CSA
Summary
Read the report at California State Auditor ↗
November 1997
96042
rotiduA
etatS
ainrofilaC
University of
California:
Its Award of Breast Cancer Research
Funds Is Equitable; However, Some
Procedures Should Be Improved
The first printed copy of each California State Auditor report is free.
Additional copies are $3 each.
Printed copies of this report can be obtained by contacting:
California State Auditor
Bureau of State Audits
660 J Street, Suite 300
Sacramento, California 95814
(916)445-0255 or TDD (916)445-0255 x 248
Permission is granted to reproduce reports.
C S A
ALIFORNIA TATE UDITOR
KURT R. SJOBERG MARIANNE P. EVASHENK
STATE AUDITOR CHIEF DEPUTY STATE AUDITOR
November 13, 1997 96042
The Governor of California
President pro Tempore of the Senate
Speaker of the Assembly
State Capitol
Sacramento, California 95814
Dear Governor and Legislative Leaders:
As required by the California Health and Safety Code, Section 104145(g)(1), the Bureau of State
Audits presents its audit report concerning the University of California(cid:146)s administration of the
Breast Cancer Research Program (program). This report concludes that, overall, the program(cid:146)s
grant awards process is equitable. However, we found that some procedures should be improved.
For example, the program does not require signed conflict-of-interest statements from its
reviewers, does not have clearly defined procedures for processing its (cid:147)wild card(cid:148) grants, and did
not consistently enforce its policy on the responsiveness of grant applications. Further, authority
over its appeals process rests with one individual, who is not independent of the decision to
approve funding originally. However, the program has improved its administration of its travel
and entertainment expenses since our audit in April 1996.
Respectfully submitted,
KURT R. SJOBERG
State Auditor
BUREAU OF STATE AUDITS
660 J Street, Suite 300, Sacramento, California 95814 Telephone: (916) 445-0255 Fax: (916) 327-0019
Table of Contents
6XPPDU\ 6(cid:16)(cid:20)
,QWURGXFWLRQ (cid:20)
$QDO\VLV
7KH(cid:3)*UDQW(cid:3)$ZDUGV(cid:3)3URFHVV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)%UHDVW
&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK(cid:3)3URJUDP(cid:3),V(cid:3)(TXLWDEOH(cid:15)(cid:3)EXW
6RPH(cid:3)3URFHGXUHV(cid:3)1HHG(cid:3),PSURYHPHQW (cid:26)
5HFRPPHQGDWLRQV (cid:20)(cid:26)
5HVSRQVH(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)$XGLW
8QLYHUVLW\(cid:3)RI(cid:3)&DOLIRUQLD (cid:20)(cid:28)
Summary
5HVXOWV(cid:3)LQ(cid:3)%ULHI
,
Q(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) /HJLVODWXUH(cid:3) GHVLJQDWHG(cid:3) WKH(cid:3) 8QLYHUVLW\(cid:3) RI
&DOLIRUQLD(cid:3) (cid:11)8&(cid:12)(cid:3) WR(cid:3) DGPLQLVWHU(cid:3) WKH(cid:3) %UHDVW(cid:3) &DQFHU(cid:3) 5HVHDUFK
3URJUDP(cid:3)(cid:11)SURJUDP(cid:12)(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)LV(cid:3)IXQGHG(cid:3)E\(cid:3)FLJDUHWWH(cid:3)DQG(cid:3)WREDFFR
SURGXFWV(cid:3)WD[HV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)SXUSRVH(cid:3)LV(cid:3)WR(cid:3)IXQG(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)LQWR
$XGLW(cid:3)+LJKOLJKWV(cid:3)(cid:17)(cid:3)(cid:17)(cid:3)(cid:17) WKH(cid:3)FDXVH(cid:15)(cid:3)FXUH(cid:15)(cid:3)WUHDWPHQW(cid:15)(cid:3)HDUOLHU(cid:3)GHWHFWLRQ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)SUHYHQWLRQ(cid:3)RI
EUHDVW(cid:3)FDQFHU(cid:17)(cid:3)(cid:3)7R(cid:3)DFFRPSOLVK(cid:3)WKLV(cid:15)(cid:3)8&(cid:3)VROLFLWV(cid:15)(cid:3)HYDOXDWHV(cid:15)(cid:3)DQG
2YHUDOO(cid:15)(cid:3)8&“V(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU DZDUGV(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)JUDQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)’XULQJ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:16)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW
5HVHDUFK(cid:3)3URJUDP(cid:3)KDV(cid:3)DQ \HDU(cid:3)IXQGV(cid:3)ZHUH(cid:3)DYDLODEOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)DZDUGHG(cid:3)DSSUR[LPDWHO\
HTXLWDEOH(cid:3)DZDUGV(cid:3)SURFHVV(cid:17) (cid:7)(cid:20)(cid:28)(cid:17)(cid:20)(cid:3)PLOOLRQ(cid:3)LQ(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)JUDQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)WKH(cid:3)QH[W(cid:3)WZR(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDUV(cid:15)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)FDQ LW(cid:3)DZDUGHG(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:3)PLOOLRQ(cid:3)DQG(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:26)(cid:3)PLOOLRQ(cid:15)(cid:3)UHVSHFWLYHO\(cid:17)
LPSURYH(cid:3)E\(cid:29)
2XU(cid:3)FXUUHQW(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRQFHQWUDWHG(cid:3)RQ(cid:3)8&“V(cid:3)DZDUGV(cid:3)SURFHVV(cid:3)IRU
(cid:230) ,QVWLWXWLQJ(cid:3)VLJQHG
ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)LWV(cid:3)WKLUG(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)F\FOH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)IROORZV(cid:3)XS(cid:3)RQ
FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW
RXU(cid:3)UHSRUW(cid:3)LVVXHG(cid:3)LQ(cid:3) $SULO(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) IRFXVHG(cid:3) RQ(cid:3) WKH(cid:3) ILUVW
VWDWHPHQWV(cid:3)IRU(cid:3)UHYLHZHUV(cid:30)
F\FOH(cid:17)(cid:3) (cid:3) :H(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:15)(cid:3) RYHUDOO(cid:15)(cid:3) 8&“V(cid:3) FXUUHQW(cid:3) SURFHVV(cid:3) LV
HTXLWDEOH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$SSOLFDWLRQ(cid:3)VFRULQJ(cid:3)LV(cid:3)IDLU(cid:3)DQG(cid:3)JHQHUDOO\(cid:3)FRQVLVWHQW
(cid:230) &RQVLVWHQWO\(cid:3)DSSO\LQJ(cid:3)LWV
ZLWK(cid:3)SURJUDP(cid:3)SROLF\(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)DZDUGV(cid:3)SURFHVV(cid:3)GLG(cid:3)QRW
UHVSRQVLYHQHVV(cid:3)SROLF\(cid:30)
UHIOHFW(cid:3)D(cid:3)ELDV(cid:3)LQ(cid:3)IDYRU(cid:3)RI(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHG(cid:3)LQVWLWXWLRQV(cid:17)
(cid:230) ,PSOHPHQWLQJ(cid:3)SURFHGXUHV
IRU(cid:3)KDQGOLQJ(cid:3)ZLOG(cid:3)FDUG +RZHYHU(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)KDYH(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)FRQFHUQV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)SROLFLHV
JUDQWV(cid:30) DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)UHTXLUH(cid:3)LWV
UHYLHZHUV(cid:3) WR(cid:3) VLJQ(cid:3) FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW(cid:3) VWDWHPHQWV(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) LV
(cid:230) 0RGLI\LQJ(cid:3)LWV(cid:3)DSSHDOV 1DWLRQDO(cid:3),QVWLWXWHV(cid:3)RI(cid:3)+HDOWK(cid:3)SROLF\(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
SURFHVV(cid:30)(cid:3)DQG FRQVLVWHQWO\(cid:3)DSSO\(cid:3)LWV(cid:3)§UHVSRQVLYHQHVV¤(cid:3)SROLF\(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)GHVFULEHV
WKH(cid:3) DSSURSULDWH(cid:3) GLVSRVLWLRQ(cid:3) RI(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:3) WKDW(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) IXOO\
(cid:230) 5HWDLQLQJ(cid:3)UHYLHZHU(cid:3)VFRUH UHVSRQG(cid:3)WR(cid:3)JUDQW(cid:3)UHTXLUHPHQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)KDV(cid:3)QRW
EDOORWV(cid:3)RU(cid:3)DUUDQJLQJ(cid:3)IRU
GHYHORSHG(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)WR(cid:3)SURFHVV(cid:3)LWV(cid:3)§ZLOG(cid:3)FDUG¤
DQ(cid:3)DQQXDO(cid:3)LQGHSHQGHQW
JUDQWV(cid:15)(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)WKH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)EHOLHYHV(cid:3)VKRXOG(cid:3)EH
YHULILFDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKH
FRQVLGHUHG(cid:3) IRU(cid:3) IXQGLQJ(cid:3) RQFH(cid:3) PLQRU(cid:3) WHFKQLFDO(cid:3) IODZV(cid:3) DUH
DFFXUDF\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)VFRULQJ
VXPPDULHV(cid:17) DGGUHVVHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)DXWKRULW\(cid:3)WR(cid:3)PDNH(cid:3)NH\(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)LQ(cid:3)WKH
DSSHDOV(cid:3) SURFHVV(cid:3) UHVWV(cid:3) ZLWK(cid:3) RQO\(cid:3) RQH(cid:3) SHUVRQ(cid:3) ZKR(cid:3) LV(cid:3) QRW
LQGHSHQGHQW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) GHFLVLRQ(cid:3) WR(cid:3) DSSURYH(cid:3) IXQGLQJ(cid:3) RULJLQDOO\(cid:17)
/DVWO\(cid:15)(cid:3)GHVSLWH(cid:3)D(cid:3)UHFRPPHQGDWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)ILUVW(cid:3)DXGLW(cid:15)(cid:3)SURJUDP
DGPLQLVWUDWRUV(cid:3)KDYH(cid:3)QRW(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)D(cid:3)IRUPDO(cid:3)SROLF\(cid:3)IRU(cid:3)UHWDLQLQJ
GRFXPHQWV(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)UHYLHZ(cid:3)SURFHVV(cid:17)
2Q(cid:3)WKH(cid:3)RWKHU(cid:3)KDQG(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)GLG(cid:3)ILQG(cid:3)WKDW(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)UHFRPPHQGHG(cid:15)(cid:3)WKH
SURJUDP(cid:3)LPSURYHG(cid:3)LWV(cid:3)DGPLQLVWUDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WUDYHO(cid:3)DQG(cid:3)HQWHUWDLQPHQW
H[SHQVHV(cid:17)
6(cid:16)(cid:20)
5HFRPPHQGDWLRQV
7R(cid:3) IXUWKHU(cid:3) LPSURYH(cid:3) WKH(cid:3) DGPLQLVWUDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) LWV(cid:3) JUDQW(cid:3) DZDUGV
SURFHVV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3) 5HVHDUFK(cid:3)3URJUDP(cid:3) VKRXOG(cid:3) GR(cid:3) WKH
IROORZLQJ(cid:29)
• 2EWDLQ(cid:3)VLJQHG(cid:3)FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW(cid:3)VWDWHPHQWV(cid:3)IURP(cid:3)LWV(cid:3)UHYLHZ
FRPPLWWHH(cid:3)PHPEHUV(cid:30)
• ,PSOHPHQW(cid:3) LWV(cid:3) SURSRVDO(cid:3) WR(cid:3) FODULI\(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) IRU
QRQUHVSRQVLYH(cid:3)JUDQWV(cid:30)
• (VWDEOLVK(cid:3)DQG(cid:3)LPSOHPHQW(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)IRU(cid:3)JUDQWV(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)DV
ZLOG(cid:3)FDUGV(cid:30)
• $VVLJQ(cid:3)D(cid:3)JURXS(cid:3)RU(cid:3)LQGLYLGXDO(cid:3)VHSDUDWH(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)SHUVRQ(cid:3)ZKR
DSSURYHV(cid:3) JUDQWV(cid:3) IRU(cid:3) IXQGLQJ(cid:3) WR(cid:3) UHFHLYH(cid:3) DQG(cid:3) RSLQH(cid:3) RQ
SURJUDP(cid:3)DSSHDOV(cid:30)(cid:3)DQG
• 5HWDLQ(cid:3) IRU(cid:3) D(cid:3) PLQLPXP(cid:3) RI(cid:3) WKUHH(cid:3) \HDUV(cid:3) WKH(cid:3) UHYLHZ
FRPPLWWHH(cid:3) PHPEHUV“(cid:3) RULJLQDO(cid:3) VFRULQJ(cid:3) EDOORWV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KHVH
GRFXPHQWV(cid:3) SURYLGH(cid:3) PXFK(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) HYLGHQFH(cid:3) WKDW(cid:3) WKH
JUDQW(cid:3) DZDUGV(cid:3) SURFHVV(cid:3) LV(cid:3) XQELDVHG(cid:3) DQG(cid:3) HTXLWDEOH(cid:17)
$OWHUQDWLYHO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) VKRXOG(cid:3) DUUDQJH(cid:3) IRU(cid:3) DQ
LQGHSHQGHQW(cid:3) DQQXDO(cid:3) YHULILFDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) DFFXUDF\(cid:3) RI(cid:3) LWV
VFRULQJ(cid:3)VXPPDULHV(cid:17)
$JHQF\(cid:3)&RPPHQWV
,Q(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)WR(cid:3)RXU(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)8&(cid:3)VWDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)KDG(cid:3)DOUHDG\(cid:3)UHYLVHG
LWV(cid:3) ZULWWHQ(cid:3) SROLF\(cid:3) RQ(cid:3) UHVSRQVLYHQHVV(cid:3) DQG(cid:3) LV(cid:3) WDNLQJ(cid:3) VWHSV(cid:3) WR
LPSOHPHQW(cid:3)WKH(cid:3)UHPDLQLQJ(cid:3)IRXU(cid:3)UHFRPPHQGDWLRQV(cid:17)
6(cid:16)(cid:21)
Introduction
)
RXQGHG(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:27)(cid:25)(cid:27)(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)VWDWH(cid:16)VXSSRUWHG(cid:3)SXEOLF(cid:3)LQVWLWXWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH
8QLYHUVLW\(cid:3) RI(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) (cid:11)8&(cid:12)(cid:3) ZDV(cid:3) ZULWWHQ(cid:3) LQWR(cid:3) WKH(cid:3) VWDWH
FRQVWLWXWLRQ(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:27)(cid:26)(cid:28)(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)SXEOLF(cid:3)WUXVW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)8&(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)SXEOLF
WUXVW(cid:15)(cid:3) LV(cid:3) DGPLQLVWHUHG(cid:3) XQGHU(cid:3) WKH(cid:3) DXWKRULW\(cid:3) RI(cid:3) D(cid:3) JRYHUQLQJ
ERDUG(cid:3)FDOOHG(cid:3)WKH(cid:3)5HJHQWV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)8QLYHUVLW\(cid:3)RI(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
8&“V(cid:3) DGPLQLVWUDWLYH(cid:3) ERG\(cid:3) LV(cid:3) KHDGHG(cid:3) E\(cid:3) D(cid:3) SUHVLGHQW(cid:15)(cid:3) ZKR(cid:3) LV
UHVSRQVLEOH(cid:3) IRU(cid:3) RYHUDOO(cid:3) SROLF\(cid:3) GHYHORSPHQW(cid:15)(cid:3) SODQQLQJ(cid:15)(cid:3) DQG
UHVRXUFH(cid:3)DOORFDWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)PDVWHU(cid:3)SODQ(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)GHYHORSPHQW(cid:3)RI
KLJKHU(cid:3)HGXFDWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:15)(cid:3)HQDFWHG(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:25)(cid:19)(cid:3)DQG(cid:3)UHIHUUHG(cid:3)WR
DV(cid:3)WKH(cid:3)§’RQDKRH(cid:3)+LJKHU(cid:3)(GXFDWLRQ(cid:3)$FW(cid:15)¤(cid:3)GHVLJQDWHG(cid:3)8&(cid:3)DV(cid:3)WKH
SULPDU\(cid:3)VWDWH(cid:16)VXSSRUWHG(cid:3)DFDGHPLF(cid:3)DJHQF\(cid:3)IRU(cid:3)UHVHDUFK(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)8&
2IILFH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)3UHVLGHQW(cid:3)DGPLQLVWHUV(cid:3)WKH(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK
3URJUDP(cid:3)(cid:11)SURJUDP(cid:12)(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)ZH(cid:3)ZHUH(cid:3)GLUHFWHG(cid:3)E\(cid:3)VWDWXWH(cid:3)WR(cid:3)DXGLW(cid:17)
)XQGLQJ(cid:3)DQG(cid:3)$GPLQLVWUDWLYH(cid:3)6WUXFWXUH
,Q(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) /HJLVODWXUH(cid:3) DPHQGHG(cid:3) WKH(cid:3) &LJDUHWWH(cid:3) 7D[(cid:3) /DZ(cid:15)
&DOLIRUQLD(cid:3) 5HYHQXH(cid:3) DQG(cid:3) 7D[DWLRQ(cid:3) &RGH(cid:15)(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) (cid:22)(cid:19)(cid:20)(cid:19)(cid:20)(cid:15)
WR(cid:3) LQFUHDVH(cid:3) WKH(cid:3) WD[(cid:3) SHU(cid:3) FLJDUHWWH(cid:3) E\(cid:3) RQH(cid:3) PLOO(cid:3) (cid:11)(cid:7)(cid:17)(cid:19)(cid:19)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH
/HJLVODWXUH(cid:3)DOVR(cid:3)FUHDWHG(cid:3)WKH(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3))XQG(cid:3)(cid:11)IXQG(cid:12)(cid:3)DV(cid:3)WKH
GHSRVLWRU\(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)DGGLWLRQDO(cid:3)FLJDUHWWH(cid:3)WD[(cid:3)UHYHQXHV(cid:3)WKDW(cid:3)VXSSRUW
WKH(cid:3) SURJUDP(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) LWVHOI(cid:3) ZDV(cid:3) HVWDEOLVKHG
E\(cid:3)WKH(cid:3)+HDOWK(cid:3)DQG(cid:3)6DIHW\(cid:3)&RGH(cid:3)(cid:11)+6&(cid:12)(cid:15)(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:23)(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:15)(cid:3)ZKLFK
GHVLJQDWHG(cid:3)8&(cid:3)DV(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)DGPLQLVWUDWRU(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SURJUDP
IXQGV(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)LQWR(cid:3)WKH(cid:3)FDXVH(cid:15)(cid:3)FXUH(cid:15)(cid:3)WUHDWPHQW(cid:15)(cid:3)HDUOLHU(cid:3)GHWHFWLRQ(cid:15)
DQG(cid:3) SUHYHQWLRQ(cid:3) RI(cid:3) EUHDVW(cid:3) FDQFHU(cid:3) WR(cid:3) UHGXFH(cid:3) WKH(cid:3) KXPDQ(cid:3) DQG
HFRQRPLF(cid:3)FRVWV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GLVHDVH(cid:3)LQ(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP
VHOHFWV(cid:3) UHVHDUFK(cid:3) WR(cid:3) IXQG(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) +6&(cid:15)(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) (cid:20)(cid:19)(cid:23)(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:11)F(cid:12)(cid:11)(cid:25)(cid:12)(cid:15)
UHTXLUHV(cid:3)LW(cid:3)WR(cid:3)§JHQHUDOO\(cid:3)PRGHO¤(cid:3)LWV(cid:3)HYDOXDWLRQ(cid:3)SURFHVV(cid:3)RQ(cid:3)WKH
RQH(cid:3)WKH(cid:3)1DWLRQDO(cid:3),QVWLWXWHV(cid:3)RI(cid:3)+HDOWK(cid:3)(cid:11)1,+(cid:12)(cid:3)XVHV(cid:17)
7KH(cid:3) IXQG(cid:3) SURYLGHV(cid:3) PRQH\V(cid:3) IRU(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) WKURXJK
DSSURSULDWLRQV(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)EXGJHW(cid:17)(cid:3)(cid:3))RUW\(cid:16)ILYH(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH
IXQG(cid:3) LV(cid:3) DOORFDWHG(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:30)(cid:3) (cid:24)(cid:19)(cid:3) SHUFHQW(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) %UHDVW
&DQFHU(cid:3) (DUO\(cid:3) ’HWHFWLRQ(cid:3) 3URJUDP(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) LV(cid:3) SDUW(cid:3) RI(cid:3) WKH
’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)+HDOWK(cid:3)6HUYLFHV“(cid:3)(cid:11)’+6(cid:12)(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3)&RQWURO
3URJUDP(cid:30)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:24)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)&DQFHU(cid:3)5HJLVWU\(cid:17)
(cid:20)
’XULQJ(cid:3) ILVFDO(cid:3) \HDU(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:16)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ILUVW(cid:3) \HDU(cid:3) LQ(cid:3) ZKLFK(cid:3) IXQG
PRQH\V(cid:3)ZHUH(cid:3) DYDLODEOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) DZDUGHG(cid:3) DSSUR[LPDWHO\
(cid:7)(cid:20)(cid:28)(cid:17)(cid:20)(cid:3)PLOOLRQ(cid:3)LQ(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)JUDQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)IROORZLQJ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:15)(cid:3)LW
DZDUGHG(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:3)PLOOLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SURJUDP(cid:3)MXVW(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)LWV(cid:3)WKLUG
IXQGLQJ(cid:3)F\FOH(cid:3)LQ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)DZDUGLQJ(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:26)(cid:3)PLOOLRQ(cid:17)
7KH(cid:3)YLFH(cid:3)SUHVLGHQW(cid:3)RI(cid:3)KHDOWK(cid:3)DIIDLUV(cid:15)(cid:3)8&(cid:3)2IILFH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)3UHVLGHQW(cid:15)
DGPLQLVWHUV(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) %UHDVW(cid:3) &DQFHU
5HVHDUFK(cid:3) &RXQFLO(cid:3) (cid:11)FRXQFLO(cid:12)(cid:3) GHFLGHV(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP“V(cid:3) RYHUDOO
VWUDWHJ\(cid:3) DQG(cid:3) UHVHDUFK(cid:3) SULRULWLHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) FRXQFLO(cid:3) FRQVLVWV(cid:3) RI(cid:3) DW
OHDVW(cid:3)(cid:20)(cid:22)(cid:3)DQG(cid:3)QR(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)(cid:20)(cid:24)(cid:3)PHPEHUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)8&(cid:3)SUHVLGHQW
DSSRLQWV(cid:3) FRXQFLO(cid:3) PHPEHUV(cid:3) IURP(cid:3) QRPLQDWLRQV(cid:3) VXEPLWWHG(cid:3) E\
UHOHYDQW(cid:3)RUJDQL]DWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)VWDWXWH(cid:3)OLPLWV(cid:3)FRXQFLO(cid:3)PHPEHUVKLS(cid:3)WR
WKH(cid:3) IROORZLQJ(cid:3) UHSUHVHQWDWLYHV(cid:29)(cid:3) (cid:3) EUHDVW(cid:3) FDQFHU(cid:3) VXUYLYRUV(cid:3) DQG
DGYRFDWHV(cid:3) (cid:11)(cid:23)(cid:12)(cid:15)(cid:3) VFLHQWLVWV(cid:3) RU(cid:3) FOLQLFLDQV(cid:3) (cid:11)(cid:23)(cid:12)(cid:15)(cid:3) QRQSURILW(cid:3) KHDOWK
RUJDQL]DWLRQV(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:12)(cid:15)(cid:3)SULYDWH(cid:3)LQGXVWU\(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:12)(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)D(cid:3)SUDFWLFLQJ(cid:3)EUHDVW
FDQFHU(cid:3) PHGLFDO(cid:3) VSHFLDOLVW(cid:3) (cid:11)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3) RQH(cid:3) QRQYRWLQJ
PHPEHU(cid:3)UHSUHVHQWV(cid:3)WKH(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3)(DUO\(cid:3)’HWHFWLRQ(cid:3)3URJUDP(cid:15)
DGPLQLVWHUHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)’+6(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)SURIHVVLRQDO(cid:3)VWDII(cid:3) RI(cid:3) (cid:28)(cid:15)(cid:3)ZKLFK
LQFOXGHV(cid:3) D(cid:3) SURJUDP(cid:3) GLUHFWRU(cid:15)(cid:3) (cid:22)(cid:3) UHVHDUFK(cid:3) DGPLQLVWUDWRUV(cid:15)(cid:3) DQG
VXSSRUW(cid:3)VWDII(cid:15)(cid:3)SHUIRUPV(cid:3)WKH(cid:3)GD\(cid:16)WR(cid:16)GD\(cid:3)DFWLYLWLHV(cid:17)
*UDQW(cid:3)$ZDUGV(cid:3)&\FOH
$V(cid:3) GHSLFWHG(cid:3) LQ(cid:3) ([KLELW(cid:3) (cid:20)(cid:15)(cid:3) HDFK(cid:3) JUDQW(cid:3) DZDUGV(cid:3) F\FOH(cid:3) FRQVLVWV
RI(cid:3) WKUHH(cid:3) SKDVHV(cid:29)(cid:3) (cid:3) SODQQLQJ(cid:3) DQG(cid:3) GHYHORSPHQW(cid:15)(cid:3) DSSOLFDWLRQ
SURFHVVLQJ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)HYDOXDWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)IXQGLQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)’XULQJ(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)SKDVH(cid:15)
WKH(cid:3)FRXQFLO(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:3)LWV(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)SULRULWLHV(cid:3)DIWHU(cid:3)FRQVLGHULQJ
UHVHDUFK(cid:3)VXSSRUWHG(cid:3)E\(cid:3)IHGHUDO(cid:3)DQG(cid:3)ORFDO(cid:3)IXQGLQJ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V
SUHYLRXV(cid:3)H[SHULHQFH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)LQSXW(cid:3)IURP(cid:3)LQWHUHVWHG(cid:3)SDUWLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
FRXQFLO(cid:3)WKHQ(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:3)ZKLFK(cid:3)W\SHV(cid:3)RI(cid:3)JUDQWV(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)ZLOO
IXQG(cid:15)(cid:3) VXFK(cid:3) DV(cid:3) SRVWGRFWRUDO(cid:3) IHOORZVKLSV(cid:15)(cid:3) LQQRYDWLYH(cid:3) WUHDWPHQW
DQG(cid:3) PRGHOV(cid:3) RI(cid:3) FDUH(cid:15)(cid:3) RU(cid:3) FRPPXQLW\(cid:16)LQLWLDWHG(cid:3) UHVHDUFK
FROODERUDWLRQ(cid:3)SLORWV(cid:17)
(DFK(cid:3) JUDQW(cid:3) W\SH(cid:3) KDV(cid:3) RQH(cid:3) RU(cid:3) PRUH(cid:3) XQLTXH(cid:3) IHDWXUHV(cid:15)(cid:3) VXFK(cid:3) DV
WKH(cid:3)OHQJWK(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SURMHFW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)PD[LPXP(cid:3)GROODU(cid:3)DZDUG(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)WKH
UHTXLUHG(cid:3)UHVHDUFKHU(cid:3)WLPH(cid:3)FRPPLWPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)D(cid:3)JUDQW(cid:3)W\SH
FDQ(cid:3)EH(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)WR(cid:3)VWXG\(cid:3)RQO\(cid:3)RQH(cid:3)SDUWLFXODU(cid:3)DVSHFW(cid:3)RI(cid:3)EUHDVW
FDQFHU(cid:3)RU(cid:3)D(cid:3)ZLGH(cid:3)YDULHW\(cid:3)RI(cid:3)LVVXHV(cid:17)
(cid:21)
([KLELW(cid:3)(cid:20)(cid:29)
*UDQW(cid:3)$ZDUGV(cid:3)&\FOH
3KDVH(cid:3)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:3)3ODQQLQJ(cid:3)DQG(cid:3)’HYHORSPHQW
(cid:11)0DUFK(cid:3)WR(cid:3)$XJXVW(cid:12)
• &RXQFLO(cid:3)GHYHORSV(cid:3)JUDQW(cid:3)DZDUG(cid:3)W\SHV
DQG(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)SULRULWLHV(cid:30)(cid:3)DQG
• 3URJUDP(cid:3)VWDII(cid:3)ZULWH(cid:3)WKH(cid:3)&DOO(cid:3)IRU
$SSOLFDWLRQV(cid:3)DQG(cid:3)RWKHU(cid:3)SURJUDP(cid:3)OLWHUDWXUH(cid:17)
fl
3KDVH(cid:3)(cid:21)(cid:29)(cid:3)(cid:3)$SSOLFDWLRQ(cid:3)3URFHVVLQJ
(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:11)$XJXVW(cid:3)WR(cid:3)0DUFK(cid:12)
• &DOO(cid:3)IRU(cid:3)$SSOLFDWLRQV(cid:3)GLVWULEXWHG(cid:30)
• *UDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)DQG
SURFHVVHG(cid:30)(cid:3)DQG
• 5HYLHZ(cid:3)FRPPLWWHHV(cid:3)IRUPHG(cid:17)
fl
3KDVH(cid:3)(cid:22)(cid:29)(cid:3)(cid:3)(YDOXDWLRQ(cid:3)DQG(cid:3))XQGLQJ
(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:11)0DUFK(cid:3)WR(cid:3)1RYHPEHU(cid:12)
• 5HYLHZ(cid:3)FRPPLWWHHV(cid:3)VFRUH(cid:3)JUDQW
DSSOLFDWLRQV(cid:30)
• *UDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)UDQNHG(cid:3)E\(cid:3)VFRUH(cid:30)
• %UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK(cid:3)&RXQFLO
UHFRPPHQGV(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)H[HFXWLYH(cid:3)GLUHFWRU(cid:3)RI
VSHFLDO(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)SURJUDPV(cid:3)DSSURYHV(cid:3)JUDQW
DSSOLFDWLRQV(cid:3)IRU(cid:3)IXQGLQJ(cid:30)
• $SSOLFDQWV(cid:3)QRWLILHG(cid:15)(cid:3)EHJLQ(cid:3)UHVHDUFK(cid:30)(cid:3)DQG
• (cid:25)(cid:19)(cid:16)GD\(cid:3)DSSHDOV(cid:3)SHULRG(cid:3)IROORZV(cid:3)DSSOLFDQWV“
UHFHLSW(cid:3)RI(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH“V(cid:3)FRPPHQWV(cid:17)
(cid:22)
3URJUDP(cid:3)VWDII(cid:3)DQQRXQFH(cid:3)DZDUG(cid:3)RIIHULQJV(cid:3)WKURXJKRXW(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH
YLD(cid:3)WKH(cid:3)'&DOO(cid:3))RU(cid:3)$SSOLFDWLRQV“(cid:3)(cid:11)FDOO(cid:12)(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)VHFRQG(cid:3)SKDVH(cid:17)
7KH(cid:3)FDOO(cid:3)FRQWDLQV(cid:3)D(cid:3)EULHI(cid:3)GHVFULSWLRQ(cid:3)RI(cid:3)HDFK(cid:3)JUDQW(cid:3)W\SH(cid:15)(cid:3)WKH
DSSOLFDWLRQ(cid:3)GHDGOLQHV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)PHDQV(cid:3)RI(cid:3)DSSO\LQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$SSOLFDWLRQV
DUH(cid:3)JHQHUDOO\(cid:3)GXH(cid:3)LQ(cid:3)-DQXDU\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)VWDII(cid:3)JURXSV(cid:3)WKH(cid:3)DSSOLFDWLRQV
E\(cid:3) VXEMHFW(cid:3) PDWWHU(cid:3) WR(cid:3) DVVLVW(cid:3) LQ(cid:3) IRUPLQJ(cid:3) UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHHV(cid:17)
5HYLHZ(cid:3) FRPPLWWHHV(cid:15)(cid:3) FRPSRVHG(cid:3) RI(cid:3) TXDOLILHG(cid:3) UHVHDUFKHUV(cid:3) DQG
EUHDVW(cid:3)FDQFHU(cid:3)SDWLHQW(cid:3)DGYRFDWHV(cid:15)(cid:3)FRQYHQH(cid:3)GXULQJ(cid:3)HDFK(cid:3)IXQGLQJ
F\FOH(cid:3)WR(cid:3)HYDOXDWH(cid:3)WKH(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)IRU(cid:3)VFLHQWLILF(cid:3)PHULW(cid:3)DQG(cid:3)RWKHU
UHOHYDQW(cid:3) FULWHULD(cid:15)(cid:3) VXFK(cid:3) DV(cid:3) LQQRYDWLYHQHVV(cid:3) DQG(cid:3) IRFXV(cid:3) RQ
XQGHUVHUYHG(cid:3)SRSXODWLRQV(cid:17)
,Q(cid:3)WKH(cid:3)WKLUG(cid:3)DQG(cid:3)ILQDO(cid:3)SKDVH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)F\FOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)UHYLHZ
FRPPLWWHHV(cid:3) JDWKHU(cid:3) WR(cid:3) VFRUH(cid:3) DOO(cid:3) WKH(cid:3) JUDQW(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:17)
6XEVHTXHQWO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) VWDII(cid:3) XVH(cid:3) WKH(cid:3) VFRUHV(cid:3) WR(cid:3) UDQN(cid:3) WKH
DSSOLFDWLRQV(cid:3) DQG(cid:3)SUHVHQW(cid:3) WKH(cid:3) UDQNLQJV(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) FRXQFLO(cid:15)(cid:3) ZKLFK
WKHQ(cid:3) VHOHFWV(cid:3) WKRVH(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:3) LW(cid:3) UHFRPPHQGV(cid:3) WR(cid:3) WKH
H[HFXWLYH(cid:3) GLUHFWRU(cid:3) RI(cid:3) VSHFLDO(cid:3) UHVHDUFK(cid:3) SURJUDPV(cid:3) IRU(cid:3) DZDUG(cid:17)
7KH(cid:3)H[HFXWLYH(cid:3)GLUHFWRU(cid:3)KDV(cid:3)ILQDO(cid:3)DSSURYDO(cid:3)RYHU(cid:3)JUDQW(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)E\
DXWKRULW\(cid:3)GHOHJDWHG(cid:3)WR(cid:3)KLP(cid:3)LQ(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:3)E\(cid:3)8&“V(cid:3)YLFH(cid:3)SUHVLGHQW
RI(cid:3)KHDOWK(cid:3)DIIDLUV(cid:17)
$OO(cid:3) DSSOLFDQWV(cid:3) DUH(cid:3) QRWLILHG(cid:3) RI(cid:3) WKHLU(cid:3) VWDWXV(cid:15)(cid:3) JHQHUDOO\(cid:3) DW(cid:3) WKH
HQG(cid:3) RI(cid:3) 0D\(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6XFFHVVIXO(cid:3) DSSOLFDQWV(cid:3) UHFHLYH(cid:3) D(cid:3) VXPPDU\(cid:3) RI
UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) FRPPHQWV(cid:3) LQWHQGHG(cid:3) IRU(cid:3) LQFRUSRUDWLRQ(cid:3) LQWR
WKHLU(cid:3) UHVHDUFK(cid:17)(cid:3) (cid:3) 8QVXFFHVVIXO(cid:3) DSSOLFDQWV(cid:3) DOVR(cid:3) UHFHLYH(cid:3) WKH
UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHH“V(cid:3) FRPPHQWV(cid:3) WR(cid:3) VWUHQJWKHQ(cid:3) DQ\(cid:3) VXEVHTXHQW
DSSOLFDWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$ZDUGV(cid:3)DUH(cid:3)PDGH(cid:3)ZLWK(cid:3)D(cid:3)-XQH(cid:3)(cid:20)(cid:3)VWDUW(cid:3)GDWH(cid:17)
6FRSH(cid:3)DQG(cid:3)0HWKRGRORJ\
,Q(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)/HJLVODWXUH(cid:3)DSSURYHG(cid:3)$VVHPEO\(cid:3)%LOO(cid:3)(cid:21)(cid:28)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:3)UHTXLULQJ
DQ(cid:3) DXGLW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP“V(cid:3) WKLUG(cid:3) IXQGLQJ(cid:3) F\FOH(cid:3) LQ(cid:3) ILVFDO(cid:3) \HDU
(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)ELOO(cid:3)PDQGDWHV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)%XUHDX(cid:3)RI(cid:3)6WDWH(cid:3)$XGLWV
(cid:11)%6$(cid:12)(cid:3) HYDOXDWH(cid:3) 8&“V(cid:3) FRQWUROV(cid:3) WR(cid:3) HQVXUH(cid:3) WKH\(cid:3) PLQLPL]H(cid:3) DQ\
SRWHQWLDO(cid:3) FRQIOLFWV(cid:3) RI(cid:3) LQWHUHVW(cid:3) DULVLQJ(cid:3) IURP(cid:3) LWV(cid:3) GXDO(cid:3) UROH(cid:3) DV
SURJUDP(cid:3)DGPLQLVWUDWRU(cid:3)DQG(cid:3)JUDQW(cid:3)UHFLSLHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)ELOO(cid:3)DOVR(cid:3)GLUHFWV
WKH(cid:3) %6$(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) ZKHWKHU(cid:3) 8&“V(cid:3) FRQWUROV(cid:3) DGHTXDWHO\
VDIHJXDUG(cid:3)SURJUDP(cid:3)IXQGV(cid:3)DQG(cid:3)DVVHWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)DXGLW(cid:3)IROORZV(cid:3)XS(cid:3)RQ(cid:3)D
SULRU(cid:3)SURJUDP(cid:3)DXGLW(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)LQ(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:17)
7R(cid:3) XQGHUVWDQG(cid:3) WKH(cid:3) SURFHVV(cid:3) 8&(cid:3) XVHG(cid:3) WR(cid:3) DZDUG(cid:3) JUDQWV(cid:15)(cid:3) ZH
LQWHUYLHZHG(cid:3)VWDII(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)2IILFH(cid:3)RI(cid:3)+HDOWK(cid:3)$IIDLUV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)8&(cid:3)2IILFH
RI(cid:3)WKH(cid:3)3UHVLGHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)DSSOLFDEOH(cid:3)ODZV(cid:15)
UHJXODWLRQV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) 8&(cid:3) SROLFLHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7R(cid:3) FKHFN(cid:3) IRU(cid:3) FODULW\(cid:3) DQG
FRQVLVWHQF\(cid:3)ZLWK(cid:3)LWV(cid:3)SROLFLHV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)DOVR(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)WKH(cid:3)PDWHULDOV(cid:3)8&
XVHV(cid:3)WR(cid:3)VROLFLW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:17)
(cid:23)
7R(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)8&“V(cid:3)SURFHVV(cid:3)IRU(cid:3)DZDUGLQJ(cid:3)JUDQWV(cid:3)ZDV
XQELDVHG(cid:3)DQG(cid:3)HTXLWDEOH(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)WKH(cid:3)TXDOLILFDWLRQV(cid:3)RI(cid:3)WKH
UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) PHPEHUV(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP“V(cid:3) FULWHULD(cid:3) IRU
HYDOXDWLQJ(cid:3) JUDQW(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:17)(cid:3) (cid:3) :H(cid:3) DOVR(cid:3) DWWHQGHG(cid:3) WZR(cid:3) JUDQW
UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) PHHWLQJV(cid:3) DQG(cid:3) D(cid:3) FRXQFLO(cid:3) PHHWLQJ(cid:3) DQG
H[DPLQHG(cid:3) VFRULQJ(cid:3) PHWKRGV(cid:3) IRU(cid:3) VHYHUDO(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:17)
)XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)DQDO\]HG(cid:3)WKH(cid:3)DZDUGV(cid:3)PDGH(cid:3)LQ(cid:3)DOO(cid:3)WKUHH(cid:3)JUDQW
F\FOHV(cid:3)WR(cid:3)VHH(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)D(cid:3)GLVSURSRUWLRQDWH(cid:3)QXPEHU(cid:3)ZHUH(cid:3)DZDUGHG
WR(cid:3)8&(cid:3)FDPSXVHV(cid:3)DQG(cid:3)DIILOLDWHG(cid:3)LQVWLWXWLRQV(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)8&“V(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)FRQWUROV(cid:3)RYHU
SURJUDP(cid:3)IXQGV(cid:3)ZHUH(cid:3)DGHTXDWH(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)DFTXLUHG(cid:3)DQ(cid:3)XQGHUVWDQGLQJ(cid:3)RI
8&“V(cid:3) SROLFLHV(cid:3) DQG(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:17)(cid:3) (cid:3) :H(cid:3) WKHQ(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) SURJUDP
WUDYHO(cid:3) DQG(cid:3) HQWHUWDLQPHQW(cid:3) H[SHQVHV(cid:3) IRU(cid:3) UHDVRQDEOHQHVV(cid:3) DQG
FRQIRUPLW\(cid:3)ZLWK(cid:3)8&“V(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)SRUWLRQ(cid:3)RI
RXU(cid:3) DXGLW(cid:3) VSHFLILFDOO\(cid:3) DGGUHVVHG(cid:3) LVVXHV(cid:3) IURP(cid:3) RXU(cid:3) $SULO(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)
DXGLW(cid:3)UHSRUW(cid:17)
(cid:24)
%ODQN(cid:3)SDJH(cid:3)LQVHUWHG(cid:3)IRU(cid:3)UHSURGXFWLRQ(cid:3)SXUSRVHV(cid:3)RQO\(cid:17)
(cid:25)
Analysis
7KH(cid:3)*UDQW(cid:3)$ZDUGV(cid:3)3URFHVV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)%UHDVW
&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK(cid:3)3URJUDP(cid:3),V(cid:3)(TXLWDEOH(cid:15)(cid:3)EXW
6RPH(cid:3)3URFHGXUHV(cid:3)1HHG(cid:3),PSURYHPHQW
6XPPDU\
’
XULQJ(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK(cid:3)3URJUDP
(cid:11)SURJUDP(cid:12)(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:15)(cid:3) RYHUDOO(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) 8QLYHUVLW\(cid:3) RI
&DOLIRUQLD(cid:3) (cid:11)8&(cid:12)(cid:3) DSSHDUV(cid:3) WR(cid:3) KDYH(cid:3) DQ(cid:3) HTXLWDEOH(cid:3) JUDQW
DZDUGV(cid:3)SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)RXU(cid:3)DQDO\VLV(cid:3)RI(cid:3)DZDUGV(cid:3)WR(cid:3)8&(cid:3)DQG
LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)GHWHFW(cid:3)D(cid:3)ELDV(cid:3)LQ(cid:3)IDYRU(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)DSSOLFDQWV(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)KDYH(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)FRQFHUQV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)SROLFLHV
DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)UHTXLUH
VLJQHG(cid:3) FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW(cid:3) VWDWHPHQWV(cid:3) RU(cid:3) FRQVLVWHQWO\(cid:3) DSSO\(cid:3) LWV
UHVSRQVLYHQHVV(cid:3)SROLF\(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)DXWKRULW\(cid:3)RYHU(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V
DSSHDOV(cid:3)SURFHVV(cid:3)UHVWV(cid:3)ZLWK(cid:3)RQH(cid:3)SHUVRQ(cid:3)ZKR(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)LQGHSHQGHQW
RI(cid:3)WKH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)WR(cid:3)DSSURYH(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)RULJLQDOO\(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP
KDV(cid:3) QRW(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) IRU(cid:3) LWV(cid:3) ZLOG(cid:3) FDUG(cid:3) JUDQWV(cid:17)
)XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)D(cid:3)IRUPDO(cid:3)SROLF\(cid:3)IRU(cid:3)UHWDLQLQJ(cid:3)GRFXPHQWV(cid:3)SURGXFHG
DV(cid:3) D(cid:3) SDUW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) UHYLHZ(cid:3) SURFHVV(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) EHHQ(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)KDV(cid:3)LPSURYHG(cid:3)LWV(cid:3)DGPLQLVWUDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WUDYHO
DQG(cid:3)HQWHUWDLQPHQW(cid:3)H[SHQVHV(cid:17)
%DFNJURXQG
,Q(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)UHTXHVW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)/HJLVODWXUH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)%XUHDX(cid:3)RI(cid:3)6WDWH
$XGLWV(cid:3)(cid:11)%6$(cid:12)(cid:3)SHUIRUPHG(cid:3)DQ(cid:3)DXGLW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)IRFXVLQJ(cid:3)RQ(cid:3)LWV
ILUVW(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)F\FOH(cid:15)(cid:3)FRYHULQJ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:16)(cid:28)(cid:24)(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RXU(cid:3)UHSRUW
WLWOHG(cid:3)§8QLYHUVLW\(cid:3)RI(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:29)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)$ZDUG(cid:3)DQG(cid:3)$GPLQLVWUDWLRQ
RI(cid:3)WKH(cid:3)7REDFFR(cid:3)DQG(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK(cid:3)*UDQW(cid:3)3URJUDPV
1HHG(cid:3) ,PSURYHPHQW(cid:15)¤(cid:3) ZH(cid:3) UHSRUWHG(cid:3) WKDW(cid:3) 8&(cid:3) ZDV(cid:3) QRW(cid:3) DEOH(cid:3) WR
GHPRQVWUDWH(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)JUDQW(cid:3)DZDUGV(cid:3)ZHUH(cid:3)HTXLWDEOH(cid:3)EHFDXVH(cid:3)LW
GLG(cid:3)QRW(cid:3)UHWDLQ(cid:3)GRFXPHQWV(cid:3)SURGXFHG(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)DZDUGV(cid:3)SURFHVV(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)8&“V(cid:3)SUDFWLFH(cid:3)LV(cid:3)FRQVLVWHQW(cid:3)ZLWK(cid:3)WKDW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)1DWLRQDO
,QVWLWXWHV(cid:3)RI(cid:3)+HDOWK(cid:17)
2XU(cid:3) DQDO\VLV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3) DZDUGV(cid:3) IURP(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP“V(cid:3) ILUVW(cid:3) IXQGLQJ
F\FOH(cid:3)GHPRQVWUDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)(cid:26)(cid:26)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)DZDUG(cid:3)GROODUV(cid:3)ZHQW(cid:3)WR
IRXU(cid:3) LQVWLWXWLRQV(cid:15)(cid:3) LQFOXGLQJ(cid:3) 8&(cid:3) DQG(cid:3) LWV(cid:3) DIILOLDWHV(cid:17)(cid:20)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)
(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)
(cid:20)8&(cid:3) DIILOLDWHV(cid:3) LQFOXGH(cid:3) /DZUHQFH(cid:3) 1DWLRQDO(cid:3) /DERUDWRULHV(cid:15)(cid:3) &KDUOHV(cid:3) 5(cid:17)(cid:3) ’UHZ(cid:3) 8QLYHUVLW\(cid:15)
+DUERU(cid:18)8&/$(cid:3)0HGLFDO(cid:3)&HQWHU(cid:15)(cid:3)&HGDU(cid:16)6LQDL(cid:3)0HGLFDO(cid:3)&HQWHU(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)1RUWKHUQ(cid:3)&DOLIRUQLD
,QVWLWXWH(cid:3)IRU(cid:3)5HVHDUFK(cid:17)
(cid:26)
IXUWKHU(cid:3) DQDO\VLV(cid:3) LQGLFDWHG(cid:3) WKDW(cid:15)(cid:3) DOWKRXJK(cid:3) XQLYHUVLWLHV(cid:3) DQG
UHVHDUFK(cid:3) LQVWLWXWLRQV(cid:3) ZHUH(cid:3) PRUH(cid:3) VXFFHVVIXO(cid:3) LQ(cid:3) UHFHLYLQJ
JUDQWV(cid:15)(cid:3)WKH\(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)UHFHLYH(cid:3)D(cid:3)GLVSURSRUWLRQDWH(cid:3)VKDUH(cid:3)FRPSDUHG
WR(cid:3)WKH(cid:3)YROXPH(cid:3)RI(cid:3)/HWWHUV(cid:3)RI(cid:3) ,QWHQW(cid:3) (cid:11)/2,(cid:12)(cid:3)WKH\(cid:3) VXEPLWWHG(cid:17)(cid:3) (cid:3),Q
F\FOH(cid:3) ,(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) XVHG(cid:3) D(cid:3) WZR(cid:16)WLHUHG(cid:3) VFUHHQLQJ(cid:3) SURFHVV
UHTXLULQJ(cid:3)DSSOLFDQWV(cid:3)ILUVW(cid:3)WR(cid:3)VXEPLW(cid:3)DQ(cid:3)/2,(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH
HYDOXDWHG(cid:3)WKH(cid:3)/2,V(cid:3)WR(cid:3)VHOHFW(cid:3)WKRVH(cid:3)PRVW(cid:3)TXDOLILHG(cid:3)WR(cid:3)VXEPLW(cid:3)D(cid:3)IXOO
DSSOLFDWLRQ(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)RXU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)DXGLW(cid:3)IRXQG(cid:3)WKDW(cid:3)8&(cid:3)QHHGHG(cid:3)WR(cid:3)LPSURYH(cid:3)LWV
DGPLQLVWUDWLYH(cid:3) RYHUVLJKW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3) ZH
UHFRPPHQGHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) UHWDLQ(cid:3) IRU(cid:3) WKUHH(cid:3) \HDUV(cid:3) WKH
RULJLQDO(cid:3)VFRULQJ(cid:3)EDOORWV(cid:3)DQG(cid:3)ZULWWHQ(cid:3)FRPPHQWV(cid:3)SUHSDUHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)SDUW
RI(cid:3)WKH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)UHFRPPHQGHG(cid:3)WKH
SURJUDP(cid:3)UHGXFH(cid:3)WUDYHO(cid:3)H[SHQGLWXUHV(cid:3)DQG(cid:3)VWUHQJWKHQ(cid:3)LWV(cid:3)FRQWUROV
RYHU(cid:3)WUDYHO(cid:3)DQG(cid:3)HQWHUWDLQPHQW(cid:17)
2YHUDOO(cid:15)(cid:3)8&nV(cid:3)$ZDUGV(cid:3)3URFHVV
IRU(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK
*UDQWV(cid:3),V(cid:3)(TXLWDEOH
2XU(cid:3)FXUUHQW(cid:3)DXGLW(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WKDW(cid:15)(cid:3)RYHUDOO(cid:15)(cid:3)8&(cid:3)DSSHDUV(cid:3)WR(cid:3)KDYH
DQ(cid:3)HTXLWDEOH(cid:3)DZDUGV(cid:3)SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)EDVHG(cid:3)WKLV(cid:3)FRQFOXVLRQ(cid:3)RQ(cid:3)RXU
UHYLHZ(cid:3) RI(cid:3) SURJUDP(cid:3) SXEOLFDWLRQV(cid:15)(cid:3) REVHUYDWLRQV(cid:3) RI(cid:3) UHYLHZ
FRPPLWWHH(cid:3) DQG(cid:3) %UHDVW(cid:3) &DQFHU(cid:3) 5HVHDUFK(cid:3) &RXQFLO(cid:3) (cid:11)FRXQFLO(cid:12)
PHHWLQJV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)FRPSDULVRQ(cid:3)RI(cid:3)UHYLHZHUV“(cid:3)EDOORWV(cid:3)ZLWK(cid:3)VFRUHV(cid:3)LQ
WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)GDWDEDVH(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)H[DPLQHG(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU
RI(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)DQG(cid:3)DZDUGV(cid:3)WR(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)IRU(cid:3)DOO
WKUHH(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)F\FOHV(cid:3)DQG(cid:3)FRPSDUHG(cid:3)WKHVH(cid:3)DPRXQWV(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO
GROODUV(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)DZDUGHG(cid:17)
3URJUDP(cid:3)/LWHUDWXUH(cid:3),V(cid:3):LGHO\
$YDLODEOH(cid:3)WR(cid:3)3RWHQWLDO(cid:3)*UDQWHHV
7KURXJK(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)SURJUDP(cid:3)OLWHUDWXUH(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)IRXQG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH
SURJUDP(cid:3) DFWLYHO\(cid:3) SURPRWHV(cid:3) LWV(cid:3) UHVHDUFK(cid:3) JUDQW(cid:3) RSSRUWXQLWLHV
WR(cid:3) D(cid:3) EURDG(cid:3) DXGLHQFH(cid:3) DQG(cid:3) VXSSOLHV(cid:3) VXIILFLHQW(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) WR
7KH(cid:3)SURJUDP(cid:3)DFWLYHO\
SRWHQWLDO(cid:3) JUDQWHHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3) JUDQW(cid:3) PDWHULDOV(cid:3) DUH(cid:3) ZLGHO\
SURPRWHV(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)JUDQW
DYDLODEOH(cid:3) YLD(cid:3) PDVV(cid:3) PDLOLQJV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) :RUOG(cid:3) :LGH(cid:3) :HE(cid:15)(cid:3) DQG
RSSRUWXQLWLHV(cid:17)
SHUVRQDO(cid:3) FRQWDFW(cid:3) DW(cid:3) FRQIHUHQFHV(cid:3) DQG(cid:3) PHHWLQJV(cid:3) SURJUDP(cid:3) VWDII
DWWHQG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)(cid:3)SURJUDP(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DSSHDU(cid:3)WR(cid:3)OLPLW(cid:3)WKH(cid:3)GLVWULEXWLRQ
RI(cid:3) PDWHULDO(cid:3) WR(cid:3) D(cid:3) IHZ(cid:3) SUHVHOHFWHG(cid:3) SDUWLHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3) WKH
SURJUDP(cid:3)SURGXFHV(cid:3)OLWHUDWXUH(cid:3)WKDW(cid:3)H[SODLQV(cid:3)LWV(cid:3)JUDQW(cid:3)SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU
H[DPSOH(cid:15)(cid:3) SURJUDP(cid:3) OLWHUDWXUH(cid:3) GHVFULEHV(cid:3) LWV(cid:3) SXUSRVH(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) JUDQW
W\SHV(cid:3) DYDLODEOH(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) HYDOXDWLRQ(cid:3) DQG(cid:3) VFRULQJ(cid:3) SURFHVV(cid:17)
(cid:27)
7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)8&(cid:3)FDQ(cid:3)UHDFK(cid:3)D(cid:3)ZLGH(cid:3)UDQJH(cid:3)RI(cid:3)SRWHQWLDO(cid:3)DSSOLFDQWV
DQG(cid:3)SURYLGH(cid:3)WKHP(cid:3)ZLWK(cid:3)FOHDU(cid:3)LQVWUXFWLRQV(cid:3)IRU(cid:3)VXEPLWWLQJ(cid:3)JUDQW
DSSOLFDWLRQV(cid:17)
$SSOLFDWLRQ(cid:3)(YDOXDWLRQ(cid:3)DQG
6FRULQJ(cid:3)$UH(cid:3))DLU(cid:3)DQG(cid:3)*HQHUDOO\
&RQVLVWHQW(cid:3):LWK(cid:3)3URJUDP(cid:3)3ROLF\
2XU(cid:3)REVHUYDWLRQV(cid:3)RI(cid:3)WZR(cid:3)SURJUDP(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJV(cid:3)LQ
$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:3)DOVR(cid:3)VXSSRUW(cid:3)RXU(cid:3)ILQGLQJ(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)DZDUGV(cid:3)SURFHVV(cid:3)LV
QRW(cid:3) ELDVHG(cid:3) WRZDUG(cid:3) 8&(cid:3) DQG(cid:3) LWV(cid:3) DIILOLDWHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) %DVHG(cid:3) RQ(cid:3) WKHVH
REVHUYDWLRQV(cid:3) DQG(cid:3) RXU(cid:3) XQGHUVWDQGLQJ(cid:3) RI(cid:3) SURJUDP(cid:3) SROLF\(cid:15)(cid:3) ZH
IRXQG(cid:3)WKH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJ(cid:3)FRQGXFW(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)IDLU(cid:3)DQG
JHQHUDOO\(cid:3) LQ(cid:3) FRQIRUPLW\(cid:3) ZLWK(cid:3) SURJUDP(cid:3) SROLF\(cid:17)(cid:3) (cid:3) :H(cid:3) GLG(cid:15)
KRZHYHU(cid:15)(cid:3)KDYH(cid:3)VRPH(cid:3)FRQFHUQV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG
SURFHGXUHV(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)ZH(cid:3)GLVFXVV(cid:3)ODWHU(cid:17)
’XULQJ(cid:3)WKH(cid:3)PHHWLQJV(cid:15)(cid:3)UHYLHZHUV(cid:3)DVVLJQHG(cid:3)WR(cid:3)SHUIRUP(cid:3)LQ(cid:16)GHSWK
5HYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH HYDOXDWLRQV(cid:3)IRFXVHG(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)VFLHQWLILF(cid:3)VWUHQJWKV(cid:3)DQG(cid:3)ZHDNQHVVHV
PHHWLQJV(cid:3)IRFXVHG(cid:3)RQ(cid:3)WKH RI(cid:3)WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV(cid:3)WKH(cid:3)DSSOLFDWLRQV“(cid:3)UHODWLRQ(cid:3)WR
YDULRXV(cid:3) RWKHU(cid:3) FULWHULD(cid:15)(cid:3) VXFK(cid:3) DV(cid:3) LQQRYDWLYHQHVV(cid:3) DQG(cid:3) IRFXV(cid:3) RQ
VFLHQWLILF(cid:3)VWUHQJWKV(cid:3)DQG
XQGHUVHUYHG(cid:3)SRSXODWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)DSSOLFDQWV“(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)DIILOLDWLRQV
ZHDNQHVVHV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)JUDQW
GLG(cid:3)QRW(cid:3)DSSHDU(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)WKH(cid:3)SULPDU\(cid:3)IRFXV(cid:3)RU(cid:3)PHDQV(cid:3)RI(cid:3)HYDOXDWLQJ
DSSOLFDWLRQV(cid:17)
WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:17)
7KH(cid:3) UHYLHZHUV(cid:3) DOVR(cid:3) VFRUHG(cid:3) JUDQW(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:3) E\(cid:3) PDUNLQJ(cid:3) D
SDSHU(cid:3)EDOORW(cid:17)(cid:3)(cid:3)(YHU\(cid:3)JUDQW(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)D(cid:3)QXPHULFDO(cid:3)VFRUH(cid:3)IRU(cid:3)HDFK
FULWHULRQ(cid:3)WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQ(cid:3)LV(cid:3)HYDOXDWHG(cid:3)DJDLQVW(cid:17)(cid:3)(cid:3)3URJUDP
VWDII(cid:15)(cid:3)XVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)GDWDEDVH(cid:15)(cid:3)LQSXW(cid:3)DQG(cid:3)DYHUDJHG(cid:3)WKHVH
VFRUHV(cid:15)(cid:3)WKHQ(cid:3)UDQNHG(cid:3)WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)E\(cid:3)VXEMHFW(cid:3)PDWWHU(cid:3)DQG
JUDQW(cid:3)W\SH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7R(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)DFFXUDF\(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)SURFHVVHV(cid:15)(cid:3)ZH
FRPSDUHG(cid:3)WKH(cid:3)RULJLQDO(cid:3)VFRUH(cid:3)VKHHWV(cid:3)IRU(cid:3)(cid:20)(cid:24)(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)WR
WKH(cid:3)GDWDEDVH(cid:3)DQG(cid:3)UHFDOFXODWHG(cid:3)WKH(cid:3)DYHUDJH(cid:3)VFRUHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)%DVHG(cid:3)RQ(cid:3)RXU
DQDO\VLV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GDWD(cid:3)ZHUH(cid:3)HQWHUHG(cid:3)DQG(cid:3)DYHUDJHG(cid:3)FRUUHFWO\(cid:17)
:H(cid:3) DOVR(cid:3) REVHUYHG(cid:3) WKDW(cid:3) HDFK(cid:3) DSSOLFDWLRQ(cid:3) UHFHLYHG(cid:3) HTXLWDEOH
WUHDWPHQW(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)FRXQFLO“V(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)PHHWLQJ(cid:3)LQ(cid:3)0D\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)
,W(cid:3) DSSHDUHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) FRXQFLO(cid:3) VHOHFWHG(cid:3) HDFK(cid:3) DSSOLFDWLRQ(cid:3) IRU
IXQGLQJ(cid:3)EDVHG(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)PHULWV(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VFLHQFH(cid:3)DQG(cid:3)UHODWLRQVKLS(cid:3)WR
WKH(cid:3) SURJUDP“V(cid:3) SULRULWLHV(cid:15)(cid:3) QRW(cid:3) RQ(cid:3) WKH(cid:3) VSRQVRULQJ(cid:3) UHVHDUFK
LQVWLWXWLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,W(cid:3) LV(cid:3) WKH(cid:3) FRXQFLO“V(cid:3) UROH(cid:3) WR(cid:3) UHFRPPHQG(cid:3) WR(cid:3) WKH
H[HFXWLYH(cid:3) GLUHFWRU(cid:3) RI(cid:3) VSHFLDO(cid:3) UHVHDUFK(cid:3) SURJUDPV(cid:3) JUDQW
DSSOLFDWLRQV(cid:3)IRU(cid:3)DZDUG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)H[HFXWLYH(cid:3)GLUHFWRU(cid:3)WKHQ(cid:3)JLYHV(cid:3)ILQDO
DZDUG(cid:3) DSSURYDO(cid:17)(cid:3) (cid:3) )RU(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:3) IXQGLQJ(cid:3) F\FOH(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) JUDQW
DSSOLFDWLRQV(cid:3) VHOHFWHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) FRXQFLO(cid:3) ZHUH(cid:3) IXQGHG(cid:3) DV
UHFRPPHQGHG(cid:17)
(cid:28)
$ZDUGV(cid:3)WR(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3),WV(cid:3)$IILOLDWHV
’R(cid:3)1RW(cid:3)5HIOHFW(cid:3)D(cid:3)%LDV
$V(cid:3)D(cid:3)ILQDO(cid:3)VWHS(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)DXGLW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)FRPSDUHG(cid:3)WKH(cid:3)GLVWULEXWLRQ(cid:3)RI
JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)IURP(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)QXPEHU
RI(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)UHFHLYHG(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)DOVR(cid:3)FRPSDUHG
WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)DZDUGV(cid:3)PDGH(cid:3)VROHO\(cid:3)WR(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)WR(cid:3)WKH
WRWDO(cid:3)QXPEHU(cid:3)DZDUGHG(cid:3)RYHUDOO(cid:17)(cid:3)(cid:3)/DVWO\(cid:15)(cid:3)IRU(cid:3)DOO(cid:3)WKUHH(cid:3)JUDQW(cid:3)F\FOHV(cid:15)
ZH(cid:3)FDOFXODWHG(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)GROODUV(cid:3)DSSOLHG(cid:3)IRU(cid:3)DQG(cid:3)DZDUGHG(cid:3)WR(cid:3)8&
DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)LQ(cid:3)HDFK(cid:3)UHVSHFWLYH(cid:3)FDWHJRU\(cid:17)
7KHVH(cid:3)DQDO\VHV(cid:15)(cid:3)WDEXODWHG(cid:3)LQ(cid:3)7DEOHV(cid:3)(cid:20)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:21)(cid:15)(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DSSHDU(cid:3)WR
VKRZ(cid:3)D(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)SUHIHUHQFH(cid:3)IDYRULQJ(cid:3)8&(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:20)
7KH(cid:3)1XPEHUV(cid:3)RI(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)$IILOLDWHVn(cid:3)$SSOLFDWLRQV
6XEPLWWHG(cid:3)DQG(cid:3)6HOHFWHG(cid:3)IRU(cid:3))XQGLQJ
8&(cid:3)DQG(cid:3)$IILOLDWHV 8&(cid:3)DQG(cid:3)$IILOLDWHV
7RWDO 3HUFHQW(cid:3)RI(cid:3)7RWDO 7RWDO 3HUFHQW(cid:3)RI(cid:3)7RWDO
$SSOLFDWLRQV $SSOLFDWLRQV $SSOLFDWLRQV $SSOLFDWLRQV
&\FOH 6XEPLWWHG 6XEPLWWHG )XQGHG )XQGHG
&\FOH(cid:3),(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:16)(cid:28)(cid:24)(cid:12) (cid:21)(cid:22)(cid:25) (cid:24)(cid:25)(cid:8) (cid:26)(cid:27) (cid:24)(cid:20)(cid:8)
&\FOH(cid:3),,(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:16)(cid:28)(cid:25)(cid:12) (cid:21)(cid:22)(cid:23) (cid:24)(cid:20) (cid:25)(cid:19) (cid:24)(cid:26)
&\FOH(cid:3),,,(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:12) (cid:20)(cid:27)(cid:23) (cid:23)(cid:21) (cid:25)(cid:25) (cid:22)(cid:21)
7KUHH(cid:16)&\FOH(cid:3)5HVXOWV (cid:25)(cid:24)(cid:23) (cid:24)(cid:19)(cid:8) (cid:21)(cid:19)(cid:23) (cid:23)(cid:26)(cid:8)
7DEOH(cid:3) (cid:20)(cid:3) LOOXVWUDWHV(cid:3) WKDW(cid:3) 8&(cid:3) DQG(cid:3) LWV(cid:3) DIILOLDWHV(cid:3) KDYH(cid:3) VXEPLWWHG
(cid:24)(cid:19)(cid:3) SHUFHQW(cid:3) RI(cid:3) DOO(cid:3) WKH(cid:3) JUDQW(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) KDV
UHFHLYHG(cid:3)RYHU(cid:3)WKH(cid:3)WKUHH(cid:3)JUDQW(cid:3)DZDUGV(cid:3)F\FOHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)LV(cid:3)UHDVRQDEOH
FRQVLGHULQJ(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)UHSUHVHQW(cid:3)QLQH(cid:3)8&(cid:3)FDPSXVHV
DQG(cid:3) VHYHUDO(cid:3) PRUH(cid:3) ODUJH(cid:3) UHVHDUFK(cid:3) LQVWLWXWLRQV(cid:3) DQG(cid:3) PHGLFDO
FHQWHUV(cid:17)
,Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:3)GHPRQVWUDWHV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)JHQHUDOO\
VHOHFWV(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)IRU(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)IRU(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)LQ
SURSRUWLRQ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)UHFHLYHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)6SHFLILFDOO\(cid:15)
LQ(cid:3)F\FOH(cid:3),(cid:15)(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3) DIILOLDWHV(cid:3) VXEPLWWHG(cid:3) (cid:24)(cid:25)(cid:3) SHUFHQW(cid:3) RI(cid:3) DOO
DSSOLFDWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)WKDW(cid:3)F\FOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)IXQGHG(cid:3)(cid:26)(cid:27)(cid:3)JUDQWV(cid:3)LQ
WRWDO(cid:15)(cid:3) (cid:24)(cid:20)(cid:3) SHUFHQW(cid:3) RI(cid:3) ZKLFK(cid:3) ZHUH(cid:3) DZDUGHG(cid:3) WR(cid:3) 8&(cid:3) DQG(cid:3) LWV
DIILOLDWHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)DOO(cid:3)WKUHH(cid:3)JUDQW(cid:3)DZDUGV(cid:3)F\FOHV(cid:15)(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV
UHSUHVHQW(cid:3)(cid:23)(cid:26)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:23)(cid:3)JUDQWV(cid:3)VHOHFWHG(cid:3)IRU(cid:3)IXQGLQJ(cid:15)(cid:3)DIWHU
VXEPLWWLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)DOO(cid:3)WKH(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:17)
(cid:20)(cid:19)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)UHIOHFWHG(cid:3)E\(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:21)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)DPRXQW(cid:3)DZDUGHG(cid:3)WR
8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)KDV(cid:3)GHFOLQHG(cid:3)RYHU(cid:3)WKH(cid:3)WKUHH(cid:3)JUDQW(cid:3)F\FOHV(cid:15)
IURP(cid:3)D(cid:3)KLJK(cid:3)RI(cid:3)(cid:23)(cid:22)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)DOO(cid:3)GROODUV(cid:3)LQ(cid:3)F\FOH(cid:3),(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:3)SHUFHQW
LQ(cid:3)F\FOH(cid:3),,,(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHFOLQH(cid:3)LQ(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)JHQHUDOO\(cid:3)FRUUHODWHV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH
GHFUHDVH(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SHUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)JUDQW(cid:3)DZDUGV(cid:3)PDGH(cid:3)WR(cid:3)WKLV(cid:3)JURXS(cid:17)
$V(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:21)(cid:3)LQGLFDWHV(cid:15)(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)DIILOLDWHV(cid:3)ZHUH(cid:3)DZDUGHG(cid:3)RQO\
(cid:22)(cid:25)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)GROODUV(cid:15)(cid:3)KDYLQJ(cid:3)DSSOLHG(cid:3)IRU(cid:3)(cid:23)(cid:21)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI
DOO(cid:3)WKH(cid:3)GROODUV(cid:3)UHTXHVWHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH(cid:3)DQDO\VHV(cid:3)VXJJHVW(cid:3)QR(cid:3)SUHIHUHQFH
H[LVWV(cid:3)WR(cid:3)VHOHFW(cid:3)DQG(cid:3)IXQG(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)IURP(cid:3)8&(cid:3)DQG(cid:3)LWV
DIILOLDWHV(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:21)
8&(cid:3)DQG(cid:3)$IILOLDWHVn(cid:3)7RWDO(cid:3)’ROODUV
$SSOLHG(cid:3)IRU(cid:3)DQG(cid:3)7RWDO(cid:3)’ROODUV(cid:3)$ZDUGHG
(cid:11)$PRXQWV(cid:3)LQ(cid:3)0LOOLRQV(cid:12)
7RWDO 8&(cid:3)DQG(cid:3)$IILOLDWHV 7RWDO 8&(cid:3)DQG(cid:3)$IILOLDWHV
’ROODUV 3HUFHQW(cid:3)RI(cid:3)7RWDO ’ROODUV 3HUFHQW(cid:3)RI(cid:3)7RWDO
&\FOH $SSOLHG(cid:3))RU ’ROODUV(cid:3)$SSOLHG(cid:3))RU $ZDUGHG ’ROODUV(cid:3)$ZDUGHG
&\FOH(cid:3),(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:16)(cid:28)(cid:24)(cid:12) (cid:7) (cid:26)(cid:20)(cid:17)(cid:27) (cid:23)(cid:26)(cid:8) (cid:7)(cid:20)(cid:28)(cid:17)(cid:21) (cid:23)(cid:22)(cid:8)
&\FOH(cid:3),,(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:16)(cid:28)(cid:25)(cid:12) (cid:24)(cid:28)(cid:17)(cid:23) (cid:23)(cid:19) (cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:28) (cid:23)(cid:21)
&\FOH(cid:3),,,(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:12) (cid:23)(cid:19)(cid:17)(cid:24) (cid:22)(cid:24) (cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:26) (cid:20)(cid:28)
7KUHH(cid:16)&\FOH(cid:3)5HVXOWV (cid:7)(cid:20)(cid:26)(cid:20)(cid:17)(cid:26) (cid:23)(cid:21)(cid:8) (cid:7)(cid:23)(cid:26)(cid:17)(cid:27) (cid:22)(cid:25)(cid:8)
8&(cid:3)6KRXOG(cid:3)5HILQH(cid:3),WV(cid:3)*UDQW(cid:3)3URFHVV
(YHQ(cid:3)WKRXJK(cid:3)RYHUDOO(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)DSSHDUV(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)DGPLQLVWHUHG(cid:3)LQ
DQ(cid:3)HTXLWDEOH(cid:3)PDQQHU(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)IRXQG(cid:3)ZHDNQHVVHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V
SROLFLHV(cid:3) DQG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) WKDW(cid:3) PD\(cid:3) OHDG(cid:3) WR(cid:3) LQHTXLWLHV(cid:3) LQ(cid:3) WKH
IXWXUH(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)DOWKRXJK(cid:3)WKH(cid:3)1,+(cid:3)UHTXLUHV(cid:3)LWV(cid:3)UHYLHZHUV(cid:3)WR
VLJQ(cid:3) D(cid:3) FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW(cid:3) VWDWHPHQW(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:17)
)XUWKHU(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)WZR(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJV(cid:3)ZH(cid:3)REVHUYHG(cid:15)
WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)FRQVLVWHQWO\(cid:3)DSSO\(cid:3)LWV(cid:3)UHVSRQVLYHQHVV(cid:3)SROLF\
WR(cid:3) WZR(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KLV(cid:3) SROLF\(cid:3) SUHVFULEHV(cid:3) WKH(cid:3) DSSURSULDWH
GLVSRVLWLRQ(cid:3)RI(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)WKDW(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)IXOO\(cid:3)UHVSRQG(cid:3)WR(cid:3)JUDQW
UHTXLUHPHQWV(cid:17)
,Q(cid:3) DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) IRU
HYDOXDWLQJ(cid:3)LWV(cid:3)ZLOG(cid:3)FDUG(cid:3)JUDQWV(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHHV
EHOLHYH(cid:3)WKH(cid:3)FRXQFLO(cid:3)ZRXOG(cid:3)EH(cid:3)LQWHUHVWHG(cid:3)LQ(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)RQFH(cid:3)PLQRU
WHFKQLFDO(cid:3)IODZV(cid:3)DUH(cid:3)DGGUHVVHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)0RUHRYHU(cid:15)(cid:3)RQH(cid:3)SHUVRQ(cid:3)ZKR(cid:3)LV
QRW(cid:3)LQGHSHQGHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)WR(cid:3)DSSURYH(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)RULJLQDOO\
KDV(cid:3) WKH(cid:3) DXWKRULW\(cid:3) WR(cid:3) PDNH(cid:3) NH\(cid:3) GHFLVLRQV(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP“V
DSSHDOV(cid:3)SURFHVV(cid:17)
(cid:20)(cid:20)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)GHVSLWH(cid:3)RXU(cid:3)UHFRPPHQGDWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)DXGLW
UHSRUW(cid:15)(cid:3)SURJUDP(cid:3)DGPLQLVWUDWRUV(cid:3)KDYH(cid:3)QRW(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)D(cid:3)IRUPDO
SROLF\(cid:3) IRU(cid:3) UHWDLQLQJ(cid:3) GRFXPHQWV(cid:3) IURP(cid:3) WKH(cid:3) JUDQW(cid:3) DSSOLFDWLRQV
UHYLHZ(cid:3)SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH(cid:3)GRFXPHQWV(cid:3)DUH(cid:3)FULWLFDO(cid:3)IRU(cid:3)GHPRQVWUDWLQJ
WKDW(cid:3)WKH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)SURFHVV(cid:3)LV(cid:3)HTXLWDEOH(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)DGGUHVV(cid:3)HDFK(cid:3)RI(cid:3)WKHVH
LVVXHV(cid:3)EHORZ(cid:17)
5HYLHZHUV(cid:3)$UH(cid:3)1RW(cid:3)5HTXLUHG(cid:3)7R
6LJQ(cid:3)&RQIOLFW(cid:16)RI(cid:16),QWHUHVW(cid:3)6WDWHPHQWV
$V(cid:3) QRWHG(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) ,QWURGXFWLRQ(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) +HDOWK(cid:3) DQG(cid:3) 6DIHW\(cid:3) &RGH(cid:15)
6HFWLRQ(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:23)(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:11)F(cid:12)(cid:11)(cid:25)(cid:12)(cid:15)(cid:3)UHTXLUHV(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)WR(cid:3)§JHQHUDOO\(cid:3)PRGHO¤
LWV(cid:3)UHYLHZ(cid:3)SURFHVV(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)RQH(cid:3)XVHG(cid:3)E\(cid:3) WKH(cid:3) 1,+(cid:17)(cid:3) (cid:3)7KH(cid:3) 1,+
UHTXLUHV(cid:3) LWV(cid:3) UHYLHZHUV(cid:3) WR(cid:3) VLJQ(cid:3) D(cid:3) FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW(cid:3) VWDWHPHQW
EHIRUH(cid:3)DOORZLQJ(cid:3)WKHP(cid:3)WR(cid:3)SDUWLFLSDWH(cid:15)(cid:3)\HW(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
UHTXLUH(cid:3)WKLV(cid:3)VWDWHPHQW(cid:3)DW(cid:3)DOO(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SURJUDP(cid:3)LQVWHDG(cid:3)UHOLHV(cid:3)XSRQ
YHUEDO(cid:3)DGPRQLVKPHQW(cid:3)DQG(cid:3)UHYLHZHU(cid:3)LQWHJULW\(cid:3)WR(cid:3)DYRLG(cid:3)FRQIOLFWV
RI(cid:3)LQWHUHVW(cid:17)
:H(cid:3)IRXQG(cid:3)VHYHUDO(cid:3)PLWLJDWLQJ(cid:3)IDFWRUV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LUVW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)VROLFLWV
UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHPEHUV(cid:3)IURP(cid:3)RXWVLGH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)EXW(cid:3)PDNHV
JUDQW(cid:3)DZDUGV(cid:3)RQO\(cid:3)WR(cid:3)UHVHDUFKHUV(cid:3)LQ(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)PLQLPL]HV
SRWHQWLDO(cid:3) FRQIOLFWV(cid:3) RI(cid:3) LQWHUHVW(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) 5HYLHZ
&RPPLWWHH(cid:3) 3URFHGXUH(cid:3) 0DQXDO(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) GLVWULEXWHV(cid:3) WR(cid:3) DOO
UHYLHZHUV(cid:3)FRQWDLQV(cid:3)LWV(cid:3)FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW(cid:3)SROLF\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)PDQXDO
7KH(cid:3)SURJUDP(cid:3)UHOLHV(cid:3)RQ SURYLGHV(cid:3) WKH(cid:3) JXLGHOLQHV(cid:3) UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) PHPEHUV(cid:3) XVH(cid:3) WR
YHUEDO(cid:3)UHPLQGHUV(cid:3)DQG HYDOXDWH(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:17)
UHYLHZHU(cid:3)LQWHJULW\(cid:3)WR
)LQDOO\(cid:15)(cid:3) UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) PHPEHUV(cid:3) ZHUH(cid:3) UHPLQGHG(cid:3) RI(cid:3) WKH
DYRLG(cid:3)FRQIOLFWV(cid:3)RI
SROLF\(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)WZR(cid:3)PHHWLQJV(cid:3)ZH(cid:3)REVHUYHG(cid:17)(cid:3)(cid:3):KLOH(cid:3)HYDOXDWLQJ(cid:3)DQ
LQWHUHVW(cid:17)
DSSOLFDWLRQ(cid:15)(cid:3) RQH(cid:3) UHYLHZHU(cid:3) DQQRXQFHG(cid:3) D(cid:3) FRQIOLFW(cid:3) DQG(cid:3) OHIW
WKH(cid:3)PHHWLQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)UHYLHZHU“V(cid:3)DFWLRQV(cid:3)ZHUH(cid:3)FRQVLVWHQW(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH
SURJUDP“V(cid:3)FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW(cid:3)SROLF\(cid:17)
7KHVH(cid:3)IDFWRUV(cid:3)QRWZLWKVWDQGLQJ(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)DOZD\V(cid:3)SUXGHQW(cid:3)SUDFWLFH(cid:3)WR
KDYH(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHPEHUV(cid:3)DFNQRZOHGJH(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)ZULWLQJ(cid:15)(cid:3)WKDW(cid:3)WKH\
XQGHUVWDQG(cid:3) SROLF\(cid:17)(cid:3) (cid:3) &RQVLGHULQJ(cid:3) WKH(cid:3) LPSRUWDQFH(cid:3) RI(cid:3) WKH
PHPEHUV“(cid:3) REMHFWLYLW\(cid:3) GXULQJ(cid:3) WKH(cid:3) UHYLHZ(cid:3) SURFHVV(cid:15)(cid:3) LW(cid:3) LV(cid:3) LQ
WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)EHVW(cid:3)LQWHUHVW(cid:3)WR(cid:3)REWDLQ(cid:3)VLJQHG(cid:3)FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW
VWDWHPHQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)2EWDLQLQJ(cid:3)VXFK(cid:3)VWDWHPHQWV(cid:3)LV(cid:3)D(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)SUDFWLFH(cid:15)
DQG(cid:3)ZH(cid:3)FDQ(cid:3)VHH(cid:3)QR(cid:3)FRPSHOOLQJ(cid:3)UHDVRQ(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)WR(cid:3)QRW
UHTXLUH(cid:3)VLJQHG(cid:3)VWDWHPHQWV(cid:3)IURP(cid:3)LWV(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHPEHUV(cid:17)
(cid:20)(cid:21)
7KH(cid:3)3URJUDP(cid:3),QFRQVLVWHQWO\(cid:3)$SSOLHG
,WV(cid:3)5HVSRQVLYHQHVV(cid:3)3ROLF\(cid:3)’XULQJ
*UDQW(cid:3)$SSOLFDWLRQ(cid:3)5HYLHZ
5HVSRQVLYHQHVV(cid:3)LV(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)FULWHULRQ(cid:3)HDFK(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQ(cid:3)LV
PHDVXUHG(cid:3)DJDLQVW(cid:17)(cid:3)(cid:3)3URJUDP(cid:3)OLWHUDWXUH(cid:3)GHVFULEHV(cid:3)UHVSRQVLYHQHVV
DV(cid:3) WKH(cid:3) PDQQHU(cid:3) LQ(cid:3) ZKLFK(cid:3) WKH(cid:3) DSSOLFDQW(cid:3) H[SODLQV(cid:3) KRZ(cid:3) WKH
SURSRVHG(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)DGGUHVVHV(cid:3)JUDQW(cid:3)W\SH(cid:3)UHTXLUHPHQWV(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV
RQH(cid:3) RU(cid:3) PRUH(cid:3) RI(cid:3) WKDW(cid:3) F\FOH“V(cid:3) SULRULW\(cid:3) LVVXHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) OLWHUDWXUH
H[SOLFLWO\(cid:3)VWDWHV(cid:3)WKDW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)MXGJHG(cid:3)LQDSSURSULDWH(cid:3)IRU(cid:3)WKH
JUDQW(cid:3)W\SH(cid:3)RU(cid:3)QRQUHVSRQVLYH(cid:3)WR(cid:3)WKDW(cid:3)F\FOH“V(cid:3)SULRULW\(cid:3)LVVXHV(cid:3)ZLOO
QRW(cid:3) EH(cid:3) HYDOXDWHG(cid:3) IXUWKHU(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP“V(cid:3) DFWXDO
SUDFWLFH(cid:3)GLIIHUV(cid:3)IURP(cid:3)LWV(cid:3)SROLF\(cid:17)
:H(cid:3)REVHUYHG(cid:3)D(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)YRWH(cid:3)WZR(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV
DV(cid:3)QRQUHVSRQVLYH(cid:3)\HW(cid:3)SURFHVV(cid:3)HDFK(cid:3)GLIIHUHQWO\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)FRPPLWWHH
GHWHUPLQHG(cid:3) WKDW(cid:3) RQH(cid:3) DSSOLFDWLRQ(cid:3) ZDV(cid:3) PRUH(cid:3) UHVSRQVLYH
$(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH
WR(cid:3) DQRWKHU(cid:3) JUDQW(cid:3) W\SH(cid:3) DQG(cid:3) UHDVVLJQHG(cid:3) LW(cid:15)(cid:3) WKHQ(cid:3) HYDOXDWHG
WUHDWHG(cid:3)WZR
DQG(cid:3) VFRUHG(cid:3) WKH(cid:3) DSSOLFDWLRQ(cid:15)(cid:3) PDNLQJ(cid:3) LW(cid:3) HOLJLEOH(cid:3) IRU
QRQUHVSRQVLYH(cid:3)JUDQWV
IXQGLQJ(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) GLVTXDOLILHG(cid:3) WKH(cid:3) VHFRQG
GLIIHUHQWO\(cid:17)
QRQUHVSRQVLYH(cid:3)DSSOLFDWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWKRXJK(cid:3)WKH(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)SURFHVVHG
WKH(cid:3)VHFRQG(cid:3)DSSOLFDWLRQ(cid:3)DFFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)SROLF\(cid:15)(cid:3)WKLV
H[DPSOH(cid:3)LOOXVWUDWHV(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) SROLF\(cid:3) LV(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) FRQVLVWHQWO\
DSSOLHG(cid:17)
:H(cid:3)VSRNH(cid:3)ZLWK(cid:3)SURJUDP(cid:3)VWDII(cid:3)DERXW(cid:3)WKH(cid:3)DSSDUHQW(cid:3)LQFRQVLVWHQF\(cid:17)
7KH(cid:3) SURJUDP(cid:3) GLUHFWRU(cid:3) VWDWHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) WZR(cid:3) JUDQW(cid:3) DSSOLFDWLRQV
SRVHG(cid:3) GLIIHUHQW(cid:3) SUREOHPV(cid:3) IRU(cid:3) WKH(cid:3) UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) EXW
ZHUH(cid:3) KDQGOHG(cid:3) LQ(cid:3) D(cid:3) IDLU(cid:3) DQG(cid:3) FRQVLVWHQW(cid:3) PDQQHU(cid:3) DFFRUGLQJ
WR(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)SUDFWLFH(cid:17)(cid:3)(cid:3)6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)DSSOLFDWLRQ(cid:3)QRW
RQO\(cid:3) ILW(cid:3) HDVLO\(cid:3) LQWR(cid:3) D(cid:3) GLIIHUHQW(cid:3) JUDQW(cid:3) W\SH(cid:3) EXW(cid:3) ZDV(cid:3) EHWWHU
PDWFKHG(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) RWKHU“V(cid:3) SULRULW\(cid:3) DUHD(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3) DFFRUGLQJ
WR(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)GLUHFWRU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)ZDV(cid:3)FRUUHFW(cid:3)LQ(cid:3)VZLWFKLQJ
WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)UHYLHZLQJ(cid:3)LW(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)DFFRUGLQJ
WR(cid:3) WKH(cid:3) GLUHFWRU(cid:15)(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) PHPEHUV(cid:3) EHOLHYHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH
VHFRQG(cid:3) DSSOLFDWLRQ(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) ILW(cid:3) LQWR(cid:3) DQ\(cid:3) RWKHU(cid:3) JUDQW(cid:3) W\SH
ZLWKRXW(cid:3) VLJQLILFDQWO\(cid:3) PRGLI\LQJ(cid:3) WKH(cid:3) SURMHFW“V(cid:3) SURSRVHG
GXUDWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)EXGJHW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)YRWHG(cid:3)WKH(cid:3)JUDQW
DSSOLFDWLRQ(cid:3)QRQUHVSRQVLYH(cid:3)DQG(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)UHYLHZ(cid:3)LW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GLUHFWRU
DFNQRZOHGJHG(cid:3)WKDW(cid:3)VZLWFKLQJ(cid:3)WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW
H[DPSOH(cid:3)ZDV(cid:3)FRQWUDGLFWRU\(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)ZULWWHQ(cid:3)SURFHGXUH
DQG(cid:3)DJUHHG(cid:3)WR(cid:3)UHYLVH(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)SROLFLHV(cid:15)(cid:3)DSSDUHQWO\(cid:3)WR(cid:3)UHIOHFW
LWV(cid:3) SUDFWLFH(cid:3) RI(cid:3) DOORZLQJ(cid:3) JUHDWHU(cid:3) IOH[LELOLW\(cid:3) LQ(cid:3) GHDOLQJ(cid:3) ZLWK
QRQUHVSRQVLYH(cid:3) EXW(cid:3) PHULWRULRXV(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) VZLWFKHG
DSSOLFDWLRQ(cid:3)XOWLPDWHO\(cid:3)ZDV(cid:3)QRW(cid:3)IXQGHG(cid:17)
(cid:20)(cid:22)
&OHDU(cid:3)3URFHGXUHV(cid:3)IRU(cid:3)3URFHVVLQJ
:LOG(cid:3)&DUG(cid:3)*UDQWV(cid:3)$UH(cid:3)1HHGHG
’XULQJ(cid:3)WKH(cid:3)SODQQLQJ(cid:3)IRU(cid:3)F\FOH(cid:3),,,(cid:15)(cid:3)SURJUDP(cid:3)VWDII(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)D
ZLOG(cid:3) FDUG(cid:3) FRQFHSW(cid:3) WR(cid:3) KDQGOH(cid:3) JUDQW(cid:3) DSSOLFDWLRQV(cid:3) WKH(cid:3) UHYLHZ
FRPPLWWHH(cid:3)ILQGV(cid:3)WHFKQLFDOO\(cid:3)IODZHG(cid:3)EXW(cid:3)WKDW(cid:3)SURSRVH(cid:3)UHVHDUFK
WKH(cid:3)FRXQFLO(cid:3)ILQGV(cid:3)LQWHUHVWLQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)GLG(cid:3)QRW
GHYHORS(cid:3)WKH(cid:3)QHFHVVDU\(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)WR(cid:3)SURFHVV(cid:3)ZLOG
FDUG(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:17)
$FFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)SURJUDP(cid:3)VWDII(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)ZLOG(cid:3)FDUG(cid:3)FRQFHSW(cid:3)DSSOLHV(cid:3)WR
DSSOLFDWLRQV(cid:3)ZLWK(cid:3)§UHODWLYHO\(cid:3)PLQRU(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)HDVLO\(cid:3)IL[DEOH(cid:15)(cid:3)VFLHQWLILF
IODZ(cid:11)V(cid:12)¤(cid:3) RU(cid:3) WKRVH(cid:3) ZLWK(cid:3) DQ(cid:3) §HVSHFLDOO\(cid:3) QRYHO(cid:3) DSSURDFK¤(cid:3) RU
§H[FHSWLRQDOO\(cid:3)KLJK(cid:3)SRWHQWLDO(cid:3)LPSDFW(cid:17)¤(cid:3)(cid:3)3URJUDP(cid:3)VWDII(cid:3)RXWOLQHG
WKH(cid:3)ZLOG(cid:3)FDUG(cid:3)FRQFHSW(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)FRXQFLO(cid:3)LQ(cid:3))HEUXDU\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)WKHQ
LQWURGXFHG(cid:3)LW(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)F\FOH(cid:3),,,(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJV(cid:17)
,QLWLDOO\(cid:15)(cid:3)WKH\(cid:3)SURSRVHG(cid:3)QRWLI\LQJ(cid:3)WKH(cid:3)FRXQFLO(cid:3)RI(cid:3)ZLOG(cid:3)FDUGV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
FRXQFLO(cid:3)ZRXOG(cid:3)WKHQ(cid:3)KDYH(cid:3)WKH(cid:3)RSWLRQ(cid:3)RI(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)WKHP(cid:3)DV(cid:3)LV(cid:3)RU
UHTXHVWLQJ(cid:3)DSSOLFDQWV(cid:3)WR(cid:3)PDNH(cid:3)FKDQJHV(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)WR(cid:3)(cid:25)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)WR
DGGUHVV(cid:3)WKH(cid:3)FRXQFLO“V(cid:3)FRQFHUQV(cid:3)DQG(cid:3)EH(cid:3)UHFRQVLGHUHG(cid:3)IRU(cid:3)IXQGLQJ(cid:17)
7KH(cid:3) SURJUDP(cid:3) VWDII“V(cid:3) SURSRVDO(cid:3) IRU(cid:3) SURFHVVLQJ(cid:3) ZLOG(cid:3) FDUG
DSSOLFDWLRQV(cid:3) LV(cid:3) XQFOHDU(cid:3) RQ(cid:3) VHYHUDO(cid:3) NH\(cid:3) SRLQWV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6SHFLILFDOO\(cid:15)
GXULQJ(cid:3) D(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) PHHWLQJ(cid:3) ZKHUH(cid:3) D(cid:3) ZLOG(cid:3) FDUG(cid:3) JUDQW(cid:3) ZDV
LGHQWLILHG(cid:15)(cid:3)SURJUDP(cid:3)VWDII(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)SULPDU\(cid:15)(cid:3)VHFRQGDU\(cid:15)
DQG(cid:3)WHUWLDU\(cid:3) UHYLHZHUV(cid:3) ZRXOG(cid:3) PHHW(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) LI(cid:3) WKH(cid:3) JUDQW
DSSOLFDWLRQ“V(cid:3)IODZV(cid:3)KDG(cid:3)EHHQ(cid:3)IL[HG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH(cid:3)UHYLHZHUV(cid:3)DUH(cid:3)WKH
WKUHH(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) PHPEHUV(cid:3) DVVLJQHG(cid:3) WR(cid:3) SHUIRUP(cid:3) D(cid:3) GHWDLOHG
:LWKRXW(cid:3)GHWDLOHG
HYDOXDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) DQ(cid:3) DSSOLFDWLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) VWDII“V(cid:3) ZULWWHQ
JXLGHOLQHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP
SURSRVDO(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)FOHDU(cid:3)UHJDUGLQJ(cid:3)ZKR(cid:3)ZRXOG(cid:3)UHHYDOXDWH(cid:3)WKH(cid:3)ZLOG
ULVNV(cid:3)WUHDWLQJ(cid:3)§ZLOG(cid:3)FDUG¤
FDUG(cid:3)JUDQWV(cid:3)RQFH(cid:3)WKH(cid:3)FKDQJHV(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)PDGH(cid:17)(cid:3)(cid:3)6HFRQGO\(cid:15)(cid:3)WKH
DSSOLFDQWV(cid:3)XQIDLUO\(cid:17)
SURSRVDO(cid:3)DOORZV(cid:3)DQ(cid:3)DSSOLFDQW(cid:3)EHWZHHQ(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:25)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)WR(cid:3)PDNH
FKDQJHV(cid:3) WR(cid:3) D(cid:3) JUDQW(cid:3) DSSOLFDWLRQ(cid:15)(cid:3) EXW(cid:3) LW(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) HVWDEOLVK(cid:3) D
GHDGOLQH(cid:3) WR(cid:3) EH(cid:3) DSSOLHG(cid:3) FRQVLVWHQWO\(cid:3) WR(cid:3) DOO(cid:3) ZLOG(cid:3) FDUG(cid:3) JUDQWV(cid:17)
:KLOH(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)UHDVRQDEOH(cid:3)IRU(cid:3)SURJUDP(cid:3)VWDII(cid:3)WR(cid:3)GHYHORS(cid:3)VWUDWHJLHV(cid:3)WR
§LGHQWLI\(cid:3)DQG(cid:3)(cid:11)IXQG(cid:12)(cid:3)WKH(cid:3)PRVW(cid:3)LQQRYDWLYH(cid:3)DQG(cid:3)SURPLVLQJ(cid:3)JUDQWV(cid:15)¤
WKHVH(cid:3) VWUDWHJLHV(cid:3) UHTXLUH(cid:3) PRUH(cid:3) GHWDLOHG(cid:3) JXLGHOLQHV(cid:3) WR(cid:3) HQVXUH
FRQVLVWHQW(cid:3)WUHDWPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3):LWKRXW(cid:3)WKHVH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)ULVNV(cid:3)WUHDWLQJ
DSSOLFDQWV(cid:3)XQIDLUO\(cid:17)
7KH(cid:3),QGLYLGXDO(cid:3):KR(cid:3)+DV(cid:3)$XWKRULW\
2YHU(cid:3)WKH(cid:3)3URJUDPnV(cid:3)$SSHDOV
3URFHVV(cid:3),V(cid:3)1RW(cid:3),QGHSHQGHQW(cid:3)RI
WKH(cid:3)’HFLVLRQ(cid:3)%HLQJ(cid:3)$SSHDOHG
7KH(cid:3)SURJUDP(cid:3)KDV(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)DQ(cid:3)DSSHDOV(cid:3)SURFHGXUH(cid:3)WKDW(cid:3)DOORZV
DSSOLFDQWV(cid:3)WR(cid:3)TXHVWLRQ(cid:3)IXQGLQJ(cid:3) GHFLVLRQV(cid:17)(cid:3) (cid:3) :H(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) WKH
SURFHGXUH(cid:3)DQG(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WKDW(cid:3)PXFK(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)DXWKRULW\(cid:3)OLHV(cid:3)ZLWK
(cid:20)(cid:23)
RQH(cid:3) LQGLYLGXDO(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) H[HFXWLYH(cid:3) GLUHFWRU(cid:3) RI(cid:3) VSHFLDO(cid:3) UHVHDUFK
SURJUDPV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) H[HFXWLYH(cid:3) GLUHFWRU(cid:3) RYHUVHHV(cid:3) VHYHUDO(cid:3) RI(cid:3) WKH
UHVHDUFK(cid:3)SURJUDPV(cid:3)DGPLQLVWHUHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)2IILFH(cid:3)RI(cid:3)+HDOWK(cid:3)$IIDLUV
ZLWKLQ(cid:3) WKH(cid:3) 8&(cid:3) 2IILFH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) 3UHVLGHQW(cid:15)(cid:3) LQFOXGLQJ(cid:3) WKH(cid:3) %UHDVW
&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK(cid:3)3URJUDP(cid:17)
6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURFHGXUH(cid:3)UHTXLUHV(cid:3)DOO(cid:3)DSSHDOV(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)VXEPLWWHG
LQ(cid:3)ZULWLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)H[HFXWLYH(cid:3)GLUHFWRU(cid:3)ZKR(cid:3)GHFLGHV(cid:3)LI(cid:3)WKH\(cid:3)DUH
§UHYLHZDEOH(cid:3)XQGHU(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)DSSHDOV(cid:3)SROLF\(cid:17)¤(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SURJUDP
KDV(cid:3)GHILQHG(cid:3)WKH(cid:3)JURXQGV(cid:3)RQ(cid:3)ZKLFK(cid:3)DQ(cid:3)DSSOLFDQW(cid:3)FDQ(cid:3)DSSHDO(cid:3)DV
DQ(cid:3)§DOOHJHG(cid:3)HUURU(cid:3)LQ(cid:3)RU(cid:3)GHYLDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)VWDWHG(cid:3)SURFHGXUH(cid:3)(cid:11)H(cid:17)J(cid:17)(cid:15)
XQGHFODUHG(cid:3)UHYLHZHU(cid:3)FRQIOLFW(cid:3)RI(cid:3)LQWHUHVW(cid:3)RU(cid:3)PLVKDQGOLQJ(cid:3)RI(cid:3)DQ
DSSOLFDWLRQ(cid:12)(cid:17)¤(cid:3)(cid:3),I(cid:3)UHYLHZDEOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)DSSHDO(cid:3)LV(cid:3)VHQW(cid:3)WR(cid:3)D(cid:3)WZR(cid:16)SHUVRQ
FRPPLWWHH(cid:3)DSSRLQWHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)H[HFXWLYH(cid:3)GLUHFWRU(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)FRPPLWWHH
WKHQ(cid:3)SURYLGHV(cid:3)D(cid:3)ZULWWHQ(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)DV(cid:3)§DGYLFH¤(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)H[HFXWLYH
GLUHFWRU(cid:15)(cid:3) ZKR(cid:3) PDNHV(cid:3) WKH(cid:3) ILQDO(cid:3) GHFLVLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) 0RUHRYHU(cid:15)(cid:3) WKH
SURFHGXUH(cid:3)VWDWHV(cid:3)WKDW(cid:3)§QR(cid:3)IXUWKHU(cid:3)DSSHDOV(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)WKH(cid:3)8QLYHUVLW\
7KH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)H[HFXWLYH
RI(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)DUH(cid:3)DYDLODEOH(cid:17)¤
GLUHFWRU(cid:3)ERWK(cid:3)DSSURYHV
JUDQWV(cid:3)IRU(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)DQG(cid:3)KDV
*HQHUDOO\(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) ZRXOG(cid:3) H[SHFW(cid:3) DQ(cid:3) DSSHDOV(cid:3) SURFHGXUH(cid:3) WR(cid:3) EH
DXWKRULW\(cid:3)RYHU(cid:3)SURJUDP
DGPLQLVWHUHG(cid:3)E\(cid:3)D(cid:3)JURXS(cid:3)RU(cid:3)LQGLYLGXDO(cid:3)ZKR(cid:3)LV(cid:3)VHSDUDWH(cid:3)IURP(cid:3)WKH
DSSHDOV(cid:17)
GHFLVLRQ(cid:3)EHLQJ(cid:3)DSSHDOHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)FXUUHQWO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)H[HFXWLYH
GLUHFWRU(cid:3)DSSURYHV(cid:3)JUDQWV(cid:3)IRU(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)DQG(cid:3)SOD\V(cid:3)D(cid:3)SDUW(cid:3)LQ(cid:3)HYHU\
VWHS(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) DSSHDO(cid:17)(cid:3) (cid:3) +H(cid:3) KDV(cid:3) DXWKRULW\(cid:3) WR(cid:3) UHYLHZ(cid:3) WKH(cid:3) LQLWLDO
DSSHDO(cid:15)(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) LWV(cid:3) PHULW(cid:15)(cid:3) DSSRLQW(cid:3) DQ(cid:3) DSSHDOV(cid:3) UHYLHZ
FRPPLWWHH(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) UHQGHU(cid:3) D(cid:3) ILQDO(cid:3) GHFLVLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) &RQVLGHULQJ(cid:3) WKH
H[HFXWLYH(cid:3)GLUHFWRU“V(cid:3)FORVH(cid:3)LQYROYHPHQW(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)DQG
RYHUVLJKW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)DSSHDOV(cid:3)SURFHVV(cid:15)(cid:3)WKHUH(cid:3)LV(cid:3)RSSRUWXQLW\(cid:3)IRU(cid:3)KLP
WR(cid:3) GHYHORS(cid:3) DQ(cid:3) DFWXDO(cid:3) RU(cid:3) SHUFHLYHG(cid:3) ELDV(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) PD\(cid:3) OLPLW
DQ(cid:3)DSSHDO“V(cid:3)RXWFRPH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)PD\(cid:3)PLVV(cid:3)DQ
RSSRUWXQLW\(cid:3)WR(cid:3)FRUUHFW(cid:3)HDUOLHU(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)RU(cid:3)XOWLPDWHO\(cid:3)WR(cid:3)LPSURYH
LWV(cid:3)RYHUDOO(cid:3)JUDQW(cid:3)DSSOLFDWLRQV(cid:3)UHYLHZ(cid:3)SURFHVV(cid:17)
7KH(cid:3)3URJUDP(cid:3)+DV(cid:3)’HOD\HG(cid:3)&UHDWLQJ
D(cid:3))RUPDO(cid:3)5HFRUGV(cid:3)5HWHQWLRQ(cid:3)3ROLF\
$V(cid:3)VWDWHG(cid:3)SUHYLRXVO\(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)FRQFOXGHG(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)UHSRUW
WKDW(cid:3)8&(cid:3)ZDV(cid:3)QRW(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)GHPRQVWUDWH(cid:3)WKH(cid:3)HTXLWDEOH(cid:3)DOORFDWLRQ
RI(cid:3)JUDQW(cid:3) DZDUGV(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) EHFDXVH(cid:3) 8&(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) UHWDLQ
GRFXPHQWV(cid:3) SURGXFHG(cid:3) DV(cid:3) D(cid:3) SDUW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) DZDUGV(cid:3) SURFHVV(cid:17)
8&“V(cid:3)SUDFWLFH(cid:3)LV(cid:3)WKH(cid:3)VDPH(cid:3)DV(cid:3)WKDW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)1DWLRQDO(cid:3),QVWLWXWHV(cid:3)RI
+HDOWK(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)/HJLVODWXUH“V(cid:3)VHFRQG(cid:3)DXGLW(cid:3)UHTXHVW(cid:3)LQGLFDWHV(cid:3)WKDW
LW(cid:3) UHPDLQV(cid:3) FRQFHUQHG(cid:3) ZLWK(cid:3) HQVXULQJ(cid:3) WKDW(cid:3) WKLV(cid:3) SURFHVV(cid:3) LV
XQELDVHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RXU(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)UHFRPPHQGHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH
SURJUDP(cid:3)UHWDLQ(cid:3)IRU(cid:3)WKUHH(cid:3)\HDUV(cid:3)WKH(cid:3)GRFXPHQWV(cid:3)FUHDWHG(cid:3)GXULQJ
WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)UHYLHZ(cid:3)SURFHVV(cid:15)(cid:3)LQFOXGLQJ(cid:3)RULJLQDO(cid:3)VFRULQJ(cid:3)EDOORWV(cid:3)DQG
UHYLHZHUV“(cid:3)ZULWWHQ(cid:3)FRPPHQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH(cid:3)GRFXPHQWV(cid:3)DUH(cid:3)FULWLFDO(cid:3)IRU
GHPRQVWUDWLQJ(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)SURFHVV(cid:3)LV(cid:3)HTXLWDEOH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWKRXJK
WKHVH(cid:3) F\FOH(cid:3) ,,,(cid:3) UHFRUGV(cid:3) ZHUH(cid:3) DYDLODEOH(cid:3) IRU(cid:3) RXU(cid:3) UHYLHZ(cid:15)(cid:3) WKH
(cid:20)(cid:24)
SURJUDP(cid:3) KDV(cid:3) GHOD\HG(cid:3) ILQDO(cid:3) DFWLRQ(cid:3) RQ(cid:3) LWV(cid:3) UHFRUGV(cid:3) UHWHQWLRQ
SUDFWLFHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 0RUHRYHU(cid:15)(cid:3) 8&(cid:15)(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) PRVW(cid:3) UHFHQW(cid:3) UHSRUW(cid:3) RQ
LPSOHPHQWLQJ(cid:3)WKH(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)DXGLW(cid:3)UHFRPPHQGDWLRQV(cid:15)(cid:3)VWDWHG(cid:29)
§6KRXOG(cid:3)WKLV(cid:3)VHFRQG(cid:3)DXGLW(cid:3)ILQG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)FXUUHQW(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)DUH
VDWLVIDFWRU\(cid:3) WR(cid:3) HQVXUH(cid:3) XQELDVHG(cid:3) DQG(cid:3) HTXLWDEOH(cid:3) UHVXOWV(cid:15)(cid:3) WKH
DUJXPHQW(cid:3)LQ(cid:3)IDYRU(cid:3)RI(cid:3)URXWLQHO\(cid:3)UHWDLQLQJ(cid:3)GRFXPHQWV(cid:3)IRU(cid:3)WKUHH
\HDUV(cid:3) PD\(cid:3) EH(cid:3) RXWZHLJKHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) QHHG(cid:3) WR(cid:3) PDLQWDLQ(cid:3) WKH
FRQILGHQWLDOLW\(cid:3) DQG(cid:3) LQWHJULW\(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) DSSOLFDWLRQ(cid:3) HYDOXDWLRQ
SURFHVV(cid:3)E\(cid:3)FRQWLQXLQJ(cid:3)WKH(cid:3)FXUUHQW(cid:3)SUDFWLFH(cid:17)¤
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)IDLOV(cid:3)WR(cid:3)FRQVLGHU(cid:3)WKDW(cid:3)RXU(cid:3)DELOLW\(cid:3)WR(cid:3)DVVHVV
DFFXUDWHO\(cid:3) WKH(cid:3) JUDQW(cid:3) SURFHVV(cid:3) IRU(cid:3) ELDV(cid:3) UHVWV(cid:3) ODUJHO\(cid:3) XSRQ(cid:3) WKH
DYDLODELOLW\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GRFXPHQWV(cid:3)LW(cid:3)URXWLQHO\(cid:3)GHVWUR\V(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)
:H(cid:3)VHH(cid:3)QR(cid:3)KDUP(cid:3)LQ
MXVW(cid:3) EHFDXVH(cid:3) RXU(cid:3) FXUUHQW(cid:3) UHYLHZ(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) UHYHDO(cid:3) DQ\(cid:3) VHULRXV
UHWDLQLQJ(cid:3)SURJUDP
SUREOHPV(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)PHDQ(cid:3)WKDW(cid:3)QRQH(cid:3)ZLOO(cid:3)DULVH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP
GRFXPHQWDWLRQ(cid:3)IRU(cid:3)IXWXUH
KDV(cid:3)QRW(cid:3)\HW(cid:3)SURSRVHG(cid:3)DQ\(cid:3)DOWHUQDWLYH(cid:3)LQGHSHQGHQW(cid:3)YHULILFDWLRQ(cid:3)RI
LQGHSHQGHQW(cid:3)UHYLHZ(cid:17)
WKH(cid:3)DFFXUDF\(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VFRULQJ(cid:3)VXPPDULHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LQDOO\(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)GRFXPHQWV
DUH(cid:3)FRQILGHQWLDO(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)8&(cid:3)KDV(cid:3)DVVHUWHG(cid:15)(cid:3)WKH\(cid:3)DUH(cid:3)SURWHFWHG(cid:3)E\(cid:3)ODZ(cid:15)
DQG(cid:3)WKHUH(cid:3)LV(cid:3)QR(cid:3)KDUP(cid:3)LQ(cid:3)UHWDLQLQJ(cid:3)WKH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IRU(cid:3)IXWXUH
LQGHSHQGHQW(cid:3) UHYLHZ(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3) RXU(cid:3) FXUUHQW(cid:3) GHWHUPLQDWLRQ
UHJDUGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)HTXLWDEOH(cid:3)FRQGXFW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)UHGXFH
WKH(cid:3)QHHG(cid:3)IRU(cid:3)8&(cid:3)WR(cid:3)UHWDLQ(cid:3)LWV(cid:3)GRFXPHQWV(cid:17)
3URJUDP(cid:3)$GPLQLVWUDWLRQ(cid:3)RI
7UDYHO(cid:3)DQG(cid:3)(QWHUWDLQPHQW
([SHQVHV(cid:3)+DV(cid:3),PSURYHG
,Q(cid:3)RXU(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)DXGLW(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)UDLVHG(cid:3)TXHVWLRQV(cid:3)DERXW(cid:3)WKH
SURSULHW\(cid:3)RI(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)WUDYHO(cid:3)DQG(cid:3)HQWHUWDLQPHQW(cid:3)FRVWV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)JHQHUDO(cid:15)
WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)KDV(cid:3)WDNHQ(cid:3)VWHSV(cid:3)WR(cid:3)DGGUHVV(cid:3)WKH(cid:3)TXHVWLRQV(cid:3)ZH(cid:3)UDLVHG(cid:17)
6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) QRWHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) SDLG(cid:3) WKRXVDQGV
RI(cid:3) GROODUV(cid:3) IRU(cid:3) LWV(cid:3) VWDII(cid:3) WR(cid:3) VWD\(cid:3) DW(cid:3) WKH(cid:3) KRWHO(cid:3) ZKHUH(cid:3) WKH
UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJV(cid:3)ZHUH(cid:3)WDNLQJ(cid:3)SODFH(cid:17)(cid:3)(cid:3)8QGHU(cid:3)8&“V
WUDYHO(cid:3)SROLF\(cid:15)(cid:3)WKLV(cid:3)ZDV(cid:3)FRQVLGHUHG(cid:3)§WUDYHO(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)WKH(cid:3)YLFLQLW\¤(cid:3)RI
KHDGTXDUWHUV(cid:3)DQG(cid:3)UHTXLUHG(cid:3) SULRU(cid:3) DSSURYDO(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3)VHQLRU(cid:3) YLFH
SUHVLGHQW(cid:3)RI(cid:3)EXVLQHVV(cid:3)DQG(cid:3)ILQDQFH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SURJUDP(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)VRXJKW
RU(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)WKLV(cid:3)DSSURYDO(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)FRQFOXGHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH
FRVWV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) KRWHO(cid:3) VWD\V(cid:3) ZHUH(cid:3) QRW(cid:3) UHTXLUHG(cid:3) IRU(cid:3) SURSHUO\
DGPLQLVWHULQJ(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:17)
,Q(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) WR(cid:3) RXU(cid:3) DXGLW(cid:3) ILQGLQJ(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) LQVWLWXWHG(cid:3) D
SROLF\(cid:3) IRU(cid:3) DSSURYLQJ(cid:3) VWDII(cid:3) WUDYHO(cid:3) ZLWKLQ(cid:3) WKH(cid:3) YLFLQLW\(cid:3) RI
KHDGTXDUWHUV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7R(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) ZKHWKHU(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) ZDV
HQIRUFLQJ(cid:3)WKLV(cid:3)SROLF\(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)DOO(cid:3)SURJUDP(cid:3)VWDII(cid:3)ZKR(cid:3)VWD\HG
DW(cid:3)WKH(cid:3)KRWHO(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)F\FOH(cid:3),,,(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJV(cid:3)DQG
IRXQG(cid:3)WKDW(cid:3)HDFK(cid:3)KDG(cid:3)WKH(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)DSSURYDO(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)KLV(cid:3)RU(cid:3)KHU
VWD\(cid:17)
(cid:20)(cid:25)
,Q(cid:3) RXU(cid:3) $SULO(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3) DXGLW(cid:3) UHSRUW(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) DOVR(cid:3) QRWHG(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP
VSHQW(cid:3)XS(cid:3)WR(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:20)(cid:24)(cid:3)LQ(cid:3)PHDO(cid:3)FRVWV(cid:3)SHU(cid:3)SHUVRQ(cid:15)(cid:3)SHU(cid:3)GD\(cid:15)(cid:3)IRU(cid:3)LWV
UHYLHZ(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) PHHWLQJV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) (cid:7)(cid:20)(cid:20)(cid:24)(cid:3) H[FHHGHG(cid:3) FRVWV
DOORZDEOH(cid:3)XQGHU(cid:3)8&(cid:3)SROLF\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7R(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)KDG
UHGXFHG(cid:3)LWV(cid:3)PHDO(cid:3)FRVWV(cid:3)IRU(cid:3)F\FOH(cid:3),,,(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)H[DPLQHG(cid:3)WKRVH(cid:3)FRVWV(cid:3)IRU
LWV(cid:3)VL[(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJV(cid:3)KHOG(cid:3)GXULQJ(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)(cid:3)(cid:3):H
FDOFXODWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)VSHQW(cid:3)DQ(cid:3)DYHUDJH(cid:3)RI(cid:3)(cid:7)(cid:26)(cid:28)(cid:3)SHU(cid:3)SHUVRQ(cid:15)
7KH(cid:3)SURJUDP(cid:3)UHGXFHG(cid:3)LWV
SHU(cid:3)GD\(cid:15)(cid:3)IRU(cid:3)PHDOV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)DYHUDJH(cid:3)LQFOXGHV(cid:3)FRVWV(cid:3)IRU(cid:3)FDWHUHG
SHU(cid:3)SHUVRQ(cid:3)GDLO\(cid:3)PHDO
EUHDNIDVWV(cid:15)(cid:3)OXQFKHV(cid:15)(cid:3)UHIUHVKPHQWV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)D(cid:3)(cid:7)(cid:21)(cid:25)(cid:3)GLQQHU(cid:3)DOORZDQFH(cid:17)
FRVWV(cid:3)IURP(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:20)(cid:24)(cid:3)WR(cid:3)(cid:7)(cid:26)(cid:28)(cid:17)
1RW(cid:3)UHIOHFWHG(cid:3)LQ(cid:3)WKLV(cid:3)DYHUDJH(cid:3)LV(cid:3)DQ(cid:3)DGGLWLRQDO(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:15)(cid:26)(cid:24)(cid:19)(cid:3)LQ(cid:3)UHQWDO
IHHV(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)URRPV(cid:3)LQ(cid:3)ZKLFK(cid:3)OXQFKHV(cid:3)ZHUH(cid:3)VHUYHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)(YHQ(cid:3)WKRXJK
WKH(cid:3)(cid:7)(cid:26)(cid:28)(cid:3)H[FHHGV(cid:3)8&“V(cid:3)FXUUHQW(cid:3)HQWHUWDLQPHQW(cid:3)DOORZDQFH(cid:3)RI(cid:3)(cid:7)(cid:24)(cid:21)
SHU(cid:3)SHUVRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)REWDLQHG(cid:3)SULRU(cid:3)DSSURYDO(cid:3)WR(cid:3)LQFXU(cid:3)WKHVH
FRVWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)GHPRQVWUDWHG(cid:3)VRPH(cid:3)LPSURYHPHQW(cid:3)LQ(cid:3)WKLV
DUHD(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)$SULO(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)DOVR(cid:3)UHFRPPHQGHG(cid:3)WKDW
WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)PLQLPL]H(cid:3)WUDYHO(cid:3)H[SHQGLWXUHV(cid:3)DQG(cid:3)GRFXPHQW(cid:3)WKH
VDYLQJV(cid:3)D(cid:3)WUDYHOHU(cid:3)FDQ(cid:3)UHDOL]H(cid:3)E\(cid:3)H[FKDQJLQJ(cid:3)ORZHU(cid:3)DLUIDUHV(cid:3)IRU
H[WHQGHG(cid:3)ORGJLQJ(cid:3)FRVWV(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)D(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHPEHU(cid:3)VHFXUHV
D(cid:3)UHVWULFWHG(cid:3)ORZ(cid:16)UDWH(cid:3)DLUIDUH(cid:3)UHTXLULQJ(cid:3)D(cid:3)6DWXUGD\(cid:3)QLJKW(cid:3)VWD\(cid:15)(cid:3)WKHQ
LW(cid:3)LV(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP“V(cid:3)SROLF\(cid:3)WR(cid:3)SD\(cid:3)DQ(cid:3)H[WUD(cid:3)QLJKW“V(cid:3)ORGJLQJ(cid:3)FRVWV(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)SUHYLRXV(cid:3) DXGLW(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) FRXOG(cid:3) QRW
GHPRQVWUDWH(cid:3)DQ\(cid:3)VDYLQJV(cid:3)DVVRFLDWHG(cid:3)ZLWK(cid:3)WKLV(cid:3)SROLF\(cid:3)EHFDXVH(cid:3)LW
GLG(cid:3) QRW(cid:3) GRFXPHQW(cid:3) WKH(cid:3) VDYLQJ(cid:3) LQ(cid:3) DLUIDUH(cid:3) FRPSDUHG(cid:3) WR(cid:3) WKH
DGGLWLRQDO(cid:3)H[SHQVHV(cid:17)
:H(cid:3)H[DPLQHG(cid:3)SURJUDP(cid:3)GRFXPHQWDWLRQ(cid:3)IRU(cid:3)D(cid:3)VHOHFW(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI
UHYLHZHUV(cid:3)ZKR(cid:3)VWD\HG(cid:3)RYHU(cid:3)RQ(cid:3)D(cid:3)6DWXUGD\(cid:3)QLJKW(cid:3)IRU(cid:3)F\FOH(cid:3),,,
FRPPLWWHH(cid:3) PHHWLQJV(cid:3) DQG(cid:3) YDOLGDWHG(cid:3) WKH(cid:3) IXOO(cid:16)FRDFK(cid:3) DLUIDUH(cid:3) DV
ZHOO(cid:3) DV(cid:3) WKH(cid:3) DFWXDO(cid:3) IDUH(cid:3) SDLG(cid:17)(cid:3) (cid:3) )RU(cid:3) HDFK(cid:3) LWHP(cid:3) UHYLHZHG(cid:15)(cid:3) ZH
GHWHUPLQHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDP(cid:3) GLG(cid:3) VDYH(cid:3) RQ(cid:3) DLUIDUH(cid:3) LQ(cid:3) H[FHVV
RI(cid:3)WKH(cid:3)DGGLWLRQDO(cid:3)ORGJLQJ(cid:3)H[SHQVH(cid:15)(cid:3)VRPHWLPHV(cid:3)E\(cid:3)DV(cid:3)PXFK(cid:3)DV
(cid:7)(cid:20)(cid:15)(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)KDV(cid:3)EHJXQ(cid:3)WR(cid:3)VFKHGXOH(cid:3)VRPH
RI(cid:3)LWV(cid:3)FRPPLWWHH(cid:3)PHHWLQJV(cid:3)RYHU(cid:3)D(cid:3)6XQGD\(cid:3)DQG(cid:3)0RQGD\(cid:17)(cid:3)(cid:3)%\
GRLQJ(cid:3)VR(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)DXWRPDWLFDOO\(cid:3)UHDSV(cid:3)WKH(cid:3)EHQHILWV(cid:3)RI(cid:3)ORZHU
DLUIDUHV(cid:3)DQG(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)LQFXU(cid:3)DGGLWLRQDO(cid:3)ORGJLQJ(cid:3)H[SHQVHV(cid:3)LQ(cid:3)RUGHU
WR(cid:3)REWDLQ(cid:3)WKH(cid:3)IDUHV(cid:17)
5HFRPPHQGDWLRQV
7R(cid:3) IXUWKHU(cid:3) LPSURYH(cid:3) WKH(cid:3) DGPLQLVWUDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) LWV(cid:3) JUDQW(cid:3) DZDUGV
SURFHVV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)%UHDVW(cid:3)&DQFHU(cid:3)5HVHDUFK(cid:3)3URJUDP(cid:3)VKRXOG(cid:29)
• 2EWDLQ(cid:3)VLJQHG(cid:3)FRQIOLFW(cid:16)RI(cid:16)LQWHUHVW(cid:3)VWDWHPHQWV(cid:3)IURP(cid:3)LWV(cid:3)UHYLHZ
FRPPLWWHH(cid:3)PHPEHUV(cid:30)
(cid:20)(cid:26)
• ,PSOHPHQW(cid:3) LWV(cid:3) SURSRVDO(cid:3) WR(cid:3) FODULI\(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) IRU
QRQUHVSRQVLYH(cid:3)JUDQWV(cid:30)
• (VWDEOLVK(cid:3)DQG(cid:3)LPSOHPHQW(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)IRU(cid:3)JUDQWV(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)DV
ZLOG(cid:3)FDUGV(cid:30)
• $VVLJQ(cid:3)D(cid:3)JURXS(cid:3)RU(cid:3)LQGLYLGXDO(cid:3)VHSDUDWH(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)SHUVRQ(cid:3)ZKR
DSSURYHV(cid:3) JUDQWV(cid:3) IRU(cid:3) IXQGLQJ(cid:3) WR(cid:3) UHFHLYH(cid:3) DQG(cid:3) RSLQH(cid:3) RQ
SURJUDP(cid:3)DSSHDOV(cid:30)(cid:3)DQG
• 5HWDLQ(cid:3)IRU(cid:3)D(cid:3)PLQLPXP(cid:3)RI(cid:3)WKUHH(cid:3)\HDUV(cid:3)WKH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRPPLWWHH
PHPEHUV“(cid:3) RULJLQDO(cid:3) VFRULQJ(cid:3) EDOORWV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KHVH(cid:3) GRFXPHQWV
SURYLGH(cid:3)PXFK(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)HYLGHQFH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)JUDQW(cid:3)DZDUGV(cid:3)SURFHVV
LV(cid:3)HTXLWDEOH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWHUQDWLYHO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SURJUDP(cid:3)VKRXOG(cid:3)DUUDQJH(cid:3)IRU
DQ(cid:3)LQGHSHQGHQW(cid:3)DQQXDO(cid:3)YHULILFDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)DFFXUDF\(cid:3)RI(cid:3)LWV
VFRULQJ(cid:3)VXPPDULHV(cid:17)
:H(cid:3) FRQGXFWHG(cid:3) WKLV(cid:3) UHYLHZ(cid:3) XQGHU(cid:3) WKH(cid:3) DXWKRULW\(cid:3) YHVWHG(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) 6WDWH(cid:3) $XGLWRU(cid:3) E\
6HFWLRQ(cid:3)(cid:27)(cid:24)(cid:23)(cid:22)(cid:3)HW(cid:3)VHT(cid:17)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)*RYHUQPHQW(cid:3)&RGH(cid:3)DQG(cid:3)DFFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)JHQHUDOO\(cid:3)DFFHSWHG
JRYHUQPHQWDO(cid:3)DXGLWLQJ(cid:3)VWDQGDUGV(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)OLPLWHG(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WR(cid:3)WKRVH(cid:3)DUHDV(cid:3)VSHFLILHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)DXGLW
VFRSH(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKLV(cid:3)UHSRUW(cid:17)
5HVSHFWIXOO\(cid:3)VXEPLWWHG(cid:15)
.857(cid:3)5(cid:17)(cid:3)6-2%(5*
6WDWH(cid:3)$XGLWRU
’DWH(cid:29) 1RYHPEHU(cid:3)(cid:20)(cid:22)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)
6WDII(cid:29) /RLV(cid:3)%HQVRQ(cid:15)(cid:3)&3$(cid:15)(cid:3)$XGLW(cid:3)3ULQFLSDO
6KDURQ(cid:3)/(cid:17)(cid:3)6PDJDOD(cid:15)(cid:3)&3$
(cid:20)(cid:27)
Response to the report provided as text only
UNIVERSITY OF CALIFORNIA
BERKELEY · DAVIS · IRVINE · LOS ANGELES · RIVERSIDE · SAN DIEGO · SAN FRANCISCO · SANTA BARBARA · SANTA CRUZ
OFFICE OF THE PRESIDENT
300 Lakeside Drive
Oakland, California 94612-3550
Phone: (510) 987-9074
Fax: (510) 987-9086
http://www.ucop.edu
October 30, 1997
Mr. Kurt R. Sjoberg
State Auditor
660 J Street, Suite 300
Sacramento, California 95814
Dear Mr. Sjoberg:
Enclosed is the University of California's official response to the California State
Auditor's report on the University of California's administration of the Breast
Cancer Research Program. We understand our response will be incorporated into
the audit report that is released.
Sincerely,
Richard C. Atkinson
President
Enclosure
cc: Provost C. Judson King
Senior Vice President V. Wayne Kennedy
Vice President Bruce B. Darling
Vice President Cornelius L. Hopper
19
THE UNIVERSITY OF CALIFORNIA’S RESPONSE
TO THE REPORT ON THE STATE AUDIT OF THE
BREAST CANCER RESEARCH PROGRAM
AUDIT FINDINGS
In 1996, the Bureau of State Audits (BSA) conducted an audit of the Breast Cancer Research
Program. Former Assemblywoman Barbara Friedman called for a second state audit of the
Program (AB 2915, 1996) primarily because the BSA concluded that they were unable to
determine from the first audit whether University of California was fairly and equitably
administering the Program’s grant application review and funding processes. The BSA’s
conclusion in this report of the second audit was that these processes have indeed been fair
and equitable. The BSA also concluded that the University had implemented internal controls
on expenditures as recommended in the first audit report. The BSA’s second report contains
five recommendations for procedural improvement which are addressed below.
AUDITOR’S RECOMMENDATIONS AND UNIVERSITY’S RESPONSES
The following are the BSA’s recommended changes in the procedures for administering the
Breast Cancer Research Program and the University of California’s responses to these
recommendations.
1. Recommendation: The Program should require grant application reviewers to sign a
statement indicating their agreement to notify staff of any actual or perceived conflicts of
interest.
Response: The audit report noted that Program staff consistently reminded reviewers to reveal
any conflicts of interest and to recuse themselves from discussing and voting on applications
with which they had conflicts. Moreover, the BSA observed one reviewer recuse himself on an
application. Reviewers have been required to sign a statement pledging to adhere to all
Program policies and procedures detailed in the review manual, including conflict of interest.
The Program will add to this statement an explicit reference to the conflict of interest policy in
the review manual.
2. Recommendation: The Program should implement its proposal to clarify procedures for
nonresponsive grants.
Response: The BSA believes that the Program applied its criterion of responsiveness to award
mechanism requirements differently in two instances. As a standard feature of the application
review process, the review committees were asked to consider whether each application met the
criteria for the award type for which it was submitted. The committee that reviewed the
applications in question considered them to be nonresponsive to the award types for which they
had been submitted. The committee decided to evaluate one of these applications in a different
category, but not to review the other. Although the committee dealt with the two applications
differently, each decision was made rationally and was consistent with the criteria for the
respective award types and the Program’s practice. The Program has revised its written policy to
20
2
reflect its practice of permitting reviewers flexibility in dealing with nonresponsive but
meritorious applications.
3. Recommendation: The Program should establish standard procedures for review committee
and Council consideration of “wild card” applications.
Response: The Program will document standard procedures that will be used in the current
grant cycle (1997-98) and future cycles.
4. Recommendation: Assign a group or individual separate from the person who approves
grants for funding to receive and opine on program appeals.
Response: The appeal process will be administered by a University official who is not involved
in the funding decision. This person will determine whether an appeal meets the criteria for a
hearing, appoint and receive the recommendation of an appeal committee, and decide whether
or not to grant the appeal.
5. Recommendation: The Program should retain for a minimum of three years the review
committee members’ original scoring ballots. These documents provide much of the evidence
that the grant awards process is unbiased and equitable. Alternatively, the program should
arrange for an independent annual verification of the accuracy of its scoring summaries.
Response: The primary purpose of this audit was to determine whether the Program’s
application review and funding processes were fair and equitable. The BSA’s conclusion,
based on the evidence collected, was that the process was indeed fair and equitable,
suggesting that there is little need for additional internal controls. The University nevertheless
appreciates the BSA’s recommendation that the public interest would be served by
implementing such controls to verify the accuracy and integrity of the reviewers’ scores. This
need must be balanced, however, against the public’s interest in maintaining the confidentiality
of these scores and in controlling administrative costs. The University will develop and
implement a cost-effective procedure for independent verification that the summary scores used
in annual funding decisions are true and accurate representations of the scores assigned by
the reviewers. Furthermore, the Program will formalize its policies regarding the retention of
documents, including the reviewers’ original score sheets.
The University appreciates the BSA’s suggestions for improving its administration of the
Program. The University also wishes to acknowledge the interest that the staff of the BSA
displayed in gaining a full understanding of its administrative policies and procedures by
expending the time and effort to observe first-hand the entire grant application review process.
21
cc: Members of the Legislature
Office of the Lieutenant Governor
Attorney General
State Controller
Legislative Analyst
Assembly Office of Research
Senate Office of Research
Assembly Majority/Minority Consultants
Senate Majority/Minority Consultants
Capitol Press Corps