CSA
Summary
Read the report at California State Auditor ↗
January 1998
97103
rotiduA
etatS
ainrofilaC
Kern County:
Management Weaknesses at Critical
Points in Its Child Protective Services
Process May Also Be Pervasive
Throughout the State
The first printed copy of each California State Auditor report is free.
Additional copies are $3 each.
Printed copies of this report can be obtained by contacting:
California State Auditor
Bureau of State Audits
660 J Street, Suite 300
Sacramento, California 95814
(916)445-0255 or TDD (916)445-0255 x 248
Permission is granted to reproduce reports.
C S A
ALIFORNIA TATE UDITOR
KURT R. SJOBERG MARIANNE P. EVASHENK
STATE AUDITOR CHIEF DEPUTY STATE AUDITOR
January 15, 1998 97103
The Governor of California
President pro Tempore of the Senate
Speaker of the Assembly
State Capitol
Sacramento, California 95814
Dear Governor and Legislative Leaders:
As requested by the Joint Legislative Audit Committee, the Bureau of State Audits presents its
audit report concerning the Kern County Child Protective Services system. This report concludes
that the Kern County Department of Human Services(cid:146) Family Preservation Bureau has
management weaknesses at critical points in its child protective process. Additionally, although
the Kern County Juvenile Court is generally effective in adjudicating cases of abuse or neglect, it
could minimize the negative effects the dependency process has on children by better controlling
continuances. Furthermore, a statewide survey of county child protective services agencies
indicates that the problems Kern County is experiencing may be prevalent throughout
the State. Finally, we find that the California Department of Social Services could help find
solutions to these problems by improving its oversight of the State(cid:146)s child welfare services system.
Respectfully submitted,
KURT R. SJOBERG
State Auditor
BUREAU OF STATE AUDITS
660 J Street, Suite 300, Sacramento, California 95814 Telephone: (916) 445-0255 Fax: (916) 327-0019
Table of Contents
6XPPDU\ 6(cid:16)(cid:20)
,QWURGXFWLRQ (cid:20)
&KDSWHU(cid:3)(cid:20)
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3)$OZD\V(cid:3)3URYLGH
3URPSW(cid:15)(cid:3)(IIHFWLYH(cid:3)&KLOG(cid:3)3URWHFWLYH(cid:3)6HUYLFHV (cid:28)
5HFRPPHQGDWLRQV (cid:21)(cid:28)
&KDSWHU(cid:3)(cid:21)
7KH(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:3)&DQ(cid:3),PSURYH(cid:3),WV
3URFHVV(cid:3)RI(cid:3)$GMXGLFDWLQJ(cid:3)&KLOG(cid:3)$EXVH
DQG(cid:3)1HJOHFW(cid:3)&DVHV (cid:22)(cid:20)
5HFRPPHQGDWLRQV (cid:23)(cid:22)
&KDSWHU(cid:3)(cid:22)
7KH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV
6KRXOG(cid:3)&RQWLQXH(cid:3)7R(cid:3),PSURYH(cid:3),WV
2YHUVLJKW(cid:3)RI(cid:3)&KLOG(cid:3):HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV (cid:23)(cid:24)
5HFRPPHQGDWLRQV (cid:24)(cid:25)
$SSHQGL[(cid:3)$
&KLOG(cid:3)’HDWK(cid:3)&DVHV(cid:3)$WWULEXWDEOH(cid:3)WR
&DUHWDNHU(cid:3)$EXVH(cid:3)RU(cid:3)1HJOHFW
LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)6LQFH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24) (cid:24)(cid:28)
$SSHQGL[(cid:3)%
6XPPDU\(cid:3)RI(cid:3)5HVSRQVHV(cid:3)WR(cid:3)&RXQW\
&KLOG(cid:3)3URWHFWLYH(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)6XUYH\ (cid:25)(cid:20)
5HVSRQVHV(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)$XGLW
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)+XPDQ(cid:3)6HUYLFHV (cid:25)(cid:24)
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)6XSHULRU(cid:3)&RXUW (cid:25)(cid:28)
&DOLIRUQLD(cid:3)6WDWH(cid:3)$XGLWRU“V(cid:3)&RPPHQWV
RQ(cid:3)WKH(cid:3)5HVSRQVH(cid:3))URP(cid:3)WKH
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)6XSHULRU(cid:3)&RXUW (cid:26)(cid:22)
&DOLIRUQLD(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV (cid:26)(cid:24)
&DOLIRUQLD(cid:3)6WDWH(cid:3)$XGLWRU“V(cid:3)&RPPHQWV
RQ(cid:3)WKH(cid:3)5HVSRQVH(cid:3))URP(cid:3)WKH(cid:3)&DOLIRUQLD
’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV (cid:26)(cid:26)
)LJXUHV(cid:3)DQG(cid:3)7DEOHV
&KLOG(cid:3)3URWHFWLYH(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)3URFHVV
)LJXUH(cid:3)(cid:20) (cid:21)
)DPLO\(cid:3)3UHVHUYDWLRQ(cid:3)%XUHDX(cid:3)([SHQGLWXUHV
IRU(cid:3))LVFDO(cid:3)<HDUV(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:21)(cid:16)(cid:28)(cid:22)(cid:3)7KURXJK(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)
)LJXUH(cid:3)(cid:21) (cid:23)
’HSHQGHQF\(cid:3)3URFHVV
)LJXUH(cid:3)(cid:22) (cid:24)
5HIHUUDOV(cid:3)5HFHLYHG(cid:3))URP(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:3)7KURXJK(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)
)LJXUH(cid:3)(cid:23) (cid:20)(cid:24)
*URZWK(cid:3)LQ(cid:3)%DFNORJ(cid:3)RI(cid:3)5HIHUUDOV(cid:3))URP
-DQXDU\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:3)7KURXJK(cid:3)6HSWHPEHU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)
)LJXUH(cid:3)(cid:24) (cid:20)(cid:25)
&RPSDULVRQ(cid:3)RI(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)&DVHORDGV
:LWK(cid:3)’66(cid:3)DQG(cid:3)&:/$(cid:3)6WDQGDUGV
7DEOH(cid:3)(cid:20) (cid:21)(cid:21)
&RPSDULVRQ(cid:3)RI(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\
6XSHUYLVRU(cid:16)WR(cid:16)6RFLDO(cid:3):RUNHU(cid:3)5DWLR
:LWK(cid:3)’66(cid:3)DQG(cid:3)&:/$(cid:3)6WDQGDUGV
7DEOH(cid:3)(cid:21) (cid:21)(cid:22)
’HVFULSWLRQ(cid:3)RI(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW
’HSHQGHQF\(cid:3)+HDULQJV
7DEOH(cid:3)(cid:22) (cid:22)(cid:21)
&RPSDULVRQ(cid:3)RI(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\“V(cid:3)0HGLDQ
&DVH(cid:3)3URFHVVLQJ(cid:3)7LPHV(cid:3)WR(cid:3)6WDWXWRU\(cid:3)DQG
6L[(cid:16)&RXQW\(cid:3)$YHUDJH
)LJXUH(cid:3)(cid:25) (cid:22)(cid:24)
3HUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)+HDULQJV(cid:3):LWK
&RQWLQXDQFHVƒ.HUQ(cid:3)&RXQW\
&RPSDUHG(cid:3):LWK(cid:3)6L[(cid:16)&RXQW\(cid:3)$YHUDJH
7DEOH(cid:3)(cid:23) (cid:22)(cid:26)
/HDGLQJ(cid:3)&DXVHV(cid:3)RI(cid:3)&RQWLQXDQFHV
)LJXUH(cid:3)(cid:26) (cid:22)(cid:27)
’66(cid:3)&RPSOLDQFH(cid:3)5HYLHZV(cid:3)RI(cid:3)&RXQW\(cid:3)&KLOG
:HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)3URJUDPV(cid:3)6LQFH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:25)
7DEOH(cid:3)(cid:24) (cid:23)(cid:27)
Summary
5HVXOWV(cid:3)LQ(cid:3)%ULHI
$XGLW(cid:3)+LJKOLJKWV(cid:3)(cid:17)(cid:3)(cid:17)(cid:3)(cid:17)
7
.HUQ(cid:3)&RXQW\“V(cid:3))DPLO\ KH(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)+XPDQ(cid:3)6HUYLFHV“(cid:3))DPLO\
3UHVHUYDWLRQ(cid:3)%XUHDX(cid:29) 3UHVHUYDWLRQ(cid:3)%XUHDX(cid:3)(cid:11)GHSDUWPHQW(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW
(cid:11)MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:12)(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:3) 6XSHULRU(cid:3) &RXUW(cid:3) DUH
(cid:230) ’RHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW
UHVSRQVLEOH(cid:3)IRU(cid:3)SURYLGLQJ(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)WR(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)ZKR
UHIHUUDOV(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW
DUH(cid:3)SURSHUO\(cid:3)DVVHVVHG(cid:3)DQG DUH(cid:3)DW(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)EHLQJ(cid:3)DEXVHG(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFWHG(cid:3)E\(cid:3)D(cid:3)SDUHQW(cid:3)RU(cid:3)JXDUGLDQ(cid:17)
LQYHVWLJDWHG(cid:3)SURPSWO\(cid:30) 7KH(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI(cid:3) 6RFLDO(cid:3) 6HUYLFHV(cid:3) (cid:11)’66(cid:12)(cid:3) LV
UHVSRQVLEOH(cid:3)IRU(cid:3)VXSHUYLVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)V\VWHP(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH
(cid:230) +DV(cid:3)DFFXPXODWHG(cid:3)D(cid:3)EDFNORJ
VHUYLFHV(cid:15)(cid:3)LQFOXGLQJ(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI
RI(cid:3)DOPRVW(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)FDVHV(cid:3)GXH
WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)SUREOHPV
WR(cid:3)D(cid:3)GUDPDWLF(cid:3)LQFUHDVH(cid:3)LQ
UHIHUUDOV(cid:3)DQG(cid:3)LQHIIHFWLYH DW(cid:3) WKUHH(cid:3) SRLQWV(cid:3) ZKHUH(cid:3) FULWLFDO(cid:3) GHFLVLRQV(cid:3) DUH(cid:3) PDGH(cid:29)(cid:3) (cid:3) LQ(cid:3) WKH
PDQDJHPHQW(cid:30)(cid:3)DQG GHSDUWPHQW“V(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) WR(cid:3) LWV(cid:3) DOOHJDWLRQV(cid:15)(cid:3) LQ(cid:3) LWV
LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW“V
(cid:230) /DFNV(cid:3)D(cid:3)V\VWHPDWLF(cid:3)PHWKRG
DGPLQLVWUDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)’66
WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)DQG(cid:3)WUDFN
KDV(cid:3)RQO\(cid:3)UHFHQWO\(cid:3)LPSURYHG(cid:3)LWV(cid:3)HIIRUWV(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH
FDVHORDGV(cid:17)
VHUYLFHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:17)
7KH(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:29)
,Q(cid:3) RXU(cid:3) UHYLHZ(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) IRXQG(cid:3) WKH(cid:3) IROORZLQJ
(cid:230) ,V(cid:3)JHQHUDOO\(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)LQ
ZHDNQHVVHV(cid:29)
DGMXGLFDWLQJ(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)EXW
FRXOG(cid:3)UHGXFH(cid:3)WKH(cid:3)VWUHVV(cid:3)RI
WKH(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)SURFHVV(cid:3)RQ • ,WV(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VWDII(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)XVH
FKLOGUHQ(cid:3)E\(cid:3)OLPLWLQJ
HVWDEOLVKHG(cid:3)FKHFNOLVWV(cid:3)WR(cid:3)HQVXUH(cid:3)SURSHU(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)DUH(cid:3)PDGH(cid:17)
FRQWLQXDQFHV(cid:30)(cid:3)DQG
(cid:230) ’RHV(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)DQ • ,QYHVWLJDWLRQ(cid:3)XQLW(cid:3)VWDII(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)LQLWLDWH(cid:3)RU(cid:3)FRPSOHWH
LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WR
LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)SURPSWO\(cid:15)(cid:3)REWDLQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)FROODWHUDO
PRQLWRU(cid:3)LWV(cid:3)RSHUDWLRQV(cid:17)
FRQWDFWV(cid:15)(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQWV(cid:3)LQ(cid:3)GHWHUPLQLQJ(cid:3)WKH(cid:3)ULVN
7KH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI RI(cid:3) IXWXUH(cid:3) DEXVH(cid:3) RU(cid:3) QHJOHFW(cid:15)(cid:3) KROG(cid:3) UHTXLUHG(cid:3) VWUDWHJ\
6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV(cid:29) FRQIHUHQFHV(cid:3) EHWZHHQ(cid:3) VXSHUYLVRUV(cid:3) DQG(cid:3) VWDII(cid:3) ZKHQ
LQYHVWLJDWLQJ(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)IRU(cid:3)D(cid:3)IDPLO\(cid:3)SUHYLRXVO\(cid:3)LQYHVWLJDWHG(cid:15)
(cid:230) +DV(cid:3)QRW(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)WLPHO\
RU(cid:3)SURYLGH(cid:3)IHHGEDFN(cid:3)WR(cid:3)PDQGDWHG(cid:3)UHSRUWHUV(cid:17)
FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI
FRXQW\(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH
DJHQFLHV(cid:30) • 7KH(cid:3) &RXUW(cid:3) ,QWDNH(cid:15)(cid:3) )DPLO\(cid:3) 0DLQWHQDQFH(cid:15)(cid:3) )DPLO\
5HXQLILFDWLRQ(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) 3HUPDQHQW(cid:3) 3ODFHPHQW(cid:3) VHFWLRQV(cid:3) GR(cid:3) QRW
(cid:230) ’RHV(cid:3)QRW(cid:3)WUDFN(cid:3)WKH
DOZD\V(cid:3)YLVLW(cid:3)WKH(cid:3)DEXVHG(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFWHG(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)RU(cid:3)WKH(cid:3)SDUHQWV
QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV
WKDW(cid:3)RFFXUUHG(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)DEXVH LQ(cid:3)DFFRUGDQFH(cid:3)ZLWK(cid:3)WLPHOLQHV(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)E\(cid:3)ODZ(cid:17)
DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:30)(cid:3)DQG
7KHVH(cid:3) ZHDNQHVVHV(cid:3) KDYH(cid:3) EHHQ(cid:3) FDXVHG(cid:3) LQ(cid:3) SDUW(cid:3) E\(cid:3) D(cid:3) GUDPDWLF
(cid:230) +DV(cid:3)VKRZQ(cid:3)UHFHQW
LQFUHDVH(cid:3)LQ(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)RYHU(cid:3)WKH(cid:3)SDVW(cid:3)IHZ(cid:3)\HDUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH
OHDGHUVKLS(cid:3)LQ(cid:3)LPSURYLQJ
GHSDUWPHQW“V(cid:3)LQHIIHFWLYH(cid:3)PDQDJHPHQW(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)RSHUDWLRQV(cid:3)LV(cid:3)DOVR(cid:3)D
VWDWHZLGH(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:17) IDFWRU(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)SURYLGH
SURPSW(cid:3)RU(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)VXSHUYLVRU\(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV“
6(cid:16)(cid:20)
SHUIRUPDQFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)D
V\VWHPDWLF(cid:3)PHWKRG(cid:3)RI(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)LWV(cid:3)HPSOR\HHV“(cid:3)ZRUNORDGV(cid:15)(cid:3)QRU
KDV(cid:3) LW(cid:3) GHYHORSHG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) IRU(cid:3) LWV(cid:3) HPSOR\HHV(cid:3) WR(cid:3) IROORZ(cid:3) LQ
SURYLGLQJ(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)
:H(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) LV(cid:3) JHQHUDOO\(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) LQ
DGMXGLFDWLQJ(cid:3)WKH(cid:3)FDVHV(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW
EULQJV(cid:3)WR(cid:3)LW(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)EHFDXVH(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)RQO\(cid:3)RQH(cid:3)MXGJH(cid:3)WR(cid:3)SUHVLGH
RYHU(cid:3) FRQWHVWHG(cid:3) FDVHV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) RIWHQ(cid:3) FRQWLQXHV
KHDULQJV(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)OHQJWKHQV(cid:3)WKH(cid:3)WLPH(cid:3)WKDW(cid:3)PLQRUV(cid:3)PXVW(cid:3)UHPDLQ(cid:3)LQ
D(cid:3)FRQWHVWHG(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)SURFHHGLQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)/HQJWK\(cid:3)SURFHHGLQJV(cid:3)PD\
DGG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHJUHH(cid:3)RI(cid:3)VWUHVV(cid:3)SODFHG(cid:3)RQ(cid:3)PLQRUV(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)GHSHQGHQF\
SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)IRXQG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)GRHV
QRW(cid:3) KDYH(cid:3) DQ(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) V\VWHP(cid:3) WR(cid:3) PRQLWRU(cid:3) LWV(cid:3) ZRUNORDG(cid:3) RU
DFWLRQV(cid:3)DQG(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)KRZ(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)RSHUDWLQJ(cid:17)
2XU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)DOVR(cid:3)GLVFORVHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)IXOILOOHG
DOO(cid:3) RI(cid:3) LWV(cid:3) UHVSRQVLELOLWLHV(cid:3) LQ(cid:3) LPSOHPHQWLQJ(cid:3) DQG(cid:3) PDLQWDLQLQJ(cid:3) D
VWDWHZLGH(cid:3)V\VWHP(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)XQWLO
ILVFDO(cid:3) \HDU(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) KDG(cid:3) QRW(cid:3) FRQGXFWHG(cid:3) WLPHO\
FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV“(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV
SURJUDPV(cid:3)DQG(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKRVH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)LQFOXGHG(cid:3)DQ
HYDOXDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) FRXQWLHV“(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) RU
DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUDFWLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)DOVR(cid:3)QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
WUDFN(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)WKDW(cid:3)RFFXUUHG(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)DEXVH
DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3) :LWKRXW(cid:3)WLPHO\(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3) UHYLHZV(cid:3) RI(cid:3) FRXQW\
FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DJHQFLHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)FDQQRW(cid:3)EH(cid:3)DVVXUHG
WKDW(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)DUH(cid:3)SURWHFWHG(cid:3)IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
)XUWKHU(cid:15)(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)REWDLQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)UHJDUGLQJ
FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)EH(cid:3)DEOH
WR(cid:3) LGHQWLI\(cid:3) FRXQW\(cid:3) RU(cid:3) V\VWHPLF(cid:3) ZHDNQHVVHV(cid:3) WKDW(cid:3) UHTXLUH
UHJXODWRU\(cid:3) RU(cid:3) VWDWXWRU\(cid:3) FKDQJH(cid:3) WR(cid:3) SURSHUO\(cid:3) DGGUHVV(cid:3) WKRVH
ZHDNQHVVHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 5HFHQWO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) KDV(cid:3) VKRZQ(cid:3) OHDGHUVKLS(cid:3) LQ
LPSURYLQJ(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURJUDP(cid:3)LQ(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)DUHDV(cid:15)
VXFK(cid:3)DV(cid:3)GHYHORSLQJ(cid:3)D(cid:3)UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:15)(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW
WRRO(cid:3)DQG(cid:3)HVWDEOLVKLQJ(cid:3)UHJLRQDO(cid:3)WUDLQLQJ(cid:3)DFDGHPLHV(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)QHHGV(cid:3)WR(cid:3)SURYLGH(cid:3)PRUH(cid:3)JXLGDQFH(cid:3)WR(cid:3)FRXQWLHV
WKDW(cid:3)SURYLGH(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)SDUW(cid:3)RI(cid:3)WKLV(cid:3)DXGLW(cid:15)(cid:3)ZH
VXUYH\HG(cid:3) DOO(cid:3) (cid:24)(cid:27)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH(cid:3) DQG(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) PDQ\
FRXQWLHV(cid:3)H[SHULHQFH(cid:3)WKH(cid:3)VDPH(cid:3)SUREOHPV(cid:3)ZH(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)LQ(cid:3).HUQ
&RXQW\(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG
WKH(cid:3)IROORZLQJ(cid:29)
• 1RQH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)XVHG(cid:3)UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQWV(cid:17)
• )RUW\(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)TXDOLW\(cid:3)DVVXUDQFH(cid:3)SRVLWLRQV(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)WKHLU
RUJDQL]DWLRQV(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)WKH(cid:3)TXDOLW\(cid:3)DQG(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:3)RI(cid:3)WKH
VHUYLFHV(cid:3)WKH\(cid:3)GHOLYHU(cid:17)
6(cid:16)(cid:21)
• )RUW\(cid:3)KDYH(cid:3)QRW(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)RXWFRPHV(cid:3)E\(cid:3)ZKLFK(cid:3)WR(cid:3)PHDVXUH
HIIHFWLYHQHVV(cid:17)
• )RXUWHHQ(cid:3) KDYH(cid:3) QR(cid:3) PHWKRG(cid:3) WR(cid:3) PRQLWRU(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHU
ZRUNORDG(cid:17)
• 2QO\(cid:3)VHYHQ(cid:3)KDYH(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3)IRU(cid:3)VRFLDO
ZRUNHUV(cid:17)
• 7ZHQW\(cid:16)ILYH(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)PDQXDOV
IRU(cid:3) HPSOR\HHV(cid:3) WR(cid:3) IROORZ(cid:3) LQ(cid:3) SURYLGLQJ(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:17)
• %HWZHHQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)(cid:21)(cid:28)(cid:24)(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI
DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
• 7ZHQW\(cid:3)GR(cid:3) QRW(cid:3) UHYLHZ(cid:3) FKLOG(cid:3) GHDWK(cid:3) FDVHV(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) LI
FRXQW\(cid:3)SROLFLHV(cid:3)RU(cid:3)SUDFWLFHV(cid:3)QHHG(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)UHYLVHG(cid:17)
5HFRPPHQGDWLRQV
7R(cid:3) HQVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) SURYLGHV(cid:3) SURPSW(cid:15)(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)VKRXOG(cid:29)
• (QVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)LWV(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)SURYLGH(cid:3)SURPSW(cid:15)(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)UHYLHZV
RI(cid:3)LWV(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV“(cid:3)SHUIRUPDQFHV(cid:17)
• (QVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) LWV(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) LQLWLDWH(cid:3) LQYHVWLJDWLRQV(cid:3) RI
LPPHGLDWH(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:16)GD\(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)WLPH(cid:3)IUDPHV
DQG(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)WKH(cid:3)UHVXOWLQJ(cid:3)FDVH(cid:3)SODQ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:17)
• ,QVWLWXWH(cid:3)D(cid:3)WUDFNLQJ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)ZLOO(cid:3)DOORZ(cid:3)LW(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)WKH
FDVHORDGV(cid:3)DQG(cid:3)ZRUNORDGV(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)HPSOR\HHV(cid:17)
• ’HYHORS(cid:3)D(cid:3)FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)IRU(cid:3)HDFK(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)VR(cid:3)WKDW
LW(cid:3) FDQ(cid:3) EHWWHU(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) ZKHQ(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) DUH
RYHUEXUGHQHG(cid:17)
• 2QFH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)DQ(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)FDVHORDG
DQG(cid:3) ZRUNORDG(cid:3) WUDFNLQJ(cid:3) V\VWHP(cid:3) DQG(cid:3) KDV(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:3) D
FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)IRU(cid:3)LWV(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)VKRXOG(cid:3)HQVXUH
WKDW(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)VXIILFLHQW(cid:3)VWDII(cid:3)WR(cid:3)VWD\(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)LWV(cid:3)FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUG(cid:17)
• ’HYHORS(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)IRU(cid:3)LWV(cid:3)HPSOR\HHV(cid:3)WR(cid:3)IROORZ(cid:3)LQ(cid:3)SURYLGLQJ
FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)
6(cid:16)(cid:22)
7R(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)SURYLGHV(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)DQG(cid:3)WLPHO\(cid:3)SHUPDQHQW
SODFHPHQWV(cid:3)WR(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)LWV(cid:3)SXUYLHZ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW
VKRXOG(cid:29)
• ,PSOHPHQW(cid:3)DQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)ZRXOG(cid:3)DOORZ(cid:3)LW(cid:3)WR
(cid:224) PRQLWRU(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)DQG(cid:3)WKHLU(cid:3)FDXVHV(cid:15)
(cid:224) PRQLWRU(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)ZLWK(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)KHDULQJ(cid:3)DQG(cid:3)SURFHVV
WLPHOLQHV(cid:15)(cid:3)DQG
(cid:224) SURYLGH(cid:3)RWKHU(cid:3)SHUWLQHQW(cid:3)PDQDJHPHQW(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)VXFK(cid:3)DV
FRXUW(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)VWDWLVWLFV(cid:17)
• &RQVLGHU(cid:3)LPSOHPHQWLQJ(cid:3)D(cid:3)PHGLDWLRQ(cid:3)SURJUDP(cid:17)
• &RQVLGHU(cid:3)DVVLJQLQJ(cid:3)D(cid:3)SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJH(cid:3)WR(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)D(cid:3)WKUHH(cid:16)\HDU
WHUP(cid:3)LQ(cid:3)DFFRUGDQFH(cid:3)ZLWK(cid:3)ORFDO(cid:3)DQG(cid:3)VWDWH(cid:3)UXOHV(cid:3)RI(cid:3)FRXUW(cid:17)
7R(cid:3) SUHYHQW(cid:3) XQQHFHVVDU\(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) DQG(cid:3) VKRUWHQ(cid:3) FDVH
SURFHVVLQJ(cid:3)WLPHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)VKRXOG(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)VXEPLWV
LWV(cid:3)UHSRUWV(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)(cid:23)(cid:27)(cid:3)KRXUV(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)WKH
KHDULQJ(cid:3)GDWH(cid:15)(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)VXEPLWV(cid:3)WUDQVSRUW(cid:3)RUGHUV(cid:3)SURPSWO\(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKDW
LW(cid:3)SURYLGHV(cid:3)DGHTXDWH(cid:3)QRWLFH(cid:3)RI(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)KHDULQJV(cid:3)WR(cid:3)UHTXLUHG
SDUWLHV(cid:17)
7R(cid:3)VWUHQJWKHQ(cid:3)LWV(cid:3)OHDGHUVKLS(cid:3)UROH(cid:3)DQG(cid:3)LPSURYH(cid:3)LWV(cid:3)RYHUVLJKW(cid:3)RI(cid:3)WKH
6WDWH“V(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)VKRXOG(cid:29)
• &RQWLQXH(cid:3) ZLWK(cid:3) LWV(cid:3) VFKHGXOH(cid:3) WR(cid:3) UHYLHZ(cid:3) HDFK(cid:3) FRXQW\(cid:3) IRU
FRPSOLDQFH(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)RQFH(cid:3)HYHU\(cid:3)IRXU(cid:3)\HDUV(cid:3)XQWLO(cid:3)LW(cid:3)FRPSOHWHV
WKH(cid:3)LPSOHPHQWDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)DXWRPDWHG(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH
VHUYLFHV(cid:3)V\VWHP(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKHQ(cid:3)HYHU\(cid:3)WKUHH(cid:3)\HDUV(cid:3)WKHUHDIWHU(cid:17)
• 5HYLHZ(cid:3) WKH(cid:3) FRXQWLHV“(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) V\VWHPV(cid:3) DQG
DGPLQLVWUDWLYH(cid:3) SUDFWLFHV(cid:3) DV(cid:3) SDUW(cid:3) RI(cid:3) LWV(cid:3) FRPSUHKHQVLYH
PRQLWRULQJ(cid:3)DSSURDFK(cid:17)
• &RQWLQXH(cid:3) WR(cid:3) SURYLGH(cid:3) OHDGHUVKLS(cid:3) WR(cid:3) FRXQW\(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH
DJHQFLHV(cid:3)WKURXJK(cid:3)SURJUHVVLYH(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)LQLWLDWLYHV(cid:17)
7R(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)LV(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)EHWWHU(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)WUHQGV(cid:3)DQG
FRXQW\(cid:3) DQG(cid:3) VWDWHZLGH(cid:3) V\VWHPLF(cid:3) ZHDNQHVVHV(cid:3) LQ(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH
VHUYLFHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)/HJLVODWXUH(cid:3)VKRXOG(cid:29)
• &RQWLQXH(cid:3) WKH(cid:3) SLORW(cid:3) SURMHFW(cid:3) LQLWLDOO\(cid:3) VWDUWHG(cid:3) WR(cid:3) HVWDEOLVK(cid:3) D
VWDQGDUGL]HG(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:3)IRUP(cid:17)
6(cid:16)(cid:23)
• 5HTXLUH(cid:3)WKH(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)VWDWH(cid:3)DJHQF\(cid:3)WR(cid:3)HVWDEOLVK(cid:3)D(cid:3)VWDWHZLGH
FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)IDWDOLW\(cid:3)GDWDEDVH(cid:3)XVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)SURFHVVHV
GHYHORSHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)SLORW(cid:3)SURMHFW(cid:17)
$JHQF\(cid:3)&RPPHQWV
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)JHQHUDOO\(cid:3)DJUHHV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)ILQGLQJV(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)UHSRUW(cid:15)
QRWLQJ(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) KDV(cid:3) DOUHDG\(cid:3) EHJXQ(cid:3) WR(cid:3) DGGUHVV(cid:3) PDQ\(cid:3) RI(cid:3) RXU
UHFRPPHQGDWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)EHOLHYHV(cid:3)WKDW(cid:3)LWV(cid:3)QHZ(cid:3)&KLOG
:HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)&DVH(cid:3)0DQDJHPHQW(cid:3)6\VWHP(cid:3)ZLOO(cid:3)KHOS(cid:3)LW(cid:3)DGGUHVV
PDQ\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)LVVXHV(cid:3)ZH(cid:3)UDLVH(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)UHSRUW(cid:17)
,Q(cid:3) DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) JHQHUDOO\(cid:3) DJUHHV(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH
UHFRPPHQGDWLRQV(cid:3)FRQWDLQHG(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)QRWLQJ(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)DOVR
KDV(cid:3) EHJXQ(cid:3) LPSOHPHQWLQJ(cid:3) PDQ\(cid:3) RI(cid:3) RXU(cid:3) UHFRPPHQGDWLRQV(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)GLVDJUHHV(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)HIIHFW(cid:3)WKDW(cid:3)MXGLFLDO
RIILFHU(cid:3)WXUQRYHU(cid:3)KDV(cid:3)RQ(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)SURFHHGLQJV(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3) JHQHUDOO\(cid:3) DJUHHV(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH(cid:3) UHFRPPHQGDWLRQV
PDGH(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3) UHSRUW(cid:15)(cid:3) QRWLQJ(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) KDV(cid:3) DOUHDG\(cid:3) LPSOHPHQWHG
PDQ\(cid:3)RI(cid:3)WKHP(cid:17)
6(cid:16)(cid:24)
Introduction
%DFNJURXQG
.
HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:3) ZDV(cid:3) RUJDQL]HG(cid:3) LQ(cid:3) (cid:20)(cid:27)(cid:25)(cid:25)(cid:3) IURP(cid:3) SRUWLRQV(cid:3) RI
/RV(cid:3) $QJHOHV(cid:3) DQG(cid:3) 7XODUH(cid:3) FRXQWLHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) FRXQW\(cid:3) FRYHUV
(cid:27)(cid:15)(cid:20)(cid:26)(cid:21)(cid:3)VTXDUH(cid:3)PLOHV(cid:3)DQG(cid:3)LV(cid:3)WKH(cid:3)WKLUG(cid:3)ODUJHVW(cid:3)FRXQW\(cid:3)LQ(cid:3)ODQG
DUHD(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\(cid:3)ZDV(cid:3)WKH(cid:3)QDWLRQ“V(cid:3)OHDGLQJ
RLO(cid:16)SURGXFLQJ(cid:3) FRXQW\(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH“V(cid:3) IRXUWK(cid:3) PRVW(cid:3) SURGXFWLYH
DJULFXOWXUDO(cid:3)FRXQW\(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)KDG(cid:3)DQ(cid:3)HVWLPDWHG
SRSXODWLRQ(cid:3)RI(cid:3)RYHU(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:25)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)SHRSOH(cid:15)(cid:3)ZLWK(cid:3)DSSUR[LPDWHO\(cid:3)RQH
WKLUG(cid:3)XQGHU(cid:3)WKH(cid:3)DJH(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)VWDWH(cid:3)DYHUDJH(cid:3)IRU(cid:3)WKLV(cid:3)DJH(cid:3)JURXS
LV(cid:3) (cid:21)(cid:25)(cid:3) SHUFHQW(cid:17)(cid:3) (cid:3) %HFDXVH(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:3) VXSSRUWV(cid:3) D(cid:3) JUHDWHU
SURSRUWLRQ(cid:3) RI(cid:3) FKLOGUHQ(cid:3) WKDQ(cid:3) RWKHU(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH(cid:15)(cid:3) WKH
TXDOLW\(cid:3)RI(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)LW(cid:3)SURYLGHV(cid:3)WR(cid:3)WKLV(cid:3)DW(cid:16)ULVN(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:3)LV(cid:3)HYHQ
PRUH(cid:3)LPSRUWDQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)$ORQJ(cid:3)ZLWK(cid:3)LWV(cid:3)ODZ(cid:3)HQIRUFHPHQW(cid:3)RIILFHUV(cid:15)(cid:3)WKH
FRXQW\“V(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)+XPDQ(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)DQG(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:3)DUH
WKH(cid:3)SULPDU\(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)WKDW(cid:3)SURWHFW(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)DW(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
QHJOHFW(cid:17)
2YHUYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\
’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)+XPDQ(cid:3)6HUYLFHV
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)LWV(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)+XPDQ(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)LQ
(cid:20)(cid:28)(cid:21)(cid:20)(cid:3)WR(cid:3)SURYLGH(cid:3)UHVLGHQWV(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)DLG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7RGD\(cid:15)(cid:3)LWV(cid:3)VHUYLFHV
FDQ(cid:3)EH(cid:3)FDWHJRUL]HG(cid:3)LQWR(cid:3)WKUHH(cid:3)PDMRU(cid:3)DUHDV(cid:29)(cid:3)(cid:3)ILQDQFLDO(cid:3)DVVLVWDQFH(cid:15)
DQG(cid:3)DGXOW(cid:3)DQG(cid:3)FKLOGUHQ“V(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)&KLOGUHQ“V(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)FRQVLVW
RI(cid:3) (cid:21)(cid:23)(cid:16)KRXU(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) FULVLV(cid:3) LQWHUYHQWLRQ(cid:3) IRU(cid:3) DEXVHG(cid:3) DQG
QHJOHFWHG(cid:3)FKLOGUHQ(cid:17)(cid:3)(cid:3),W(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:3)KRZ(cid:3)EHVW(cid:3)WR(cid:3)SURYLGH(cid:3)WKH(cid:3)VDIHVW
HQYLURQPHQW(cid:3)IRU(cid:3)FKLOGUHQ(cid:15)(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)LW(cid:3)EH(cid:3)UHPRYDO(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)KRPH
DQG(cid:3)SODFHPHQW(cid:3)LQ(cid:3)IRVWHU(cid:3)FDUH(cid:3)RU(cid:3)ZRUNLQJ(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)WR(cid:3)NHHS
WKH(cid:3) FKLOGUHQ(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) KRPH(cid:17)(cid:3) (cid:3) &KLOGUHQ“V(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) DOVR(cid:3) LQFOXGH
DGRSWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)WHPSRUDU\(cid:3)VKHOWHU(cid:3)IRU(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)UHPRYHG(cid:3)IURP(cid:3)WKHLU
KRPHV(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
7KH(cid:3) )DPLO\(cid:3) 3UHVHUYDWLRQ(cid:3) %XUHDX(cid:3) (cid:11)GHSDUWPHQW(cid:12)(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) .HUQ
&RXQW\(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI(cid:3) +XPDQ(cid:3) 6HUYLFHV(cid:3) DGPLQLVWHUV(cid:3) LWV
FKLOGUHQ“V(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) SURJUDPV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) FRQVLVWV(cid:3) RI
ILYH(cid:3) VHFWLRQV(cid:29)(cid:3) (PHUJHQF\(cid:3) 5HVSRQVH(cid:15)(cid:3) &RXUW(cid:3) ,QWDNH(cid:15)(cid:3) )DPLO\
0DLQWHQDQFH(cid:15)(cid:3))DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW(cid:17)
7KH(cid:3) IXQFWLRQV(cid:3) RI(cid:3) WKHVH(cid:3) VHFWLRQV(cid:3) DUH(cid:3) VXPPDUL]HG(cid:3) EHORZ(cid:3) DQG
LOOXVWUDWHG(cid:3)LQ(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:20)(cid:17)
(cid:20)
(cid:21)
7KH(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)FRQVLVWV(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)DQG
VHYHUDO(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)XQLWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)ILHOGV(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:3)RI
FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:15)(cid:3)NQRZQ(cid:3)DV(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6WDII(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH
URRP(cid:3) HYDOXDWH(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) DQG(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) LI(cid:3) DQ(cid:3) LQYHVWLJDWLRQ(cid:3) LV
MXVWLILHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)GHHPHG(cid:3)QHFHVVDU\(cid:15)(cid:3)D(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)IURP(cid:3)RQH(cid:3)RI(cid:3)WKH
LQYHVWLJDWLRQ(cid:3) XQLWV(cid:3) YLVLWV(cid:3) WKH(cid:3) IDPLO\(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) ZKHWKHU
WKH(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:3)FRQWDLQHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)RFFXUUHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)LV
VXEVWDQWLDWHG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)PD\(cid:3)IRU(cid:3)VDIHW\(cid:3)UHDVRQV(cid:3)UHPRYH(cid:3)WKH
FKLOG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)KRPH(cid:3)DQG(cid:3)SODFH(cid:3)KLP(cid:3)RU(cid:3)KHU(cid:3)LQWR(cid:3)RXW(cid:16)RI(cid:16)KRPH
FDUH(cid:15)(cid:3)VXFK(cid:3)DV(cid:3)IRVWHU(cid:3)FDUH(cid:3)RU(cid:3)D(cid:3)UHODWLYH“V(cid:3)KRPH(cid:17)
7KH(cid:3) &RXUW(cid:3) ,QWDNH(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) LGHQWLILHV(cid:3) WKH(cid:3) DSSURSULDWH(cid:3) VHUYLFHV
IRU(cid:3)FDVHV(cid:3)VXEVWDQWLDWHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU
FDVHV(cid:3)LQ(cid:3)ZKLFK(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:3)KDV(cid:3)RFFXUUHG(cid:3)DQG(cid:3)FRQWLQXHG
SURWHFWLYH(cid:3) FXVWRG\(cid:3) LV(cid:3) QHFHVVDU\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) &RXUW(cid:3) ,QWDNH(cid:3) 6HFWLRQ
SUHSDUHV(cid:3)D(cid:3)SHWLWLRQ(cid:3)WKDW(cid:3)LV(cid:3)ILOHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\(cid:3)LQ(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:17)
7KURXJK(cid:3)D(cid:3)VHULHV(cid:3)RI(cid:3)KHDULQJV(cid:3)LQ(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FRXUW(cid:3)LQWDNH
VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)DGGUHVVHV(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\“V(cid:3)SUREOHPV(cid:3)E\(cid:3)HVWDEOLVKLQJ(cid:3)D
JRDO(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)RXWFRPH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)DQG(cid:3)GHYHORSLQJ(cid:3)D(cid:3)SODQ(cid:3)WKDW
LQFOXGHV(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) IRU(cid:3) IDPLO\(cid:3) PHPEHUV(cid:3) WR(cid:3) DFKLHYH(cid:3) WKH(cid:3) JRDO(cid:17)
7KHVH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) PD\(cid:3) LQFOXGH(cid:3) FRXQVHOLQJ(cid:3) DQG(cid:3) FRXUVHV(cid:3) LQ
KRPHPDNLQJ(cid:3)VNLOOV(cid:3)DQG(cid:3)SDUHQWLQJ(cid:3)FODVVHV(cid:17)
7KH(cid:3) )DPLO\(cid:3) 0DLQWHQDQFH(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) VHUYHV(cid:3) IDPLOLHV(cid:3) ZKHQ(cid:3) WKH
FKLOG(cid:3)UHPDLQV(cid:3)DW(cid:3)KRPH(cid:3)HLWKHU(cid:3)WKURXJK(cid:3)D(cid:3)YROXQWDU\(cid:3)DJUHHPHQW
EHWZHHQ(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) IDPLO\(cid:3) RU(cid:3) WKURXJK(cid:3) D(cid:3) FRXUW
RUGHU(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6HUYLFHV(cid:3) SURYLGHG(cid:3) E\(cid:3) WKLV(cid:3) VHFWLRQ(cid:3) PD\(cid:3) LQFOXGH
FRXQVHOLQJ(cid:15)(cid:3)UHVSLWH(cid:3)FDUH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)SDUHQWLQJ(cid:3)FODVVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)WKH(cid:3)VHUYLFHV
DUH(cid:3)GHOLYHUHG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)PDLQWHQDQFH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)HYDOXDWHV
WKH(cid:3)IDPLO\“V(cid:3)SURJUHVV(cid:3)WRZDUGV(cid:3)DFKLHYLQJ(cid:3)WKH(cid:3)JRDOV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SODQ(cid:17)(cid:3)(cid:3),I
WKH(cid:3)JRDOV(cid:3)DUH(cid:3)PHW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)LV(cid:3)FORVHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)WKH(cid:3)JRDOV(cid:3)DUH(cid:3)QRW
PHW(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG(cid:15)(cid:3) IRU(cid:3) LWV(cid:3) KHDOWK(cid:3) DQG(cid:3) VDIHW\(cid:15)(cid:3) ZLOO(cid:3) HYHQWXDOO\(cid:3) EH
UHPRYHG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)KRPH(cid:17)
7KH(cid:3))DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)VHUYHV(cid:3)IDPLOLHV(cid:3)ZKLOH(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG
LV(cid:3)SODFHG(cid:3)RXWVLGH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)KRPH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7\SLFDOO\(cid:15)(cid:3)WKHVH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DUH
LQWHQGHG(cid:3) WR(cid:3) LPSURYH(cid:3) WKH(cid:3) KRPH(cid:3) HQYLURQPHQW(cid:3) WKURXJK(cid:3) IDPLO\
FRXQVHOLQJ(cid:15)(cid:3) GUXJ(cid:3) FRXQVHOLQJ(cid:15)(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) VKHOWHU(cid:3) FDUH(cid:15)(cid:3) SDUHQW
WUDLQLQJ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)FRXUVHV(cid:3)LQ(cid:3)KRPHPDNLQJ(cid:3)VNLOOV(cid:3)VR(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG
PD\(cid:3)EH(cid:3)UHXQLWHG(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)VDIH(cid:3)HQYLURQPHQW(cid:17)
7KH(cid:3)3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)SURYLGHV(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)WR(cid:3)FKLOGUHQ
ZKR(cid:3)FDQQRW(cid:3)VDIHO\(cid:3)OLYH(cid:3)ZLWK(cid:3)WKHLU(cid:3)SDUHQWV(cid:3)DQG(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)OLNHO\(cid:3)WR
UHWXUQ(cid:3)WR(cid:3)WKHLU(cid:3)RZQ(cid:3)KRPHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)LQFOXGH(cid:3)ORQJ(cid:16)WHUP
IRVWHU(cid:3)FDUH(cid:15)(cid:3)OHJDO(cid:3)JXDUGLDQVKLS(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)DGRSWLRQ(cid:17)
(cid:22)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHFHLYHV(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)IURP
IHGHUDO(cid:15)(cid:3)VWDWH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)FRXQW\(cid:3)VRXUFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6WDWH(cid:3)DQG(cid:3)IHGHUDO(cid:3)IXQGLQJ
DOORFDWLRQV(cid:3)DUH(cid:3)EDVHG(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)SURMHFWHG(cid:3)FDVHORDG
FRPSLOHG(cid:3)IURP(cid:3)DFWXDO(cid:3)FDVHORDG(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)SUHFHGLQJ(cid:3)WKUHH(cid:3)\HDUV(cid:17)
$V(cid:3)LOOXVWUDWHG(cid:3)LQ(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:21)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\(cid:3)VKDUH(cid:3)DYHUDJHV(cid:3)RQO\(cid:3)DERXW
(cid:7)(cid:21)(cid:17)(cid:23)(cid:3) PLOOLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) 2YHU(cid:3) WKH(cid:3) SDVW(cid:3) ILYH(cid:3) \HDUV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V
WRWDO(cid:3)VSHQGLQJ(cid:3)IURP(cid:3)DOO(cid:3)VRXUFHV(cid:3)KDV(cid:3)UDQJHG(cid:3)IURP(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:22)(cid:3)PLOOLRQ(cid:3)WR
(cid:7)(cid:20)(cid:25)(cid:3)PLOOLRQ(cid:17)
)LJXUH(cid:3)(cid:21)
Family Preservation Bureau Expenditures
for Fiscal Years 1992-93 through 1996-97
$20
$15 $2.3 $2.2
$2.5
$2.6 $2.4
$5.9
$10 $6.0
$6.0
$5.7
$5 $10.5*
$5.2 $6.2 $7.3 $7.9
$-
1992-93 1993-94 1994-95 1995-96 1996-97
Fiscal Year
* Individual state and federal amounts
unknown for fiscal year 1992-93
(cid:23)
)snoillim
ni(
stnuomA
Federal State County
2YHUYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW
7KH(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:3)(cid:11)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:12)(cid:3)LV(cid:3)SDUW(cid:3)RI(cid:3)WKH
6XSHULRU(cid:3)&RXUW(cid:3)RI(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)KDV(cid:3)RQH
MXGJH(cid:3)DQG(cid:3)RQH(cid:3)UHIHUHH(cid:3)ZKR(cid:3)KHDU(cid:3)PDWWHUV(cid:3)UHODWLQJ(cid:3)WR(cid:3)PLQRUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) RIILFHUV(cid:3) SUHVLGH(cid:3) RYHU(cid:3) GHSHQGHQF\(cid:3) FDVHV(cid:3) IURP
WKH(cid:3)&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)2YHU(cid:3)D(cid:3)VHULHV(cid:3)RI
KHDULQJV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) GHFLGHV(cid:3) LI(cid:3) HYLGHQFH(cid:3) VXSSRUWV
DOOHJDWLRQV(cid:3) RI(cid:3) FKLOG(cid:3) DEXVH(cid:3) RU(cid:3) QHJOHFW(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) FRQVLGHUV(cid:3) D
UHVROXWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:22)(cid:3)LOOXVWUDWHV(cid:3)WKLV(cid:3)SURFHVV(cid:17)
(cid:24)
5ROH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)’HSDUWPHQW
RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV
7KH(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI(cid:3) 6RFLDO(cid:3) 6HUYLFHV(cid:3) (cid:11)’66(cid:12)(cid:3) RYHUVHHV
FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURYLGHG(cid:3)E\(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)WKURXJKRXW(cid:3)WKH
6WDWH(cid:17)(cid:3)(cid:3)’66(cid:3)SURPXOJDWHV(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:3)IRU(cid:3)DOO(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)WR(cid:3)IROORZ
DQG(cid:3)PRQLWRUV(cid:3)FRXQW\(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)ZLWK(cid:3)WKRVH(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
&KLOGUHQ“V(cid:3) 6HUYLFHV(cid:3) %UDQFK(cid:3) RI(cid:3) ’66“V(cid:3) &KLOGUHQ“V(cid:3) DQG(cid:3) )DPLO\
6HUYLFHV(cid:3) ’LYLVLRQ(cid:3) DGPLQLVWHUV(cid:3) WKHVH(cid:3) DQG(cid:3) RWKHU(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH
SURJUDPV(cid:17)
6FRSH(cid:3)DQG(cid:3)0HWKRGRORJ\
7KH(cid:3)-RLQW(cid:3)/HJLVODWLYH(cid:3)$XGLW(cid:3)&RPPLWWHH(cid:3)UHTXHVWHG(cid:3)WKH(cid:3)%XUHDX(cid:3)RI
6WDWH(cid:3) $XGLWV(cid:3) WR(cid:3) SHUIRUP(cid:3) DQ(cid:3) DXGLW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:3) FKLOG
SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DQG(cid:3)UHODWHG(cid:3)SXEOLF(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)FKDUJHG(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH
UHVSRQVLELOLW\(cid:3)RI(cid:3)SURWHFWLQJ(cid:3)FKLOGUHQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SXUSRVH(cid:3)RI(cid:3)WKLV(cid:3)DXGLW
ZDV(cid:3)WR(cid:3)HYDOXDWH(cid:3)WKH(cid:3) SROLFLHV(cid:3) DQG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW
HVWDEOLVKHG(cid:3) WR(cid:3) SURWHFW(cid:3) FKLOGUHQ(cid:3) IURP(cid:3) DEXVH(cid:15)(cid:3) QHJOHFW(cid:15)(cid:3) DQG
H[SORLWDWLRQ(cid:3) DQG(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) ZKHWKHU(cid:3) LW(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) UHODWHG
DJHQFLHV(cid:3) DGKHUHG(cid:3) WR(cid:3) WKHP(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) -RLQW(cid:3) /HJLVODWLYH(cid:3) $XGLW
&RPPLWWHH(cid:3)DOVR(cid:3)UHTXHVWHG(cid:3)WKDW(cid:3)ZH(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\(cid:3)KDG(cid:3)D
UROH(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)GHDWKV(cid:3)RI(cid:3)HLJKW(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)IURP(cid:3)VXVSHFWHG(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH
EHWZHHQ(cid:3)1RYHPEHU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:3)DQG(cid:3)-DQXDU\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)
7R(cid:3)JDLQ(cid:3)DQ(cid:3)XQGHUVWDQGLQJ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)RYHUDOO(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLRQ(cid:3)V\VWHP
LQ(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) DSSOLFDEOH(cid:3) ODZV(cid:15)(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:15)
DQG(cid:3)RWKHU(cid:3)EDFNJURXQG(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:17)(cid:3)$OWKRXJK(cid:3)PDQ\(cid:3)SXEOLF(cid:3)DQG
SULYDWH(cid:3) DJHQFLHV(cid:15)(cid:3) LQFOXGLQJ(cid:3) ODZ(cid:3) HQIRUFHPHQW(cid:15)(cid:3) PHGLFDO
LQVWLWXWLRQV(cid:15)(cid:3) SXEOLF(cid:3) VFKRROV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) FRPPXQLW\(cid:16)EDVHG(cid:3) VHUYLFH
RUJDQL]DWLRQV(cid:3)KDYH(cid:3)UROHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)QHWZRUN
LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:15)(cid:3)RXU(cid:3)LQLWLDO(cid:3)UHYLHZ(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)SULPDU\
UHVSRQVLELOLW\(cid:3)IRU(cid:3)SURWHFWLQJ(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3) QHJOHFW
UHVWV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)
RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)IRFXVHG(cid:3)RQ(cid:3)WKHVH(cid:3)WZR(cid:3)DJHQFLHV(cid:17)
7R(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)WKH(cid:3)UROHV(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)RWKHU
SXEOLF(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)SOD\HG(cid:3)LQ(cid:3)FKLOGUHQ“V(cid:3)GHDWKV(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
QHJOHFW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)ILOHV(cid:3)IRU(cid:3)HDFK(cid:3)VXFK(cid:3)GHDWK(cid:3)VLQFH
-DQXDU\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)SDUW(cid:3)RI(cid:3)WKLV(cid:3)UHYLHZ(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WKH(cid:3)H[WHQW
RI(cid:3)SULRU(cid:3)FRQWDFW(cid:3)WKH(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)KDG(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)IDPLOLHV(cid:3)DQG(cid:3)ZKHWKHU
WKH(cid:3)DJHQF\(cid:3)FRXOG(cid:3)KDYH(cid:3)SUHYHQWHG(cid:3)WKHVH(cid:3)GHDWKV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)VXPPDU\(cid:3)RI
WKH(cid:3)GHDWK(cid:3)FDVHV(cid:3)LV(cid:3)SUHVHQWHG(cid:3)LQ(cid:3)$SSHQGL[(cid:3)$(cid:17)
7R(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) LI(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) ZDV(cid:3) HIIHFWLYHO\(cid:3) SURWHFWLQJ
FKLOGUHQ(cid:3)IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)LQWHUYLHZHG(cid:3)DSSURSULDWH
GHSDUWPHQW(cid:3) VWDII(cid:3) WR(cid:3) REWDLQ(cid:3) DQ(cid:3) XQGHUVWDQGLQJ(cid:3) RI(cid:3) SROLFLHV(cid:3) DQG
SURFHGXUHV(cid:3) DQG(cid:3) VHOHFWHG(cid:3) D(cid:3) VDPSOH(cid:3) RI(cid:3) SURFHVVHG(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) WR
(cid:25)
DVFHUWDLQ(cid:3) LI(cid:3) LW(cid:3) KDG(cid:3) UHVSRQGHG(cid:3) DSSURSULDWHO\(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3) WR
HYDOXDWH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)HIIRUWV(cid:15)
ZH(cid:3) VHOHFWHG(cid:3) D(cid:3) VDPSOH(cid:3) RI(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) LI(cid:3) LWV(cid:3) LQWDNH
SURFHVV(cid:3)DQG(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)ZHUH(cid:3)FRQVLVWHQW(cid:3)ZLWK(cid:3)DSSOLFDEOH(cid:3)ODZV(cid:15)
UHJXODWLRQV(cid:15)(cid:3) SROLFLHV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7R(cid:3) HYDOXDWH(cid:3) WKH
GHSDUWPHQW“V(cid:3) RWKHU(cid:3) IRXU(cid:3) VHFWLRQV(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) VHOHFWHG(cid:3) D(cid:3) VDPSOH(cid:3) RI
VXEVWDQWLDWHG(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)IRUZDUGHG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)IRU
LQWHUYHQWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:3)6HFWLRQ(cid:15)(cid:3)DQG
DQ\(cid:3)RWKHU(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)WKDW(cid:3)VHUYLFHG(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:15)(cid:3)FRQVLVWHQWO\(cid:3)DSSOLHG
ODZV(cid:15)(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:15)(cid:3)SROLFLHV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7R(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)KRZ
WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) PRQLWRUHG(cid:3) LWV(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV“(cid:3) FDVHORDGV(cid:15)(cid:3) ZH
LQWHUYLHZHG(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:17)
:KLOH(cid:3)UHYLHZLQJ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:15)(cid:3)ZH
QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)DQ(cid:3)RSSRUWXQLW\(cid:3)H[LVWV(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)WR(cid:3)UHORFDWH
RQH(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)EXLOGLQJ(cid:15)(cid:3)D(cid:3)PRYH(cid:3)ZKLFK
PD\(cid:3)LPSURYH(cid:3)WKH(cid:3)HIILFLHQW(cid:3)KDQGOLQJ(cid:3)RI(cid:3)FDVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)FRYHU(cid:3)WKLV
LVVXH(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)VHSDUDWH(cid:3)OHWWHU(cid:3)DGGUHVVHG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:17)
7R(cid:3) DVVHVV(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW“V(cid:3) RSHUDWLQJ(cid:3) HIIHFWLYHQHVV(cid:15)(cid:3) ZH
UHYLHZHG(cid:3) DSSOLFDEOH(cid:3) ODZV(cid:3) DQG(cid:3) FRXUW(cid:3) UXOHV(cid:3) DQG(cid:3) LQWHUYLHZHG
DSSURSULDWH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)VWDII(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV(cid:3)UHSUHVHQWDWLYHV(cid:3)IURP
WKH(cid:3) &RXQW\(cid:3) &RXQVHO(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) 3XEOLF(cid:3) ’HIHQGHU(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) ,QGLJHQW
’HIHQVH(cid:3)3DQHO(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)VHOHFWHG(cid:3)D(cid:3)VDPSOH(cid:3)RI(cid:3)FDVHV
KHDUG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)DQG(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)LI(cid:3)LWV(cid:3)DFWLRQV(cid:3)ZHUH
FRQVLVWHQW(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH(cid:3) LGHQWLILHG(cid:3) ODZV(cid:15)(cid:3) UXOHV(cid:15)(cid:3) SROLFLHV(cid:15)(cid:3) DQG
SURFHGXUHV(cid:17)
7R(cid:3) REWDLQ(cid:3) DQ(cid:3) XQGHUVWDQGLQJ(cid:3) RI(cid:3) SROLFLHV(cid:15)(cid:3) SURFHGXUHV(cid:15)(cid:3) DQG
SUDFWLFHV(cid:3) WKURXJKRXW(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) VXUYH\HG(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:3)RIILFHV(cid:3)LQ(cid:3)DOO(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:3)FRXQWLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)VXPPDU\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UHVSRQVHV
UHFHLYHG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)LV(cid:3)SUHVHQWHG(cid:3)LQ(cid:3)$SSHQGL[(cid:3)%(cid:17)
7R(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)UROH(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)V\VWHP(cid:3)RI
FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) DSSOLFDEOH(cid:3) ODZV(cid:3) DQG
UHJXODWLRQV(cid:3) DQG(cid:3) LQWHUYLHZHG(cid:3) DSSURSULDWH(cid:3) ’66(cid:3) VWDII(cid:17)(cid:3) (cid:3) :H
UHYLHZHG(cid:3)UHFHQW(cid:3)DXGLWV(cid:3)DQG(cid:3)HYDOXDWLRQV(cid:3)RQ(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV
LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)DQG(cid:3)H[DPLQHG(cid:3)’66“V(cid:3)UHVSRQVHV(cid:3)WR(cid:3)WKHVH(cid:3)UHSRUWV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q
DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)HYDOXDWH(cid:3)LWV(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)HIIRUWV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)’66“V
WLPHOLQHVV(cid:3)DQG(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:3)LQ(cid:3)SHUIRUPLQJ(cid:3)FRXQW\(cid:3)FRPSOLDQFH
UHYLHZV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LQDOO\(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)LWV(cid:3)UROH(cid:3)LQ(cid:3)UHYLHZLQJ(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)FKLOG
GHDWKV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)LQWHUYLHZHG(cid:3)VWDII(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV(cid:3)VWDII(cid:3)IURP
WKH(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI(cid:3) -XVWLFH(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI(cid:3) +HDOWK
6HUYLFHV(cid:3)ZKR(cid:3)VHUYH(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)’HDWK(cid:3)5HYLHZ(cid:3)%RDUG(cid:17)
(cid:26)
%ODQN(cid:3)SDJH(cid:3)LQVHUWHG(cid:3)IRU(cid:3)UHSURGXFWLRQ(cid:3)SXUSRVHV(cid:3)RQO\(cid:17)
(cid:27)
Chapter 1
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3)$OZD\V(cid:3)3URYLGH
3URPSW(cid:15)(cid:3)(IIHFWLYH(cid:3)&KLOG(cid:3)3URWHFWLYH(cid:3)6HUYLFHV
&KDSWHU(cid:3)6XPPDU\
7
KH(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)V\VWHP(cid:3)LV(cid:3)PDGH
XS(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI(cid:3) +XPDQ(cid:3) 6HUYLFHV“(cid:3) )DPLO\
3UHVHUYDWLRQ(cid:3) %XUHDX(cid:3) (cid:11)GHSDUWPHQW(cid:12)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) -XYHQLOH(cid:3) &RXUW
(cid:11)MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:12)(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) YDULRXV(cid:3) FRPPXQLW\(cid:16)EDVHG
RUJDQL]DWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKLV(cid:3)V\VWHP(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)WKUHH
SRLQWV(cid:3) DW(cid:3) ZKLFK(cid:3) FULWLFDO(cid:3) GHFLVLRQV(cid:3) DUH(cid:3) PDGH(cid:3) UHODWLQJ(cid:3) WR(cid:3) WKH
KHDOWK(cid:3)DQG(cid:3)VDIHW\(cid:3)RI(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)DW(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:29)(cid:3)LQ
WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) (PHUJHQF\(cid:3) 5HVSRQVH(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP(cid:15)(cid:3) LQ(cid:3) LWV
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:17)
:H(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) VRPHWLPHV(cid:3) IDLOHG(cid:3) WR(cid:3) REWDLQ
LPSRUWDQW(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) DQG(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) SHUIRUP(cid:3) RWKHU
UHTXLUHG(cid:3)DFWLRQV(cid:3)LQ(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:3)WR(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
QHJOHFW(cid:17)(cid:3) (cid:3) )RU(cid:3) H[DPSOH(cid:15)(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP(cid:3) VWDII(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V
FRPSOHWH(cid:3)D(cid:3)FKHFNOLVW(cid:3)RI(cid:3)FULWLFDO(cid:3)DWWULEXWHV(cid:3)LQWHQGHG(cid:3)WR(cid:3)JXLGH(cid:3)WKH
SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)LQ(cid:3)GHFLGLQJ(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW
VKRXOG(cid:3)LQYHVWLJDWH(cid:15)(cid:3)QRU(cid:3)GLG(cid:3)WKH\(cid:3)REWDLQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)SHUVRQV
RXWVLGH(cid:3) WKH(cid:3) LPPHGLDWH(cid:3) IDPLO\(cid:3) ZKR(cid:3) PD\(cid:3) KDYH(cid:3) LPSRUWDQW
LQIRUPDWLRQ(cid:3)UHJDUGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\“V(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)ZH
QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)LQLWLDWH(cid:3)RU(cid:3)FRPSOHWH
LWV(cid:3) LQYHVWLJDWLRQV(cid:3) SURPSWO\(cid:15)(cid:3) QRU(cid:3) GRHV(cid:3) LW(cid:3) FRQVLVWHQWO\(cid:3) REWDLQ
LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFWV(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKHVH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:17)
:H(cid:3) DOVR(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) FRQVLVWHQWO\
FRPSOHWH(cid:3)D(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)WR(cid:3)DVVLVW(cid:3)LQ(cid:3)PHDVXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)RI
IXWXUH(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:15)(cid:3)KROG(cid:3)FRQIHUHQFHV(cid:3)EHWZHHQ(cid:3)VXSHUYLVRUV
DQG(cid:3)VWDII(cid:3)WR(cid:3)GLVFXVV(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)VWUDWHJLHV(cid:3)ZKHQ(cid:3)LQYHVWLJDWLQJ(cid:3)D
UHIHUUDO(cid:3)IRU(cid:3)D(cid:3)IDPLO\(cid:3)LW(cid:3)KDG(cid:3)SUHYLRXVO\(cid:3)LQYHVWLJDWHG(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)SURYLGH
IHHGEDFN(cid:3) WR(cid:3) PDQGDWHG(cid:3) UHSRUWHUV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) UHVXOWV(cid:3) RI(cid:3) LWV
LQYHVWLJDWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LQDOO\(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)IRXQG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
DOZD\V(cid:3)YLVLW(cid:3)WKH(cid:3)DEXVHG(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFWHG(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)RU(cid:3)WKH(cid:3)SDUHQWV(cid:3)DV
UHTXLUHG(cid:17)
0DQ\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)ZHDNQHVVHV(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)ZHUH(cid:3)FDXVHG(cid:3)LQ(cid:3)SDUW(cid:3)E\(cid:3)D
GUDPDWLF(cid:3)LQFUHDVH(cid:3)LQ(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)ODFN
RI(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)PDQDJHPHQW(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)RSHUDWLRQV(cid:3)KDV(cid:3)DOVR(cid:3)FRQWULEXWHG
WR(cid:3)WKHVH(cid:3)ZHDNQHVVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKURXJKRXW
WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) RSHUDWLRQV(cid:15)(cid:3) VXSHUYLVRUV(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) FRQVLVWHQWO\
SURYLGH(cid:3) SURPSW(cid:3) DQG(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) UHYLHZV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) ZRUN(cid:3) EHLQJ
SHUIRUPHG(cid:17)(cid:3) (cid:3) )XUWKHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:3) D
(cid:28)
V\VWHPDWLF(cid:3) PHWKRG(cid:3) RI(cid:3) PRQLWRULQJ(cid:3) LWV(cid:3) HPSOR\HHV“(cid:3) ZRUNORDGV(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)IRU(cid:3)LWV
HPSOR\HHV(cid:3)WR(cid:3)IROORZ(cid:3)LQ(cid:3)SHUIRUPLQJ(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)3KRQH(cid:3)5RRP
’HFLVLRQV(cid:3)&DQ(cid:3)3URWHFW(cid:3)&KLOGUHQ
)URP(cid:3)&RQWLQXHG(cid:3)$EXVH(cid:3)DQG(cid:3)1HJOHFW
7KH(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)LV(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)NH\(cid:3)GHFLVLRQ
SRLQW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)SURFHVV(cid:3)RI(cid:3)LGHQWLI\LQJ(cid:3)DQG(cid:3)UHVSRQGLQJ
WR(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)XQLW“V(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)DUH(cid:3)FULWLFDO(cid:3)WR
SURWHFWLQJ(cid:3)WKH(cid:3)KHDOWK(cid:3)DQG(cid:3)VDIHW\(cid:3)RI(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:17)
$OWKRXJK(cid:3)ZH(cid:3)IRXQG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)FRQWUROV(cid:3)DW(cid:3)WKLV(cid:3)FULWLFDO
VWDJH(cid:3) DUH(cid:3) JHQHUDOO\(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) LQ(cid:3) HQVXULQJ(cid:3) WKDW(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) DUH
SURSHUO\(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)DQG(cid:3)DVVHVVHG(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)WZR(cid:3)DUHDV(cid:3)LQ(cid:3)ZKLFK(cid:3)LW
FRXOG(cid:3)LPSURYH(cid:3)LWV(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:17)
7KH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) (PHUJHQF\(cid:3) 5HVSRQVH(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP(cid:3) VRFLDO
ZRUNHUV(cid:3) UHFHLYH(cid:3) DQG(cid:3) VFUHHQ(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) RU(cid:3) DOOHJDWLRQV(cid:3) RI(cid:3) FKLOG
DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)VRPHRQH(cid:3)PDNHV(cid:3)DQ(cid:3)DOOHJDWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH
VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)REWDLQV(cid:3)DV(cid:3)PXFK(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUULQJ
SDUW\(cid:3)DV(cid:3)SRVVLEOH(cid:17)(cid:3)(cid:3)%HFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)WKH
UHVRXUFHV(cid:3)WR(cid:3) UHVSRQG(cid:3) WR(cid:3) HYHU\(cid:3) UHIHUUDO(cid:3) LW(cid:3) UHFHLYHV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) VRFLDO
ZRUNHU(cid:3) GHWHUPLQHV(cid:3) LI(cid:3) WKH(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) PHULWV(cid:3) DQ(cid:3) LQ(cid:16)SHUVRQ
UHVSRQVH(cid:3)E\(cid:3)D(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)DQ(cid:3)LQ(cid:16)SHUVRQ(cid:3)UHVSRQVH
LV(cid:3)QHFHVVDU\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:15)(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRU“V(cid:3)DSSURYDO(cid:15)
WKHQ(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:3)KRZ(cid:3)TXLFNO\(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)VKRXOG(cid:3)UHVSRQG(cid:17)
7KHVH(cid:3)DUH(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)FULWLFDO(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PXVW(cid:3)PDNH
UHJDUGLQJ(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)
7R(cid:3) DVVLVW(cid:3) LQ(cid:3) WKHVH(cid:3) GHFLVLRQV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) KDV(cid:3) DGRSWHG(cid:3) D
SURWRFRO(cid:15)(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)E\(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)6WDWH(cid:3)8QLYHUVLW\(cid:15)(cid:3))UHVQR(cid:15)(cid:3)WKDW
JXLGHV(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)LQ(cid:3)HYDOXDWLQJ(cid:3)WKH(cid:3)DYDLODEOH(cid:3)LQIRUPDWLRQ
DQG(cid:3) GHFLGLQJ(cid:3) LI(cid:3) DQ(cid:3) LQ(cid:16)SHUVRQ(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) LV(cid:3) QHFHVVDU\(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KLV
SURWRFRO(cid:3) VXJJHVWV(cid:3) WRROV(cid:3) WR(cid:3) DLG(cid:3) DQ(cid:3) DJHQF\(cid:3) LQ(cid:3) HYDOXDWLQJ(cid:3) WKH
VHULRXVQHVV(cid:3)RI(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:17)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)FRPSO\(cid:3)ZLWK(cid:3)ODZV(cid:15)(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:15)
DQG(cid:3)LWV(cid:3)RZQ(cid:3)SROLFLHV(cid:3)LQ(cid:3)GHWHUPLQLQJ(cid:3)UHVSRQVHV(cid:3)WR(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)(cid:3)(cid:3):H
QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VWDII(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)VXIILFLHQF\
3KRQH(cid:3)URRP(cid:3)VWDII(cid:3)GR(cid:3)QRW
VFUHHQV(cid:15)(cid:3)QRU(cid:3)GR(cid:3)WKH\(cid:3)DOZD\V(cid:3)REWDLQ(cid:3)QHFHVVDU\(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP
DOZD\V(cid:3)FRPSOHWH
FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)XVH(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)WRROV(cid:3)LV(cid:3)FULWLFDO
VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQV(cid:3)QRU
EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)KHDOWK(cid:3)DQG(cid:3)VDIHW\(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)VRPHWLPHV(cid:3)HYHQ(cid:3)WKH(cid:3)OLIH(cid:15)(cid:3)RI(cid:3)D
REWDLQ(cid:3)QHFHVVDU\
FKLOG(cid:3)PD\(cid:3)GHSHQG(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)RXWFRPH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)SURSHU
LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP
GHFLVLRQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)PD\(cid:3)DVVLVW(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)LQ(cid:3)VDYLQJ
FRQWDFWV(cid:17)
D(cid:3)FKLOG(cid:3)IURP(cid:3)IXUWKHU(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)&RQYHUVHO\(cid:15)(cid:3)DQ(cid:3)LQFRUUHFW
GHFLVLRQ(cid:3) PD\(cid:3) UHVXOW(cid:3) LQ(cid:3) D(cid:3) FKLOG(cid:3) FRQWLQXLQJ(cid:3) WR(cid:3) EH(cid:3) DEXVHG(cid:3) RU
QHJOHFWHG(cid:3)DQG(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)H[WUHPH(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)HYHQ(cid:3)NLOOHG(cid:17)
(cid:20)(cid:19)
$(cid:3)VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQ(cid:3)LV(cid:3)D(cid:3)FKHFNOLVW(cid:3)RI(cid:3)NH\(cid:3)TXHVWLRQV(cid:3)WKDW(cid:3)DLG(cid:3)D
VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)LQ(cid:3)GHWHUPLQLQJ(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)VKRXOG
UHVSRQG(cid:3)LQ(cid:3)SHUVRQ(cid:3)WR(cid:3)LQYHVWLJDWH(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)2I(cid:3)WKH(cid:3)(cid:20)(cid:20)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:15)(cid:3)D(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU
VKRXOG(cid:3)KDYH(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)DOO(cid:3)RU(cid:3)D(cid:3)SRUWLRQ(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQ
RQ(cid:3)(cid:21)(cid:27)(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)(cid:27)(cid:3)LQVWDQFHV(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:28)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:3)ZKHQ(cid:3)WKH
VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)HLWKHU(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)RU(cid:3)KDG(cid:3)RQO\(cid:3)SDUWLDOO\
FRPSOHWHG(cid:3)D(cid:3)VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV
(cid:11)’66(cid:12)(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:3) UHTXLUH(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) WR(cid:3) FRPSOHWH(cid:3) D
VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQ(cid:3)ZKHQ(cid:3)LW(cid:3)GHFLGHV(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)DSSURSULDWH
IRU(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)
%\(cid:3)QRW(cid:3)FRQVLVWHQWO\(cid:3)XVLQJ(cid:3)VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP
VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)PD\(cid:3)UHDFK(cid:3)WKH(cid:3)ZURQJ(cid:3)FRQFOXVLRQ(cid:3)UHJDUGLQJ(cid:3)WKH
VHULRXVQHVV(cid:3) RI(cid:3) D(cid:3) UHIHUUDO(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3) LI(cid:3) D(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHU
%\(cid:3)QRW(cid:3)FRQVLVWHQWO\(cid:3)XVLQJ
GHWHUPLQHV(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)QHHGV(cid:3)DQ(cid:3)LQ(cid:16)SHUVRQ(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)ZKHQ(cid:3)WKDW
VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQV(cid:15)
UHIHUUDO(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) PHULW(cid:3) VXFK(cid:3) D(cid:3) UHVSRQVH(cid:15)(cid:3) YDOXDEOH(cid:3) UHVRXUFHV
SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VRFLDO
ZRXOG(cid:3)EH(cid:3)FRQVXPHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)FRXOG(cid:3)KDYH(cid:3)XVHG(cid:3)RQ
ZRUNHUV(cid:3)PD\(cid:3)UHDFK(cid:3)WKH
DQRWKHU(cid:3) UHIHUUDO(cid:17)(cid:3) (cid:3) &RQYHUVHO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHU(cid:3) FRXOG
ZURQJ(cid:3)FRQFOXVLRQ
LQFRUUHFWO\(cid:3)GHFLGH(cid:3)WKDW(cid:3)DQ(cid:3)LQ(cid:16)SHUVRQ(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)QHFHVVDU\(cid:15)
UHJDUGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)VHULRXVQHVV
WKXV(cid:3)OHDYLQJ(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)DW(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)FRQWLQXHG(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU
RI(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:17)
H[DPSOH(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)RQH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK(cid:3)FDVHV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:15)(cid:3)ZH(cid:15)(cid:3)DV
ZHOO(cid:3) DV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:15)(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) GLG(cid:3) QRW
SURSHUO\(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)D(cid:3)VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQ(cid:17)
$QRWKHU(cid:3) WRRO(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP(cid:3) VWDII(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) XVH(cid:3) FRQVLVWHQWO\(cid:3) LV
FROODWHUDO(cid:3) FRQWDFWV(cid:17)(cid:3) (cid:3) ’66(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) HPHUJHQF\
UHVSRQVH(cid:3) SURWRFRO(cid:3) DGRSWHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) UHTXLUH(cid:3) LW(cid:3) WR
REWDLQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFW
LV(cid:3)DQ(cid:3)LQGLYLGXDO(cid:3)ZKR(cid:3)KDV(cid:3)VSHFLILF(cid:3)NQRZOHGJH(cid:3)DERXW(cid:3)DQ(cid:3)LQFLGHQW
RI(cid:3)DOOHJHG(cid:3)DEXVH(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)UHOHYDQW(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:15)(cid:3)VXFK(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)QHLJKERU(cid:15)
WHDFKHU(cid:15)(cid:3) RU(cid:3) FKLOG(cid:3) DGYRFDWH(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) (cid:20)(cid:19)(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:20)(cid:19)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) ZH
UHYLHZHG(cid:15)(cid:3) D(cid:3) SRWHQWLDO(cid:3) FROODWHUDO(cid:3) FRQWDFW(cid:3) ZDV(cid:3) LQFOXGHG(cid:3) LQ
LQIRUPDWLRQ(cid:3) DYDLODEOH(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHU(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)(cid:21)(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)GLG(cid:3)QRW
DWWHPSW(cid:3)WR(cid:3)FRQWDFW(cid:3)WKH(cid:3)LQGLYLGXDO(cid:17)
(YHQ(cid:3)WKRXJK(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWRU
ODWHU(cid:3)REWDLQHG(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFWV(cid:3)LQ(cid:3)RQH(cid:3)RI(cid:3)WKH
WZR(cid:3)FDVHV(cid:3)QRWHG(cid:3)DERYH(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)RWKHU(cid:3)FDVH(cid:3)ZDV(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WR(cid:3)EH
XQIRXQGHG(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKHUHIRUH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFWV
ZDV(cid:3) QRW(cid:3) QHFHVVDU\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) LPSRUWDQFH(cid:3) RI(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP(cid:3) VRFLDO
ZRUNHUV(cid:3) REWDLQLQJ(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) IURP(cid:3) FROODWHUDO(cid:3) FRQWDFWV(cid:3) LV
GHPRQVWUDWHG(cid:3)LQ(cid:3)DQRWKHU(cid:3)GHDWK(cid:3)FDVH(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)WKLV(cid:3)FDVH(cid:15)
WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)IDLOHG(cid:3)WR(cid:3)FDOO(cid:3)D(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFW(cid:3)ZKR(cid:3)PD\
KDYH(cid:3)KDG(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)UHJDUGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)ORFDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)DW(cid:3)ULVN
EHFDXVH(cid:3) VKH(cid:3) WKRXJKW(cid:3) FRQILGHQWLDOLW\(cid:3) FRQFHUQV(cid:3) SUHYHQWHG(cid:3) KHU
IURP(cid:3)GRLQJ(cid:3)VR(cid:17)(cid:3)(cid:3)5DWKHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)FORVHG(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:15)
GHWHUPLQLQJ(cid:3) LW(cid:3) ZDV(cid:3) LQDSSURSULDWH(cid:3) IRU(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) WR
LQYHVWLJDWH(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) FURVV(cid:16)UHSRUWHG(cid:3) LW(cid:3) WR(cid:3) ORFDO(cid:3) ODZ(cid:3) HQIRUFHPHQW(cid:17)
(cid:20)(cid:20)
8QIRUWXQDWHO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG(cid:3) ZDV(cid:3) NLOOHG(cid:3) EHIRUH(cid:3) ORFDO(cid:3) ODZ
HQIRUFHPHQW(cid:3)RIILFLDOV(cid:3)FRXOG(cid:3)ORFDWH(cid:3)KLP(cid:17)(cid:3)(cid:3)8SRQ(cid:3)UHYLHZLQJ(cid:3)WKLV
FDVH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)FRQFOXGHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)VKRXOG
KDYH(cid:3)PDGH(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)FDOO(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFW(cid:17)
3RRU(cid:3)6XSHUYLVRU\(cid:3)5HYLHZ
6RPHWLPHV(cid:3)$OORZV(cid:3),QFRUUHFW(cid:3)3KRQH
5RRP(cid:3)’HFLVLRQV(cid:3)7R(cid:3)*R(cid:3)8QGHWHFWHG
2QFH(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:3) VKRXOG(cid:3) UHVSRQG(cid:3) WR(cid:3) D(cid:3) UHIHUUDO(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP
VXSHUYLVRU(cid:3)VKRXOG(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WKH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWKRXJK(cid:3)WKLV(cid:3)UHYLHZ(cid:3)LV
D(cid:3)FULWLFDO(cid:3)FRQWURO(cid:3)LQ(cid:3)WKLV(cid:3)VWDJH(cid:3)RI(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:3)WR(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:3)RI
FKLOG(cid:3) DEXVH(cid:3) DQG(cid:3) QHJOHFW(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) VXSHUYLVRUV(cid:3) GR(cid:3) QRW
DOZD\V(cid:3)GHWHFW(cid:3)HUURUV(cid:3)DQG(cid:3)RPLVVLRQV(cid:3)PDGH(cid:3)E\(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VWDII(cid:17)
6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)DERYH(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI
(cid:20)(cid:20)(cid:19)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) QRWHG(cid:3) (cid:20)(cid:19)(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) IDLOHG(cid:3) WR
,Q(cid:3)QLQH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)D
SURSHUO\(cid:3) FRPSOHWH(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) LQ(cid:3) (cid:28)(cid:3) RI(cid:3) WKHVH(cid:3) UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3) D
VXSHUYLVRU(cid:3)DSSURYHG
VXSHUYLVRU(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) DQG(cid:3) DSSURYHG(cid:3) WKH(cid:3) ILOH(cid:3) HYHQ(cid:3) WKRXJK(cid:3) LW
WKH(cid:3)ILOH(cid:3)DOWKRXJK(cid:3)LW
FRQWDLQHG(cid:3)HUURUV(cid:3)DQG(cid:3)RPLVVLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RQH(cid:3)RWKHU(cid:3)UHIHUUDO(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)VDZ
FRQWDLQHG(cid:3)HUURUV(cid:3)DQG
QR(cid:3)HYLGHQFH(cid:3)WKDW(cid:3)D(cid:3)VXSHUYLVRU\(cid:3)UHYLHZ(cid:3)ZDV(cid:3)SHUIRUPHG(cid:3)DW(cid:3)DOO(cid:17)
RPLVVLRQVƒRQH(cid:3)RWKHU
KDG(cid:3)QR(cid:3)VXSHUYLVRU\
7R(cid:3)PDLQWDLQ(cid:3)FRQWURO(cid:3)DW(cid:3)WKLV(cid:3)FULWLFDO(cid:3)SRLQW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)VKRXOG
UHYLHZ(cid:3)DW(cid:3)DOO(cid:17)
UHYLHZ(cid:3) WKH(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHU“V(cid:3) SHUIRUPDQFH(cid:3) LQ(cid:3) JDWKHULQJ(cid:3) DQG
DQDO\]LQJ(cid:3)WKH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)SURSULHW\(cid:3)RI(cid:3)WKH
VRFLDO(cid:3)ZRUNHU“V(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)EHIRUH(cid:3)VLJQLILFDQW(cid:3)WLPH(cid:3)KDV(cid:3)SDVVHG(cid:3)DQG
WKH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)LPSOHPHQWHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRU
VKRXOG(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WKH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)WR(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)KDV
FRPSOHWHG(cid:3)RU(cid:3) REWDLQHG(cid:3)DOO(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) QHFHVVDU\(cid:3) WR(cid:3) SURSHUO\
DVVHVV(cid:3)WKH(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)PXVW(cid:3)DOVR(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH
VRFLDO(cid:3)ZRUNHU“V(cid:3)SHUIRUPDQFH(cid:3)FRPSOLHV(cid:3)ZLWK(cid:3)’66(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:3)DQG
GHSDUWPHQW(cid:3)SROLFLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:3)UHTXLUH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)WR
GRFXPHQW(cid:3)WKH(cid:3)UHDVRQ(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)PDGH(cid:3)RQ(cid:3)HDFK(cid:3)UHIHUUDO
DQG(cid:3)WR(cid:3)KDYH(cid:3)WKH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)DSSURYHG(cid:3)E\(cid:3)D(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHU(cid:15)
WKHVH(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:3) VWDWH(cid:3) WKDW(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) SURWRFRO(cid:3) IRU
HYDOXDWLQJ(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) LV(cid:3) QRW(cid:3) FRPSOHWH(cid:3) ZLWKRXW(cid:3) D(cid:3) VXSHUYLVRU“V
DSSURYDO(cid:17)
%HFDXVH(cid:3)LWV(cid:3)VXSHUYLVRUV“(cid:3)UHYLHZV(cid:3)ZHUH(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)LQ
GHWHFWLQJ(cid:3) HUURUV(cid:3) DQG(cid:3) RPLVVLRQV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) FDQQRW(cid:3) EH
DVVXUHG(cid:3)WKDW(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)DUH(cid:3)DGHTXDWHO\(cid:3)SURWHFWHG(cid:3)IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG
QHJOHFW(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) RQH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) GHDWK(cid:3) FDVHV(cid:3) SUHYLRXVO\(cid:3) GLVFXVVHG(cid:15)(cid:3) D
VXSHUYLVRU(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) DQG(cid:3) DSSURYHG(cid:3) WKH(cid:3) ZRUN(cid:3) SHUIRUPHG(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3) KDG(cid:3) WKH(cid:3) VXSHUYLVRU(cid:3) SHUIRUPHG(cid:3) D(cid:3) PRUH(cid:3) WKRURXJK
UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU“V(cid:3)SHUIRUPDQFH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)HUURUV(cid:3)PD\(cid:3)KDYH
EHHQ(cid:3)GHWHFWHG(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)GHDWK(cid:3)PD\(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)SUHYHQWHG(cid:17)
(cid:20)(cid:21)
7KH(cid:3)HIIHFWV(cid:3)RI(cid:3)SRRU(cid:3)VXSHUYLVRU\(cid:3)UHYLHZ(cid:3)DUH(cid:3)PDJQLILHG(cid:3)EHFDXVH
WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)SURYLGHG(cid:3)IHZ(cid:3)SROLFLHV(cid:3)WR(cid:3)LWV(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP
VWDII(cid:3)WR(cid:3)JXLGH(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)DQG(cid:3)QR(cid:3)ZULWWHQ(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)RQ(cid:3)KRZ(cid:3)WR
UHFHLYH(cid:3) DQG(cid:3) HYDOXDWH(cid:3) UHIHUUDOV(cid:17)(cid:3) (cid:3) :LWKRXW(cid:3) FOHDU(cid:3) SROLFLHV(cid:3) DQG
SURFHGXUHV(cid:15)(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VWDII(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)FOHDUO\(cid:3)XQGHUVWDQG(cid:3)WKHLU
UROHV(cid:3)DQG(cid:3)UHVSRQVLELOLWLHV(cid:17)
7KH(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3)$OZD\V
$FW(cid:3)3URPSWO\(cid:3)RU(cid:3)2EWDLQ(cid:3)&ULWLFDO
,QIRUPDWLRQ(cid:3):KLOH(cid:3)0DNLQJ(cid:3)(PHUJHQF\
5HVSRQVH(cid:3),QYHVWLJDWLRQ(cid:3)’HFLVLRQV
2XU(cid:3) UHYLHZ(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) (PHUJHQF\(cid:3) 5HVSRQVH
LQYHVWLJDWLRQV(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) DUH(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) IURP(cid:3) WKH(cid:3) (PHUJHQF\
5HVSRQVH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:15)(cid:3)GLVFORVHG(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)FRPSO\LQJ
ZLWK(cid:3) ODZV(cid:15)(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:15)(cid:3) RU(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) SROLF\(cid:3) LQ(cid:3) ILYH(cid:3) FULWLFDO
$(cid:3)EDFNORJ(cid:3)RI(cid:3)DOPRVW DUHDV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)SURPSWO\
(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)FDVHV(cid:3)UHVXOWHG LQLWLDWH(cid:3)RU(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)WKHVH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:15)(cid:3)UHVXOWLQJ(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)EDFNORJ
RI(cid:3)DOPRVW(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)FDVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
IURP(cid:3)ODWH(cid:3)RU(cid:3)LQFRPSOHWH
DOZD\V(cid:3)REWDLQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFWV(cid:15)(cid:3)QRU(cid:3)GRHV
LQYHVWLJDWLRQV(cid:17)
LW(cid:3)DOZD\V(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)D(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)WR(cid:3)KHOS(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)ULVN
RI(cid:3)IXWXUH(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)0RUHRYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
DOZD\V(cid:3) KROG(cid:3) FRQIHUHQFHV(cid:3) EHWZHHQ(cid:3) VXSHUYLVRUV(cid:3) DQG(cid:3) VWDII(cid:3) WR
GLVFXVV(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)VWUDWHJLHV(cid:3)ZKHQ(cid:3)LQYHVWLJDWLQJ(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)IRU(cid:3)D
IDPLO\(cid:3) WKDW(cid:3) ZDV(cid:3) SUHYLRXVO\(cid:3) LQYHVWLJDWHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)SURYLGH(cid:3)IHHGEDFN(cid:3)WR
PDQGDWHG(cid:3)UHSRUWHUV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UHVXOWV(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3),QYHVWLJDWLRQV
$UH(cid:3)&ULWLFDO(cid:3)7R(cid:3)’HWHUPLQLQJ
WKH(cid:3)6DIHW\(cid:3)RI(cid:3)&KLOGUHQ
$Q(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)LV(cid:3)D(cid:3)GLUHFW(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)NH\(cid:3)GHFLVLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$W
WKLV(cid:3)VWDJH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)KDV(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WKH
FKLOG(cid:3)LV(cid:3)LQ(cid:3)HQRXJK(cid:3)GDQJHU(cid:3)WR(cid:3)UHTXLUH(cid:3)DQ(cid:3)LQ(cid:16)SHUVRQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)
7KH(cid:3) UHIHUUDO(cid:3) LV(cid:3) DVVLJQHG(cid:3) WR(cid:3) DQ(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:3) ZKR(cid:3) UHYLHZV(cid:3) WKH
LQIRUPDWLRQ(cid:3)DOUHDG\(cid:3)REWDLQHG(cid:3) DQG(cid:3) WKHQ(cid:3) DWWHPSWV(cid:3) WR(cid:3) LQWHUYLHZ
WKH(cid:3)SDUWLHV(cid:3)LQFOXGHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:17)(cid:3)(cid:3)%DVHG(cid:3)RQ(cid:3)WKLV(cid:3)LQIRUPDWLRQ
DQG(cid:3) LQLWLDO(cid:3) LQWHUYLHZV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:3) GHWHUPLQHV(cid:3) ZKHWKHU
DOOHJDWLRQV(cid:3)DUH(cid:3)VXEVWDQWLDWHG(cid:15)(cid:3)XQVXEVWDQWLDWHG(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)XQIRXQGHG(cid:17)
$(cid:3) VXEVWDQWLDWHG(cid:3) DOOHJDWLRQ(cid:3) LQGLFDWHV(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU
REWDLQHG(cid:3)HQRXJK(cid:3)HYLGHQFH(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)DOOHJHG(cid:3)DEXVH
GLG(cid:3) RFFXU(cid:17)(cid:3) (cid:3) 1RUPDOO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) DJHQF\(cid:3) EDVHV(cid:3) LWV(cid:3) GHFLVLRQ(cid:3) WR
VXEVWDQWLDWH(cid:3)RQ(cid:3)VRPH(cid:3)FUHGLEOH(cid:3)HYLGHQFH(cid:3)WKDW(cid:3)FRQVWLWXWHV(cid:3)FKLOG
DEXVH(cid:3) RU(cid:3) QHJOHFW(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:3) WKHQ(cid:3) SHUIRUPV(cid:3) D(cid:3) ULVN
DVVHVVPHQW(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)SRWHQWLDO(cid:3)IRU(cid:3)FRQWLQXHG(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
(cid:20)(cid:22)
QHJOHFW(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)LV(cid:3)OHIW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)KRPH(cid:17)(cid:3)(cid:3) %DVHG(cid:3) RQ(cid:3) WKH(cid:3)ULVN
DVVHVVPHQW(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU“V(cid:3) MXGJPHQW(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU
FRXOG(cid:3)SURYLGH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)IRU(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)RU(cid:3)UHIHU(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)WR(cid:3)VHUYLFHV
DLPHG(cid:3)DW(cid:3)UHVROYLQJ(cid:3)WKH(cid:3)SUREOHPV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)VHYHUH(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO
ZRUNHU(cid:3)PD\(cid:3)UHPRYH(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)KRPH(cid:3)DQG(cid:3)WUDQVIHU(cid:3)WKH
FDVH(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:3)6HFWLRQ(cid:17)
:KHQ(cid:3) DQ(cid:3) DOOHJDWLRQ(cid:3) LV(cid:3) XQVXEVWDQWLDWHG(cid:15)(cid:3) LW(cid:3) PHDQV(cid:3) WKDW(cid:3) WKH
LQYHVWLJDWRU(cid:3)ZDV(cid:3)XQDEOH(cid:3)HLWKHU(cid:3)WR(cid:3)REWDLQ(cid:3)HYLGHQFH(cid:3)WR(cid:3)VXSSRUW
WKH(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:3)RU(cid:3)WR(cid:3)ILQG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)DOOHJHG(cid:3)DEXVH(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)RFFXU(cid:17)
)RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3) LV(cid:3) XQVXEVWDQWLDWHG(cid:3) ZKHQ(cid:3)D(cid:3) FKLOG(cid:3)KDV
EUXLVHV(cid:15)(cid:3) EXW(cid:3) QHLWKHU(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG(cid:3) QRU(cid:3) WKH(cid:3) SDUHQWV(cid:3) LQGLFDWH(cid:3) WKDW
WKH(cid:3)EUXLVHV(cid:3)ZHUH(cid:3)WKH(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)VRPH(cid:3)IRUP(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q
FDVHV(cid:3)OLNH(cid:3)WKLV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)DVVHVVHV(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)IXWXUH(cid:3)DEXVH
RU(cid:3) QHJOHFW(cid:3) E\(cid:3) FRPSOHWLQJ(cid:3) D(cid:3) ULVN(cid:3) DVVHVVPHQW(cid:17)(cid:3) (cid:3) %DVHG(cid:3) RQ(cid:3) WKLV
DVVHVVPHQW(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:3) ZLOO(cid:3) HLWKHU(cid:3) FORVH(cid:3) WKH(cid:3) FDVH(cid:15)
SURYLGH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) WR(cid:3) KHOS(cid:3) WKH(cid:3) IDPLO\(cid:15)(cid:3) RU(cid:3) UHIHU(cid:3) WKH(cid:3) IDPLO\(cid:3) WR
FRPPXQLW\(cid:16)EDVHG(cid:3)RUJDQL]DWLRQV(cid:3)WKDW(cid:3)FDQ(cid:3)DVVLVW(cid:3)LQ(cid:3)UHVROYLQJ(cid:3)WKH
SUREOHPV(cid:17)
$Q(cid:3) XQIRXQGHG(cid:3) DOOHJDWLRQ(cid:3) LQGLFDWHV(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU
GHWHUPLQHG(cid:3) WKH(cid:3) UHSRUW(cid:3) WR(cid:3) EH(cid:3) IDOVH(cid:15)(cid:3) LQKHUHQWO\(cid:3) LPSUREDEOH(cid:15)
LQYROYHG(cid:3)DQ(cid:3)DFFLGHQW(cid:15)(cid:3) RU(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) FRQVWLWXWH(cid:3) FKLOG(cid:3) DEXVH(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,I
WKLV(cid:3) LV(cid:3) WKH(cid:3) UHVXOW(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:3) VKRXOG(cid:3) GRFXPHQW(cid:3) WKH
GHWHUPLQDWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)UHFRUG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)HLWKHU(cid:3)FORVHV
WKH(cid:3) FDVH(cid:3) ZLWKRXW(cid:3) IXUWKHU(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) RU(cid:3) UHIHUV(cid:3) WKH(cid:3) IDPLO\(cid:3) WR(cid:3) D
FRPPXQLW\(cid:16)EDVHG(cid:3)VHUYLFH(cid:3)RUJDQL]DWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)WKHQ(cid:3)FORVHV(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:17)
7KH(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3),QLWLDWH(cid:3)RU
&RPSOHWH(cid:3),WV(cid:3),QYHVWLJDWLRQV(cid:3)3URPSWO\
7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) LV(cid:3) QRW(cid:3) SURPSWO\(cid:3) LQLWLDWLQJ(cid:3) RU(cid:3) FRPSOHWLQJ
LQYHVWLJDWLRQV(cid:3) RI(cid:3) FKLOG(cid:3) DEXVH(cid:3) DQG(cid:3) QHJOHFW(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) VR(cid:3) WKDW
FULWLFDO(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)FDQ(cid:3)EH(cid:3)PDGH(cid:3)DSSURSULDWHO\(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI
7KH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)LQVWDQFHV
(cid:20)(cid:20)(cid:19)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) IURP(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW
WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)IDLOHG(cid:3)WR
GHWHUPLQHG(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)ZDV(cid:3)QHHGHG(cid:3)IRU(cid:3)(cid:27)(cid:21)(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)(cid:25)(cid:3)RI(cid:3)WKHVH
PHHW(cid:3)PDQGDWHG(cid:3)UHVSRQVH (cid:27)(cid:21)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) LQLWLDWH(cid:3) LWV(cid:3) LQYHVWLJDWLRQ
WLPHV(cid:3)DSSHDUV(cid:3)WR(cid:3)EH ZLWKLQ(cid:3)WKH(cid:3)WLPH(cid:3)IUDPHV(cid:3)UHTXLUHG(cid:3) E\(cid:3)’66(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KHVH
LQFUHDVLQJ(cid:3)DV(cid:3)LWV(cid:3)ZRUNORDG UHJXODWLRQV(cid:3)UHTXLUH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)WR(cid:3)LQYHVWLJDWH(cid:3)LPPHGLDWHO\
KDV(cid:3)LQFUHDVHG(cid:17) WKRVH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)WKDW(cid:3)LQGLFDWH(cid:3)LPPLQHQW(cid:3)GDQJHU(cid:3)WR(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:3)LV(cid:3)OLNHO\
DQG(cid:3)WR(cid:3)LQYHVWLJDWH(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)DOO(cid:3)RWKHUV(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)KDV
IRUZDUGHG(cid:3)IRU(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)0RUHRYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV
IRU(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)H[FHHGHG(cid:3)WKH(cid:3)PDQGDWHG(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)WLPH
DSSHDUV(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)LQFUHDVLQJ(cid:3)DV(cid:3)LWV(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)KDV(cid:3)LQFUHDVHG(cid:17)
(cid:20)(cid:23)
$V(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:23)(cid:3)LOOXVWUDWHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW
UHIHUUDOV(cid:3) LQFUHDVHG(cid:3) VLJQLILFDQWO\(cid:3) LQ(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3) DQG(cid:3) FRQWLQXHG(cid:3) WR
LQFUHDVH(cid:3)GXULQJ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)LQFUHDVH(cid:3)ZDV(cid:3)DWWULEXWDEOH(cid:3)WR(cid:3)D(cid:3)SXEOLF
DZDUHQHVV(cid:3)FDPSDLJQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)DQG(cid:3)D(cid:3)\HDU(cid:16)ORQJ
VHULHV(cid:3) RI(cid:3) SULQW(cid:15)(cid:3) WHOHYLVLRQ(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) UDGLR(cid:3) UHSRUWV(cid:3) RQ(cid:3) FKLOG(cid:3) DEXVH
FRQGXFWHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)PHGLD(cid:3)LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:17)
)LJXUH(cid:3)(cid:23)
Referrals Received From 1994 through 1997
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
-
1994 1995 1996 1997*
* Estimated based on actual data through September 1997
(cid:20)(cid:24)
slarrefeR
fo
rebmuN
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)EHHQ(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)NHHS(cid:3)XS(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH
LQFUHDVHG(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)WKHVH(cid:3)HIIRUWV(cid:3)KDYH(cid:3)SURGXFHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)$FFRUGLQJ(cid:3)WR
WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) DFWLYLW\(cid:3) UHSRUWV(cid:15)(cid:3) LWV(cid:3) (PHUJHQF\(cid:3) 5HVSRQVH
6HFWLRQ(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)LQFUHDVH(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)LW
SURFHVVHV(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)EHHQ(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)SURFHVV(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)DW
WKH(cid:3)VDPH(cid:3)UDWH(cid:3)WKH\(cid:3)DUH(cid:3)UHFHLYHG(cid:15)(cid:3)UHVXOWLQJ(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)EDFNORJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V
)LJXUH(cid:3) (cid:24)(cid:3) LOOXVWUDWHV(cid:15)(cid:3) DV(cid:3) RI(cid:3) 6HSWHPEHU(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3) WKLV(cid:3) EDFNORJ
DPRXQWHG(cid:3)WR(cid:3)DOPRVW(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)FDVHV(cid:17)
)LJXUH(cid:3)(cid:24)
Growth in Backlog of Referrals From
January 1995 Through September 1997
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
(cid:20)(cid:25)
slarrefeR
fo
rebmuN
59-naJ 59-rpA 59-luJ 59-tcO 69-naJ 69-rpA 69-luJ 69-tcO 79-naJ 79-rpA 79-luJ
7KH(cid:3)EDFNORJ(cid:3)LQFOXGHV(cid:3)FDVHV(cid:3)QRW(cid:3)\HW(cid:3)LQYHVWLJDWHG(cid:3)RU(cid:3)WKRVH(cid:3)IRU
ZKLFK(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) KDV(cid:3) FRPSOHWHG(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)
&RPSOHWHG(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)UHPDLQ(cid:3)SDUW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)EDFNORJ(cid:3)EHFDXVH
HLWKHU(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)ZULWWHQ(cid:3)D(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRU
KDV(cid:3) QRW(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) WKH(cid:3) UHSRUW(cid:15)(cid:3) RU(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) KDV(cid:3) QRW
FRPSOHWHG(cid:3)WKH(cid:3)SURFHVV(cid:3)RI(cid:3)FORVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)RQ(cid:3)LWV(cid:3)LQIRUPDWLRQ
V\VWHP(cid:17)(cid:3)(cid:3)%HFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)D(cid:3)V\VWHP(cid:3)WR
WUDFN(cid:3)RU(cid:3)DQDO\]H(cid:3)LWV(cid:3)FDVHORDG(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)NQRZ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)ZH(cid:3)ZHUH
XQDEOH(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)W\SHV(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)WKH(cid:3)DJLQJ(cid:3)RI(cid:3)WKH
UHIHUUDOV(cid:3)LQ(cid:3)LWV(cid:3)EDFNORJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)EHOLHYHV(cid:3)WKDW
PRVW(cid:3) RI(cid:3) WKHVH(cid:3) FDVHV(cid:3) DUH(cid:3) ORZHU(cid:16)ULVN(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) KDV
LQYHVWLJDWHG(cid:3)EXW(cid:3)IRU(cid:3)ZKLFK(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ
UHSRUW(cid:3)RU(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)UHYLHZ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)UHVXOWV(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)WHVWV(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:20)(cid:19)
FDVHV(cid:3)VXSSRUW(cid:3)WKLV(cid:3)EHOLHI(cid:17)
,Q(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:15)(cid:3)LWV(cid:3)LQDELOLW\(cid:3)WR(cid:3) FRQVLVWHQWO\
UHVSRQG(cid:3) SURPSWO\(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) LQFUHDVHG(cid:3) ZRUNORDG(cid:3) ZDV(cid:3) HYLGHQW(cid:17)
6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:27)(cid:21)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:15)(cid:3)(cid:27)(cid:3)ZHUH(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)LQ
(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) UHVSRQGHG(cid:3) WR(cid:3) DOO(cid:3) RI(cid:3) WKHP(cid:3) ZLWKLQ
(cid:20)(cid:19)(cid:3) GD\V(cid:15)(cid:3) ZKLOH(cid:3) (cid:23)(cid:19)(cid:3) ZHUH(cid:3) UHFHLYHG(cid:3) LQ(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3) ZLWK(cid:3) (cid:22)(cid:3) ODWH
UHVSRQVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UHPDLQLQJ(cid:3)(cid:22)(cid:23)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)UHFHLYHG
EHWZHHQ(cid:3) -DQXDU\(cid:3) DQG(cid:3) -XO\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) LQLWLDWHG(cid:3) LWV
LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)ODWH(cid:3)WKUHH(cid:3)WLPHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7R(cid:3)EHWWHU(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)H[WHQW(cid:3)RI
LWV(cid:3)SHUIRUPDQFH(cid:3)LQ(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:3)SURPSWO\(cid:3)WR(cid:3)UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)VHOHFWHG
DQ(cid:3)DGGLWLRQDO(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)GXULQJ(cid:3)0D\(cid:15)
-XQH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)-XO\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)(cid:3)(cid:3),W(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WKDW(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)ZDV
QHHGHG(cid:3)IRU(cid:3)(cid:21)(cid:25)(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)UHVSRQGHG(cid:3)ODWH(cid:3)WR
(cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:27)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)VKRXOG(cid:3)KDYH
LQYHVWLJDWHG(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)LQLWLDWHG(cid:3)LWV(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)ODWH(cid:3)IRU(cid:3)(cid:20)(cid:25)(cid:17)
2I(cid:3)WKH(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:27)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)IRU(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)DQ
LQ(cid:16)SHUVRQ(cid:3) LQYHVWLJDWLRQ(cid:3) ZDV(cid:3) QHHGHG(cid:15)(cid:3) (cid:28)(cid:3) ZHUH(cid:3) LGHQWLILHG(cid:3) DV
UHTXLULQJ(cid:3)DQ(cid:3)LPPHGLDWH(cid:3)UHVSRQVH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)UHPDLQLQJ(cid:3)(cid:28)(cid:28)(cid:3)ZHUH(cid:3)WR
EH(cid:3)UHVSRQGHG(cid:3)WR(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHVSRQGHG
SURPSWO\(cid:3)WR(cid:3)DOO(cid:3)(cid:28)(cid:3)LPPHGLDWH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)WRWDO(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:25)(cid:3)UHIHUUDOV
QRWHG(cid:3)DERYH(cid:3)IRU(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)LQLWLDWH(cid:3)D(cid:3)SURPSW
LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)ZHUH(cid:3)DOO(cid:3) (cid:20)(cid:19)(cid:16)GD\(cid:3) UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3) LQGLFDWLQJ(cid:3) ORZHU(cid:3) ULVN(cid:17)
7KH(cid:3)DYHUDJH(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)WLPH(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)WR(cid:3)UHVSRQG(cid:3)WR(cid:3)WKH
(cid:20)(cid:19)(cid:16)GD\(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZDV(cid:3)(cid:27)(cid:3)GD\V(cid:15)(cid:3)UDQJLQJ(cid:3)IURP(cid:3)(cid:19)(cid:3)WR(cid:3)(cid:24)(cid:20)(cid:3)GD\V(cid:17)(cid:3)(cid:3)2QO\(cid:3)(cid:21)
RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:25)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) LQLWLDWHG(cid:3) ODWH(cid:3) ZHUH(cid:3) RYHU
(cid:22)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)ODWH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)DOWKRXJK(cid:3)LW(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)LQLWLDWH(cid:3)LWV
LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:15)(cid:3)ODWH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)GRHV
QRW(cid:3)DSSHDU(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)WKH(cid:3)FDXVH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)EDFNORJ(cid:3)RI(cid:3)DOPRVW(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)
FDVHV(cid:17)
,Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)QRW(cid:3)SURPSWO\(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH
UHIHUUDOV(cid:3)LW(cid:3)LQYHVWLJDWHV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)DOVR(cid:3)QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V
FRPSOHWH(cid:3) LWV(cid:3) LQYHVWLJDWLRQV(cid:3) ZLWKLQ(cid:3) (cid:22)(cid:19)(cid:3) GD\V(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) LQLWLDO
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW
LQYHVWLJDWLRQ(cid:15)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)LQLWLDO(cid:3)UHPRYDO(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)GDWH
FRPSOHWH(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ
RI(cid:3)WKH(cid:3)GLVSRVLWLRQDO(cid:3)KHDULQJ(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)E\(cid:3)’66(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q
ZLWKLQ(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)LQ
(cid:27)(cid:19)(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:19)(cid:27)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) (cid:11)(cid:26)(cid:23)(cid:3) SHUFHQW(cid:12)(cid:3) ZH(cid:3) UHYLHZHG(cid:15)(cid:3) WKH
(cid:26)(cid:23)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVHV
GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)D(cid:3)FDVH(cid:3)SODQ(cid:3)DQG(cid:3)D(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)GLG
ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:17)
QRW(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)ILOH(cid:15)(cid:3)ERWK(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)E\(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:15)(cid:3)ZLWKLQ
(cid:22)(cid:19)(cid:3) GD\V(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) GDWH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) LQLWLDO(cid:3) LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) :LWKRXW(cid:3) D
FRPSOHWHG(cid:3)FDVH(cid:3)SODQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)WKH
QHHGV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)DQG(cid:3)IRUZDUG(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V
RWKHU(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)WKDW(cid:3)IDFLOLWDWH(cid:3)WKHVH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)
)XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)RQH(cid:3)LQVWDQFH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)FRPSOHWH
WKH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)IRU(cid:3)DOPRVW(cid:3)(cid:28)(cid:3)PRQWKV(cid:17)(cid:3)(cid:3)0RUHRYHU(cid:15)(cid:3)IRU(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:3)RI(cid:3)WKH
(cid:27)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)D(cid:3)FDVH(cid:3)ILOH(cid:3)XQWLO
ZH(cid:3)UHTXHVWHG(cid:3)WKH(cid:3)ILOH(cid:3)DV(cid:3)SDUW(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)VDPSOH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)WKHUH(cid:3)LV
QR(cid:3)ZD\(cid:3)WR(cid:3)NQRZ(cid:3)ZKHQ(cid:3)WKHVH(cid:3)ILOHV(cid:3)ZRXOG(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)LI
ZH(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)UHTXHVWHG(cid:3)WKHP(cid:3)DV(cid:3)VDPSOH(cid:3)LWHPV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LQDOO\(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:3)RI(cid:3)WKH
(cid:27)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)EHHQ(cid:3)FORVHG(cid:3)E\(cid:3)D(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:15)(cid:3)HYHQ(cid:3)WKRXJK(cid:3)(cid:27)
RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:3)KDG(cid:3)EHHQ(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:3)KDG(cid:3)EHHQ(cid:3)UHFHLYHG
LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:17)
7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) LQGLFDWHG(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) KDV(cid:3) WR(cid:3) SULRULWL]H(cid:3) LWV(cid:3) VRFLDO
ZRUNHUV“(cid:3)FDVHORDGV(cid:3)EHFDXVH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)KLJK(cid:3)YROXPH(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)LW
UHFHLYHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)LQLWLDWH(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ
(cid:20)(cid:26)
ZLWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)RU(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)WKHP(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)LQLWLDO
LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) SULRULWL]HV(cid:3) LWV(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) WR
UHIHUUDOV(cid:3)EDVHG(cid:3)RQ(cid:3)DVVHVVHG(cid:3)ULVN(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)DQ(cid:3)LPPHGLDWH
UHIHUUDO(cid:3)KDV(cid:3)D(cid:3)KLJK(cid:3)ULVN(cid:3)DVVRFLDWHG(cid:3)ZLWK(cid:3)LW(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKHUHIRUH(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:3) LQYHVWLJDWHV(cid:3) LW(cid:3) EHIRUH(cid:3) RWKHU(cid:3) ORZHU(cid:16)ULVN(cid:3) UHIHUUDOV(cid:17)
6LPLODUO\(cid:15)(cid:3)D(cid:3)SK\VLFDO(cid:3)RU(cid:3)VH[XDO(cid:3)DEXVH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)KDV(cid:3)D(cid:3)KLJKHU(cid:3)ULVN
DVVRFLDWHG(cid:3)ZLWK(cid:3)LW(cid:3)WKDQ(cid:3)GRHV(cid:3)D(cid:3)JHQHUDO(cid:3)QHJOHFW(cid:3)UHIHUUDO(cid:17)
:KHQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)UHVSRQG(cid:3)SURPSWO\(cid:15)(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:3)PD\
HQGXUH(cid:3)IXUWKHU(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)ODWH(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)FRXOG(cid:3)DOVR
:KHQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW
DGYHUVHO\(cid:3)DIIHFW(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:15)(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PD\
GRHV(cid:3)QRW(cid:3)UHVSRQG
QRW(cid:3)WKHQ(cid:3)EH(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)SURSHUO\(cid:3)DVVHVV(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)LQ
SURPSWO\(cid:15)(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:3)PD\
RQH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)UHVSRQG(cid:3)IRU
HQGXUH(cid:3)IXUWKHU(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
(cid:24)(cid:20)(cid:3) GD\V(cid:15)(cid:3) (cid:23)(cid:20)(cid:3) GD\V(cid:3) SDVW(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:19)(cid:16)GD\(cid:3) GHDGOLQH(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) UHIHUUDO
QHJOHFW(cid:17)
LQFOXGHG(cid:3)DQ(cid:3)DOOHJDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)PDUNV(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)LQGLFDWHV
PRGHUDWH(cid:3)ULVN(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)WLPH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHVSRQGHG(cid:15)
WKH(cid:3)PDUNV(cid:3)ZHUH(cid:3)QR(cid:3)ORQJHU(cid:3)YLVLEOH(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)WKLV(cid:3)FDVH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU
GHWHUPLQHG(cid:3)WKH(cid:3)DOOHJDWLRQ(cid:3)ZDV(cid:3)XQIRXQGHG(cid:3)EHFDXVH(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)ODFN(cid:3)RI
SK\VLFDO(cid:3)HYLGHQFH(cid:3)RU(cid:3)FRUURERUDWLQJ(cid:3)HYLGHQFH(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)YLFWLP(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)ZDV(cid:3)VR(cid:3)ODWH(cid:15)(cid:3)D(cid:3)FUXFLDO(cid:3)SLHFH(cid:3)RI
HYLGHQFH(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) PDUNV(cid:15)(cid:3) PD\(cid:3) KDYH(cid:3) KHDOHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) WLPH(cid:3) WKH
GHSDUWPHQW(cid:3)UHVSRQGHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDG(cid:3)UHVSRQGHG(cid:3)ZLWKLQ
WKH(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:16)GD\(cid:3)WLPHOLQH(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)ZRXOG(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)LI(cid:3)WKH
FKLOG(cid:3)GLG(cid:3)KDYH(cid:3)PDUNV(cid:17)
7KH(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3))DLOV(cid:3)7R(cid:3)8VH(cid:3)$OO
$YDLODEOH(cid:3)7RROV(cid:3)7R(cid:3)’HWHUPLQH(cid:3)5LVN
7KH(cid:3) ’66(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:3) UHTXLUH(cid:3) WKH(cid:3) FRXQW\(cid:3) WR(cid:3) PDNH(cid:3) QHFHVVDU\
FROODWHUDO(cid:3) FRQWDFWV(cid:3) ZLWK(cid:3) SHUVRQV(cid:3) KDYLQJ(cid:3) NQRZOHGJH(cid:3) RI(cid:3) WKH
FRQGLWLRQ(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG(cid:17)(cid:3) (cid:3) 2I(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:20)(cid:19)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) ZH(cid:3) UHYLHZHG(cid:15)
(cid:22)(cid:27)(cid:3)OLVWHG(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFWV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)VKRXOG(cid:3)KDYH
FRQWDFWHG(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)REWDLQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ
IURP(cid:3)FROODWHUDO(cid:3)FRQWDFWV(cid:3)LQ(cid:3)(cid:22)(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)(cid:22)(cid:27)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)(cid:3)(cid:3)&ROODWHUDO
FRQWDFWV(cid:3) FDQ(cid:3) SURYLGH(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:3) ZLWK(cid:3) DGGLWLRQDO
LQIRUPDWLRQ(cid:3) DERXW(cid:3) WKH(cid:3) LQFLGHQW(cid:3) RI(cid:3) DOOHJHG(cid:3) DEXVH(cid:17)(cid:3) (cid:3) &ROODWHUDO
FRQWDFWV(cid:3)FDQ(cid:3)HLWKHU(cid:3)FRQILUP(cid:3)RU(cid:3)GLVFRXQW(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU“V(cid:3)RZQ
SHUFHSWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)LQIRUPDWLRQ
WKH\(cid:3)SURYLGH(cid:3)FRXOG(cid:3)DVVLVW(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)LQ(cid:3)GHFLGLQJ(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)WR
LQWHUYHQH(cid:3) RQ(cid:3) EHKDOI(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG(cid:17)(cid:3) (cid:3) &RQVHTXHQWO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) VRFLDO
ZRUNHU(cid:3)PD\(cid:3)LQDSSURSULDWHO\(cid:3)UHPRYH(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)KRPH
RU(cid:3)OHDYH(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)KRPH(cid:3)WR(cid:3)VXIIHU(cid:3)FRQWLQXHG(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
QHJOHFW(cid:17)
(cid:20)(cid:27)
7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) UHTXLUHV(cid:3) LQYHVWLJDWRUV(cid:3) WR(cid:3) FRPSOHWH(cid:3) D(cid:3) ULVN
DVVHVVPHQW(cid:15)(cid:3)D(cid:3)WRRO(cid:3)WR(cid:3)KHOS(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)IXWXUH(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
QHJOHFW(cid:15)(cid:3) ZKHQHYHU(cid:3) WKH\(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) D(cid:3) UHIHUUDO(cid:3) LV(cid:3) VXEVWDQWLDWHG
RU(cid:3) XQVXEVWDQWLDWHG(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) RXU(cid:3) UHYLHZ(cid:3) RI(cid:3) (cid:20)(cid:20)(cid:19)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3) WKH
5LVN(cid:3)DVVHVVPHQWV(cid:3)VKRXOG GHSDUWPHQW(cid:3) VKRXOG(cid:3) KDYH(cid:3) FRPSOHWHG(cid:3) ULVN(cid:3) DVVHVVPHQWV(cid:3) IRU(cid:3) (cid:24)(cid:25)(cid:30)
KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)IRU KRZHYHU(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)(cid:26)(cid:17)
(cid:24)(cid:25)(cid:3)FDVHV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:30) 7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) XVHV(cid:3) D(cid:3) ULVN(cid:3) DVVHVVPHQW(cid:3) WRRO(cid:3) GHYHORSHG(cid:3) E\
KRZHYHU(cid:15)(cid:3)(cid:26)(cid:3)ZHUH(cid:3)QRW &DOLIRUQLD(cid:3)6WDWH(cid:3)8QLYHUVLW\(cid:15)(cid:3))UHVQR(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)LV(cid:3)GHVLJQHG(cid:3)WR(cid:3)DVVLVW
FRPSOHWHG(cid:17) VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)LQ(cid:3)GHWHUPLQLQJ(cid:3)WKH(cid:3)PRVW(cid:3)FULWLFDO(cid:3)ULVN(cid:3)IDFWRUV(cid:3)DQG
WKH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)QHHGHG(cid:3)WR(cid:3)DOOHYLDWH(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)RU(cid:3)IDPLO\(cid:17)(cid:3)(cid:3),I
WKLV(cid:3)WRRO(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)XVHG(cid:3)DGHTXDWHO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)PD\
QRW(cid:3)EH(cid:3)VRXQG(cid:3)DQG(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)DGHTXDWHO\(cid:3)SURWHFW(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:17)
8QWLO(cid:3) -DQXDU\(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) KDYH(cid:3) D(cid:3) ZULWWHQ
SROLF\(cid:3)UHTXLULQJ(cid:3)LQYHVWLJDWRUV(cid:3)WR(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LYH
RI(cid:3)WKH(cid:3)VHYHQ(cid:3)FDVHV(cid:3)ODFNLQJ(cid:3)D(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)ZHUH
SURFHVVHG(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)-DQXDU\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)(cid:3)(cid:3)$FFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)DVVLVWDQW
GLUHFWRU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) SROLF\(cid:3) UHJDUGLQJ(cid:3) WKH(cid:3) XVH(cid:3) RI(cid:3) ULVN
DVVHVVPHQWV(cid:3) ZDV(cid:3) LQIRUPDO(cid:3) XQWLO(cid:3) -DQXDU\(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:3) ZKHQ(cid:3) WKH
GHSDUWPHQW(cid:3) LPSOHPHQWHG(cid:3) D(cid:3) ZULWWHQ(cid:3) SROLF\(cid:3) UHTXLULQJ(cid:3) ULVN
DVVHVVPHQWV(cid:3)IRU(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)(cid:3)(cid:3)&XUUHQWO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)LV
GUDIWLQJ(cid:3)DQ(cid:3)DGGLWLRQDO(cid:3)SROLF\(cid:3)DQG(cid:3)UHODWHG(cid:3)SURWRFRO(cid:3)WR(cid:3)LQVWUXFW(cid:3)LWV
LQYHVWLJDWRUV(cid:3) ZKHQ(cid:3) WR(cid:3) FRPSOHWH(cid:3) D(cid:3) ULVN(cid:3) DVVHVVPHQW(cid:17)(cid:3) (cid:3) $QRWKHU
UHDVRQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQWV
LV(cid:3)EHFDXVH(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)IDLOHG(cid:3)WR(cid:3)WKRURXJKO\(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FDVH(cid:3)ILOHV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q
WKUHH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) VHYHQ(cid:3) FDVHV(cid:3) QRWHG(cid:3) DERYH(cid:15)(cid:3) D(cid:3) VXSHUYLVRU(cid:3) KDG
UHYLHZHG(cid:3)DQG(cid:3)DSSURYHG(cid:3)WKH(cid:3)ILOHV(cid:3)GHVSLWH(cid:3)WKH(cid:3)ODFN(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)FRPSOHWHG
ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:30)(cid:3)DQG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)RWKHU(cid:3)IRXU(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)D(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)KDG
QRW(cid:3)\HW(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)WKH(cid:3)ILOHV(cid:15)(cid:3)HYHQ(cid:3)WKRXJK(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZHUH(cid:3)DW
OHDVW(cid:3)WKUHH(cid:3)PRQWKV(cid:3)ROG(cid:17)
7KH(cid:3)’HSDUWPHQWnV(cid:3)&RPPXQLFDWLRQ
RI(cid:3),QIRUPDWLRQ(cid:3),V(cid:3),QDGHTXDWH
3DVVLQJ(cid:3)RQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)RQH(cid:3)VWHS(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SURFHVV(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)QH[W
LV(cid:3)YLWDO(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)VXFFHVV(cid:3)RI(cid:3)SURWHFWLQJ(cid:3)DW(cid:16)ULVN(cid:3)FKLOGUHQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$Q(cid:3)H[DPSOH
RI(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) LQDGHTXDWH(cid:3) FRPPXQLFDWLRQ(cid:3) V\VWHP(cid:3) LV(cid:3) LWV
IDLOXUH(cid:3)WR(cid:3)FRQGXFW(cid:3)VWUDWHJ\(cid:3)PHHWLQJV(cid:3)EHWZHHQ(cid:3)LQYHVWLJDWRUV(cid:3)DQG
VXSHUYLVRUV(cid:3)IRU(cid:3)IDPLOLHV(cid:3)ZLWK(cid:3)WZR(cid:3)RU(cid:3)PRUH(cid:3)SDVW(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)
7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) KDV(cid:3) D(cid:3) ZULWWHQ(cid:3) SROLF\(cid:3) WKDW(cid:3) UHTXLUHV(cid:3) LWV
LQYHVWLJDWRUV(cid:3)WR(cid:3)PHHW(cid:3)ZLWK(cid:3)WKHLU(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)WR(cid:3)SODQ(cid:3)VWUDWHJLHV(cid:3)WR
SURYLGH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) IRU(cid:3) VXFK(cid:3) IDPLOLHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) RXU(cid:3) UHYLHZ(cid:3) RI(cid:3) (cid:20)(cid:20)(cid:19)
UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:3)WKDW(cid:3)KDG(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)WZR(cid:3)SULRU(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)VDZ(cid:3)RQO\(cid:3)RQH(cid:3)LQVWDQFH(cid:3)LQ(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW
KDG(cid:3) LPSOHPHQWHG(cid:3) WKLV(cid:3) SROLF\(cid:15)(cid:3) HYHQ(cid:3) WKRXJK(cid:3) (cid:21)(cid:23)(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:24)(cid:27)
KDSSHQHG(cid:3)DIWHU(cid:3)WKH(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)GDWH(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)SROLF\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SXUSRVH(cid:3)RI
WKH(cid:3) PHHWLQJ(cid:3) LV(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) ZKDW(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW
VKRXOG(cid:3)SURYLGH(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)WR(cid:3)KHOS(cid:3)VROYH(cid:3)LWV(cid:3)SUREOHPV(cid:17)(cid:3)(cid:3):KLOH
(cid:20)(cid:28)
WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)SROLF\(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)VXJJHVW(cid:3)WKDW(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV
ZLWK(cid:3)SULRU(cid:3)NQRZOHGJH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) IDPLO\(cid:3) DWWHQG(cid:3) WKLV(cid:3) PHHWLQJ(cid:15)(cid:3) ZH
EHOLHYH(cid:3)LW(cid:3)ZRXOG(cid:3)EH(cid:3)EHQHILFLDO(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)QHZ(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV
LV(cid:3)SDUWLFXODUO\(cid:3)LPSRUWDQW(cid:3)EHFDXVH(cid:15)(cid:3)HYHQ(cid:3)WKRXJK(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW
UHFHLYHG(cid:3)SULRU(cid:3)UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)WKHVH(cid:3)PD\(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)LQYHVWLJDWHG(cid:3)E\
GLIIHUHQW(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:17)(cid:3)(cid:3):LWK(cid:3)PRUH(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)NQRZOHGJH(cid:3)RI(cid:3)WKH
IDPLO\“V(cid:3)FLUFXPVWDQFHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)FXUUHQWO\(cid:3)DVVLJQHG(cid:3)WR
WKH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)FDQ(cid:3)GHYHORS(cid:3)D(cid:3)FDVH(cid:3)SODQ(cid:3)WKDW(cid:3)PRUH(cid:3)DFFXUDWHO\
DGGUHVVHV(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\“V(cid:3)SUREOHPV(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)WKHVH(cid:3)PHHWLQJV
PD\(cid:3)KHOS(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)SURYLGH(cid:3)EHWWHU(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)WR(cid:3)IDPLOLHV(cid:3)WKDW
KDYH(cid:3)D(cid:3)KLVWRU\(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:3)DQG(cid:3)SHUKDSV(cid:3)HYHQ(cid:3)SUHYHQW
IXWXUH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)IURP(cid:3)RFFXUULQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3))LQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)FRXOG
LQFUHDVH(cid:3)LWV(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)SRVVLEO\(cid:3)UHGXFH(cid:3)IXWXUH(cid:3)ZRUNORDGV(cid:15)
E\(cid:3)IROORZLQJ(cid:3)WKLV(cid:3)SROLF\(cid:17)
$QRWKHU(cid:3) H[DPSOH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) LQDGHTXDWH
FRPPXQLFDWLRQ(cid:3)LV(cid:3)LWV(cid:3)IDLOXUH(cid:3)WR(cid:3)FRQVLVWHQWO\(cid:3)UHSRUW(cid:3)WKH(cid:3)UHVXOWV(cid:3)RI
LWV(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)WR(cid:3)PDQGDWHG(cid:3)UHSRUWHUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)2I(cid:3)WKH(cid:3)(cid:20)(cid:20)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZH
UHYLHZHG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)(cid:23)(cid:28)(cid:3)IURP(cid:3)PDQGDWHG(cid:3)UHSRUWHUV(cid:17)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)IDLOHG(cid:3)WR
,Q(cid:3) (cid:27)(cid:3) RI(cid:3) WKHVH(cid:3) (cid:23)(cid:28)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) IDLOHG(cid:3) WR(cid:3) SURYLGH
UHSRUW(cid:3)WKH(cid:3)UHVXOWV(cid:3)RI(cid:3)LWV
IHHGEDFN(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)6WDWH(cid:3)3HQDO(cid:3)&RGH(cid:3)PDQGDWHV(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)JURXSV(cid:3)RI
LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)WR SHRSOH(cid:15)(cid:3) LQFOXGLQJ(cid:3) GRFWRUV(cid:15)(cid:3) VFKRRO(cid:3) QXUVHV(cid:15)(cid:3) ODZ(cid:3) HQIRUFHPHQW
PDQGDWHG(cid:3)UHSRUWHUV(cid:3)LQ RIILFHUV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)FRXQVHORUV(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)UHSRUW(cid:3)VXVSHFWHG(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
(cid:27)(cid:3)RI(cid:3)(cid:23)(cid:28)(cid:3)LQVWDQFHV(cid:17) 6WDWH(cid:3) 3HQDO(cid:3) &RGH(cid:3) DOVR(cid:3) UHTXLUHV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) WR(cid:3) SURYLGH
IHHGEDFN(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) PDQGDWHG(cid:3) UHSRUWHU(cid:3) DIWHU(cid:3) LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH
GHSDUWPHQW“V(cid:3)ZULWWHQ(cid:3)SURWRFRO(cid:3)GHWDLOV(cid:3)ZKHQ(cid:3)DQG(cid:3)KRZ(cid:3)D(cid:3)VRFLDO
ZRUNHU(cid:3) VKRXOG(cid:3) SURYLGH(cid:3) IHHGEDFN(cid:3) WR(cid:3) D(cid:3) PDQGDWHG(cid:3) UHSRUWHU(cid:30)
KRZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)IROORZ(cid:3)WKH(cid:3)SURWRFRO(cid:17)
0DQGDWHG(cid:3) UHSRUWHUV(cid:3) XVXDOO\(cid:3) DUH(cid:3) SHUVRQV(cid:3) ZKR(cid:3) KDYH(cid:3) RQJRLQJ
FRQWDFW(cid:3)ZLWK(cid:3)FKLOGUHQ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH\(cid:3)DUH(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)OLQH(cid:3)RI(cid:3) GHIHQVH
DJDLQVW(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)H[FKDQJH(cid:3)RI
LQIRUPDWLRQ(cid:3) EHWZHHQ(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) PDQGDWHG
UHSRUWHUV(cid:3)LV(cid:3)FULWLFDO(cid:3)WR(cid:3)VXVWDLQLQJ(cid:3)WKLV(cid:3)PHWKRG(cid:3)RI(cid:3)LGHQWLI\LQJ(cid:3)DQG
SUHYHQWLQJ(cid:3)IXWXUH(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)%\(cid:3)SURYLGLQJ(cid:3)IHHGEDFN(cid:3)WR
PDQGDWHG(cid:3) UHSRUWHUV(cid:15)(cid:3) SDUWLFXODUO\(cid:3) WKRVH(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) ZLWK(cid:3) SRVLWLYH
RXWFRPHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PD\(cid:3)DOVR(cid:3)HQFRXUDJH(cid:3)WKHVH(cid:3)LQGLYLGXDOV
WR(cid:3)UHSRUW(cid:3)IXWXUH(cid:3)LQVWDQFHV(cid:3) ZKHUH(cid:3) WKH\(cid:3) PD\(cid:3) VXVSHFW(cid:3) DEXVH(cid:3) RU
QHJOHFW(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:17)
([FHVVLYH(cid:3)&DVHORDGV(cid:3)&RQWULEXWH(cid:3)WR(cid:3)WKH
’HSDUWPHQWnV(cid:3),QDELOLW\(cid:3)(cid:3)7R(cid:3)&RQVLVWHQWO\
,QYHVWLJDWH(cid:3)5HIHUUDOV(cid:3)3URPSWO\
2XU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)DYHUDJH(cid:3)PRQWKO\(cid:3)FDVHORDG(cid:3)IRU(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV
LQ(cid:3)YDULRXV(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)GLVFORVHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)(PHUJHQF\
5HVSRQVH(cid:3) LQYHVWLJDWRUV(cid:15)(cid:3) ZKR(cid:3) DUH(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:15)(cid:3) FDUU\(cid:3) DQ
H[FHVVLYH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FDVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRUV(cid:3)DUH(cid:3)QRW
DOZD\V(cid:3) LQLWLDWLQJ(cid:3) RU(cid:3) FRPSOHWLQJ(cid:3) LQYHVWLJDWLRQV(cid:3) SURPSWO\(cid:15)(cid:3) DQG
(cid:21)(cid:19)
WKH\(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)SURSHUO\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
FDVHORDGV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWRUV
IDU(cid:3)H[FHHG(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)&KLOG(cid:3):HOIDUH(cid:3)/HDJXH(cid:3)RI
$PHULFD(cid:3)(cid:11)&:/$(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:17)(cid:3)(cid:3):KLOH(cid:3)H[FHVVLYH(cid:3)FDVHORDGV(cid:3)DUH(cid:3)D
UHVXOW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) LQFUHDVHG(cid:3) QXPEHU(cid:3) RI(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW
UHFHLYHV(cid:15)(cid:3)LWV(cid:3)ODFN(cid:3)RI(cid:3)JXLGDQFH(cid:3)WR(cid:3)LWV(cid:3)HPSOR\HHV(cid:3)LQ(cid:3)GLVWULEXWLQJ
DQG(cid:3) PRQLWRULQJ(cid:3) FDVHORDGV(cid:3) KDV(cid:3) PDJQLILHG(cid:3) WKH(cid:3) HIIHFWV(cid:3) RI(cid:3) WKLV
LQFUHDVH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)LV(cid:3)FXUUHQWO\(cid:3)LPSOHPHQWLQJ(cid:3)D(cid:3)FRPSXWHU
V\VWHP(cid:3) WKDW(cid:3) PD\(cid:3) KHOS(cid:3) WUDFN(cid:3) FDVHORDGV(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) ZLWKRXW
SURSHU(cid:3)FRQWUROV(cid:3)DQG(cid:3)JXLGDQFH(cid:3)RYHU(cid:3)WKH(cid:3)QHZ(cid:3)V\VWHP(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)WRR(cid:3)ZLOO
IDLO(cid:3)WR(cid:3)SURYLGH(cid:3)WKH(cid:3)FDVHORDG(cid:3)WUDFNLQJ(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) WKDW(cid:3) ZRXOG
DOORZ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)WR(cid:3)HIIHFWLYHO\(cid:3)PDQDJH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)RI(cid:3)FKLOG
DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
&DVHORDGV(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)’HSDUWPHQWnV
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3):RUNHUV
([FHHG(cid:3)6WDQGDUGV
7KH(cid:3)&:/$(cid:3)LV(cid:3)D(cid:3)QRQSURILW(cid:3)DVVRFLDWLRQ(cid:3)WKDW(cid:3)DVVLVWV(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)DQG
IDPLOLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3) ,W(cid:3) KDV(cid:3)UHFRPPHQGHG(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3) IRU(cid:3) FKLOG
SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)LQ(cid:3)LWV(cid:3)SXEOLFDWLRQ(cid:3)6WDQGDUGV
IRU(cid:3) 6HUYLFH(cid:3) IRU(cid:3) $EXVHG(cid:3) RU(cid:3) 1HJOHFWHG(cid:3) &KLOGUHQ(cid:3) DQG(cid:3) 7KHLU
)DPLOLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)DOVR(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3)IRU
FRXQW\(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) DJHQFLHV(cid:3) ZKLFK(cid:15)(cid:3) DORQJ(cid:3) ZLWK
FDVHORDG(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)XVHV(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH
IXQGLQJ(cid:3)IRU(cid:3)WKHVH(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:3)FRXQWLHV(cid:17)
8VLQJ(cid:3)WKH(cid:3)PRQWKO\(cid:3)FDVHORDG(cid:3)UHSRUWV(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)SUHSDUHV
IURP(cid:3) GDWD(cid:3) VXEPLWWHG(cid:3) E\(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) FDOFXODWHG(cid:3) WKH
DYHUDJH(cid:3) FDVHORDG(cid:3) SHU(cid:3) ZRUNHU(cid:3) IRU(cid:3) WKH(cid:3) ILVFDO(cid:3) \HDU(cid:3) HQGLQJ
-XQH(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)IRU(cid:3)DOO(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)H[FHSW(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:17)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)WUDFN
WKH(cid:3) FDVHORDGV(cid:3) RI(cid:3) LWV(cid:3) LQYHVWLJDWRUV(cid:30)(cid:3) WKHUHIRUH(cid:15)(cid:3) WR(cid:3) FRPSDUH(cid:3) WKH
FDVHORDG(cid:3)IRU(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ
WR(cid:3)WKH(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)E\(cid:3)&:/$(cid:3)DQG(cid:3)’66(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)GHWHUPLQHG
WKH(cid:3) DYHUDJH(cid:3) QXPEHU(cid:3) RI(cid:3) DVVLJQPHQWV(cid:3) LQ(cid:3) D(cid:3) PRQWK(cid:3) SHU(cid:3) VRFLDO
ZRUNHU(cid:3) XVLQJ(cid:3) WKH(cid:3) ORJV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) NHHSV(cid:3) WR(cid:3) UHFRUG
DVVLJQPHQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)DYHUDJH(cid:3)PRQWKO\(cid:3)FDVHORDG(cid:3)SHU
VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)LQ(cid:3)HDFK(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)LV(cid:3)FRPSDUHG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)FRUUHVSRQGLQJ
’66(cid:3)DQG(cid:3)&:/$(cid:3)VWDQGDUG(cid:17)
$V(cid:3) WKH(cid:3) WDEOH(cid:3) LOOXVWUDWHV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) LV(cid:3) EHORZ(cid:3) WKH
&:/$(cid:3) DQG(cid:3) ’66(cid:3) SUHVFULEHG(cid:3) VWDQGDUGV(cid:3) IRU(cid:3) WKH(cid:3) )DPLO\
0DLQWHQDQFH(cid:3) DQG(cid:3) )DPLO\(cid:3) 5HXQLILFDWLRQ(cid:3) VHFWLRQV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) RQO\
VOLJKWO\(cid:3)DERYH(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW
6HFWLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) 3HUPDQHQW(cid:3) 3ODFHPHQW(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) WUDFN
FDVHORDG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)IDPLOLHV(cid:30)(cid:3)WKHUHIRUH(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)GLIILFXOW(cid:3)WR
FRPSDUH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GDWD(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)&:/$(cid:3)VWDQGDUG(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)E\
(cid:21)(cid:20)
7DEOH(cid:3)(cid:20)
&RPSDULVRQ(cid:3)RI(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)&DVHORDGV
:LWK(cid:3)’66(cid:3)DQG(cid:3)&:/$(cid:3)6WDQGDUGV
.HUQ(cid:3)&RXQW\
.HUQ(cid:3)&36(cid:3)6HFWLRQ $YHUDJH(cid:3)0RQWKO\(cid:3)&DVHORDG ’66(cid:3)6WDQGDUG &:/$(cid:3)6WDQGDUG
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH (cid:21)(cid:24)(cid:17)(cid:26)(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV (cid:20)(cid:24)(cid:17)(cid:27)(cid:3)FKLOGUHQ (cid:20)(cid:21)(cid:3)LQYHVWLJDWLRQVD
&RXUW(cid:3),QWDNH (cid:22)(cid:19)(cid:17)(cid:24)(cid:3)FKLOGUHQ 1RQHb 1RQHE
)DPLO\(cid:3)0DLQWHQDQFH (cid:22)(cid:22)(cid:17)(cid:23)(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)(cid:18)(cid:20)(cid:24)(cid:17)(cid:24)(cid:3)IDPLOLHV (cid:22)(cid:24)(cid:3)FKLOGUHQ (cid:20)(cid:26)(cid:3)IDPLOLHV
)DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ (cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:20)(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)(cid:18)(cid:3)(cid:28)(cid:17)(cid:23)(cid:3)IDPLOLHV (cid:21)(cid:26)(cid:3)FKLOGUHQ (cid:20)(cid:26)(cid:3)IDPLOLHV
3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW (cid:24)(cid:25)(cid:17)(cid:23)(cid:3)FKLOGUHQ (cid:24)(cid:23)(cid:3)FKLOGUHQ (cid:20)(cid:26)(cid:3)IDPLOLHV
D7KH(cid:3)&:/$(cid:3)UHYLVHG(cid:3)LWV(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI
5LYHUVLGH(cid:3)&RXQW\“V(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)V\VWHP(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRUV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)SHUIRUP
WKH(cid:3) FRXUW(cid:3) ZRUN(cid:3) DVVRFLDWHG(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWLRQV(cid:17)(cid:3) (cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\“V(cid:3) LQYHVWLJDWRUV(cid:3) DOVR(cid:3) GR(cid:3) QRW
SHUIRUP(cid:3)WKH(cid:3)FRXUW(cid:3)ZRUN(cid:3)IRU(cid:3)WKHLU(cid:3)FDVHV(cid:30)(cid:3)WKHUHIRUH(cid:15)(cid:3)D(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:3)LV(cid:3)PRUH(cid:3)DSSURSULDWH(cid:17)
E1HLWKHU(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)QRU(cid:3)WKH(cid:3)&:/$(cid:3)KDYH(cid:3)SURPXOJDWHG(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)FRXUW(cid:3)LQWDNH(cid:3)XQLW(cid:17)
XVLQJ(cid:3) WKH(cid:3) FKLOGUHQ(cid:16)SHU(cid:16)IDPLO\(cid:3) UDWLRV(cid:3) IURP(cid:3) WKH(cid:3) )DPLO\
0DLQWHQDQFH(cid:3) DQG(cid:3) )DPLO\(cid:3) 5HXQLILFDWLRQ(cid:3) VHFWLRQV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) &:/$
VWDQGDUG(cid:3) IRU(cid:3) WKH(cid:3) 3HUPDQHQW(cid:3) 3ODFHPHQW(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) ZRXOG(cid:3) EH
EHWZHHQ(cid:3) (cid:22)(cid:23)(cid:3) DQG(cid:3) (cid:24)(cid:20)(cid:3) FKLOGUHQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) VLQFH(cid:3) WKH(cid:3) DPRXQW
RI(cid:3) ZRUN(cid:3) UHTXLUHG(cid:3) DW(cid:3) WKH(cid:3) SHUPDQHQW(cid:3) SODFHPHQW(cid:3) VWDJH(cid:3) RI
GHSHQGHQF\(cid:3)LV(cid:3)OHVV(cid:3)WKDQ(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)PDLQWHQDQFH(cid:3)DQG(cid:3)IDPLO\
UHXQLILFDWLRQ(cid:3)VWDJHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FDVHORDG(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)LQ(cid:3)WKH
3HUPDQHQW(cid:3) 3ODFHPHQW(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) DSSHDU(cid:3) WR(cid:3) EH
H[FHVVLYHO\(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)DW(cid:3)DOO(cid:15)(cid:3)RYHU(cid:3)WKH(cid:3)&:/$(cid:3)VWDQGDUG(cid:17)(cid:3)(cid:3)1HLWKHU(cid:3)’66(cid:3)QRU
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH“V &:/$(cid:3)KDV(cid:3)D(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)WR(cid:3)FRPSDUH(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)&RXUW
DYHUDJH(cid:3)PRQWKO\ ,QWDNH(cid:3)6HFWLRQ(cid:17)
FDVHORDG(cid:3)LV(cid:3)ZHOO(cid:3)DERYH
WKH(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3)SUHVFULEHG ,Q(cid:3)FRQWUDVW(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)RWKHU(cid:3)VHFWLRQV(cid:15)(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH“V(cid:3)DYHUDJH
PRQWKO\(cid:3)FDVHORDG(cid:3)RI(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:17)(cid:26)(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)LV(cid:15)(cid:3)DW(cid:3)(cid:25)(cid:21)(cid:3)SHUFHQW(cid:15)(cid:3)ZHOO
E\(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)DQG(cid:3)WKH
DERYH(cid:3)WKH(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:24)(cid:17)(cid:27)(cid:3)SUHVFULEHG(cid:3)E\(cid:3)’66(cid:3)DQG(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ
&:/$(cid:17)
GRXEOH(cid:3)WKH(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:3)VHW(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)&:/$(cid:17)(cid:3)(cid:3)$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH
’66(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)LV(cid:3)PHDVXUHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)D(cid:3)VRFLDO
ZRUNHU(cid:3)VHUYHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)RQO\(cid:3)GDWD(cid:3)ZH(cid:3)ZHUH(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)REWDLQ(cid:3)IURP(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:3)ZDV(cid:3)PHDVXUHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)D
VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)KDV(cid:17)(cid:3)(cid:3)%HFDXVH(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)PD\(cid:3)LQFOXGH(cid:3)PRUH
WKDQ(cid:3)RQH(cid:3)FKLOG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PD\(cid:3)H[FHHG(cid:3)WKLV(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)E\
HYHQ(cid:3) D(cid:3) JUHDWHU(cid:3) PDUJLQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) )XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) QXPEHU(cid:3) RI(cid:3) QHZ
DVVLJQPHQWV(cid:3) (PHUJHQF\(cid:3) 5HVSRQVH(cid:3) LQYHVWLJDWRUV(cid:3) UHFHLYH(cid:3) HDFK
PRQWK(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)PDUNHGO\(cid:3)LQFUHDVLQJ(cid:3)RYHU(cid:3)WKH(cid:3)SDVW(cid:3)\HDU(cid:15)(cid:3)IURP
(cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:28)(cid:3)SHU(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)LQ(cid:3)-XO\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)WR(cid:3)(cid:21)(cid:27)(cid:17)(cid:24)(cid:3)LQ(cid:3)-XQH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:3)DQG
DV(cid:3) PDQ\(cid:3) DV(cid:3) (cid:22)(cid:22)(cid:3) QHZ(cid:3) LQYHVWLJDWLRQV(cid:3) SHU(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHU(cid:3) LQ
0DUFK(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)(cid:3)(cid:3)0RUHRYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)QHZ(cid:3)DVVLJQPHQWV(cid:3)YDU\
(cid:21)(cid:21)
DPRQJ(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)LQ(cid:3)VRPH(cid:3)FDVHV(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH
LQYHVWLJDWRUV(cid:3)DUH(cid:3)DVVLJQHG(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:3)QHZ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)SHU
PRQWK(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)LV(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)WKUHH(cid:3)WLPHV(cid:3)WKH(cid:3)&:/$(cid:3)VWDQGDUG(cid:17)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)DSSHDU(cid:3)WR(cid:3)FDUU\(cid:3)ZRUNORDGV(cid:3)WKDW(cid:3)DUH
QHDU(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)MXVW(cid:3)VOLJKWO\(cid:3)DERYH(cid:15)(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3)SURPXOJDWHG(cid:3)E\(cid:3)’66(cid:3)DQG
FRQVLGHUDEO\(cid:3)KLJKHU(cid:3)WKDQ(cid:3)WKH(cid:3)&:/$(cid:3)VWDQGDUG(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)LOOXVWUDWHG(cid:3)LQ
7DEOH(cid:3)(cid:21)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:16)WR(cid:16)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)UDWLR(cid:3)IRU
HDFK(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)LV(cid:3)QHDU(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)RI(cid:3)VHYHQ(cid:3)IRU(cid:3)HDFK
VHFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)XS(cid:3)WR(cid:3)(cid:27)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)DERYH(cid:3)WKH(cid:3)&:/$(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)RI(cid:3)ILYH(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:21)
&RPSDULVRQ(cid:3)RI(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\
6XSHUYLVRU(cid:16)WR(cid:16)6RFLDO(cid:3):RUNHU(cid:3)5DWLR
:LWK(cid:3)’66(cid:3)DQG(cid:3)&:/$(cid:3)6WDQGDUGV
.HUQ(cid:3)&RXQW\
$YHUDJH(cid:3)6XSHUYLVRU(cid:18)
.HUQ(cid:3)&36(cid:3)6HFWLRQ 6RFLDO(cid:3):RUNHU(cid:3)5DWLR ’66(cid:3)6WDQGDUG &:/$(cid:3)6WDQGDUG
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:26)(cid:17)(cid:28) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:26) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:24)
&RXUW(cid:3),QWDNH (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:27)(cid:17)(cid:19) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:26) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:24)
)DPLO\(cid:3)0DLQWHQDQFH (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:24)(cid:17)(cid:24) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:26) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:24)
)DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:27)(cid:17)(cid:27) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:26) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:24)
3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:25)(cid:17)(cid:26) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:26) (cid:20)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:24)
7KH(cid:3)UDWLRV(cid:3)LQ(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:21)(cid:3)DUH(cid:3)DQ(cid:3)DYHUDJH(cid:3)RI(cid:3)VHYHQ(cid:3)PRQWKV(cid:15)(cid:3)LQFOXGLQJ
0D\(cid:3)WKURXJK(cid:3)1RYHPEHU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)UDQJH(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)(PHUJHQF\
5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKLV(cid:3)WLPH(cid:3)ZDV(cid:3)RQH(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)WR(cid:3)(cid:26)(cid:17)(cid:22)
VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) LQ(cid:3) -XQH(cid:15)(cid:3) WR(cid:3) RQH(cid:3) WR(cid:3) (cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:23)(cid:3) LQ(cid:3) 6HSWHPEHU(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q
1RYHPEHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)UDWLR(cid:3)GHFUHDVHG(cid:3)WR(cid:3)RQH(cid:3)WR
(cid:27)(cid:17)(cid:21)(cid:3) ZKHQ(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) DGGHG(cid:3) D(cid:3) QHZ(cid:3) VXSHUYLVRU(cid:17)
$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)DGYLVHG(cid:3)XV(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)UHFHLYHG
DSSURYDO(cid:3)WR(cid:3)KLUH(cid:3)WKUHH(cid:3)PRUH(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)VKRXOG(cid:3)ORZHU(cid:3)LWV
VXSHUYLVRU(cid:3)UDWLRV(cid:3)HYHQ(cid:3)IXUWKHU(cid:17)
%HFDXVH(cid:3) WKH(cid:3) QXPEHU(cid:3) RI(cid:3) LQYHVWLJDWLRQV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) LV
DVVLJQLQJ(cid:3) WR(cid:3) LWV(cid:3) (PHUJHQF\(cid:3) 5HVSRQVH(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) HDFK(cid:3) PRQWK
%HFDXVH(cid:3)RI(cid:3)LQFUHDVLQJ
LV(cid:3)LQFUHDVLQJ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)EHLQJ(cid:3)H[SRVHG(cid:3)WR(cid:3)FRQWLQXHG
LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)DVVLJQHG(cid:3)WR
DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)DOVR(cid:3)LQFUHDVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)&:/$(cid:3)PDGH(cid:3)D(cid:3)VLPLODU
LWV(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH
FRQFOXVLRQ(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) 0DUFK(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3) UHSRUW(cid:3) RQ(cid:3) 5LYHUVLGH(cid:3) &RXQW\“V
ZRUNHUV(cid:3)HDFK(cid:3)PRQWK(cid:15)(cid:3)WKH
&KLOG(cid:3)3URWHFWLYH(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)DJHQF\(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)LWV(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)&:/$(cid:3)VWDWHG
ULVN(cid:3)RI(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)EHLQJ
WKDW(cid:3)§+LJK(cid:3)FDVHORDG(cid:3)VL]H(cid:3)PDNHV(cid:3)LW(cid:3)YHU\(cid:3)GLIILFXOW(cid:3)IRU(cid:3)(5(cid:3)VRFLDO
H[SRVHG(cid:3)WR(cid:3)FRQWLQXHG
ZRUNHUV(cid:3)WR(cid:3)GR(cid:3)WKHLU(cid:3)MREV(cid:3)ZHOO(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)WKH(cid:3)GHPDQG(cid:3)RXWVWULSV(cid:3)WKH
DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)DOVR
FDSDFLW\(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WR(cid:3)UHVSRQG(cid:3)(cid:11)(5(cid:3)6HFWLRQ(cid:12)(cid:15)
LQFUHDVHV(cid:17)
WRXJK(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)PXVW(cid:3)EH(cid:3)PDGH(cid:17)(cid:3)(cid:3)2YHU(cid:16)VWUHVVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)VWDII(cid:3)OHVVHQV
WKHLU(cid:3) DELOLW\(cid:3) WR(cid:3) PDNH(cid:3) VRXQG(cid:3) GHFLVLRQV(cid:17)¤(cid:3) (cid:3) )LQDOO\(cid:15)(cid:3) ZKLOH(cid:3) WKH
(cid:21)(cid:22)
&:/$(cid:3) UHFRPPHQGV(cid:3) WKDW(cid:3) DOO(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFH
RUJDQL]DWLRQV(cid:3)GHYHORS(cid:3)WKHLU(cid:3)RZQ(cid:3)FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUGV(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU
ZRUNORDG(cid:3)SURSHUO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)LWV(cid:3)RZQ
FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUGV(cid:17)
7KH(cid:3)’HSDUWPHQWnV(cid:3)&XUUHQW
6\VWHP(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3)3URPRWH
(IIHFWLYH(cid:3)&DVHORDG(cid:3)0RQLWRULQJ
&DVHORDG(cid:3) PRQLWRULQJ(cid:3) LV(cid:3) YLWDO(cid:3) WR(cid:3) HQVXULQJ(cid:3) WKDW(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) FKLOG
SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) DUH(cid:3) EHLQJ(cid:3) GHOLYHUHG(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKH
GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)D(cid:3)V\VWHPDWLF(cid:3)PHWKRG(cid:3)RU(cid:3)SURYLGHG
SROLFLHV(cid:3)RU(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)WR(cid:3)JXLGH(cid:3)LWV(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)LQ(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)WKH
FDVHORDGV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)XQGHU(cid:3)WKHLU(cid:3)VXSHUYLVLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D
UHVXOW(cid:15)(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)H[FHSWLRQ(cid:3)RI(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:15)(cid:3)HDFK(cid:3)VHFWLRQ
KDV(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)D(cid:3)PDQXDO(cid:3)V\VWHP(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)WKH(cid:3)FDVHORDGV(cid:3)RI(cid:3)LWV
HPSOR\HHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKHVH(cid:3) PDQXDO(cid:3) V\VWHPV(cid:3) RI(cid:3) WUDFNLQJ
FDVHORDGV(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)HIIHFWLYH(cid:17)(cid:3)(cid:3)0RVW(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)PRQLWRU(cid:3)FDVHORDGV
E\(cid:3)UHTXLULQJ(cid:3)WKHLU(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)WR(cid:3)VXEPLW(cid:3)FDVHORDG(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)DW(cid:3)WKH
HQG(cid:3)RI(cid:3)HDFK(cid:3)PRQWK(cid:17)
2QH(cid:3) VKRUWFRPLQJ(cid:3) RI(cid:3) WKHVH(cid:3) PHWKRGV(cid:3) RI(cid:3) FDVHORDG(cid:3) PRQLWRULQJ
LV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH\(cid:3)SURYLGH(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)ZLWK(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)WKDW(cid:3)LV(cid:3)DFFXUDWH
IRU(cid:3)RQO\(cid:3)D(cid:3)SDUWLFXODU(cid:3)SRLQW(cid:3)LQ(cid:3)WLPH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRUV
GR(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)FXUUHQW(cid:3)FDVHORDG(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)DW(cid:3)DQ\(cid:3)SRLQW(cid:3)RWKHU
WKDQ(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)HQG(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)PRQWK(cid:17)(cid:3)(cid:3)$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKHVH(cid:3)PRQLWRULQJ
V\VWHPV(cid:3)UHO\(cid:3)FRPSOHWHO\(cid:3)XSRQ(cid:3)WKH(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)WR(cid:3)UHSRUW(cid:3)WKHLU(cid:3)FXUUHQW
FDVHORDGV(cid:15)(cid:3)EXW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)DQ\(cid:3)FRQWUROV
WR(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)LV(cid:3)UHOLDEOH(cid:3)RU(cid:3)DFFXUDWH(cid:17)
$Q(cid:3)LPSRUWDQW(cid:3)FRPSRQHQW(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)FDVHORDG(cid:3)WUDFNLQJ(cid:3)V\VWHP(cid:3)LV(cid:3)DQ
LQIRUPDWLRQ(cid:3) V\VWHP(cid:3) WKDW(cid:3) FDQ(cid:3) SURYLGH(cid:3) VXSHUYLVRUV(cid:3) DQG
PDQDJHPHQW(cid:3)ZLWK(cid:3)UHOLDEOH(cid:3)FDVHORDG(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)8QWLO(cid:3)UHFHQWO\(cid:15)
WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) XVHG(cid:3) LWV(cid:3) )DPLO\(cid:3) 3UHVHUYDWLRQ(cid:3) %XUHDX(cid:3) (cid:11))3%(cid:12)
LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WR(cid:3)WUDFN(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV(cid:3)WR(cid:3)RSHQ(cid:3)DQG
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)QRW
FORVH(cid:3)FDVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)LQSXWV(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3))3%
LPSOHPHQWHG(cid:3)DGHTXDWH
V\VWHP(cid:3)DVVLJQV(cid:3)D(cid:3)QXPEHU(cid:3)WR(cid:3)LW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)DOVR(cid:3)DVVLJQV
FRQWUROV(cid:3)RYHU(cid:3)WKH
HDFK(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)D(cid:3)FDVHORDG(cid:3)QXPEHU(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3))3%(cid:3)V\VWHP(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
LQIRUPDWLRQ(cid:3)FRQWDLQHG
V\VWHP(cid:3) OLQNV(cid:3) WKH(cid:3) UHIHUUDO(cid:3) QXPEHU(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) ZRUNHU(cid:3) FDVHORDG
LQ(cid:3)LWV(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)WUDFNLQJ
QXPEHU(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)DOORZV(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)WR(cid:3)REWDLQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)LQ
V\VWHP(cid:3)DQG(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)QR
GHVLUHG(cid:3)IRUPDWV(cid:15)(cid:3)VXFK(cid:3)DV(cid:3)FDVHORDG(cid:3)SHU(cid:3)ZRUNHU(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH
ORQJHU(cid:3)UHOLDEOH(cid:17)
GHSDUWPHQW(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) LPSOHPHQWHG(cid:3) DGHTXDWH(cid:3) FRQWUROV(cid:3) RYHU
WKH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)FRQWDLQHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3))3%(cid:3)V\VWHP(cid:3)DQG(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)QR(cid:3)ORQJHU
UHOLDEOH(cid:17)
)RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)VLQFH(cid:3)2FWREHU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)DOORZHG
LWV(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)WR(cid:3)FORVH(cid:3)FDVHV(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3))3%(cid:3)V\VWHP(cid:3)SULRU(cid:3)WR
KDYLQJ(cid:3)WKHP(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)E\(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH(cid:3)FDVHV(cid:3)QR(cid:3)ORQJHU
(cid:21)(cid:23)
VKRZ(cid:3) XS(cid:3) DV(cid:3) DFWLYH(cid:15)(cid:3) HYHQ(cid:3) WKRXJK(cid:3) D(cid:3) VXSHUYLVRU(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) \HW
UHYLHZHG(cid:3)WKHP(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)FDQQRW(cid:3)XVH(cid:3)WKH(cid:3))3%
V\VWHP(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)ZKDW(cid:3)FDVHV(cid:3)DUH(cid:3)UHDG\(cid:3)IRU(cid:3)WKHLU(cid:3)UHYLHZ(cid:15)(cid:3)QRU
FDQ(cid:3)WKH\(cid:3)DVVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)DOO(cid:3)FDVHV(cid:3)DUH(cid:3)UHYLHZHG(cid:17)
6XSHUYLVRUV(cid:3)’R(cid:3)1RW(cid:3)0DQDJH
&DVHORDG(cid:3)/HYHOV(cid:3)RU(cid:3)(IIHFWLYHO\
0RQLWRU(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)7LPH
6LQFH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)DUH(cid:3)DVVLJQHG(cid:3) QHZ(cid:3) FDVHV(cid:3) WKURXJKRXW(cid:3) WKH
PRQWK(cid:15)(cid:3)LW(cid:3) LV(cid:3) LPSRUWDQW(cid:3) WKDW(cid:3) VXSHUYLVRUV(cid:3) DUH(cid:3) DZDUH(cid:3) RI(cid:3) FXUUHQW
FDVHORDG(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) VR(cid:3) WKDW(cid:3) WKH\(cid:3) FDQ(cid:3) HYHQO\(cid:3) GLVWULEXWH(cid:3) WKH
ZRUNORDG(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6RPH(cid:3) VHFWLRQV(cid:3) ZLWKLQ(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) PDNH
DVVLJQPHQWV(cid:3)RQ(cid:3)D(cid:3)URWDWLRQDO(cid:3)EDVLV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KDW(cid:3)LV(cid:15)(cid:3)RQH(cid:3)FDVH(cid:3)LV(cid:3)DVVLJQHG
WR(cid:3)HDFK(cid:3)DYDLODEOH(cid:3)ZRUNHU(cid:3)XQWLO(cid:3)HDFK(cid:3)KDV(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)D(cid:3)FDVH(cid:15)(cid:3)DQG
WKHQ(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)ZRUNHU(cid:3)LV(cid:3)DVVLJQHG(cid:3)DQRWKHU(cid:3)FDVH(cid:17)(cid:3)(cid:3)6RPH(cid:3)VHFWLRQV
XVH(cid:3)YDULDWLRQV(cid:3)RI(cid:3)WKLV(cid:3)DVVLJQPHQW(cid:3)PHWKRG(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)FDVHV
HQWHULQJ(cid:3)WKHVH(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)DUH(cid:3)DVVLJQHG(cid:3)RQ(cid:3)D(cid:3)URWDWLRQDO(cid:3)EDVLV(cid:3)WR(cid:3)WKH
ZRUNHUV(cid:3) ZKR(cid:3) DUH(cid:3) UHVSRQVLEOH(cid:3) IRU(cid:3) FDVHV(cid:3) LQ(cid:3) WKDW(cid:3) VSHFLILF
JHRJUDSKLF(cid:3)UHJLRQ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)URWDWLRQDO
FDVH(cid:3)DVVLJQPHQW(cid:3)PHWKRG(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)WDNH(cid:3)FXUUHQW(cid:3)FDVHORDG(cid:3)LQWR
DFFRXQW(cid:3) DQG(cid:15)(cid:3) WKHUHIRUH(cid:15)(cid:3) FDQ(cid:3) UHVXOW(cid:3) LQ(cid:3) LQHTXLWDEOH(cid:3) FDVHORDGV
DPRQJ(cid:3)ZRUNHUV(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)WULHG(cid:3)WR(cid:3)FRQVLGHU(cid:3)FDVHORDG(cid:3)ZKHQ
PDNLQJ(cid:3)DVVLJQPHQWV(cid:3)LQ(cid:3)DQ(cid:3)DWWHPSW(cid:3)WR(cid:3)NHHS(cid:3)FDVHORDGV(cid:3)HTXLWDEOH(cid:15)
WKH\(cid:3)PD\(cid:3) QRW(cid:3) EH(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3) EHFDXVH(cid:3) WKH(cid:3) FDVHORDG(cid:3) LQIRUPDWLRQ
SURYLGHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) FXUUHQW(cid:3) PDQXDO(cid:3) PRQLWRULQJ(cid:3) V\VWHPV(cid:3) LV(cid:3) QRW
DOZD\V(cid:3)FXUUHQW(cid:3)RU(cid:3)UHOLDEOH(cid:3)DQG(cid:15)(cid:3)WKHUHIRUH(cid:15)(cid:3)(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)PD\(cid:3)EH
XQDZDUH(cid:3)RI(cid:3)LQHTXLWDEOH(cid:3)FDVHORDG(cid:3)GLVWULEXWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)WKH
VXSHUYLVRU(cid:3) ZRXOG(cid:3) QRW(cid:3) EH(cid:3) DEOH(cid:3) WR(cid:3) FRUUHFW(cid:3) WKH(cid:3) LQHTXLWLHV(cid:3) DQG
ZRXOG(cid:3)FRQWLQXH(cid:3)WR(cid:3)DVVLJQ(cid:3)FDVHV(cid:3)WR(cid:3)DOO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)UHJDUGOHVV(cid:3)RI(cid:3)WKH
FXUUHQW(cid:3)ZRUNORDG(cid:17)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)PRVW(cid:3)VHULRXV(cid:3)SUREOHP(cid:3)LQ(cid:3)WUDFNLQJ(cid:3)FDVHORDGV
UHVWV(cid:3)LQ(cid:3)LWV(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ(cid:15)(cid:3)ZKHUH(cid:3)WZR(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)WKUHH
7KH(cid:3)PRVW(cid:3)VHULRXV(cid:3)SUREOHP
NH\(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)SRLQWV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\“V(cid:3)V\VWHP(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH
LQ(cid:3)WUDFNLQJ(cid:3)FDVHORDGV
VHUYLFHV(cid:3) H[LVW(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,I(cid:3) WKH(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP(cid:3) VXSHUYLVRU(cid:3) DJUHHV(cid:3) WKDW(cid:3) D
UHVLGHV(cid:3)LQ(cid:3)LWV(cid:3)(PHUJHQF\
UHIHUUDO(cid:3)VKRXOG(cid:3)EH(cid:3)LQYHVWLJDWHG(cid:15)(cid:3)VKH(cid:3)DVVLJQV(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)WR(cid:3)DQ
5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ(cid:15)(cid:3)ZKHUH
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:17)(cid:3)(cid:3)6XFK(cid:3)DVVLJQPHQWV(cid:3)DUH(cid:3)XVXDOO\
WZR(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)WKUHH(cid:3)NH\
PDGH(cid:3)EDVHG(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)JHRJUDSKLF(cid:3)UHJLRQ(cid:3)LQ(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUHG
GHFLVLRQ(cid:3)SRLQWV(cid:3)H[LVW(cid:17)
FKLOG(cid:3)UHVLGHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)8VLQJ(cid:3)WKH(cid:3)ORJ(cid:3)ERRN(cid:3)RI(cid:3)FDVH(cid:3)DVVLJQPHQWV(cid:15)(cid:3)WKH
SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)FDQ(cid:3)WUDFN(cid:3)KRZ(cid:3)PDQ\(cid:3)DVVLJQPHQWV(cid:3)KDYH
EHHQ(cid:3)PDGH(cid:3)WR(cid:3)HDFK(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)FXUUHQW(cid:3)PRQWK(cid:17)
$OWKRXJK(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)NHHSV(cid:3)WUDFN(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU
RI(cid:3) FDVHV(cid:3) DVVLJQHG(cid:3) WR(cid:3) HDFK(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:15)(cid:3) QHLWKHU(cid:3) VKH(cid:3) QRU(cid:3) WKH
LQYHVWLJDWRU“V(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)WUDFN(cid:3)WKH(cid:3)SURJUHVV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)DIWHU(cid:3)LW(cid:3)LV
DVVLJQHG(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) VWDWHV(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP
VXSHUYLVRU(cid:3)WUDFNV(cid:3)LQYHVWLJDWRU“V(cid:3)FDVHORDGV(cid:3)XVLQJ(cid:3)LWV(cid:3))3%(cid:3)V\VWHP(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)GXULQJ(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WKH(cid:3)LQIRUPDWLRQ
(cid:21)(cid:24)
IURP(cid:3)WKLV(cid:3)V\VWHP(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)EH(cid:3)DFFXUDWH(cid:3)RU(cid:3)UHOLDEOH(cid:3)DQG(cid:15)(cid:3)WKHUHIRUH(cid:15)
ZRXOG(cid:3)QRW(cid:3)EH(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)IRU(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)FDVHORDGV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)
LQ(cid:3)-XO\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)VWDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)DYHUDJH(cid:3)FDVHORDG
IRU(cid:3)WKH(cid:3)SUHFHGLQJ(cid:3)\HDU(cid:3)IRU(cid:3)LWV(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWRUV
ZDV(cid:3)(cid:25)(cid:22)(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)DQ(cid:3))3%(cid:3)UHSRUW(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)SURYLGHG
XV(cid:3)FRYHULQJ(cid:3)WKH(cid:3)VDPH(cid:3)SHULRG(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)DQ(cid:3)DYHUDJH(cid:3)FDVHORDG(cid:3)RI
(cid:28)(cid:19)(cid:15)(cid:3)ZLWK(cid:3)VRPH(cid:3)LQYHVWLJDWRUV(cid:3)URXWLQHO\(cid:3)FDUU\LQJ(cid:3)RYHU(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:19)(cid:3)FDVHV
HDFK(cid:3)DQG(cid:3)DV(cid:3)PDQ\(cid:3)DV(cid:3)QHDUO\(cid:3)(cid:25)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)GDWD
DUH(cid:3)QRW(cid:3)DFFXUDWH(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)XVHV(cid:3)WKLV(cid:3))3%
GDWD(cid:3)ZKHQ(cid:3)DVVLJQLQJ(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)VKH(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)DVVLJQ(cid:3)WKHP(cid:3)HTXLWDEO\(cid:17)
0RUHRYHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SKRQH(cid:3) URRP(cid:3) VXSHUYLVRU(cid:3) FRXOG(cid:3) EH(cid:3) PLVOHG
UHJDUGLQJ(cid:3)RYHUEXUGHQHG(cid:3)RU(cid:3)XQGHUZRUNHG(cid:3)LQYHVWLJDWRUV(cid:17)
7KH(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)DOVR(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)SURDFWLYHO\
PRQLWRU(cid:3)KRZ(cid:3)SURPSWO\(cid:3)LQYHVWLJDWRUV(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)WKHLU(cid:3)ZRUN(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU
H[DPSOH(cid:15)(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)WUDFN(cid:3)WKH(cid:3)DPRXQW(cid:3)RI(cid:3)WLPH(cid:3)WKDW(cid:3)KDV
HODSVHG(cid:3)VLQFH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:17)(cid:3)(cid:3)2IWHQ(cid:15)(cid:3)DQ
(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)ZLOO(cid:3)FRQGXFW(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ
RI(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)DQG(cid:3)GHFLGH(cid:3)WKDW(cid:3)QR(cid:3)DFWLRQ(cid:3)QHHGV(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)WDNHQ(cid:3)E\(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)5DWKHU(cid:3)WKDQ(cid:3)FRPSOHWLQJ(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLYH(cid:3)UHSRUW(cid:3)DQG
6XSHUYLVRUV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)WUDFN
VXEPLWWLQJ(cid:3)LW(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)ZLOO(cid:3)JR(cid:3)RQ(cid:3)WR
WKH(cid:3)SURJUHVV(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV
LQYHVWLJDWH(cid:3) D(cid:3) GLIIHUHQW(cid:3) UHIHUUDO(cid:17)(cid:3) (cid:3) %HFDXVH(cid:3) WKH(cid:3) (PHUJHQF\
DVVLJQHG(cid:3)WR(cid:3)LQYHVWLJDWRUV
5HVSRQVH(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)DZDUH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)RI
DQG(cid:3)FDQQRW(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)ZKHQ
WKHVH(cid:3)FDVHV(cid:3)XQWLO(cid:3)WKH(cid:3)LQYHVWLJDWRUV(cid:3)ZULWH(cid:3)WKHP(cid:3)XS(cid:3)DQG(cid:3)VXEPLW
DQ(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)KDV(cid:3)QRW
WKHP(cid:15)(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:3)SRWHQWLDOO\(cid:3)FRXOG(cid:3)UHPDLQ(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)KLJK(cid:16)ULVN(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:17)
EHJXQ(cid:3)SURPSWO\(cid:17)
,Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH\(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)WUDFN(cid:3)WKH(cid:3)SURJUHVV(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV
DVVLJQHG(cid:3) WR(cid:3) LQYHVWLJDWRUV(cid:15)(cid:3) VXSHUYLVRUV(cid:3) FDQQRW(cid:3) LGHQWLI\
LQVWDQFHV(cid:3) LQ(cid:3) ZKLFK(cid:3) DQ(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) SURPSWO\(cid:3) EHJXQ
DQ(cid:3) LQYHVWLJDWLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) )RU(cid:3) H[DPSOH(cid:15)(cid:3) GXULQJ(cid:3) RXU(cid:3) UHYLHZ(cid:15)(cid:3) ZH
QRWHG(cid:3)DQ(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)ZKR(cid:3)KDG(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)WKDW(cid:3)KH(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)\HW
LQYHVWLJDWHG(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)KH(cid:3)LQIRUPHG(cid:3)KLV(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)FDVHV(cid:15)
WKH(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)UHDVVLJQHG(cid:3)WKHP(cid:3)WR(cid:3)RWKHU(cid:3)ZRUNHUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7ZHOYH(cid:3)RI
WKHVH(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) ZHUH(cid:3) PRUH(cid:3) WKDQ(cid:3) RQH(cid:3) PRQWK(cid:3) ROG(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) QLQH
RWKHUV(cid:3) ZHUH(cid:3) PRUH(cid:3) WKDQ(cid:3) WZR(cid:3) PRQWKV(cid:3) ROG(cid:3) DW(cid:3) WKH(cid:3) WLPH(cid:3) WKH\
ZHUH(cid:3) UHDVVLJQHG(cid:3) WR(cid:3) RWKHU(cid:3) (PHUJHQF\(cid:3) 5HVSRQVH(cid:3) LQYHVWLJDWRUV(cid:17)
,Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZHUH(cid:3)IRU(cid:3)SK\VLFDO(cid:3)DEXVH(cid:17)
$(cid:3)1HZ(cid:3)6\VWHP(cid:3)0D\(cid:3)$GHTXDWHO\
7UDFN(cid:3):RUNORDG(cid:3)DQG(cid:3)&DVHORDG
&KLOG(cid:3):HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV(cid:18)&DVH(cid:3)0DQDJHPHQW(cid:3)6\VWHP(cid:3)(cid:11)&:6(cid:18)&06(cid:12)(cid:3)LV
D(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)FXUUHQWO\(cid:3)EHLQJ(cid:3)LPSOHPHQWHG(cid:3)LQ
DOO(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)FRXQWLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)V\VWHP(cid:3)ZDV(cid:3)GHVLJQHG(cid:3)WR(cid:3)SURYLGH
IRU(cid:3)WKH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)QHHGV(cid:3)RI(cid:3)ERWK(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)IXOO\(cid:3)LPSOHPHQWHG(cid:15)(cid:3)WKH
&:6(cid:18)&06(cid:3)V\VWHPV(cid:3)LQ(cid:3)DOO(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)ZLOO(cid:3)EH(cid:3)OLQNHG(cid:3)WR(cid:3)HDFK(cid:3)RWKHU
DQG(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHFHQWO\(cid:3)EHJDQ(cid:3)XVLQJ(cid:3)WKLV(cid:3)V\VWHP
IRU(cid:3)LWV(cid:3)HYHU\GD\(cid:3)RSHUDWLRQV(cid:17)
(cid:21)(cid:25)
$FFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)&:6(cid:18)&06(cid:3)ZLOO(cid:3)SURYLGH(cid:3)LW(cid:3)ZLWK
D(cid:3) ZRUNORDG(cid:3) WUDFNLQJ(cid:3) V\VWHP(cid:15)(cid:3) DV(cid:3) LW(cid:3) UHTXLUHV(cid:3) WKH(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) WR
FRPSOHWH(cid:3)WKHLU(cid:3)ZRUN(cid:3)DQG(cid:3)HQWHU(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)GDWD(cid:3)GLUHFWO\(cid:3)RQWR(cid:3)WKH
V\VWHP(cid:17)(cid:3) (cid:3) )XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) V\VWHP(cid:3) ZLOO(cid:3) DOORZ(cid:3) WKH(cid:3) VXSHUYLVRUV
DFFHVV(cid:3)WR(cid:3)DOO(cid:3)GDWD(cid:3)HQWHUHG(cid:3)LQWR(cid:3)WKH(cid:3)V\VWHP(cid:3)E\(cid:3) WKHLU(cid:3)ZRUNHUV(cid:17)
7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)ZLOO(cid:3)KDYH(cid:3)WKH(cid:3)DELOLW\(cid:3)WR(cid:3)H[DPLQH(cid:3)HDFK
ZRUNHU“V(cid:3)FDVHORDG(cid:15)(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)FDVHV(cid:3)WKDW(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)KDYH(cid:3)FORVHG
DQG(cid:3)WKDW(cid:3)QHHG(cid:3)VXSHUYLVRU\(cid:3)UHYLHZ(cid:15)(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WKH(cid:3)LQGLYLGXDO(cid:3)FDVHV
RQ(cid:3)WKH(cid:3)V\VWHP(cid:15)(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)VWDWXV(cid:3)RI(cid:3)DOO(cid:3)DVVLJQPHQWV(cid:3)PDGH(cid:3)WR
ZRUNHUV(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV(cid:3)WR(cid:3)SHUIRUP(cid:3)YDULRXV(cid:3)RWKHU(cid:3)WUDFNLQJ(cid:3)GXWLHV(cid:17)
$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)V\VWHP(cid:3)KDV(cid:3)WKH(cid:3)FDSDELOLW\(cid:3)WR(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)FDVHV(cid:3)WKDW
DUH(cid:3)EH\RQG(cid:3) VWDWXWRU\(cid:3) WLPHOLQHV(cid:15)(cid:3) QHHG(cid:3) FRXUW(cid:3) UHSRUWV(cid:3) SUHSDUHG(cid:15)
UHTXLUH(cid:3) YLVLWV(cid:3) WR(cid:3) PLQRUV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) SURYLGH(cid:3) RWKHU(cid:3) LPSRUWDQW
LQIRUPDWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)&:6(cid:18)&06(cid:3)KDV(cid:3)FRQWUROV(cid:3)RYHU(cid:3)ZKR
FDQ(cid:3)FORVH(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)ZKR(cid:3)FDQ(cid:3)LQSXW(cid:3)GDWD(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)ZKR(cid:3)KDV(cid:3)DFFHVV(cid:3)WR(cid:3)WKH
YDULRXV(cid:3)GDWD(cid:3)VFUHHQV(cid:17)
,I(cid:3)WKH(cid:3)&:6(cid:18)&06(cid:3)IXQFWLRQV(cid:3)WKH(cid:3)ZD\(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)LQWHQGHG(cid:3)WR(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)ZLOO
SURYLGH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)ZLWK(cid:3)DQ(cid:3)DGHTXDWH(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)PRQLWRULQJ
V\VWHP(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)DSSHDUV(cid:3)WR(cid:3)XV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3))3%(cid:3)V\VWHP(cid:3)FRXOG
KDYH(cid:3)SURYLGHG(cid:3)DQ(cid:3)DGHTXDWH(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)V\VWHP(cid:3)LI(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:3) KDG(cid:3) LQVWLWXWHG(cid:3) DQG(cid:3) PDLQWDLQHG(cid:3) SURSHU(cid:3) FRQWURO(cid:3) WR
,I(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV
HQVXUH(cid:3)WKH(cid:3)UHOLDELOLW\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GDWD(cid:3)DQG(cid:3)LPSOHPHQWHG(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG
QRW(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)SURSHU
SURFHGXUHV(cid:3)WR(cid:3)LQVWUXFW(cid:3)HDFK(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)DERXW(cid:3)KRZ(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)LWV
FRQWUROV(cid:3)DUH(cid:3)LQ(cid:3)SODFH(cid:15)(cid:3)WKH
ZRUNORDG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PXVW(cid:3)SURSHUO\(cid:3)XVH(cid:3)WKH
&:6(cid:18)&06(cid:3)FRXOG(cid:3)EHFRPH
FDSDELOLWLHV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)&:6(cid:18)&06(cid:3)DQG(cid:3)LQVWLWXWH(cid:3)SURSHU(cid:3)FRQWUROV(cid:3)WR
DV(cid:3)XQUHOLDEOH(cid:3)DV(cid:3)WKH(cid:3)SULRU
PDLQWDLQ(cid:3)WKH(cid:3)UHOLDELOLW\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GDWD(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PXVW
V\VWHP(cid:17)
LPSOHPHQW(cid:3) SROLFLHV(cid:3) DQG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) WR(cid:3) DGGUHVV(cid:3) ZRUNORDG
PRQLWRULQJ(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)OHYHO(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)WKH(cid:3)PDQDJHPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKHVH(cid:3)VWHSV(cid:3)DUH(cid:3)WDNHQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)&:6(cid:18)&06(cid:3)FRXOG(cid:3)EHFRPH
DV(cid:3)XQUHOLDEOH(cid:3)DV(cid:3)WKH(cid:3))3%(cid:3)V\VWHP(cid:17)
6RFLDO(cid:3):RUNHUV(cid:3)$UH(cid:3)1RW(cid:3)$OZD\V
3URSHUO\(cid:3),PSOHPHQWLQJ(cid:3)&DVH
3ODQV(cid:3)LQ(cid:3)2WKHU(cid:3)6HFWLRQV
0DQ\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SUREOHPV(cid:3)WKDW(cid:3)H[LVW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)(PHUJHQF\
5HVSRQVH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)DOVR(cid:3)DIIHFW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)RWKHU(cid:3)VHFWLRQV(cid:17)
$OWKRXJK(cid:3) FDVHV(cid:3) WKDW(cid:3) UHDFK(cid:3) WKH(cid:3) &RXUW(cid:3) ,QWDNH(cid:15)(cid:3) )DPLO\
0DLQWHQDQFH(cid:15)(cid:3) )DPLO\(cid:3) 5HXQLILFDWLRQ(cid:15)(cid:3) RU(cid:3) 3HUPDQHQW(cid:3) 3ODFHPHQW
VHFWLRQV(cid:3)KDYH(cid:3)DOUHDG\(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)D(cid:3)JUHDW(cid:3)GHDO(cid:3)RI(cid:3)DWWHQWLRQ(cid:3)E\(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WZR(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)WKUHH(cid:3)NH\(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG
SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) SURFHVV(cid:3) KDYH(cid:3) DOUHDG\(cid:3) EHHQ(cid:3) PDGH(cid:15)(cid:3) WKH
DFWLYLWLHV(cid:3) RI(cid:3) WKHVH(cid:3) VHFWLRQV(cid:3) DUH(cid:3) VWLOO(cid:3) YLWDO(cid:3) WR(cid:3) LGHQWLI\LQJ(cid:3) DQG
DGGUHVVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)SUREOHPV(cid:3)WKDW(cid:3)OHG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKHVH(cid:3) VHFWLRQV(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) SURYLGH(cid:3) VHUYLFHV
SURSHUO\(cid:17)(cid:3) (cid:3)6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3) VHYHUDO(cid:3) LQVWDQFHV(cid:3) LQ(cid:3)ZKLFK
VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)FRPSO\(cid:3)ZLWK(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:3)ZKLOH(cid:3)WKHLU(cid:3)FDVHV
(cid:21)(cid:26)
ZHUH(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) &RXUW(cid:3) ,QWDNH(cid:15)(cid:3) )DPLO\(cid:3) 0DLQWHQDQFH(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) )DPLO\
5HXQLILFDWLRQ(cid:3)VHFWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)DOWKRXJK(cid:3)’66(cid:3)UHJXODWLRQV
UHTXLUH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)WR(cid:3)YLVLW(cid:3)PLQRUV(cid:3)WKUHH(cid:3)WLPHV(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW
(cid:22)(cid:19)(cid:3) GD\V(cid:3) DQG(cid:3) UHTXLUH(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) WR(cid:3) PDNH(cid:3) FRQWDFWV(cid:3) ZLWK
PLQRUV(cid:3)DQG(cid:3)SDUHQWV(cid:3)PRQWKO\(cid:3)WKHUHDIWHU(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)IRXQG(cid:3)(cid:25)(cid:3)LQVWDQFHV
RXW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:21)(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) ZH(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) IURP(cid:3) WKH(cid:3) )DPLO\
5HXQLILFDWLRQ(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)(cid:22)(cid:3)LQVWDQFHV(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:24)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZH
UHYLHZHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3))DPLO\(cid:3)0DLQWHQDQFH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO
ZRUNHU(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)PDNH(cid:3)DOO(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)YLVLWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)VRFLDO(cid:3) ZRUNHU
DVVHVVHV(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG“V(cid:3) QHHGV(cid:3) DQG(cid:3) GHVLUHV(cid:3) RQ(cid:3) WKHVH(cid:3) YLVLWV(cid:3) DQG
HQVXUHV(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) SUHVHQW(cid:3) SODFHPHQW(cid:3) LV(cid:3) DSSURSULDWH(cid:3) DQG(cid:3) VDIH(cid:17)
:KHQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)FRQGXFW(cid:3)WKHVH(cid:3)YLVLWV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG“V
ZHOO(cid:16)EHLQJ(cid:3)FRXOG(cid:3)EH(cid:3)DW(cid:3)ULVN(cid:17)
:H(cid:3)DOVR(cid:3)QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DGPLQLVWHU(cid:3)GUXJ(cid:3)WHVWV
LQ(cid:3) RQH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) ILYH(cid:3) FDVHV(cid:3) ZH(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) IURP(cid:3) WKH(cid:3) )DPLO\
:H(cid:3)IRXQG(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW 0DLQWHQDQFH(cid:3)6HFWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)DOVR(cid:3)QRWHG(cid:3)IRXU(cid:3)LQVWDQFHV(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)WKH
GLG(cid:3)QRW(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:29) (cid:20)(cid:22)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)ZKLFK
WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)REWDLQ(cid:3)SDUHQW(cid:18)FDUHWDNHU(cid:3)VLJQDWXUHV(cid:3)RQ
• VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)PDNH FDVH(cid:3)SODQV(cid:17)(cid:3)%\(cid:3)QRW(cid:3)REWDLQLQJ(cid:3)VLJQDWXUHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)FDQQRW
DOO(cid:3)WKH(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)YLVLWV(cid:15) DVVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) SDUHQWV(cid:3) DUH(cid:3) DZDUH(cid:3) RI(cid:3) H[SHFWDWLRQV(cid:3) RXWOLQHG(cid:3) LQ
WKH(cid:3) FDVH(cid:3) SODQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) )LQDOO\(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) QRWHG(cid:3) WZR(cid:3) LQVWDQFHV(cid:3) RXW(cid:3) RI(cid:3) WKH
(cid:22)(cid:19)(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)ZKLFK
• GUXJ(cid:3)WHVWV(cid:3)DUH
D(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)SURPSWO\(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WKH(cid:3)ILOH(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RQH(cid:3)RI(cid:3)WKHVH
DGPLQLVWHUHG(cid:15)
FDVHV(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WKH(cid:3)ILOH(cid:3)XQWLO(cid:3)ILYH(cid:3)PRQWKV
DIWHU(cid:3)LW(cid:3)ZDV(cid:3)FORVHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)ZRUNHU(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DGHTXDWHO\
• VLJQDWXUHV(cid:3)RI(cid:3)WKH SHUIRUP(cid:3)KLV(cid:3)RU(cid:3)KHU(cid:3)GXWLHV(cid:3)LQ(cid:3)WKLV(cid:3)SDUWLFXODU(cid:3)FDVH(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)ZRXOG(cid:3)EH(cid:3)IDU
SDUHQW(cid:18)FDUHWDNHU(cid:3)DUH WRR(cid:3)ODWH(cid:3)WR(cid:3)UHPHG\(cid:3)WKH(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:3)ZKHQ(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)UHYLHZHG
REWDLQHG(cid:3)RQ(cid:3)FDVH WKH(cid:3)FDVH(cid:3)ILOH(cid:17)
SODQV(cid:15)(cid:3)DQG
7KH(cid:3)&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:15)(cid:3))DPLO\(cid:3)0DLQWHQDQFH(cid:15)(cid:3))DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ(cid:15)
• VXSHUYLVRUV(cid:3)LQ(cid:3)WKH DQG(cid:3)3HUPDQHQW(cid:3) 3ODFHPHQW(cid:3)VHFWLRQV(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) KDYH(cid:3) D(cid:3) ZRUNORDG
WUDFNLQJ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)ZRXOG(cid:3)KHOS(cid:3)WR(cid:3)DVVXUH(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)DFWLYLWLHV(cid:3)DUH
&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:3)6HFWLRQ
FRPSOHWHG(cid:3)SURPSWO\(cid:3)DQG(cid:3)DSSURSULDWHO\(cid:17)(cid:3)(cid:3)$Q(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)ZRUNORDG
SURPSWO\(cid:3)UHYLHZ(cid:3)IHHV(cid:17)
WUDFNLQJ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)LGHQWLILHV(cid:3)ZKDW(cid:3)DFWLRQV(cid:3)DUH(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)IRU(cid:3)HDFK
FDVH(cid:15)(cid:3)HVWDEOLVKHV(cid:3)ZKHQ(cid:3)WKH(cid:3)DFWLRQV(cid:3)VKRXOG(cid:3)EH(cid:3)FRPSOHWHG(cid:15)(cid:3)DQG
PRQLWRUV(cid:3) WKHLU(cid:3) SURPSW(cid:3) FRPSOHWLRQ(cid:3) ZRXOG(cid:3) DOORZ(cid:3) VXSHUYLVRUV
ZLWKLQ(cid:3)WKHVH(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)WR(cid:3)SURDFWLYHO\(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)FDVHV(cid:3)XQGHU(cid:3)WKHLU
VXSHUYLVLRQ(cid:3)FRPSO\(cid:3)ZLWK(cid:3)DOO(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)SUDFWLFHV(cid:15)(cid:3)VXFK(cid:3)DV(cid:3)PRQWKO\
YLVLWV(cid:3)RU(cid:3)GUXJ(cid:3)WHVWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)&XUUHQWO\(cid:15)(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)UHYLHZ
FDVHV(cid:3)ZKLOH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)DUH(cid:3)DFWLYHO\(cid:3)SURYLGLQJ(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D
UHVXOW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)NQRZ(cid:3)LI(cid:3)LWV(cid:3)DFWLRQV(cid:3)WDNHQ(cid:3)RQ
D(cid:3) FDVH(cid:3) DUH(cid:3) RXW(cid:3) RI(cid:3) FRPSOLDQFH(cid:3) ZLWK(cid:3) UHTXLUHG(cid:3) SUDFWLFHV(cid:3) XQWLO
DIWHU(cid:3) D(cid:3) FDVH(cid:3) LV(cid:3) FORVHG(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) LV(cid:3) WRR(cid:3) ODWH(cid:3) WR(cid:3) FRUUHFW(cid:3) DQ\
GHILFLHQF\(cid:17)
(cid:21)(cid:27)
&RQFOXVLRQ
2YHU(cid:3) WKH(cid:3) SDVW(cid:3) WKUHH(cid:3) \HDUV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) H[SHULHQFHG(cid:3) D
VLJQLILFDQW(cid:3)LQFUHDVH(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG
QHJOHFW(cid:3)LW(cid:3) UHFHLYHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)LW(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) NHSW(cid:3)XS(cid:3) ZLWK(cid:3) WKLV
LQFUHDVH(cid:15)(cid:3) UHVXOWLQJ(cid:3) LQ(cid:3) D(cid:3) EDFNORJ(cid:3) RI(cid:3) FDVHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) )XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3) WKH
GHSDUWPHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)REWDLQ(cid:3)LPSRUWDQW(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)RU
SHUIRUP(cid:3)FULWLFDO(cid:3)WDVNV(cid:3)LQ(cid:3)HYDOXDWLQJ(cid:15)(cid:3)LQYHVWLJDWLQJ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)VHUYLFLQJ
WKH(cid:3)FDVHV(cid:3)LW(cid:3)SURFHVVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)VRFLDO
ZRUNHUV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)VXIILFLHQF\(cid:3)VFUHHQV(cid:3)GHVLJQHG(cid:3)WR
DVVLVW(cid:3) WKHP(cid:3) LQ(cid:3) PDNLQJ(cid:3) WKH(cid:3) FULWLFDO(cid:3) GHFLVLRQ(cid:3) WR(cid:3) UHVSRQG(cid:3) WR(cid:3) D
UHIHUUDO(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH
LQYHVWLJDWRUV(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) LQLWLDWH(cid:3) RU(cid:3) FRPSOHWH(cid:3) WKHLU
LQYHVWLJDWLRQV(cid:3)SURPSWO\(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH\(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)D(cid:3)ULVN
DVVHVVPHQW(cid:3) WRRO(cid:3) GHVLJQHG(cid:3) WR(cid:3) DVVLVW(cid:3) WKH(cid:3) LQYHVWLJDWRU(cid:3) LQ
GHWHUPLQLQJ(cid:3) LI(cid:3) D(cid:3) FKLOG(cid:3) LV(cid:3) DW(cid:3) ULVN(cid:3) RI(cid:3) IXWXUH(cid:3) DEXVH(cid:3) RU(cid:3) QHJOHFW(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) VHFWLRQV(cid:3) WKDW(cid:3) GHYHORS(cid:3) DQG
LPSOHPHQW(cid:3) FDVH(cid:3) SODQV(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) YLVLW(cid:3) WKH(cid:3) FKLOGUHQ
DQG(cid:3)SDUHQWV(cid:3)DV(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)WR(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)DUH(cid:3)VDIH(cid:3)DQG
WKH(cid:3)SDUHQWV(cid:3)DUH(cid:3)FRPSO\LQJ(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)SODQ(cid:17)
:KLOH(cid:3)WKH(cid:3)LQFUHDVHG(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)LW(cid:3)H[SHULHQFHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)ODVW(cid:3)WKUHH
\HDUV(cid:3) XQGRXEWHGO\(cid:3) KDV(cid:3) DIIHFWHG(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V(cid:3) DELOLW\(cid:3) WR
SURSHUO\(cid:3) SURFHVV(cid:3) UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3) LWV(cid:3) ODFN(cid:3) RI(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) PDQDJHPHQW
RYHUVLJKW(cid:3) IRU(cid:3) LWV(cid:3) RSHUDWLRQV(cid:3) KDV(cid:3) DOVR(cid:3) FRQWULEXWHG(cid:3) WR(cid:3) WKHVH
ZHDNQHVVHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) )RU(cid:3) H[DPSOH(cid:15)(cid:3) WKURXJKRXW(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW“V
RSHUDWLRQV(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)WKDW(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)SURYLGH
SURPSW(cid:3) RU(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) UHYLHZV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) ZRUN(cid:3) EHLQJ(cid:3) SHUIRUPHG(cid:17)
)XUWKHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:3) D(cid:3) V\VWHPDWLF
PHWKRG(cid:3)RI(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)LWV(cid:3)HPSOR\HHV“(cid:3)ZRUNORDGV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)IRU(cid:3)LWV(cid:3)HPSOR\HHV(cid:3)WR
IROORZ(cid:3)LQ(cid:3)SHUIRUPLQJ(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:3)FDQQRW(cid:3)DVVXUH(cid:3)LW(cid:3)DGHTXDWHO\(cid:3)SURWHFWV(cid:3)WKH(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)RI
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)IURP(cid:3)FRQWLQXHG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
5HFRPPHQGDWLRQV
7R(cid:3) HQVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) SURYLGHV(cid:3) SURPSW(cid:15)(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)VKRXOG(cid:29)
• (QVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)LWV(cid:3)VXSHUYLVRUV(cid:3)DUH(cid:3)SURYLGLQJ(cid:3)SURPSW(cid:15)(cid:3)HIIHFWLYH
UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV“(cid:3)SHUIRUPDQFHV(cid:17)
• (QVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) LWV(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) LQLWLDWH(cid:3) LQYHVWLJDWLRQV(cid:3) RI
LPPHGLDWH(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:16)GD\(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)WLPH(cid:3)IUDPHV
DQG(cid:3)FRPSOHWH(cid:3)WKH(cid:3)UHVXOWLQJ(cid:3)FDVH(cid:3)SODQ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:17)
(cid:21)(cid:28)
• ,QVWLWXWH(cid:3)D(cid:3)FDVHORDG(cid:3)DQG(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)WUDFNLQJ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)ZLOO
DOORZ(cid:3) LW(cid:3) WR(cid:3) PRQLWRU(cid:3) WKH(cid:3) FDVHORDGV(cid:3) DQG(cid:3) ZRUNORDGV(cid:3) RI(cid:3) LWV
HPSOR\HHV(cid:17)
• ’HYHORS(cid:3)D(cid:3)FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUG(cid:3)IRU(cid:3)HDFK(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VHFWLRQV(cid:3)VR(cid:3)WKDW
LW(cid:3) FDQ(cid:3) EHWWHU(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) ZKHQ(cid:3) LWV(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) DUH
RYHUEXUGHQHG(cid:17)
• ’HYHORS(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)IRU(cid:3)LWV(cid:3)HPSOR\HHV(cid:3)WR(cid:3)IROORZ(cid:3)LQ(cid:3)SURYLGLQJ
FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)
2QFH(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDV(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)DQ(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)FDVHORDG(cid:3)DQG
ZRUNORDG(cid:3) WUDFNLQJ(cid:3) V\VWHP(cid:3) DQG(cid:3) KDV(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:3) D(cid:3) FDVHORDG
VWDQGDUG(cid:3) IRU(cid:3) LWV(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:15)(cid:3) LW(cid:3) VKRXOG(cid:3) HQVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) KDV
VXIILFLHQW(cid:3)VWDII(cid:3)WR(cid:3)VWD\(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)LWV(cid:3)FDVHORDG(cid:3)VWDQGDUG(cid:17)
(cid:22)(cid:19)
Chapter 2
7KH(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:3)&DQ(cid:3),PSURYH(cid:3),WV
3URFHVV(cid:3)RI(cid:3)$GMXGLFDWLQJ(cid:3)&KLOG(cid:3)$EXVH
DQG(cid:3)1HJOHFW(cid:3)&DVHV
&KDSWHU(cid:3)6XPPDU\
7
KH(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:3) -XYHQLOH(cid:3) &RXUW(cid:3) (cid:11)MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:12)(cid:3) PDNHV
FULWLFDO(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)UHJDUGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)SURWHFWLRQ(cid:3)RI(cid:3)PLQRUV(cid:3)IURP
DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:15)
ZH(cid:3)IRXQG(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)DJUHHG(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI
+XPDQ(cid:3)6HUYLFHV“(cid:3))DPLO\(cid:3)3UHVHUYDWLRQ(cid:3)%XUHDX(cid:3)(cid:11)GHSDUWPHQW(cid:12)(cid:3)RQ
WKH(cid:3)VDIHVW(cid:3)DQG(cid:3)PRVW(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)SODFHPHQW(cid:3)IRU(cid:3)PLQRUV(cid:3)LQ(cid:3)RYHU
(cid:28)(cid:28)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:3)RIWHQ(cid:3)FRQWLQXHV(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)OHQJWKHQV(cid:3)WKH(cid:3)WLPH(cid:3)WKDW
PLQRUV(cid:3) PXVW(cid:3)UHPDLQ(cid:3)LQ(cid:3) D(cid:3) FRQWHVWHG(cid:3) GHSHQGHQF\(cid:3) SURFHHGLQJ(cid:17)
/HQJWK\(cid:3)SURFHHGLQJV(cid:3)PD\(cid:3)DGG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHJUHH(cid:3)RI(cid:3)VWUHVV(cid:3)SODFHG(cid:3)RQ
PLQRUV(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWKRXJK(cid:3)VRPH(cid:3)RI(cid:3)WKHVH
FRQWLQXDQFHV(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW“V(cid:3)IDXOW(cid:15)(cid:3)WKH\(cid:3)FRXOG(cid:3)EH
DYRLGHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) RU(cid:3) WKH(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI
&RUUHFWLRQV(cid:3) DFWLQJ(cid:3) SURPSWO\(cid:17)(cid:3) (cid:3) $GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3) DOWKRXJK(cid:3) WKH
MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) LQ(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:3) WDNHV(cid:3) OHVV(cid:3) WLPH(cid:3) WKDQ(cid:3) MXYHQLOH
FRXUWV(cid:3)LQ(cid:3)RWKHU(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)WR(cid:3)SURFHVV(cid:3)VLPLODU(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)LW
H[FHHGV(cid:3)VWDWH(cid:3)UHTXLUHPHQWV(cid:3)IRU(cid:3)FRPSOHWLQJ(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)
WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) VKRXOG(cid:3) FRQVLGHU(cid:3) ZD\V(cid:3) WR(cid:3) VKRUWHQ
FDVH(cid:16)SURFHVVLQJ(cid:3) WLPHV(cid:15)(cid:3) VXFK(cid:3) DV(cid:3) LPSOHPHQWLQJ(cid:3) D(cid:3) PHGLDWLRQ
SURJUDP(cid:3)WR(cid:3)UHGXFH(cid:3)FRXUW(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)DQG(cid:3)DQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WR
WUDFN(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:15)(cid:3)FDVH(cid:16)SURFHVVLQJ(cid:3)WLPHV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)RWKHU(cid:3)SHUWLQHQW
GDWD(cid:17)
,I(cid:3)WKH(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)5HPRYHV(cid:3)D(cid:3)0LQRU(cid:15)(cid:3),W(cid:3)0XVW
6HHN(cid:3)WKH(cid:3)$SSURYDO(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW
,Q(cid:3)&KDSWHU(cid:3)(cid:20)(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)GLVFXVV(cid:3)WKH(cid:3)ILUVW(cid:3)WZR(cid:3)NH\(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)SRLQWV(cid:3)ZH
QRWHG(cid:3)LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\“V(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)V\VWHP(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
WKLUG(cid:3)NH\(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)SRLQW(cid:3)ZH(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)UHVWV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)DQ(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:3)GHWHUPLQHV
WKDW(cid:3)D(cid:3)PLQRU(cid:3)VKRXOG(cid:3)EH(cid:3)UHPRYHG(cid:3)IURP(cid:3)KLV(cid:3)RU(cid:3)KHU(cid:3)FDUHWDNHUV(cid:15)(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:3)PXVW(cid:3)ILOH(cid:3)D(cid:3)SHWLWLRQ(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)ZLWKLQ
(cid:23)(cid:27)(cid:3)KRXUV(cid:3)WR(cid:3)LQLWLDWH(cid:3)D(cid:3)OHJDO(cid:3)SURFHVV(cid:3)LQWHQGHG(cid:3)WR(cid:3)SURWHFW(cid:3)PLQRUV(cid:17)
7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3) GHWHUPLQHV(cid:3) ZKHWKHU(cid:3) WKH(cid:3) PLQRU(cid:3) FDQ(cid:3) VDIHO\
UHPDLQ(cid:3)DW(cid:3)KRPH(cid:3)RU(cid:3)VKRXOG(cid:3)EHFRPH(cid:3)D(cid:3)GHSHQGHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FRXUW(cid:3)DQG
LW(cid:3)GHFLGHV(cid:3)ZKDW(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:3)DQG(cid:3)KLV(cid:3)RU(cid:3)KHU(cid:3)IDPLO\(cid:3)VKRXOG
(cid:22)(cid:20)
UHFHLYH(cid:17)(cid:3)(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:22)(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3),QWURGXFWLRQ(cid:3)LOOXVWUDWHV(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:3)SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7R(cid:3)PDNH(cid:3)WKHVH(cid:3)GHWHUPLQDWLRQV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW
PXVW(cid:3)SURFHHG(cid:3)WKURXJK(cid:3)D(cid:3)VHULHV(cid:3)RI(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)DUH(cid:3)GHVFULEHG
LQ(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:22)(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:22)
’HVFULSWLRQ(cid:3)RI(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:3)’HSHQGHQF\(cid:3)+HDULQJV
7\SH(cid:3)RI(cid:3)+HDULQJ 7LPHOLQH 3XUSRVH
’HWHQWLRQ :LWKLQ(cid:3)RQH(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\(cid:3)RI(cid:3)SHWLWLRQ 7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:3)ZKHWKHU
ILOLQJ WKH(cid:3) PLQRU(cid:3) VKRXOG(cid:3) FRQWLQXH(cid:3) WR(cid:3) EH
GHWDLQHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PXVW(cid:3)SURYH
WKHUH(cid:3) LV(cid:3) D(cid:3) VXEVWDQWLDO(cid:3) ULVN(cid:3) WKH(cid:3) PLQRU
ZLOO(cid:3)EH(cid:3)DEXVHG(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFWHG(cid:3)LI(cid:3)UHWXUQHG
KRPH(cid:17)
-XULVGLFWLRQ :LWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:24)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:3)RI 7KH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) GHWHUPLQHV
GHWHQWLRQ(cid:3)KHDULQJ ZKHWKHU(cid:3) WKH(cid:3) DOOHJDWLRQV(cid:3) OLVWHG(cid:3) LQ
WKH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)SHWLWLRQ(cid:3)DUH(cid:3)WUXH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
GHSDUWPHQW(cid:3) PXVW(cid:3) SURYH(cid:3) WKDW(cid:3) WKH
DOOHJDWLRQV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SHWLWLRQ(cid:3)KDYH(cid:3)PRUH
WKDQ(cid:3)D(cid:3)(cid:24)(cid:20)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)SUREDELOLW\(cid:3)RI(cid:3)EHLQJ
WUXH(cid:17)
’LVSRVLWLRQ :LWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:3)RI(cid:3)WKH 7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:15)(cid:3)DPRQJ
MXULVGLFWLRQ(cid:3)KHDULQJ RWKHU(cid:3) WKLQJV(cid:15)(cid:3) ZKHWKHU(cid:3) WKH(cid:3) PLQRU(cid:3) FDQ
VDIHO\(cid:3)UHWXUQ(cid:3)KRPH(cid:3)RU(cid:3)VKRXOG(cid:3)FRQWLQXH
WR(cid:3)EH(cid:3)GHWDLQHG(cid:3)IURP(cid:3)KLV(cid:3)RU(cid:3)KHU(cid:3)SDUHQWV“
FXVWRG\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PXVW(cid:3)SURYH
E\(cid:3) §FOHDU(cid:3) DQG(cid:3) FRQYLQFLQJ¤(cid:3) HYLGHQFH
WKDW(cid:3)UHWXUQLQJ(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:3)WR(cid:3)KLV(cid:3)RU(cid:3)KHU
SDUHQWV(cid:3)ZRXOG(cid:3)FUHDWH(cid:3)D(cid:3)VXEVWDQWLDO(cid:3)ULVN
RI(cid:3)GDQJHU(cid:17)
5HYLHZ $W(cid:3)OHDVW(cid:3)HYHU\(cid:3)(cid:25)(cid:3)PRQWKV(cid:15)(cid:3)IRU(cid:3)XS 7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)UHYLHZV(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)WR
WR(cid:3)(cid:20)(cid:27)(cid:3)PRQWKV(cid:15)(cid:3)DIWHU(cid:3)WKH PRQLWRU(cid:3)WKH(cid:3)SURJUHVV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:3)DQG
GLVSRVLWLRQ(cid:3)KHDULQJ KLV(cid:3)RU(cid:3)KHU(cid:3)IDPLO\(cid:3)LQ(cid:3)DFKLHYLQJ(cid:3)WKH(cid:3)JRDOV
RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)SODQ(cid:17)
3HUPDQHQW(cid:3)3ODQ :LWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:3)RI(cid:3)WHUPLQDWLQJ 7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)FKRRVHV(cid:3)DGRSWLRQ(cid:15)
IDPLO\(cid:3)UHXQLILFDWLRQ(cid:3)VHUYLFHV(cid:15) OHJDO(cid:3)JXDUGLDQVKLS(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)ORQJ(cid:16)WHUP(cid:3)IRVWHU
ZKLFK(cid:3)PXVW(cid:3)EH(cid:3)WHUPLQDWHG(cid:3)QR FDUH(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)SHUPDQHQW(cid:3)SODQ(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:17)
ODWHU(cid:3)WKDQ(cid:3)(cid:20)(cid:27)(cid:3)PRQWKV(cid:3)DIWHU(cid:3)WKH 7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)LV(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)WR(cid:3)VXEPLW(cid:3)D
FKLOG(cid:3)LV(cid:3)GHWDLQHG UHSRUW(cid:3)FRQWDLQLQJ(cid:3)UHFRPPHQGDWLRQV(cid:17)
)RU(cid:3)HDFK(cid:3)KHDULQJ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)VXEPLWV(cid:3)UHFRPPHQGDWLRQV(cid:3)WR
WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)VXSSRUWHG(cid:3)E\(cid:3)HYLGHQFH(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:3)PD\(cid:3)UHOHDVH(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)DW(cid:3)DQ\(cid:3)VWHS(cid:3)LQ(cid:3)WKH
KHDULQJ(cid:3)SURFHVV(cid:3)LI(cid:3)LW(cid:3)GHFLGHV(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)LV(cid:3)XQDEOH(cid:3)WR(cid:3)SURYH(cid:3)D
(cid:22)(cid:21)
VXEVWDQWLDO(cid:3)ULVN(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:3)H[LVWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6XFK(cid:3)D(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)LV(cid:3)FDOOHG(cid:3)DQ
§DGYHUVH(cid:3)GHFLVLRQ¤(cid:3)DQG(cid:3)FRXOG(cid:3)UHVXOW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU“V(cid:3)UHWXUQ(cid:3)WR(cid:3)D
IDPLO\(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)HYDOXDWHG(cid:3)DV(cid:3)GDQJHURXV(cid:17)
,Q(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) UDUHO\(cid:3) LVVXHV(cid:3) DGYHUVH
GHFLVLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)LVVXHG(cid:3)RQO\(cid:3)RQH(cid:3)DGYHUVH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)RXW
RI(cid:3)RXU(cid:3)DXGLW(cid:3)VDPSOH(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:26)(cid:27)(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KDW(cid:3)LV(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)RYHU(cid:3)(cid:28)(cid:28)(cid:3)SHUFHQW
RI(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)DJUHHG(cid:3)RQ
WKH(cid:3) VDIHVW(cid:3) DQG(cid:3) PRVW(cid:3) DSSURSULDWH(cid:3) SODFHPHQW(cid:3) IRU(cid:3) WKH(cid:3) PLQRU(cid:17)
$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) LQWHUYLHZHG(cid:3) WKH(cid:3) MXGLFLDO(cid:3) RIILFHUV(cid:3) DQG(cid:3) WKH
FRXQW\(cid:3) FRXQVHO(cid:3) VWDII(cid:15)(cid:3) ZKR(cid:3) LQGLFDWHG(cid:3) WKDW(cid:3) DGYHUVH(cid:3) GHFLVLRQV
RFFXUUHG(cid:3)YHU\(cid:3)LQIUHTXHQWO\(cid:3)DQG(cid:3)ZHUH(cid:3)QRW(cid:3)D(cid:3)VLJQLILFDQW(cid:3)SUREOHP
LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:17)
7KH(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3)$OZD\V
0HHW(cid:3)0DQGDWHG(cid:3)+HDULQJ(cid:3)7LPHOLQHV
7KH(cid:3) XOWLPDWH(cid:3) JRDO(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) GHSHQGHQF\(cid:3) SURFHVV(cid:3) LV(cid:3) WR(cid:3) SODFH
FKLOGUHQ(cid:3)SHUPDQHQWO\(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)VDIH(cid:3)HQYLURQPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3),GHDOO\(cid:15)(cid:3)FKLOGUHQ
LQYROYHG(cid:3)LQ(cid:3)WKLV(cid:3)SURFHVV(cid:3)ZLOO(cid:3)HYHQWXDOO\(cid:3)UHWXUQ(cid:3)WR(cid:3)DQ(cid:3)LPSURYHG
VLWXDWLRQ(cid:3) LQ(cid:3) WKHLU(cid:3) IDPLO\(cid:3) KRPHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) EHFDXVH(cid:3) PDQ\
SDUHQWV(cid:3)IDLO(cid:3)WR(cid:3)RYHUFRPH(cid:3)WKHLU(cid:3)SUREOHPV(cid:15)(cid:3)PDQ\(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)FDQQRW
EH(cid:3) UHWXUQHG(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) LQVWDQFHV(cid:3) ZKHUH(cid:3) DQ(cid:3) DOWHUQDWLYH(cid:3) ORQJ(cid:16)WHUP
SODFHPHQW(cid:3) LV(cid:3) UHTXLUHG(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) PLQRU(cid:3) PD\(cid:3) EH(cid:3) SODFHG(cid:3) LQ(cid:3) VHYHUDO
GLIIHUHQW(cid:3) IRVWHU(cid:3) KRPHV(cid:3) ZKLOH(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) DWWHPSWV(cid:3) WR
LPSOHPHQW(cid:3)DQ(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)SHUPDQHQW(cid:3)SODQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)OHQJWK\(cid:3)FRXUW
SURFHVV(cid:3)PD\(cid:3)DGG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHJUHH(cid:3)RI(cid:3)VWUHVV(cid:3)SODFHG(cid:3)RQ(cid:3)PLQRUV(cid:3)E\(cid:3)WKH
GHSHQGHQF\(cid:3)SURFHVV(cid:15)(cid:3)VR(cid:3)WKH(cid:3)ODZ(cid:3)UHTXLUHV(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)WR
FRPSOHWH(cid:3)KHDULQJV(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)WLPH(cid:3)OLPLWV(cid:17)
7KH(cid:3):HOIDUH(cid:3)DQG(cid:3),QVWLWXWLRQV(cid:3)&RGH(cid:3)DQG(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)5XOHV(cid:3)RI(cid:3)&RXUW
PDQGDWH(cid:3) KHDULQJ(cid:3) WLPHOLQHV(cid:3) ZKHQ(cid:3) D(cid:3) FKLOG(cid:3) LV(cid:3) GHWDLQHG(cid:17)
6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3) ZKHQ(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) UHPRYHV(cid:3) D(cid:3) FKLOG(cid:15)(cid:3) LW(cid:3) PXVW
ILOH(cid:3)D(cid:3)SHWLWLRQ(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:23)(cid:27)(cid:3)KRXUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)2QFH(cid:3)LW
UHFHLYHV(cid:3)WKH(cid:3)SHWLWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)PXVW(cid:3)KROG(cid:3)D(cid:3)GHWHQWLRQ
KHDULQJ(cid:3) ZLWKLQ(cid:3) RQH(cid:3) FRXUW(cid:3) GD\(cid:15)(cid:3) D(cid:3) MXULVGLFWLRQ(cid:3) KHDULQJ(cid:3) ZLWKLQ
(cid:20)(cid:24)(cid:3) FRXUW(cid:3) GD\V(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) GHWHQWLRQ(cid:3) KHDULQJ(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) D(cid:3) GLVSRVLWLRQ
KHDULQJ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$
FRXUW(cid:3) GD\(cid:3) LV(cid:3) DQ\(cid:3) GD\(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) FRXUW(cid:3) LV(cid:3) LQ(cid:3) VHVVLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) )RU(cid:3) WKH
SXUSRVH(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)UHSRUW(cid:3)ZH(cid:3)UHIHU(cid:3)WR(cid:3)WKHVH(cid:3)UHTXLUHPHQWV(cid:3)DV(cid:3)§KHDULQJ
WLPHOLQHV(cid:17)¤(cid:3)(cid:3)8QGHU(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)FLUFXPVWDQFHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)FDQ
FRQWLQXH(cid:3)WKHVH(cid:3)KHDULQJV(cid:3)EH\RQG(cid:3)WKH(cid:3)WLPH(cid:3)OLPLWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH
ODZ(cid:3) VWDWHV(cid:3) WKDW(cid:3) LQ(cid:3) QR(cid:3) HYHQW(cid:3) VKRXOG(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) KROG
WKH(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)VL[(cid:3)PRQWKV(cid:3)DIWHU(cid:3)WKH(cid:3)GHWHQWLRQ
KHDULQJ(cid:17)(cid:3) (cid:3) :H(cid:3) ZLOO(cid:3) UHIHU(cid:3) WR(cid:3) WKLV(cid:3) UHTXLUHPHQW(cid:3) DV(cid:3) WKH(cid:3) §SURFHVV
WLPHOLQH(cid:17)¤(cid:3) (cid:3) ,I(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) RUGHUV(cid:3) IDPLO\(cid:3) UHXQLILFDWLRQ
VHUYLFHV(cid:15)(cid:3) WKH\(cid:3) PXVW(cid:3) EH(cid:3) WHUPLQDWHG(cid:3) DIWHU(cid:3) (cid:20)(cid:27)(cid:3) PRQWKV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 8SRQ
WHUPLQDWLRQ(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) PXVW(cid:3) KROG(cid:3) D(cid:3) SHUPDQHQW(cid:3) SODQ
(cid:22)(cid:22)
KHDULQJ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:19)(cid:3)GD\V(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)WRWDO(cid:15)(cid:3)VWDWH(cid:3)ODZ(cid:3)UHTXLUHV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH
MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)LPSOHPHQW(cid:3)D(cid:3)SHUPDQHQW(cid:3)SODQ(cid:3)KHDULQJ(cid:3)QR(cid:3)ODWHU
WKDQ(cid:3)(cid:21)(cid:21)(cid:3)PRQWKV(cid:3)DIWHU(cid:3)WKH(cid:3)GHWHQWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:17)
7R(cid:3)DFFRPSOLVK(cid:3)D(cid:3)WLPHO\(cid:3)SHUPDQHQW(cid:3)SODFHPHQW(cid:3)IRU(cid:3)HDFK(cid:3)PLQRU(cid:15)
&DOLIRUQLD(cid:3)VWDWXWHV(cid:3)HQFRXUDJH(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)FDVHV(cid:3)WR
’HVSLWH(cid:3)UHTXLUHG
SURJUHVV(cid:3)TXLFNO\(cid:3)WKURXJK(cid:3)WKH(cid:3)HDUO\(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6LQFH(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
WLPHOLQHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) PDLQWDLQ(cid:3) DQ(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) V\VWHP(cid:15)(cid:3) LW(cid:3) KDV(cid:3) QR
FRXUW(cid:3)KDV(cid:3)QR(cid:3)LQIRUPDWLRQ
LQIRUPDWLRQ(cid:3)UHJDUGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)OHQJWK(cid:3)RI(cid:3)WLPH(cid:3)FDVHV(cid:3)WDNH(cid:3)WR(cid:3)SURFHHG
UHJDUGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)OHQJWK
WR(cid:3)HDFK(cid:3)KHDULQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)REWDLQ(cid:3)VRPH(cid:3)XQGHUVWDQGLQJ(cid:3)RI
RI(cid:3)WLPH(cid:3)FDVHV(cid:3)WDNH
KRZ(cid:3) ORQJ(cid:3) LW(cid:3) WDNHV(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) WR(cid:3) SURFHHG(cid:3) WR(cid:3) WKH
WR(cid:3)SURFHHG(cid:3)WR(cid:3)HDFK
YDULRXV(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)VHOHFWHG(cid:3)D(cid:3)VDPSOH(cid:3)RI(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)FRPSULVLQJ
KHDULQJ(cid:17)
(cid:20)(cid:26)(cid:27)(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)PHW
WKH(cid:3)UHTXLUHPHQWV(cid:3)IRU(cid:3)KHDULQJ(cid:3)DQG(cid:3)SURFHVV(cid:3)WLPHOLQHV(cid:17)
3URFHVV(cid:3)7LPHOLQHV
,Q(cid:3)(cid:21)(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)FDVH(cid:3)ILOHV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)GLG
QRW(cid:3)UHDFK(cid:3)D(cid:3)ILQDO(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)WKH(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)(cid:25)(cid:3)PRQWKV(cid:17)(cid:3)(cid:3)2QH
FDVH(cid:3)WRRN(cid:3)(cid:20)(cid:20)(cid:3)PRQWKV(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)RWKHU(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:3)(cid:3)%RWK(cid:3)FDVHV(cid:3)SURFHHGHG
WR(cid:3) DQ(cid:3) LQLWLDO(cid:3) GLVSRVLWLRQ(cid:3) ZLWKLQ(cid:3) (cid:25)(cid:3) PRQWKV(cid:3) EXW(cid:15)(cid:3) GXH(cid:3) WR
FLUFXPVWDQFHV(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW“V(cid:3)FRQWURO(cid:15)(cid:3)XQGHUZHQW(cid:3)WKH
KHDULQJ(cid:3) SURFHVV(cid:3) D(cid:3) VHFRQG(cid:3) WLPH(cid:3) WR(cid:3) UHDFK(cid:3) D(cid:3) ILQDO(cid:3) GLVSRVLWLRQ(cid:17)
7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)DSSHDUV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)FRPSOLHG(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH
SURFHVV(cid:3)WLPHOLQHV(cid:3)LQ(cid:3)DOO(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVHV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:17)
+HDULQJ(cid:3)7LPHOLQHV
$V(cid:3)GHSLFWHG(cid:3)LQ(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:25)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)RIWHQ(cid:3)IDLOV(cid:3)WR(cid:3)FRPSO\
7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)RIWHQ ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)KHDULQJ(cid:3)WLPHOLQHV(cid:3)RI(cid:3)XS(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:25)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:3)IRU
MXULVGLFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)XS(cid:3)WR(cid:3)(cid:21)(cid:25)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:3)IRU(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$W
IDLOV(cid:3)WR(cid:3)FRPSO\(cid:3)ZLWK
OHDVW(cid:3)KDOI(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW“V(cid:3)FDVHV(cid:3)WDNH(cid:3)(cid:21)(cid:27)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:15)(cid:3)RU
VWDWXWRU\(cid:3)KHDULQJ
QHDUO\(cid:3)WZLFH(cid:3)WKH(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)OLPLW(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)UHDFK(cid:3)WKH(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:17)
WLPHOLQHVƒDW(cid:3)OHDVW(cid:3)KDOI
$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3) DW(cid:3) OHDVW(cid:3) KDOI(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW“V(cid:3) FDVHV(cid:3) WDNH
WKH(cid:3)FDVHV(cid:3)H[FHHGHG(cid:3)WZLFH
(cid:25)(cid:22)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)WZLFH(cid:3)WKH(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)OLPLW(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)UHDFK
WKH(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)WLPH(cid:3)OLPLW
WKH(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:17)
IRU(cid:3)ERWK(cid:3)WKH(cid:3)MXULVGLFWLRQ
DQG(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)KHDULQJV(cid:17)
7KH(cid:3)WLPHV(cid:3)SUHVHQWHG(cid:3)LQ(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:25)(cid:3)DUH(cid:3)PHDVXUHG(cid:3)LQ(cid:3)SHUFHQWLOHV
XVHG(cid:3)E\(cid:3) WKH(cid:3)1DWLRQDO(cid:3) &HQWHU(cid:3) IRU(cid:3) 6WDWH(cid:3) &RXUWV(cid:3) WR(cid:3) SUHVHQW(cid:3) WKH
VDPH(cid:3)GDWD(cid:3) IRU(cid:3) VL[(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) &RXUW
,PSURYHPHQW(cid:3)3URMHFW(cid:3)5HSRUW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)DPRXQWV(cid:3)LQ(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:25)(cid:3)SUHVHQW
WKH(cid:3)(cid:24)(cid:19)WK(cid:3)SHUFHQWLOH(cid:3)IRU(cid:3)HDFK(cid:3)HQWLW\(cid:15)(cid:3)UHSUHVHQWLQJ(cid:3)WKH(cid:3)WLPH(cid:3)LW(cid:3)WDNHV
IRU(cid:3)KDOI(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVHV(cid:3)VWXGLHG(cid:3)WR(cid:3)FRQFOXGH(cid:3)WKH(cid:3)UHVSHFWLYH(cid:3)KHDULQJ(cid:29)
+DOI(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) FDVHV(cid:3) WDNH(cid:3) D(cid:3) VKRUWHU(cid:3) WLPH(cid:3) WKDQ(cid:3) WKH(cid:3) PHGLDQ(cid:3) DQG
WKH(cid:3)RWKHU(cid:3)KDOI(cid:3)WDNH(cid:3)D(cid:3)ORQJHU(cid:3)WLPH(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)GHSLFWHG
IRU(cid:3)WKH(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:3)LQ(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:25)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)(cid:24)(cid:19)WK(cid:3)SHUFHQWLOH(cid:3)IRU
WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)LV(cid:3)(cid:21)(cid:27)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KDW(cid:3)LV(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)WRRN(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
(cid:22)(cid:23)
FRXUW(cid:3) OHVV(cid:3) WKDQ(cid:3) (cid:21)(cid:27)(cid:3) FRXUW(cid:3) GD\V(cid:3) WR(cid:3) FRPSOHWH(cid:3) WKH(cid:3) MXULVGLFWLRQ
KHDULQJ(cid:3)LQ(cid:3)KDOI(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)(cid:21)(cid:27)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:3)WR
FRPSOHWH(cid:3)WKH(cid:3)RWKHU(cid:3)KDOI(cid:17)
)LJXUH(cid:3)(cid:25)
Comparison of Kern County’s Median Case Processing
Times To Statutory and Six County Average
684
700
660
600
566
500
400
300
200
180182181
100 70
63
43
16 28 26
1 1 1
0
Detention Jurisdiction Disposition 1st Permanent
Review Placement
(cid:22)(cid:24)
syaD
fo
rebmuN
Hearing Timeline
Kern County
Six County Average
7KH(cid:3) 1DWLRQDO(cid:3) &HQWHU(cid:3) IRU(cid:3) 6WDWH(cid:3) &RXUWV(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) ILOHV(cid:3) IURP
MXYHQLOH(cid:3) FRXUWV(cid:3) LQ(cid:3) VL[(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH
WKH(cid:3) DPRXQW(cid:3) RI(cid:3) WLPH(cid:3) HDFK(cid:3) FRXUW(cid:3) WRRN(cid:3) WR(cid:3) UHDFK(cid:3) YDULRXV
GHSHQGHQF\(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)ILOH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)ZDV(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)DV(cid:3)SDUW(cid:3)RI
WKH(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) &RXUW(cid:3) ,PSURYHPHQW(cid:3) 3URMHFW(cid:3) DQG(cid:3) LQFOXGHG(cid:3) WKH
FRXQWLHV(cid:3)RI(cid:3)%XWWH(cid:15)(cid:3))UHVQR(cid:15)(cid:3)+XPEROGW(cid:15)(cid:3)/RV(cid:3)$QJHOHV(cid:15)(cid:3)6DQ(cid:3)’LHJR(cid:15)
DQG(cid:3)6DQ(cid:3))UDQFLVFR(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)LV(cid:3)WKH(cid:3)EHVW(cid:3)DYDLODEOH(cid:3)GDWD(cid:3)UHJDUGLQJ
FDVH(cid:16)SURFHVVLQJ(cid:3)WLPHOLQHV(cid:3)LQ(cid:3)RWKHU(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUWV(cid:3)DQG
SURYLGHV(cid:3)UHOHYDQW(cid:3)FRPSDULVRQV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)GDWD(cid:3)ZH(cid:3)REWDLQHG(cid:3)IURP
RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)FDVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)LV
QHDU(cid:3) WKH(cid:3) VL[(cid:16)FRXQW\(cid:3) DYHUDJH(cid:3) FDVH(cid:16)SURFHVVLQJ(cid:3) WLPHV(cid:3) IRU
DOO(cid:3) KHDULQJV(cid:3) H[FHSW(cid:3) IRU(cid:3) WKH(cid:3) MXULVGLFWLRQ(cid:3) DQG(cid:3) SHUPDQHQW(cid:3) SODQ
KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3),W(cid:3)KROGV(cid:3)WKH(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)SHUPDQHQW(cid:3)SODQ(cid:3)KHDULQJV
IDVWHU(cid:3)WKDQ(cid:3)WKH(cid:3)VL[(cid:16)FRXQW\(cid:3)DYHUDJH(cid:17)
7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)DORQH(cid:3)LQ(cid:3)KDYLQJ(cid:3)SUREOHPV(cid:3)FRPSO\LQJ
ZLWK(cid:3) KHDULQJ(cid:3) WLPHOLQHV(cid:15)(cid:3) DV(cid:3) KDOI(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) VL[(cid:3) FRXQWLHV“(cid:3) DYHUDJH
’HVSLWH(cid:3)H[FHHGLQJ FDVHV(cid:3)WDNH(cid:3)(cid:23)(cid:22)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)QHDUO\(cid:3)WKUHH(cid:3)WLPHV(cid:3)WKH(cid:3)VWDWXWRU\
VWDWXWRU\(cid:3)WLPHOLQHV(cid:15)(cid:3)WKH OLPLW(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)UHDFK(cid:3)WKH(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW
MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)VWLOO(cid:3)KROGV RI(cid:3)WKH(cid:3)VL[(cid:3)FRXQWLHV“(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)FDVHV(cid:3)WDNH(cid:3)(cid:26)(cid:19)(cid:3)FRXUW(cid:3)GD\V(cid:15)(cid:3)RU
KHDULQJV(cid:3)VRRQHU(cid:3)WKDQ(cid:3)WKH QHDUO\(cid:3)WKUHH(cid:3)WLPHV(cid:3)WKH(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)OLPLW(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)UHDFK(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)2QH
VL[(cid:16)FRXQW\(cid:3)DYHUDJH(cid:17) RI(cid:3)WKH(cid:3)UHDVRQV(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) PHHW(cid:3) WKH
KHDULQJ(cid:3)WLPHOLQHV(cid:3)LV(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)RIWHQ(cid:3)FRQWLQXHV(cid:3)KHDULQJV(cid:3)WR(cid:3)D(cid:3)ODWHU
GDWH(cid:3)IRU(cid:3)YDULRXV(cid:3)UHDVRQV(cid:17)
&RQWLQXDQFHV(cid:3)&DXVH(cid:3)+HDULQJV
7R(cid:3)([FHHG(cid:3)6WDWXWRU\(cid:3)7LPHOLQHV
7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)PD\(cid:3)FRQWLQXH(cid:3)KHDULQJV(cid:3)VHYHUDO(cid:3)WLPHV(cid:3)EHIRUH
WKH\(cid:3)DUH(cid:3)DFWXDOO\(cid:3)FRPSOHWHG(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)D(cid:3)FDVH(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)SURJUHVV
TXLFNO\(cid:3)WKURXJK(cid:3)WKH(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)LQLWLDO(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)KHDULQJV(cid:15)
WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) KDV(cid:3) GLIILFXOW\(cid:3) HQVXULQJ(cid:3) WKDW(cid:3) SHUPDQHQF\
GHFLVLRQV(cid:3)DUH(cid:3)UHDFKHG(cid:3)DV(cid:3)SURPSWO\(cid:3)DV(cid:3)SRVVLEOH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWKRXJK(cid:3)WKH
MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) WUDFN(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) RU(cid:3) WKHLU(cid:3) FDXVHV
ZH(cid:3)IRXQG(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)JUDQWHG(cid:3)D(cid:3)FRQWLQXDQFH(cid:3)LQ(cid:3)(cid:24)(cid:24)(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)DSSUR[LPDWHO\
(cid:22)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:15)(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)VDPSOH(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:26)(cid:27)(cid:3)KHDULQJV(cid:17)
&RQWLQXDQFHV(cid:3) FDQ(cid:3) EH(cid:3) JUDQWHG(cid:3) DW(cid:3) DQ\(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) KHDULQJV(cid:3) DQG(cid:15)
LQGHHG(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) QRWHG(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) JUDQWHG(cid:3) DW(cid:3) DOO(cid:3) VWDJHV(cid:3) RI(cid:3) WKH
GHSHQGHQF\(cid:3)SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)PRVW(cid:3)FULWLFDO(cid:3)KHDULQJV(cid:3)ZLWK
UHJDUG(cid:3) WR(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) DUH(cid:3) WKH(cid:3) MXULVGLFWLRQ(cid:15)(cid:3) GLVSRVLWLRQ(cid:15)(cid:3) DQG
SHUPDQHQW(cid:3)SODQ(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)VKRZQ(cid:3)LQ(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:22)(cid:15)(cid:3)RQ(cid:3)SDJH(cid:3)(cid:22)(cid:21)(cid:15)
DW(cid:3)WKH(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:3)ZKHWKHU
WKH(cid:3)DOOHJDWLRQV(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)DUH(cid:3)WUXH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)KHDULQJ
LW(cid:3)GHWHUPLQHV(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:3)PXVW(cid:3)FRQWLQXH(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)GHWDLQHG
DQG(cid:3)RUGHUV(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)EH(cid:3)SURYLGHG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:17)(cid:3)(cid:3)8QWLO(cid:3)WKHVH(cid:3)VWHSV
DUH(cid:3)FRPSOHWHG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)FDQQRW(cid:3)SURJUHVV(cid:3)WRZDUG(cid:3)D(cid:3)SHUPDQHQW
SODQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) :KHQ(cid:3) SHUPDQHQW(cid:3) SODQ(cid:3) KHDULQJV(cid:3) DUH(cid:3) FRQWLQXHG(cid:15)(cid:3) WKH
PLQRU(cid:3) UHPDLQV(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) GHSHQGHQF\(cid:3) SURFHVV(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) PD\(cid:3) EH
VWUHVVIXO(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:17)(cid:3)(cid:3)$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKHVH(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)FDXVH
LQFRQYHQLHQFH(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)SDUWLFLSDQWV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)ZKR(cid:3)PDNH
DUUDQJHPHQWV(cid:3)WR(cid:3)DSSHDU(cid:15)(cid:3)ZDLW(cid:3)WKURXJK(cid:3)WKH(cid:3)GD\(cid:3)IRU(cid:3)WKHLU(cid:3)KHDULQJ(cid:15)
DQG(cid:3)WKHQ(cid:3)UHFHLYH(cid:3)LQVWUXFWLRQV(cid:3)WR(cid:3)FRPH(cid:3)EDFN(cid:3)DQRWKHU(cid:3)GD\(cid:17)(cid:3)(cid:3)2I(cid:3)WKH
FDVH(cid:3)ILOHV(cid:3)ZH(cid:3)UHYLHZHG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)JUDQWHG(cid:3)FRQWLQXDQFHV
LQ(cid:3)(cid:22)(cid:25)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)(cid:22)(cid:20)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)GLVSRVLWLRQ
KHDULQJV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) (cid:25)(cid:19)(cid:3) SHUFHQW(cid:3) RI(cid:3) SHUPDQHQW(cid:3) SODFHPHQW(cid:3) KHDULQJV(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:23)(cid:3)VKRZV(cid:3)WKH(cid:3)SHUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)IUHTXHQF\(cid:3)DQG(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)WLPHV
WKDW(cid:3)WKHVH(cid:3)FULWLFDO(cid:3)KHDULQJV(cid:3)ZHUH(cid:3)FRQWLQXHG(cid:17)
(cid:22)(cid:25)
7DEOH(cid:3)(cid:23)
3HUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)+HDULQJV(cid:3):LWK(cid:3)&RQWLQXDQFHV
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)&RPSDUHG(cid:3):LWK(cid:3)6L[(cid:16)&RXQW\(cid:3)$YHUDJH
3HUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)&DVHV
3HUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)&DVHV 3HUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)&DVHV 3HUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)&DVHV :LWK(cid:3)7KUHH(cid:3)RU(cid:3)0RUH
:LWK(cid:3)1R(cid:3)&RQWLQXDQFHV :LWK(cid:3)2QH(cid:3)&RQWLQXDQFH :LWK(cid:3)7ZR(cid:3)&RQWLQXDQFHV &RQWLQXDQFHV
.HUQ 6L[(cid:16)&RXQW\ .HUQ 6L[(cid:16)&RXQW\ .HUQ 6L[(cid:16)&RXQW\ .HUQ 6L[(cid:16)&RXQW\
7\SH(cid:3)RI(cid:3)+HDULQJ &RXQW\ $YHUDJH &RXQW\ $YHUDJH &RXQW\ $YHUDJH &RXQW\ $YHUDJH
-XULVGLFWLRQD (cid:25)(cid:23)(cid:8)E (cid:24)(cid:22)(cid:8) (cid:21)(cid:20)(cid:8) (cid:21)(cid:23)(cid:8) (cid:23)(cid:8) (cid:28)(cid:8) (cid:20)(cid:20)(cid:8) (cid:20)(cid:23)(cid:8)
’LVSRVLWLRQ (cid:25)(cid:28) (cid:24)(cid:25) (cid:20)(cid:24) (cid:21)(cid:26) (cid:20)(cid:21) (cid:20)(cid:22) (cid:23) (cid:24)
3HUPDQHQW(cid:3)SODQ (cid:23)(cid:19) (cid:22)(cid:27) (cid:23)(cid:19) (cid:21)(cid:25) (cid:19) (cid:20)(cid:21) (cid:21)(cid:19) (cid:21)(cid:24)
D’HWHQWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)UHYLHZ(cid:3)KHDULQJ(cid:3)GDWD(cid:3)QRW(cid:3)SURYLGHG(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)1DWLRQDO(cid:3)&HQWHU(cid:3)IRU(cid:3)6WDWH(cid:3)&RXUWV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)GLVFORVH(cid:3)WKLV(cid:3)GDWD(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)VL[(cid:3)FRXQWLHV
WKH\(cid:3)UHYLHZHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)FRPSDULVRQV(cid:3)FRXOG(cid:3)QRW(cid:3)EH(cid:3)PDGH(cid:17)
E%ROGIDFH(cid:3)SHUFHQWDJHV(cid:3)LQGLFDWH(cid:3)VXSHULRU(cid:3)SHUIRUPDQFH(cid:17)
7KH(cid:3)WDEOH(cid:3)DOVR(cid:3)SUHVHQWV(cid:3)FRPSDUDWLYH(cid:3)GDWD(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)ZDV(cid:3)JDWKHUHG
WKURXJK(cid:3)D(cid:3) VDPSOH(cid:3)RI(cid:3)FDVH(cid:3) ILOHV(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3) VL[(cid:3) FRXQW\(cid:3)MXYHQLOH
FRXUWV(cid:3)DV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)1DWLRQDO(cid:3)&HQWHU(cid:3)IRU(cid:3)6WDWH(cid:3)&RXUWV(cid:3)LQ
&DOLIRUQLD(cid:3)&RXUW(cid:3),PSURYHPHQW(cid:3)3URMHFW(cid:3)5HSRUW(cid:17)
:KHQ(cid:3)FRPSDUHG(cid:3)WR(cid:3)FRQWLQXDQFH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)RWKHU(cid:3)FRXQW\
MXYHQLOH(cid:3)FRXUWV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)DSSHDUV(cid:3)WR(cid:3)EH
:KHQ(cid:3)FRPSDUHG(cid:3)WR DW(cid:3)OHDVW(cid:3)DV(cid:3)HIIHFWLYH(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)QRW(cid:3)PRUH(cid:3)VR(cid:15)(cid:3)DW(cid:3)OLPLWLQJ(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:17)
LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)RWKHU 7KH(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)KDV(cid:3)D(cid:3)VPDOOHU(cid:3)SHUFHQWDJH(cid:3)RI
FRXQWLHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH KHDULQJV(cid:3) ZLWK(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) LQ(cid:3) HYHU\(cid:3) FROXPQ(cid:3) H[FHSW(cid:3) IRU
FRXUW(cid:3)LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\ SHUPDQHQW(cid:3)SODQ(cid:3)KHDULQJV(cid:3)ZLWK(cid:3)RQH(cid:3)FRQWLQXDQFH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3).HUQ
DSSHDUV(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)DV &RXQW\(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)KDV(cid:3)D(cid:3)JUHDWHU(cid:3)SHUFHQWDJH(cid:3)RI(cid:3)KHDULQJV(cid:3)ZLWK
HIIHFWLYH(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)QRW(cid:3)PRUH(cid:3)VR(cid:15) QR(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)IRU(cid:3)DOO(cid:3)KHDULQJ(cid:3)W\SHV(cid:17)
DW(cid:3)OLPLWLQJ(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) DUH(cid:3) FDXVLQJ(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) WR
H[FHHG(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)KHDULQJ(cid:3)WLPHOLQHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LJXUH(cid:3)(cid:26)(cid:3)VKRZV(cid:3)WKH(cid:3)PRVW
FRPPRQ(cid:3)FDXVHV(cid:3)RI(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)GXULQJ(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI
WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:17)
(cid:22)(cid:26)
)LJXUH(cid:3)(cid:26)
Leading Causes of Continuances
Late or unavailable report
from the department
Insufficient notice to
parents
Incarcerated parent not
transported to hearing
Lack of court time
Attorney or social worker
sick/unavailable
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Number of Continuances
7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)LV(cid:3)H[SHULHQFLQJ(cid:3)WKH(cid:3)VDPH(cid:3)SUREOHPV(cid:3)WKDW(cid:3)DUH
FDXVLQJ(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)LQ(cid:3)RWKHU(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)FRXQWLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)VXUYH\(cid:3)RI
MXGLFLDO(cid:3)RIILFHUV(cid:15)(cid:3)DWWRUQH\V(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)E\(cid:3)WKH
1DWLRQDO(cid:3)&HQWHU(cid:3)IRU(cid:3)6WDWH(cid:3)&RXUWV(cid:3)DOVR(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)ODFN(cid:3)RI(cid:3)FRXUW
WLPH(cid:15)(cid:3)LQVXIILFLHQW(cid:3)QRWLFH(cid:15)(cid:3)DQ(cid:3)LQFDUFHUDWHG(cid:3)SDUHQW(cid:3)QRW(cid:3)WUDQVSRUWHG
WR(cid:3)KHDULQJ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)D(cid:3)ODWH(cid:3)RU(cid:3)XQDYDLODEOH(cid:3)UHSRUW(cid:3)DV(cid:3)IRXU(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)WRS
ILYH(cid:3)IDFWRUV(cid:3)WKDW(cid:3)FDXVH(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)LQ(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)FDVHV(cid:17)
0DQ\(cid:3)FRQWLQXDQFHV ’XH(cid:3)WR(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\“V(cid:3)LQFUHDVLQJ(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)IDFW(cid:3)WKDW
FDXVHG(cid:3)E\(cid:3)ODWH(cid:3)RU WKHUH(cid:3)LV(cid:3)RQO\(cid:3)RQH(cid:3)MXGJH(cid:3)WR(cid:3)KHDU(cid:3)FRQWHVWHG(cid:3)FDVHV(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
XQDYDLODEOH(cid:3)UHSRUWV(cid:15) FRXUW(cid:15)(cid:3)KHDULQJV(cid:3)PXVW(cid:3)RIWHQ(cid:3)EH(cid:3)FRQWLQXHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)LOOQHVV(cid:3)RI
LQVXIILFLHQW(cid:3)QRWLFH(cid:3)WR DWWRUQH\V(cid:3)RU(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)LV(cid:3)XQDYRLGDEOH(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)PDQ\
SDUHQWV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)LQFDUFHUDWHG FRQWLQXDQFHV(cid:3)FDXVHG(cid:3)E\(cid:3)ODWH(cid:3)RU(cid:3)XQDYDLODEOH(cid:3)UHSRUWV(cid:15)(cid:3)LQVXIILFLHQW
SDUHQWV(cid:3)QRW(cid:3)EHLQJ QRWLFH(cid:3) WR(cid:3) SDUHQWV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) LQFDUFHUDWHG(cid:3) SDUHQWV(cid:3) QRW(cid:3) EHLQJ
WUDQVSRUWHG(cid:3)DUH WUDQVSRUWHG(cid:3)DUH(cid:3)DYRLGDEOH(cid:17)
DYRLGDEOH(cid:17)
:H(cid:3) QRWHG(cid:3) WKUHH(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) FDXVHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW
VXEPLWWLQJ(cid:3)ODWH(cid:3)UHSRUWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)5XOH(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:11)D(cid:12)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)5XOHV(cid:3)RI
&RXUW(cid:3) UHTXLUHV(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) WR(cid:3) SUHSDUH(cid:3) FRXUW(cid:3) UHSRUWV(cid:3) DQG
UHFRPPHQGDWLRQV(cid:3) IRU(cid:3) GLVSRVLWLRQ(cid:3) DQG(cid:3) VXEPLW(cid:3) WKHP(cid:3) DW(cid:3) OHDVW
(cid:23)(cid:27)(cid:3) KRXUV(cid:3) LQ(cid:3) DGYDQFH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) KHDULQJ(cid:17)(cid:3) :KHQ(cid:3) UHSRUWV(cid:3) DUH(cid:3) QRW
VXEPLWWHG(cid:3)RQ(cid:3)WLPH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXGLFLDO(cid:3)RIILFHU(cid:3)DQG(cid:3)DWWRUQH\V(cid:3)LQYROYHG
ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)VSHFLILF(cid:3)KHDULQJ(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)VXIILFLHQW(cid:3)WLPH(cid:3)WR(cid:3)DVVHVV
WKH(cid:3) UHSRUW(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) DQG(cid:15)(cid:3) WKHUHIRUH(cid:15)(cid:3) PD\(cid:3) UHTXHVW(cid:3) D
FRQWLQXDQFH(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6RPH(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) FRXOG(cid:3) EH(cid:3) DYRLGHG(cid:3) LI(cid:3) WKH
GHSDUWPHQW(cid:3)VXEPLWWHG(cid:3)UHSRUWV(cid:3)EHIRUH(cid:3)WKH(cid:3)KHDULQJ(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)E\
VWDWXWH(cid:17)
(cid:22)(cid:27)
:H(cid:3)DOVR(cid:3)QRWHG(cid:3)WKUHH(cid:3)LQVWDQFHV(cid:3)RI(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)FDXVHG(cid:3)E\(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW“V(cid:3) IDLOXUH(cid:3) WR(cid:3) QRWLI\(cid:3) SDUWLHV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) KHDULQJV(cid:3) ZLWKLQ
WKH(cid:3)WLPH(cid:3)OLPLWV(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)E\(cid:3)ODZ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)PXVW(cid:3)YHULI\
WKDW(cid:3)WKLV(cid:3)QRWLFH(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)SURYLGHG(cid:3)EHIRUH(cid:3)LW(cid:3)FDQ(cid:3)FRQGXFW(cid:3)WKH
KHDULQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3):KHQ(cid:3)SURSHU(cid:3)QRWLFH(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)PDGH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW
PXVW(cid:3) FRQWLQXH(cid:3) WKH(cid:3) KHDULQJ(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) FRXOG(cid:3) SUHYHQW
FRQWLQXDQFHV(cid:3)FDXVHG(cid:3)E\(cid:3)LQDGHTXDWH(cid:3)QRWLFH(cid:3)E\(cid:3)HQVXULQJ(cid:3)WKDW(cid:3)LW
SURSHUO\(cid:3)QRWLILHV(cid:3)DOO(cid:3)LQYROYHG(cid:3)SDUWLHV(cid:17)
7ZR(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) ZHUH(cid:3) FDXVHG(cid:3) ZKHQ(cid:3) LQFDUFHUDWHG(cid:3) SDUHQWV(cid:15)
ZKR(cid:3) KDG(cid:3) D(cid:3) ULJKW(cid:3) WR(cid:3) DSSHDU(cid:3) DW(cid:3) WKH(cid:3) KHDULQJV(cid:15)(cid:3) ZHUH(cid:3) QRW
WUDQVSRUWHG(cid:3)WR(cid:3)FRXUW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)PXVW(cid:3)SUHSDUH(cid:3)DQG(cid:3)VXEPLW
D(cid:3) WUDQVSRUW(cid:3) RUGHU(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) FRXUW(cid:3) WKUHH(cid:3) ZHHNV(cid:3) LQ(cid:3) DGYDQFH
RI(cid:3) WKH(cid:3) KHDULQJ(cid:15)(cid:3) EXW(cid:3) LQ(cid:3) RQH(cid:3) LQVWDQFH(cid:3) LW(cid:3) IDLOHG(cid:3) WR(cid:3) VHFXUH(cid:3) WKH
RUGHU(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)SURPSW(cid:3)PDQQHU(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)MXGLFLDO(cid:3)RIILFHU(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:3)VLJQV(cid:3)WKH(cid:3)WUDQVSRUW(cid:3)RUGHU(cid:3)DQG(cid:3)VXEPLWV(cid:3)LW(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)VKHULII“V
RIILFH(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) IRUZDUGV(cid:3) LW(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) ’HSDUWPHQW
RI(cid:3)&RUUHFWLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)LQFDUFHUDWHG(cid:3)SDUHQW(cid:3)LV(cid:3)WKHQ(cid:3)WUDQVSRUWHG(cid:3)WR
WKH(cid:3)KHDULQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)DQ(cid:3)LQFDUFHUDWHG(cid:3)SDUHQW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)ZLVK(cid:3)WR(cid:3)DSSHDU
DW(cid:3) D(cid:3) KHDULQJ(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) LQFDUFHUDWHG(cid:3) SDUHQW(cid:3) PXVW(cid:3) VLJQ(cid:3) D(cid:3) ZDLYHU
RI(cid:3) DSSHDUDQFH(cid:3) IRUP(cid:17)(cid:3) (cid:3) $FFRUGLQJ(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:15)(cid:3) LQ(cid:3) WKLV
LQVWDQFH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)LQLWLDOO\(cid:3)VHQW(cid:3)D(cid:3)ZDLYHU(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)SDUHQW
WR(cid:3) VLJQ(cid:30)(cid:3) KRZHYHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SDUHQW(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) VLJQ(cid:3) WKH(cid:3) ZDLYHU(cid:3) DQG
GHFLGHG(cid:3)WKDW(cid:3)KH(cid:3)GLG(cid:3)ZDQW(cid:3)WR(cid:3)DWWHQG(cid:3)WKH(cid:3)KHDULQJ(cid:17)
$W(cid:3) WKLV(cid:3) SRLQW(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) KDYH(cid:3) HQRXJK(cid:3) WLPH(cid:3) WR
REWDLQ(cid:3)D(cid:3)WUDQVSRUW(cid:3)RUGHU(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)KHDULQJ(cid:3)KDG(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)FRQWLQXHG(cid:17)
7R(cid:3)UHPHG\(cid:3)WKLV(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW
FRXOG(cid:3)LPSOHPHQW(cid:3)D(cid:3)SODQ(cid:3)WR(cid:3)DXWRPDWLFDOO\(cid:3)LVVXH(cid:3)D(cid:3)WUDQVSRUW(cid:3)RUGHU
IRU(cid:3) DQ(cid:3) LQFDUFHUDWHG(cid:3) SDUHQW(cid:3) WR(cid:3) EH(cid:3) WUDQVSRUWHG(cid:3) WR(cid:3) D(cid:3) KHDULQJ
XQOHVV(cid:3)WKH(cid:3)SDUHQW(cid:3)VLJQV(cid:3)D(cid:3)ZDLYHU(cid:3)RI(cid:3)DSSHDUDQFH(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)WKH(cid:3)RWKHU
LQVWDQFH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)LVVXHG(cid:3)DQ(cid:3)RUGHU(cid:3)SURPSWO\(cid:15)(cid:3)EXW(cid:3)WKH
’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)&RUUHFWLRQV(cid:3)IDLOHG(cid:3)WR(cid:3)WUDQVSRUW(cid:3)WKH(cid:3)LQFDUFHUDWHG
SDUHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RXU(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:3) VWDWHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKLV(cid:3) LV(cid:3) DQ(cid:3) LQFUHDVLQJ(cid:3) SUREOHP(cid:15)(cid:3) UHVXOWLQJ(cid:3) LQ
QXPHURXV(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)FRXOG(cid:3)EH(cid:3)DYRLGHG
LI(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)ZRXOG(cid:3)REWDLQ(cid:3)WUDQVSRUW(cid:3)RUGHUV(cid:3)SURPSWO\(cid:15)(cid:3)DQG
WKH(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI(cid:3) &RUUHFWLRQV(cid:3) ZRXOG(cid:3) WUDQVSRUW(cid:3) LQFDUFHUDWHG
SDUHQWV(cid:3) DFFRUGLQJ(cid:3) WR(cid:3) WUDQVSRUW(cid:3) RUGHUV(cid:3) LVVXHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH
FRXUW(cid:17)
$(cid:3)0HGLDWLRQ(cid:3)3URJUDP(cid:3)&RXOG(cid:3)5HGXFH
&RQWLQXDQFHV(cid:3)’XH(cid:3)WR(cid:3)/DFN(cid:3)RI(cid:3)&RXUW(cid:3)7LPH
$V(cid:3) PHQWLRQHG(cid:3) DERYH(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) VHFRQG(cid:3) PRVW(cid:3) IUHTXHQW(cid:3) FDXVH(cid:3) RI
FRQWLQXDQFHV(cid:3) LQ(cid:3) RXU(cid:3) VDPSOH(cid:3) RI(cid:3) (cid:21)(cid:19)(cid:3) FRXUW(cid:3) FDVHV(cid:3) ZDV(cid:3) D(cid:3) ODFN
RI(cid:3)FRXUW(cid:3)WLPH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)KDV(cid:3)WZR(cid:3)MXGLFLDO(cid:3)RIILFHUV(cid:15)(cid:3)D
MXGJH(cid:3) DQG(cid:3) D(cid:3) UHIHUHH(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) JHQHUDOO\(cid:3) RQO\(cid:3) WKH(cid:3) MXGJH
LQLWLDOO\(cid:3)KHDUV(cid:3)FDVHV(cid:3)FRQWHVWHG(cid:3)E\(cid:3)RQH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SDUWLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)%HFDXVH
(cid:22)(cid:28)
FRQWHVWHG(cid:3)KHDULQJV(cid:3)DUH(cid:3)RIWHQ(cid:3)OHQJWK\(cid:15)(cid:3)RWKHU(cid:3)FRQWHVWHG(cid:3)KHDULQJV
KDYH(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)FRQWLQXHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7R(cid:3)DGGUHVV(cid:3)WKLV(cid:3)SUREOHP(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:3)VKRXOG(cid:3)HYDOXDWH(cid:3)WKH(cid:3)IHDVLELOLW\(cid:3)RI(cid:3)LQVWLWXWLQJ(cid:3)D(cid:3)PHGLDWLRQ
SURJUDP(cid:3)WR(cid:3)VHWWOH(cid:3)PDQ\(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)FRQWHVWHG(cid:3)PDWWHUV(cid:3)RXWVLGH(cid:3)RI(cid:3)WKH
FRXUWURRP(cid:17)
7KH(cid:3):HOIDUH(cid:3)DQG(cid:3),QVWLWXWLRQV(cid:3) &RGH(cid:15)(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) (cid:22)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:3) HQFRXUDJHV
HDFK(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)WR(cid:3)GHYHORS(cid:3)D(cid:3)PHGLDWLRQ(cid:3)SURJUDP(cid:3)WR(cid:3)SURYLGH
D(cid:3)SUREOHP(cid:16)VROYLQJ(cid:3)IRUXP(cid:3)IRU(cid:3)DOO(cid:3)LQWHUHVWHG(cid:3)SDUWLHV(cid:3)WR(cid:3)GHYHORS(cid:3)D
SODQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)EHVW(cid:3)LQWHUHVW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)PLQRU(cid:17)(cid:3)(cid:3)0HGLDWLRQ(cid:3)SURJUDPV
GLYHUW(cid:3) FDVHV(cid:3) IURP(cid:3) WKH(cid:3) IRUPDO(cid:3) FRXUW(cid:3) SURFHVV(cid:15)(cid:3) KHOS(cid:3) WKH(cid:3) SDUWLHV
UHDFK(cid:3)DJUHHPHQW(cid:3)EHIRUH(cid:3)FRQWHVWHG(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)QHJRWLDWH(cid:3)FDVH
0HGLDWLRQ(cid:3)RIIHUV(cid:3)IDVWHU DQG(cid:3)SHUPDQHQW(cid:3)SODFHPHQW(cid:3)SODQV(cid:17)(cid:3)(cid:3)0HGLDWLRQ(cid:3)RIIHUV(cid:3)IDVWHU(cid:3)DQG
DQG(cid:3)EHWWHU(cid:3)RXWFRPHV(cid:3)E\ EHWWHU(cid:3) RXWFRPHV(cid:3) E\(cid:3) VKLIWLQJ(cid:3) WKH(cid:3) IRFXV(cid:3) IURP(cid:3) OLWLJDWLRQ(cid:3) WR
VKLIWLQJ(cid:3)WKH(cid:3)IRFXV(cid:3)IURP UHVROXWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)$PHULFDQ(cid:3)%DU(cid:3)$VVRFLDWLRQ(cid:3)&HQWHU(cid:3)RQ(cid:3)&KLOGUHQ
OLWLJDWLRQ(cid:3)WR(cid:3)UHVROXWLRQ(cid:17) DQG(cid:3)WKH(cid:3)/DZ(cid:3)VWDWHV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)SUHVXPSWLRQ(cid:3)WKDW(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)FDVHV
ZLOO(cid:3) EH(cid:3) OLWLJDWHG(cid:3) LPSHGHV(cid:3) WKH(cid:3) VXFFHVVIXO(cid:3) UHVROXWLRQ(cid:3) RI(cid:3) WKHVH
FDVHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)IROORZLQJ(cid:3)ZD\V(cid:29)
• (QWUHQFKHG(cid:3)SRVWXUHV(cid:3)DUH(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)WKDW(cid:3)SLW(cid:3)SDUHQWV(cid:3)DJDLQVW
FKLOGUHQ(cid:15)(cid:3)DJHQF\(cid:3)VWDII(cid:15)(cid:3)VHUYLFH(cid:3)SURYLGHUV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)RWKHU(cid:3)§IDPLO\
KHOSHUV(cid:17)¤
• 3DUHQWV(cid:3)KDYH(cid:3)GHFUHDVHG(cid:3)PRWLYDWLRQ(cid:3)WR(cid:3)FRUUHFW(cid:3)WKH(cid:3)SUREOHPV
WKDW(cid:3)OHG(cid:3)WR(cid:3)LQWHUYHQWLRQ(cid:15)(cid:3)VLQFH(cid:3)WKH(cid:3)IRFXV(cid:3)RI(cid:3)DWWHQWLRQ(cid:3)EHFRPHV
WKH(cid:3)DGYHUVDULDO(cid:3)SURFHVV(cid:3)LWVHOI(cid:17)
• 7LPH(cid:3) ZKHQ(cid:3) WKH(cid:3) SDUHQWV(cid:3) DQG(cid:3) FKLOG(cid:3) FRXOG(cid:3) EH(cid:3) UHFHLYLQJ
VHUYLFHV(cid:3)LV(cid:3)ORVW(cid:3)DZDLWLQJ(cid:3)WKH(cid:3)MXGLFLDO(cid:3)UHVROXWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:17)
• 7KH(cid:3)FKLOG(cid:15)(cid:3)SDUHQWV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)IDPLO\(cid:3)VXIIHU(cid:3)LQFUHDVHG(cid:3)WUDXPD(cid:3)ZKHQ
WKH(cid:3)SDUWLHV(cid:3)DUH(cid:3)IRUFHG(cid:3)WR(cid:3)SUHSDUH(cid:3)IRU(cid:3)DQG(cid:3)SDUWLFLSDWH(cid:3)LQ(cid:3)WKH
WULDO(cid:3)SURFHVV(cid:17)
$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) &HQWHU(cid:3) IRU(cid:3) 3ROLF\(cid:3) 5HVHDUFK(cid:3) FRQGXFWHG(cid:3) DQ
LQGHSHQGHQW(cid:3) HYDOXDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) SLORW(cid:3) PHGLDWLRQ(cid:3) SURJUDPV(cid:3) LQ(cid:3) ILYH
&DOLIRUQLD(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)DQG(cid:3)LVVXHG(cid:3)LWV(cid:3)UHSRUW(cid:3)LQ(cid:3)1RYHPEHU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:17)
$OWKRXJK(cid:3)WKH(cid:3)&HQWHU(cid:3)IRU(cid:3)3ROLF\(cid:3)5HVHDUFK(cid:3)VWDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)VXUYH\
KDG(cid:3)VHYHUDO(cid:3)OLPLWDWLRQV(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)ZDV(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)FRQFOXGH(cid:3)WKH(cid:3)IROORZLQJ
DERXW(cid:3)WKH(cid:3)PHGLDWLRQ(cid:3)SURJUDPV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)ILYH(cid:3)FRXQWLHV(cid:29)
• 0HGLDWLRQ(cid:3)LV(cid:3)HIIHFWLYH(cid:3)LQ(cid:3)SURGXFLQJ(cid:3)VHWWOHPHQWV(cid:3)DQG(cid:15)(cid:3)WDNHQ
WRJHWKHU(cid:15)(cid:3)ZHOO(cid:3)RYHU(cid:3)(cid:26)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVHV(cid:3)PHGLDWHG(cid:3)DW(cid:3)HDFK
&DOLIRUQLD(cid:3) GHSHQGHQF\(cid:3) FRXUW(cid:3) UHVXOWHG(cid:3) LQ(cid:3) HLWKHU(cid:3) D(cid:3) IXOO(cid:3) RU
SDUWLDO(cid:3)VHWWOHPHQW(cid:17)
(cid:23)(cid:19)
• 0HGLDWHG(cid:3)SODQV(cid:3)DUH(cid:3)PRUH(cid:3)FUHDWLYH(cid:3)WKDQ(cid:3)OLWLJDWHG(cid:3)SODQV(cid:15)(cid:3)DQG
DUH(cid:3)PRUH(cid:3)OLNHO\(cid:3)WR(cid:3)UHVXOW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SDUHQW(cid:3)DFNQRZOHGJLQJ(cid:3)WKDW(cid:3)KH
RU(cid:3)VKH(cid:3)QHHGV(cid:3)WR(cid:3)FRRSHUDWH(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)VHUYLFH(cid:3)SODQ(cid:3)DQG(cid:3)QHHGV
KHOS(cid:3)LQ(cid:3)FKDQJLQJ(cid:3)KLV(cid:3)RU(cid:3)KHU(cid:3)EHKDYLRU(cid:17)
• 0HGLDWLRQ(cid:15)(cid:3) HVSHFLDOO\(cid:3) ZKHQ(cid:3) URXWLQHO\(cid:3) XVHG(cid:3) WR(cid:3) GLYHUW(cid:3) DOO
FRQWHVWHG(cid:3)FDVHV(cid:3)IURP(cid:3)OLWLJDWLRQ(cid:15)(cid:3)ZLOO(cid:3)SURGXFH(cid:3)FRVW(cid:3)VDYLQJV(cid:17)
• 7KH(cid:3)SDWWHUQ(cid:3)LQGLFDWHV(cid:3)WKDW(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)PHGLDWLRQ(cid:3)JURXS
VSHQG(cid:3) OHVV(cid:3) WLPH(cid:3) LQ(cid:3) RXW(cid:16)RI(cid:16)KRPH(cid:3) SODFHPHQWV(cid:3) UHODWLYH(cid:3) WR
FRQWURO(cid:3)JURXS(cid:3)FKLOGUHQ(cid:17)
,I(cid:3) D(cid:3) PHGLDWLRQ(cid:3) SURJUDP(cid:3) FRXOG(cid:3) GLYHUW(cid:3) FDVHV(cid:3) WKDW(cid:3) ZRXOG(cid:3) KDYH
RWKHUZLVH(cid:3)EHHQ(cid:3)FRQWHVWHG(cid:3)DZD\(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)IRUPDO(cid:3)FRXUW(cid:3)SURFHVV(cid:15)
WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)FRXOG(cid:3)UHGXFH(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FRQWLQXDQFHV
GXH(cid:3) WR(cid:3) ODFN(cid:3) RI(cid:3) FRXUW(cid:3) WLPH(cid:3) DQG(cid:15)(cid:3) WKHUHE\(cid:15)(cid:3) UHGXFH(cid:3) LWV
FDVH(cid:16)SURFHVVLQJ(cid:3)WLPHV(cid:17)
7XUQRYHU(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)3UHVLGLQJ(cid:3)-XGJHVKLS
&UHDWHV(cid:3),QVWDELOLW\(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW
’XULQJ(cid:3)WKH(cid:3)FRXUVH(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)DXGLW(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)QRWHG(cid:3)H[WHQVLYH(cid:3)WXUQRYHU(cid:3)RI
WKH(cid:3)SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJHVKLS(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:17)(cid:3)(cid:3)6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)WKH
SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJH(cid:3)RI(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) KDV(cid:3) FKDQJHG(cid:3) VL[(cid:3) WLPHV
ZLWKLQ(cid:3)WKH(cid:3)SDVW(cid:3)VL[(cid:3)\HDUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)&RXUW(cid:3)SHUVRQQHO(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH
FRQVWDQW(cid:3) WXUQRYHU(cid:3) ZDV(cid:3) D(cid:3) PDMRU(cid:3) SUREOHP(cid:3) EHFDXVH(cid:3) LW(cid:3) WDNHV
7KH(cid:3)SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJHVKLS
DSSUR[LPDWHO\(cid:3) VL[(cid:3) PRQWKV(cid:3) WR(cid:3) D(cid:3) \HDU(cid:3) IRU(cid:3) D(cid:3) MXGJH(cid:3) WR(cid:3) EHFRPH
RI(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)KDV
IDPLOLDU(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH(cid:3) ODZV(cid:3) DQG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) RI(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:17)
FKDQJHG(cid:3)VL[(cid:3)WLPHV(cid:3)ZLWKLQ
7XUQRYHU(cid:3)UHQGHUV(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)OHVV(cid:3)HIILFLHQW(cid:3)DQG(cid:3)LQFUHDVHV
WKH(cid:3)SDVW(cid:3)VL[(cid:3)\HDUV(cid:17)
WKH(cid:3)FKDQFHV(cid:3)RI(cid:3)SRRU(cid:3)GHFLVLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)6XSHULRU(cid:3)&RXUW
/RFDO(cid:3)5XOHV(cid:3)VWDWH(cid:3)WKDW(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)H[WHQW(cid:3)SRVVLEOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJH
RI(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)VKRXOG(cid:3)UHPDLQ(cid:3)LQ(cid:3)WKDW(cid:3)SRVLWLRQ(cid:3)IRU(cid:3)DW(cid:3)OHDVW
WZR(cid:3)\HDUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)5XOHV(cid:3)RI(cid:3)&RXUW(cid:3)VWDWH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH
SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)VXSHULRU(cid:3)FRXUW(cid:3)VKRXOG(cid:3)DVVLJQ(cid:3)MXGJHV(cid:3)WR
WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) WR(cid:3) VHUYH(cid:3) IRU(cid:3) D(cid:3) PLQLPXP(cid:3) RI(cid:3) WKUHH(cid:3) \HDUV(cid:17)
&RPPHQWLQJ(cid:3)RQ(cid:3)WKLV(cid:3)UXOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)-XGLFLDO(cid:3)&RXQFLO(cid:3)VWDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)QRW
RQO\(cid:3)ZRXOG(cid:3)D(cid:3)WKUHH(cid:16)\HDU(cid:3)WHUP(cid:3)DIIRUG(cid:3)WKH(cid:3)MXGJH(cid:3)DQ(cid:3)RSSRUWXQLW\(cid:3)WR
EHFRPH(cid:3)ZHOO(cid:3)DFTXDLQWHG(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)MXVWLFH(cid:3)FRPSOH[(cid:15)
EXW(cid:3)LW(cid:3)ZRXOG(cid:3)DOVR(cid:3)SURYLGH(cid:3)FRQWLQXLW\(cid:3)WR(cid:3)D(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)GHPDQGV
LW(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) FRPPLWWHH(cid:3) IXUWKHU(cid:3) FRPPHQWHG(cid:3) WKDW(cid:3) D(cid:3) VLQJOH(cid:3) MXGJH“V
LQYROYHPHQW(cid:3) RYHU(cid:3) WKH(cid:3) OLIH(cid:3) RI(cid:3) GHSHQGHQF\(cid:3) FDVHV(cid:3) LV(cid:3) LPSRUWDQW
WR(cid:3) KHOS(cid:3) HQVXUH(cid:3) SRVLWLYH(cid:3) UHVXOWV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7R(cid:3) LQFUHDVH(cid:3) VWDELOLW\(cid:3) DQG
HIILFLHQF\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:3) 6XSHULRU(cid:3) &RXUW(cid:3) VKRXOG(cid:3) FRQVLGHU
DVVLJQLQJ(cid:3)D(cid:3)MXGJH(cid:3)WR(cid:3)WKLV(cid:3)SRVLWLRQ(cid:3)IRU(cid:3)D(cid:3)PLQLPXP(cid:3)RI(cid:3)WZR(cid:3)RU
WKUHH(cid:3)\HDUV(cid:17)
(cid:23)(cid:20)
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW
/DFNV(cid:3)DQ(cid:3),QIRUPDWLRQ(cid:3)6\VWHP
’XULQJ(cid:3) WKH(cid:3) FRXUVH(cid:3) RI(cid:3) RXU(cid:3) DXGLW(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) DWWHPSWHG(cid:3) WR(cid:3) REWDLQ
LQIRUPDWLRQ(cid:3) RQ(cid:3) FRXUW(cid:3) ZRUNORDG(cid:15)(cid:3) FDVH(cid:16)SURFHVVLQJ(cid:3) WLPHV(cid:15)
FRQWLQXDQFHV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)YDULRXV(cid:3)RWKHU(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH
FRXUW(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)DQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)DQG(cid:15)
DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)WUDFN(cid:3)DQ\(cid:3)RI(cid:3)WKLV(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)/DFN(cid:3)RI
KLVWRULF(cid:3) DQG(cid:3) FXUUHQW(cid:3) ZRUNORDG(cid:3) LQIRUPDWLRQ(cid:3) SUHFOXGHV(cid:3) WKH
MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) IURP(cid:3) DQDO\]LQJ(cid:3) WKH(cid:3) GDWD(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) KRZ
HIIHFWLYHO\(cid:3)DQG(cid:3)HIILFLHQWO\(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)RSHUDWLQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)DOWKRXJK(cid:3)WKH
UHVXOWV(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)VDPSOH(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)LQGLFDWH(cid:3)D(cid:3)VLJQLILFDQW(cid:3)SUREOHP(cid:15)
WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)FXUUHQWO\(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)WUDFN(cid:3)FKURQLF(cid:3)FDXVHV(cid:3)RI
FRQWLQXDQFHV(cid:3) RU(cid:3) KRZ(cid:3) ZHOO(cid:3) LW(cid:3) LV(cid:3) FRPSO\LQJ(cid:3) ZLWK(cid:3) VWDWXWRU\
WLPHOLQHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHU(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)LWV(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)LQFUHDVHV(cid:15)(cid:3)DQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ
V\VWHP(cid:3)ZRXOG(cid:3)DVVLVW(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)LQ(cid:3)MXVWLI\LQJ(cid:3)WKH(cid:3)QHHG(cid:3)IRU
DGGLWLRQDO(cid:3)UHVRXUFHV(cid:17)
$V(cid:3) SUHYLRXVO\(cid:3) GLVFXVVHG(cid:15)(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) DUH(cid:3) D(cid:3) SUREOHP(cid:3) DW(cid:3) WKH
MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)DQG(cid:3)FRQWULEXWH(cid:3)WR(cid:3)KHDULQJV(cid:3)QRW(cid:3)EHLQJ(cid:3)FRPSOHWHG
ZLWKLQ(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)WLPHOLQHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$Q(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)ZRXOG(cid:3)DOORZ
WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)DQG(cid:3)DGGUHVV(cid:3)WKHLU
PRVW(cid:3)IUHTXHQW(cid:3)DYRLGDEOH(cid:3)FDXVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)DQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP
ZRXOG(cid:3)HQDEOH(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)ZLWK
VWDWXWRU\(cid:3)WLPHOLQHV(cid:3)DQG(cid:3)DOHUW(cid:3)WKH(cid:3)FRXUW(cid:3)DGPLQLVWUDWRU(cid:3)ZKHQ(cid:3)FDVHV
PD\(cid:3)H[FHHG(cid:3)WLPHOLQHV(cid:17)
&RQFOXVLRQ
7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)PDNHV(cid:3)FULWLFDO(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)UHJDUGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)OLYHV
RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)WKDW(cid:3)HQWHU(cid:3)LWV(cid:3)MXULVGLFWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RXU(cid:3)VDPSOH(cid:3)RI
(cid:21)(cid:19)(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)FRPSULVLQJ(cid:3)(cid:20)(cid:26)(cid:27)(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)DQG(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:3) DJUHHG(cid:3) RQ(cid:3) WKH(cid:3) VDIHVW(cid:3) DQG(cid:3) PRVW(cid:3) DSSURSULDWH
SODFHPHQW(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)LQ(cid:3)DOO(cid:3)EXW(cid:3)RQH(cid:3)LQVWDQFH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWKRXJK
WKH(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) FRPSOLHV(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH(cid:3) VWDWXWRU\(cid:3) SURFHVV
WLPHOLQH(cid:3)RI(cid:3)KROGLQJ(cid:3)D(cid:3)GLVSRVLWLRQ(cid:3)KHDULQJ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)VL[(cid:3)PRQWKV(cid:3)RI
WKH(cid:3) GHWHQWLRQ(cid:3) KHDULQJ(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) UHDFKHV(cid:3) FULWLFDO(cid:3) KHDULQJV(cid:3) LQ
FRPSDUDEOH(cid:3) RU(cid:3) EHWWHU(cid:3) WLPHV(cid:3) WKDQ(cid:3) MXYHQLOH(cid:3) FRXUWV(cid:3) LQ(cid:3) RWKHU
&DOLIRUQLD(cid:3)FRXQWLHV(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)UDUHO\(cid:3)FRPSOLHV(cid:3)ZLWK(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)WLPHOLQHV
IRU(cid:3)LQGLYLGXDO(cid:3)KHDULQJV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)LV(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)RIWHQ
FRQWLQXHV(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)OHQJWKHQV(cid:3)WKH(cid:3)WLPH(cid:3)WKDW(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)PXVW
UHPDLQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)GHSHQGHQF\(cid:3)SURFHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3)/HQJWK\(cid:3)SURFHHGLQJV(cid:3)PD\
DGG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)GHJUHH(cid:3)RI(cid:3)VWUHVV(cid:3)SODFHG(cid:3)RQ(cid:3)PLQRUV(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)GHSHQGHQF\
SURFHVV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 0DQ\(cid:3) RI(cid:3) WKHVH(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) DUH(cid:3) QRW(cid:3) WKH(cid:3) MXYHQLOH
FRXUW“V(cid:3)IDXOW(cid:3)EXW(cid:3)DUH(cid:15)(cid:3)IRU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)ODWH(cid:3)UHSRUWV(cid:3)IURP(cid:3)WKH
GHSDUWPHQW(cid:15)(cid:3)LQDGHTXDWH(cid:3)QRWLFH(cid:3)WR(cid:3)LQYROYHG(cid:3)SDUWLHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)IDLOXUH(cid:3)WR
WUDQVSRUW(cid:3)LQFDUFHUDWHG(cid:3)SDUHQWV(cid:3)WR(cid:3)KHDULQJV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3) ODFN(cid:3) RI(cid:3) FRXUW
WLPH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)DQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP
(cid:23)(cid:21)
DQG(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)PRQLWRU(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)DQG(cid:3)FDXVHV(cid:3)RI
FRQWLQXDQFHV(cid:15)(cid:3)LWV(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)ZLWK(cid:3)SURFHVV(cid:3)RU(cid:3)KHDULQJ(cid:3)WLPHOLQHV(cid:15)
RU(cid:3)LWV(cid:3)ZRUNORDG(cid:17)(cid:3)(cid:3)$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJH(cid:3)SRVLWLRQ(cid:3)KDV
KDG(cid:3) H[WHQVLYH(cid:3) WXUQRYHU(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) KDV(cid:3) FDXVHG(cid:3) LQVWDELOLW\(cid:3) DW(cid:3) WKH
MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:17)
5HFRPPHQGDWLRQV
7R(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)LWV(cid:3)SURFHVV(cid:3)WR(cid:3)SURYLGH(cid:3)DQ(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)DQG(cid:3)WLPHO\
SHUPDQHQW(cid:3)SODFHPHQW(cid:3)WR(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)ZLWKLQ(cid:3)LWV(cid:3)SXUYLHZ(cid:3)LV(cid:3)HIILFLHQW(cid:15)
WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)VKRXOG(cid:3)GR(cid:3)WKH(cid:3)IROORZLQJ(cid:29)
• ,PSOHPHQW(cid:3)DQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)ZRXOG(cid:3)DOORZ(cid:3)LW(cid:3)WR
(cid:224) PRQLWRU(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)DQG(cid:3)WKHLU(cid:3)FDXVHV(cid:3)DQG(cid:3)WDNH(cid:3)VWHSV(cid:3)WR
UHPHG\(cid:3)DQ\(cid:3)FDXVHV(cid:3)RI(cid:3)FRQWLQXDQFHV(cid:3)WKDW(cid:3)DUH(cid:3)DYRLGDEOH(cid:30)
(cid:224) PRQLWRU(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)ZLWK(cid:3)VWDWXWRU\(cid:3)KHDULQJ(cid:3)DQG(cid:3)SURFHVV
WLPHOLQHV(cid:30)(cid:3)DQG
(cid:224) SURYLGH(cid:3)RWKHU(cid:3)SHUWLQHQW(cid:3)PDQDJHPHQW(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)VXFK(cid:3)DV
FRXUW(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)VWDWLVWLFV(cid:17)
• &RQVLGHU(cid:3)LPSOHPHQWLQJ(cid:3)D(cid:3)PHGLDWLRQ(cid:3)SURJUDP(cid:17)
• &RQVLGHU(cid:3)DVVLJQLQJ(cid:3)D(cid:3)SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJH(cid:3)WR(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)D(cid:3)WKUHH(cid:16)\HDU
WHUP(cid:3)LQ(cid:3)DFFRUGDQFH(cid:3)ZLWK(cid:3)ORFDO(cid:3)DQG(cid:3)VWDWH(cid:3)UXOHV(cid:3)RI(cid:3)FRXUW(cid:17)
7R(cid:3) SUHYHQW(cid:3) XQQHFHVVDU\(cid:3) FRQWLQXDQFHV(cid:3) DQG(cid:3) VKRUWHQ
FDVH(cid:16)SURFHVVLQJ(cid:3) WLPHV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) VKRXOG(cid:3) HQVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) LW
VXEPLWV(cid:3)LWV(cid:3)UHSRUWV(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)MXYHQLOH(cid:3)FRXUW(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)(cid:23)(cid:27)(cid:3)KRXUV(cid:3)SULRU(cid:3)WR
WKH(cid:3)KHDULQJ(cid:3)GDWH(cid:15)(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)VXEPLWV(cid:3)WUDQVSRUW(cid:3)RUGHUV(cid:3)SURPSWO\(cid:15)(cid:3)DQG
WKDW(cid:3) LW(cid:3) SURYLGHV(cid:3) DGHTXDWH(cid:3) QRWLFH(cid:3) RI(cid:3) GHSHQGHQF\(cid:3) KHDULQJV(cid:3) WR
UHTXLUHG(cid:3)SDUWLHV(cid:17)
(cid:23)(cid:22)
%ODQN(cid:3)SDJH(cid:3)LQVHUWHG(cid:3)IRU(cid:3)UHSURGXFWLRQ(cid:3)SXUSRVHV(cid:3)RQO\(cid:17)
(cid:23)(cid:23)
(cid:20)(cid:18)(cid:20)(cid:22)(cid:18)(cid:28)(cid:27)(cid:15)(cid:20)(cid:21)(cid:29)(cid:19)(cid:19)(cid:15)$XGLW(cid:3)7HDP(cid:3)&KDQJHV
Chapter 3
7KH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV
6KRXOG(cid:3)&RQWLQXH(cid:3)7R(cid:3),PSURYH(cid:3),WV
2YHUVLJKW(cid:3)RI(cid:3)&KLOG(cid:3):HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV
&KDSWHU(cid:3)6XPPDU\
7
KH(cid:3) UHVXOWV(cid:3) RI(cid:3) RXU(cid:3) VWDWHZLGH(cid:3) VXUYH\(cid:3) RI(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)LQGLFDWH(cid:3)WKDW(cid:3)SUREOHPV(cid:3)VLPLODU(cid:3)WR(cid:3)WKRVH
ZH(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)PD\(cid:3)H[LVW(cid:3)HOVHZKHUH(cid:3)LQ(cid:3)WKH
6WDWH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)(cid:11)’66(cid:12)(cid:3)FRXOG
KHOS(cid:3)ILQG(cid:3)VROXWLRQV(cid:3)IRU(cid:3)VRPH(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)SUREOHPV(cid:3)E\(cid:3)LPSURYLQJ(cid:3)LWV
RYHUVLJKW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH“V(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)V\VWHP(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)DUHDV
RI(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)DQG(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK(cid:3)UHYLHZV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)WKH(cid:3)SDVW(cid:15)(cid:3)WKH
’66(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) FRQGXFWHG(cid:3) WLPHO\(cid:3) FRPSOLDQFH(cid:3) UHYLHZV(cid:3) RI
WKH(cid:3)FRXQWLHV“(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURJUDPV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH
’66(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)PRQLWRU(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV“(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH
DQG(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUDFWLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
WUDFN(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:3)LQ(cid:3)WKH
6WDWH(cid:17)(cid:3) (cid:3) :H(cid:3) EHOLHYH(cid:3) WKDW(cid:3) VWDWHZLGH(cid:3) OHDGHUVKLS(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) LV
FULWLFDO(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)SURWHFWLRQ(cid:3)RI(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)IURP(cid:3)FRQWLQXHG(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
QHJOHFW(cid:17)
0RUH(cid:3) UHFHQWO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) KDV(cid:3) VKRZQ(cid:3) OHDGHUVKLS(cid:3) LQ(cid:3) LPSURYLQJ
FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURJUDPV(cid:3)LQ(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)DUHDV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6SHFLILFDOO\(cid:15)(cid:3)LW
LV(cid:3)OHDGLQJ(cid:3) WKH(cid:3)HIIRUWV(cid:3)WR(cid:3) GHYHORS(cid:3) D(cid:3) UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:15)(cid:3)VWDWHZLGH
ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3) WRRO(cid:3) DQG(cid:3) KDV(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:3) UHJLRQDO(cid:3) WUDLQLQJ
DFDGHPLHV(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV(cid:3)LQLWLDWLQJ(cid:3)RWKHU(cid:3)SURJUHVVLYH(cid:3)SURMHFWV(cid:17)
0DQ\(cid:3)&RXQWLHV(cid:3)$SSHDU(cid:3)7R(cid:3)+DYH
:HDNQHVVHV(cid:3)6LPLODU(cid:3)WR(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\nV
7R(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH(cid:3)H[WHQW(cid:3)RI(cid:3)RSHUDWLQJ(cid:3)FRQWUROV(cid:3)WKDW(cid:3)RWKHU(cid:3)FRXQWLHV
$(cid:3)ODFN(cid:3)RI(cid:3)FRQVLVWHQF\
XVH(cid:3)WR(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)SURSHU(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DUH(cid:3)SURYLGHG(cid:3)DQG(cid:3)WR(cid:3)REWDLQ
LQ(cid:3)WKH(cid:3)TXDOLW\(cid:3)DQG
WKH(cid:3)FRXQWLHV“(cid:3)SHUVSHFWLYHV(cid:3)RQ(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)LVVXHV(cid:15)(cid:3)ZH
HIIHFWLYHQHVV(cid:15)(cid:3)PRQLWRULQJ
VXUYH\HG(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)LQ(cid:3)DOO(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:3)FRXQWLHV(cid:17)
RI(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)FRQWUROV(cid:3)RYHU(cid:15)(cid:3)WKH
:H(cid:3) UHFHLYHG(cid:3) UHVSRQVHV(cid:3) IURP(cid:3) (cid:23)(cid:25)(cid:3) FRXQWLHV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) UHVXOWV
SURYLVLRQ(cid:3)RI(cid:3)FKLOG
LQGLFDWH(cid:3)WKDW(cid:3)PDQ\(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)PD\(cid:3)KDYH(cid:3)ZHDNQHVVHV(cid:3)VLPLODU(cid:3)WR
SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV
WKRVH(cid:3) ZH(cid:3) IRXQG(cid:3) LQ(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:17)(cid:3) (cid:3) )RU(cid:3) H[DPSOH(cid:15)(cid:3) D(cid:3) ODFN(cid:3) RI
H[LVWV(cid:3)VWDWHZLGH(cid:17)
FRQVLVWHQF\(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)TXDOLW\(cid:3)DQG(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:15)(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)RI(cid:15)(cid:3)DQG
FRQWUROV(cid:3) RYHU(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SURYLVLRQ(cid:3) RI(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV
(cid:23)(cid:24)
H[LVWV(cid:3)VWDWHZLGH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:15)(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)EH
DGHTXDWHO\(cid:3) SURWHFWHG(cid:3) IURP(cid:3) FDUHWDNHU(cid:3) DEXVH(cid:3) DQG(cid:3) QHJOHFW(cid:17)
$SSHQGL[(cid:3)%(cid:3)FRQWDLQV(cid:3)D(cid:3)VXPPDU\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UHVSRQVHV(cid:3)ZH(cid:3)UHFHLYHG(cid:17)
2I(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)WKDW(cid:3)UHVSRQGHG(cid:15)(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKH\(cid:3)GR(cid:3)QRW
KDYH(cid:3) D(cid:3) TXDOLW\(cid:3) DVVXUDQFH(cid:3) SRVLWLRQ(cid:3) LQ(cid:3) WKHLU(cid:3) RUJDQL]DWLRQ(cid:3) WKDW
PRQLWRUV(cid:3) WKH(cid:3) TXDOLW\(cid:3) DQG(cid:3) HIIHFWLYHQHVV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) WKH\
GHOLYHU(cid:17)(cid:3)(cid:3)$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)DOWKRXJK(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)SURYHQ(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)PRUH
DFFXUDWH(cid:3) WKDQ(cid:3) RWKHU(cid:3) PHWKRGV(cid:15)(cid:3) QRQH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:23)(cid:25)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) DUH
FXUUHQWO\(cid:3)XVLQJ(cid:3)D(cid:3)UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3)ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:3)WR(cid:3)DVVLVW
FKLOG(cid:3)SURWHFWLRQ(cid:3)GHFLVLRQV(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV
UHVSRQGLQJ(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH\(cid:3)KDYH(cid:3)QRW(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)RXWFRPHV(cid:3)E\
ZKLFK(cid:3)WR(cid:3)PHDVXUH(cid:3)WKHLU(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:17)(cid:3)(cid:3))LQDOO\(cid:15)(cid:3)DOO(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)
FRXQWLHV(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH\(cid:3)XVH(cid:3)VRPH(cid:3)VRUW(cid:3)RI(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)WR
DVVLVW(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:22)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)D
PDQDJHPHQW(cid:3) UHSUHVHQWDWLYH(cid:3) UHYLHZ(cid:3) WKH(cid:3) DVVHVVPHQW(cid:3) WRRO(cid:3) WR
HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)LV(cid:3)XVHG(cid:3)SURSHUO\(cid:17)
)RXUWHHQ(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)WKDW(cid:3)UHVSRQGHG(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)PRQLWRU(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU
RI(cid:3)FDVHV(cid:3)WKHLU(cid:3)UHVSHFWLYH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)FDUU\(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)(cid:22)(cid:28)
FRXQWLHV(cid:3) LQGLFDWHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH\(cid:3) KDYH(cid:3) QRW(cid:3) GHYHORSHG(cid:3) FDVHORDG
VWDQGDUGV(cid:3)IRU(cid:3)WKHLU(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)WR(cid:3)EHWWHU(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)ZKHQ(cid:3)VWDII
PD\(cid:3)EH(cid:3)RYHUEXUGHQHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)$GHTXDWH(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)RI(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU
FDVHORDGV(cid:3) LV(cid:3) LPSRUWDQW(cid:3) WR(cid:3) DSSURSULDWHO\(cid:3) GLVWULEXWH(cid:3) FDVHORDGV
DPRQJ(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)DQG(cid:3)WR(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)ZKHQ(cid:3)DGGLWLRQDO(cid:3)UHVRXUFHV(cid:3)DUH
QHHGHG(cid:17)
)LQDOO\(cid:15)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:15)(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKH\(cid:3)GR(cid:3)QRW
KDYH(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)WKDW(cid:3)LPSOHPHQW(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH
VHUYLFHV(cid:3)ODZV(cid:3)DQG(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:3)ORFDOO\(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)DOWKRXJK
WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)D(cid:3)WRWDO(cid:3)RI(cid:3)(cid:21)(cid:28)(cid:24)(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)DWWULEXWDEOH
WR(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:3)IURP(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:3)WKURXJK(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)WKDW
WKH\(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) FRQGXFW(cid:3) LQWHUQDO(cid:3) UHYLHZV(cid:3) WR(cid:3) GHWHUPLQH(cid:3) LI(cid:3) WKHLU
SROLFLHV(cid:3)RU(cid:3)SUDFWLFHV(cid:3)PD\(cid:3)UHTXLUH(cid:3)UHYLVLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)/RFDO(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG
SURFHGXUHV(cid:3)DUH(cid:3) QHHGHG(cid:3) WR(cid:3) HQVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) DUH(cid:3) DZDUH(cid:3) RI
FRXQW\(cid:3)JRDOV(cid:3)DQG(cid:3)SULRULWLHV(cid:3)LQ(cid:3)SURYLGLQJ(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV
DQG(cid:3) DUH(cid:3) LQIRUPHG(cid:3) RI(cid:3) WKHLU(cid:3) UHVSRQVLELOLWLHV(cid:3) LQ(cid:3) SURYLGLQJ(cid:3) WKHVH
VHUYLFHV(cid:17)
7KH(cid:3)’66(cid:3)+DV(cid:3)1RW(cid:3)&RQVLVWHQWO\
3HUIRUPHG(cid:3)7LPHO\(cid:3)DQG(cid:3)&RPSOHWH
&RPSOLDQFH(cid:3)5HYLHZV(cid:3)RI
&RXQW\(cid:3)&KLOG(cid:3):HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV
7KH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)SHUIRUPHG(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)FRXQW\(cid:3)FKLOG
ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) SURJUDPV(cid:3) RQ(cid:3) WLPH(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) SDVW(cid:3) DQG(cid:3) KDV(cid:3) QRW
DOZD\V(cid:3)LQFOXGHG(cid:3)WZR(cid:3)FULWLFDO(cid:3)DUHDV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV
(cid:23)(cid:25)
V\VWHP(cid:29)(cid:3) (cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) DQG(cid:3) FRXQW\(cid:3) DGPLQLVWUDWLYH
SUDFWLFHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KHVH(cid:3) UHYLHZV(cid:3) HQVXUH(cid:3) FRXQW\(cid:3) FRPSOLDQFH(cid:3) ZLWK
IHGHUDO(cid:3)DQG(cid:3)VWDWH(cid:3)ODZV(cid:3)DQG(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:3)DQG(cid:3)DOVR(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH
ORFDO(cid:3) DJHQF\(cid:3) LV(cid:3) HIIHFWLYHO\(cid:3) DGPLQLVWHULQJ(cid:3) LWV(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH
VHUYLFHV(cid:3)SURJUDP(cid:17)(cid:3)(cid:3):LWKRXW(cid:3)DGHTXDWH(cid:3)UHYLHZV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)FDQQRW
DVVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) DUH(cid:3) SURYLGLQJ(cid:3) VXIILFLHQW(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)UHFHQWO\(cid:3)LPSOHPHQWHG(cid:3)D(cid:3)SODQ(cid:3)WR
PRQLWRU(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) FRQVLVWHQWO\(cid:15)(cid:3) LQFOXGLQJ(cid:3) WKHLU(cid:3) HPHUJHQF\
UHVSRQVH(cid:3)V\VWHPV(cid:17)
,Q(cid:3) RXU(cid:3) UHYLHZ(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) KDG(cid:3) QRW(cid:3) SHUIRUPHG
FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)(cid:27)(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH
VLQFH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:25)(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)SHUIRUPHG(cid:3)(cid:20)(cid:24)(cid:3)VLQFH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)8QLWHG
7KH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)QRW
6WDWHV(cid:3)&RGH(cid:15)(cid:3)7LWOH(cid:3)(cid:23)(cid:21)(cid:15)(cid:3)6HFWLRQ(cid:3)(cid:25)(cid:26)(cid:20)(cid:15)(cid:3)UHTXLUHV(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU
SHUIRUPHG(cid:3)FRPSOLDQFH
FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURJUDPV(cid:3)WKURXJK(cid:3)SHULRGLF(cid:3)HYDOXDWLRQV(cid:17)
UHYLHZV(cid:3)LQ(cid:3)HLJKW(cid:3)FRXQWLHV
$V(cid:3)D(cid:3)FRQGLWLRQ(cid:3)RI(cid:3)REWDLQLQJ(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)IXQGV(cid:15)(cid:3)WKH
VLQFH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:25)(cid:17)
’66(cid:3) VXEPLWV(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) IHGHUDO(cid:3) JRYHUQPHQW(cid:3) DQ(cid:3) DQQXDO(cid:3) SODQ
GHVFULELQJ(cid:3)KRZ(cid:3)LW(cid:3)ZLOO(cid:3)FRPSO\(cid:3)ZLWK(cid:3)WKLV(cid:3)UHTXLUHPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)LWV
(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:20)(cid:3)SODQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)RXWOLQHG(cid:3)D(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)SURFHVV(cid:3)ZKHUHLQ(cid:3)LW
ZRXOG(cid:3) UHYLHZ(cid:3) HDFK(cid:3) FRXQW\“V(cid:3) SURJUDP(cid:3) HYHU\(cid:3) WKUHH(cid:3) \HDUV(cid:17)
,QWHUQDO(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)GRFXPHQWV(cid:3)GDWLQJ(cid:3)EDFN(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:3)VXSSRUW(cid:3)WKH
’66“V(cid:3)LQWHQWLRQ(cid:3)WR(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)RQ(cid:3)D(cid:3)WKUHH(cid:16)\HDU(cid:3)F\FOH(cid:17)(cid:3)(cid:3)2XU
UHYLHZ(cid:3)VKRZHG(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)VRPH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)IRU(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)\HDUV(cid:17)
7KH(cid:3)’66“V(cid:3)&KLOGUHQ“V(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)2SHUDWLRQV(cid:3)%XUHDX(cid:3)LV(cid:3)UHVSRQVLEOH
IRU(cid:3)RYHUVLJKW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV“(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURJUDPV(cid:17)
7KLV(cid:3)XQLW(cid:3)FRQGXFWV(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:15)(cid:3)ZRUNV(cid:3)ZLWK(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)WR
GHYHORS(cid:3) FRUUHFWLYH(cid:3) DFWLRQ(cid:3) SODQV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) PRQLWRUV(cid:3) WKH(cid:3) FRXQWLHV“
HIIRUWV(cid:3)WR(cid:3)LPSOHPHQW(cid:3)WKH(cid:3)FRUUHFWLYH(cid:3)DFWLRQ(cid:3)SODQV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)LW
SURYLGHV(cid:3)WHFKQLFDO(cid:3)DVVLVWDQFH(cid:15)(cid:3)FRQVXOWDWLRQ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WUDLQLQJ(cid:3)WR(cid:3)DOO
FRXQW\(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DJHQFLHV(cid:17)
$V(cid:3)VKRZQ(cid:3)LQ(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:24)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV
RI(cid:3)DOO(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:25)(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)EHWZHHQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:25)(cid:3)DQG(cid:3)ILVFDO
\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:19)(cid:16)(cid:28)(cid:20)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)FRXOG(cid:3)SURYLGH(cid:3)HYLGHQFH(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)SHUIRUPHG
FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)LQ(cid:3)RQO\(cid:3)WKUHH(cid:3)FRXQWLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)’XULQJ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDUV
(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:19)(cid:16)(cid:28)(cid:20)(cid:3)WKURXJK(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:27)
FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) DJHQFLHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,Q(cid:3) ILVFDO(cid:3) \HDU(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:16)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:3) LW
FRQGXFWHG(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:3)UHYLHZV(cid:3)DQG(cid:3)(cid:27)(cid:3)PRUH(cid:3)LQ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:16)(cid:28)(cid:25)(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D
UHVXOW(cid:15)(cid:3) (cid:27)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) KDYH(cid:3) QRW(cid:3) EHHQ(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) VLQFH(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:25)(cid:3) DQG
DQRWKHU(cid:3)(cid:26)(cid:3)FRXQWLHV(cid:15)(cid:3)LQFOXGLQJ(cid:3).HUQ(cid:15)(cid:3)(cid:3)KDYH(cid:3)QRW(cid:3)EHHQ(cid:3)UHYLHZHG
VLQFH(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:20)(cid:16)(cid:28)(cid:21)(cid:17)
(cid:23)(cid:26)
(cid:23)(cid:27)
7KH(cid:3) ’66(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) EHHQ(cid:3) DEOH(cid:3) WR(cid:3) SHUIRUP(cid:3) WLPHO\
FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)EHFDXVH(cid:3)LWV(cid:3)OLPLWHG(cid:3)UHVRXUFHV(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ
UHSHDWHGO\(cid:3)UHGLUHFWHG(cid:3)WRZDUGV(cid:3)KLJKHU(cid:3)SULRULWLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)LQ
(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66“V(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)VWDII(cid:3)FRQFHQWUDWHG(cid:3)LWV
2YHU(cid:3)WKH(cid:3)SDVW(cid:3)IHZ(cid:3)\HDUV(cid:15)
HIIRUWV(cid:3)LQ(cid:3)DVVLVWLQJ(cid:3)6DQ(cid:3))UDQFLVFR(cid:3) &RXQW\“V(cid:3) GHYHORSPHQW(cid:3)RI(cid:3) D
WKH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)UHSHDWHGO\
FRUUHFWLYH(cid:3)DFWLRQ(cid:3)SODQ(cid:3)DIWHU(cid:3)LWV(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DJHQF\(cid:3)ZDV
UHGLUHFWHG(cid:3)FRPSOLDQFH
IRXQG(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)VLJQLILFDQWO\(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:17)(cid:3)(cid:3)$JDLQ(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)(cid:15)
VWDII(cid:3)WR(cid:3)RWKHU(cid:3)SULRULWLHV(cid:17)
WKH(cid:3) ’66(cid:3) GLUHFWHG(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) FRPSOLDQFH(cid:3) VWDII(cid:3) WR
VXFFHVVIXOO\(cid:3) GHIHQG(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH(cid:3) DJDLQVW(cid:3) QRQFRPSOLDQFH(cid:3) LVVXHV
DOOHJHG(cid:3) E\(cid:3) D(cid:3) IHGHUDO(cid:3) DXGLW(cid:3) DQG(cid:3) WRZDUGV(cid:3) GHYHORSPHQW(cid:3) DQG
WUDLQLQJ(cid:3)HIIRUWV(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)QHZ(cid:3)’LYLVLRQ(cid:3)(cid:22)(cid:20)(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:17)
,Q(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3) D(cid:3) QRQSURILW(cid:3) FKLOG(cid:3) DGYRFDF\(cid:3) JURXS(cid:3) ILOHG(cid:3) D(cid:3) ODZVXLW
DJDLQVW(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) DOOHJLQJ(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) ZDV(cid:3) QRW(cid:3) FRQGXFWLQJ(cid:3) WLPHO\
FRPSOLDQFH(cid:3) UHYLHZV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) FRXQW\(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV
DJHQFLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)’66(cid:3)VHWWOHG(cid:3)WKH(cid:3)ODZVXLW(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)DJUHHLQJ(cid:3)WR
FRPSOHWH(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)HYHU\(cid:3)FRXQW\(cid:3)LQ(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)QR
ODWHU(cid:3) WKDQ(cid:3) -XQH(cid:3) (cid:22)(cid:19)(cid:15)(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:27)(cid:17)(cid:3) (cid:3) $GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) DJUHHG(cid:3) WR
SHUIRUP(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)HYHU\(cid:3)FRXQW\(cid:3)QR(cid:3)OHVV(cid:3)WKDQ(cid:3)HYHU\
IRXU(cid:3)\HDUV(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)&KLOG(cid:3):HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV(cid:18)&DVH(cid:3)0DQDJHPHQW
6\VWHP(cid:3)(cid:11)&:6(cid:18)&06(cid:12)(cid:3)EHFRPLQJ(cid:3)RSHUDWLRQDO(cid:3)LQ(cid:3)WKDW(cid:3)FRXQW\(cid:3)DQG(cid:3)QR
OHVV(cid:3)WKDQ(cid:3)HYHU\(cid:3)WKUHH(cid:3)\HDUV(cid:3)WKHUHDIWHU(cid:17)
,Q(cid:3)0DUFK(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)LVVXHG(cid:3)D(cid:3)FRPSUHKHQVLYH(cid:3)RYHUVLJKW(cid:3)SODQ
WR(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)IRUP(cid:3)RI(cid:3)DQ(cid:3)DOO(cid:16)FRXQW\(cid:3)OHWWHU(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)SODQ(cid:15)
FRQVLVWHQW(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH(cid:3)VHWWOHPHQW(cid:3) DJUHHPHQW(cid:15)(cid:3) GHWDLOHG(cid:3) WKH(cid:3) ’66“V
JRDO(cid:3)RI(cid:3)UHYLHZLQJ(cid:3)DOO(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)LW(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)VLQFH(cid:3)ILVFDO
\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:16)(cid:28)(cid:24)(cid:3)E\(cid:3)-XQH(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:27)(cid:17)(cid:3)(cid:3)&XUUHQWO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)LV(cid:3)RQ(cid:3)WUDFN
ZLWK(cid:3)LWV(cid:3)VFKHGXOH(cid:15)(cid:3)FRPSOHWLQJ(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)GXULQJ
ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:17)
7KH(cid:3)’66(cid:3)6KRXOG(cid:3),QFOXGH(cid:3)&ULWLFDO
&RPSRQHQWV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)&RXQWLHVn(cid:3)&KLOG
:HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)6\VWHP(cid:3)LQ(cid:3),WV(cid:3)5HYLHZV
7KH(cid:3)’66(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WKH(cid:3)DGHTXDF\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV“
HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)V\VWHPV(cid:3)RU(cid:3)WKHLU(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUDFWLFHV(cid:17)
$OWKRXJK(cid:3)ZH(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)ILQG(cid:3)DQ\(cid:3)ODZ(cid:3)RU(cid:3)UHJXODWLRQ(cid:3)WKDW(cid:3)UHTXLUHG
WKH(cid:3)’66(cid:3)WR(cid:3)LQFOXGH(cid:3)WKHVH(cid:3)VSHFLILF(cid:3)DUHDV(cid:3)LQ(cid:3)LWV(cid:3)UHYLHZV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)IHHO
WKDW(cid:3)GRLQJ(cid:3)VR(cid:3)ZRXOG(cid:3)LQFUHDVH(cid:3)WKH(cid:3)TXDOLW\(cid:3)DQG(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:3)RI
FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:17)(cid:3)(cid:3)%\(cid:3)IDLOLQJ(cid:3)WR(cid:3)FRQVLVWHQWO\
UHYLHZ(cid:3) WKHVH(cid:3) DUHDV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) FDQQRW(cid:3) HYDOXDWH(cid:3) WKH(cid:3) WRWDO
HIIHFWLYHQHVV(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)FRXQW\“V(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURJUDP(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)D
UHVXOW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)PD\(cid:3)QRW(cid:3)GHWHFW(cid:3)LQDGHTXDWH(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH
VHUYLFHV(cid:3)RU(cid:3)LPSURSHU(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUDFWLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)DUH
RSHUDWLQJ(cid:3)LQDGHTXDWHO\(cid:15)(cid:3) WKH\(cid:3) PD\(cid:3) QRW(cid:3) EH(cid:3) SURWHFWLQJ(cid:3)FKLOGUHQ
IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
(cid:23)(cid:28)
7KH(cid:3)’66(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3)$OZD\V(cid:3)5HYLHZ
WKH(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)6\VWHP
8QWLO(cid:3) ILVFDO(cid:3) \HDU(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) LQFOXGHG(cid:3) WKH(cid:3) FRXQWLHV“
HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) V\VWHP(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) FRPSOLDQFH(cid:3) UHYLHZV(cid:17)
+RZHYHU(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)(cid:3) WKH(cid:3)’66(cid:3) EHJDQ(cid:3) GHYHORSLQJ
QHZ(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:3) DV(cid:3) ZHOO(cid:3) DV(cid:3) D(cid:3) QHZ
FRPSOLDQFH(cid:3) UHYLHZ(cid:3) WRRO(cid:3) WKDW(cid:3) PHDVXUHG(cid:3) FRPSOLDQFH(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH
QHZ(cid:3) UHJXODWLRQV(cid:17)(cid:3) (cid:3) $OWKRXJK(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) LQFOXGHG(cid:3) RQH(cid:3) TXHVWLRQ
UHJDUGLQJ(cid:3) WKH(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) V\VWHP(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) UHYLVHG
FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WRRO(cid:15)(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)LW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)LQFOXGH
FDVHV(cid:3) IURP(cid:3) WKH(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) V\VWHP(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) VDPSOH
RI(cid:3)FDVHV(cid:3)LW(cid:3)UHYLHZHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WKH(cid:3)HPHUJHQF\
UHVSRQVH(cid:3)V\VWHP(cid:3)DV(cid:3)SDUW(cid:3)RI(cid:3) LWV(cid:3) PRQLWRULQJ(cid:3) SURFHVV(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)FDQQRW
HQVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) UHIHUUDOV(cid:3) LQWR(cid:3) WKLV(cid:3) NH\(cid:3) VWDJH(cid:3) RI(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:3)DUH(cid:3)EHLQJ(cid:3)KDQGOHG(cid:3)DSSURSULDWHO\(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:17)
(DFK(cid:3) FRXQW\(cid:3) LV(cid:3) PDQGDWHG(cid:3) WR(cid:3) KDYH(cid:3) DQ(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH
VHUYLFH(cid:3)FRPSRQHQW(cid:3)WKDW(cid:3)UHFHLYHV(cid:3)DQG(cid:3)DVVHVVHV(cid:3)UHSRUWV(cid:3)RI(cid:3)DEXVH
DQG(cid:3) QHJOHFW(cid:3) DQG(cid:3) GHWHUPLQHV(cid:3) LI(cid:3) DQ(cid:3) LQ(cid:16)SHUVRQ(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) LV
QHFHVVDU\(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\(cid:3)PDNHV(cid:3)DQ(cid:3)LQDSSURSULDWH(cid:3)GHFLVLRQ(cid:3)DW(cid:3)WKLV
FULWLFDO(cid:3)VWDJH(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)FRXOG(cid:3)H[SRVH(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)WR(cid:3)DGGLWLRQDO(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
:KHQ(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)FRQGXFWHG QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)%HWZHHQ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)(cid:3)DQG(cid:3)-DQXDU\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)ZKHQ
FRXQW\(cid:3)FRPSOLDQFH WKH(cid:3)’66(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)D(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)LW(cid:3)QRUPDOO\(cid:3)VHOHFWHG(cid:3)LWV
UHYLHZV(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)VHOHFWHG(cid:3)LWV VDPSOH(cid:3) IURP(cid:3) FDVHV(cid:3) WUDQVIHUUHG(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) )DPLO\(cid:3) 0DLQWHQDQFH(cid:15)
VDPSOH(cid:3)IURP(cid:3)RQO\ )DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW(cid:3)FRPSRQHQWV(cid:3)RI
(cid:28)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOGUHQ WKH(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) V\VWHP(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKHVH(cid:3) FDVHV
FRPLQJ(cid:3)LQWR(cid:3)WKH(cid:3)V\VWHP(cid:17) UHSUHVHQW(cid:3)RQO\(cid:3)(cid:28)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)FRPLQJ(cid:3)WKURXJK(cid:3)WKH
HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) V\VWHP(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) GLG(cid:3) QRW
FRQVLGHU(cid:3)WKH(cid:3)UHPDLQLQJ(cid:3)(cid:28)(cid:20)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)ZKRVH(cid:3)FDVHV
ZHUH(cid:3)FORVHG(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)VWDJH(cid:3)ZLWKRXW(cid:3)UHFHLYLQJ
WKHVH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)
%HFDXVH(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) UHYLHZHG(cid:3) WKH(cid:3) HPHUJHQF\
UHVSRQVH(cid:3) FRPSRQHQW(cid:3) RI(cid:3) FRXQWLHV“(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV
RSHUDWLRQV(cid:15)(cid:3) LW(cid:3) FRXOG(cid:3) QRW(cid:3) DVVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) ZHUH
DGHTXDWHO\(cid:3)IROORZLQJ(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:3)DLPHG(cid:3)DW(cid:3)SURWHFWLQJ(cid:3)WKH(cid:3)OLYHV(cid:3)RI
FKLOGUHQ(cid:3) DW(cid:3) ULVN(cid:3) RI(cid:3) DEXVH(cid:3) RU(cid:3) QHJOHFW(cid:17)(cid:3) (cid:3) ,I(cid:3) D(cid:3) FRXQW\(cid:3) LV(cid:3) QRW
FRQGXFWLQJ(cid:3) LWV(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) V\VWHP(cid:3) RSWLPDOO\(cid:15)(cid:3) VRFLDO
ZRUNHUV(cid:3)PD\(cid:3)LQDSSURSULDWHO\(cid:3)FORVH(cid:3)FDVHV(cid:3)DQG(cid:3)OHDYH(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:3)LQ(cid:3)D
SRWHQWLDOO\(cid:3)GDQJHURXV(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:17)
7KH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)VWDWHG(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)LQFOXGHG(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)UHYLHZV
DV(cid:3) SDUW(cid:3) RI(cid:3) LWV(cid:3) FRPSUHKHQVLYH(cid:3) PRQLWRULQJ(cid:3) DSSURDFK(cid:3) VLQFH
-DQXDU\(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KLV(cid:3) UHYLHZ(cid:3) DGGUHVVHV(cid:3) VHYHUDO(cid:3) FULWLFDO(cid:3) DUHDV(cid:15)
LQFOXGLQJ(cid:3) ZKHWKHU(cid:3) WKH(cid:3) FRXQW\(cid:3) FRQVLGHUHG(cid:3) SULRU(cid:3) UHIHUUDOV(cid:15)
GRFXPHQWHG(cid:3)DOO(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)IDFWRUV(cid:15)(cid:3)PDGH(cid:3)FRQWDFW(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG
ZLWKLQ(cid:3)WKH(cid:3)UHTXLUHG(cid:3)WLPH(cid:3)IUDPH(cid:15)(cid:3)FDOOHG(cid:3)DOO(cid:3)DYDLODEOH(cid:3)FROODWHUDO
FRQWDFWV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)QRWLILHG(cid:3)DOO(cid:3)PDQGDWHG(cid:3)UHSRUWHUV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)RXWFRPH(cid:3)RI
WKHLU(cid:3)UHIHUUDOV(cid:17)
(cid:24)(cid:19)
7KH(cid:3)’66(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3)(YDOXDWH(cid:3)&RXQW\
$GPLQLVWUDWLYH(cid:3)3UDFWLFHV(cid:3)DV(cid:3)3DUW
RI(cid:3),WV(cid:3)&RPSOLDQFH(cid:3)5HYLHZV
7KH(cid:3)’66(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)HYDOXDWH(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH
SUDFWLFHV(cid:3) DQG(cid:3) WKHUHIRUH(cid:3) FDQQRW(cid:3) HQVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) DUH
HIIHFWLYHO\(cid:3) DQG(cid:3) HIILFLHQWO\(cid:3) PDQDJLQJ(cid:3) WKHVH(cid:3) UHVRXUFHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) $V
GLVFXVVHG(cid:3)LQ(cid:3)&KDSWHU(cid:3)(cid:20)(cid:15)(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)IRXQG
VHYHUDO(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUREOHPV(cid:3)LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\“V(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH
VHUYLFHV(cid:3) SURJUDP(cid:17)(cid:3) (cid:3) )RU(cid:3) H[DPSOH(cid:15)(cid:3) ZH(cid:3) IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) FRXQW\
GLG(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)D(cid:3)FXUUHQW(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)PDQXDO(cid:3)IRU(cid:3)LWV(cid:3)HPSOR\HHV(cid:15)
7ZHQW\(cid:16)ILYH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25) QRU(cid:3) GLG(cid:3) LW(cid:3) KDYH(cid:3) DQ(cid:3) HIIHFWLYH(cid:3) (cid:3) PHWKRG(cid:3) IRU(cid:3) PRQLWRULQJ(cid:3) VRFLDO
FRXQWLHV(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:3)WR ZRUNHU(cid:3) FDVHORDGV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 5HVSRQVHV(cid:3) WR(cid:3) RXU(cid:3) VXUYH\V(cid:3) LQGLFDWH(cid:3) WKDW
RXU(cid:3)VXUYH\(cid:3)LQGLFDWH(cid:3)WKH\ DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUREOHPV(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)XQLTXH(cid:3)WR(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:17)(cid:3)(cid:3):H
ODFN(cid:3)D(cid:3)PDQXDO(cid:3)VSHOOLQJ IRXQG(cid:3) WKDW(cid:3) (cid:21)(cid:24)(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:23)(cid:25)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) UHVSRQGLQJ(cid:3) WR(cid:3) RXU(cid:3) VXUYH\
LQGLFDWHG(cid:3)WKH\(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)D(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)PDQXDO
RXW(cid:3)KRZ(cid:3)WR(cid:3)LPSOHPHQW
WKDW(cid:3) VSHOOV(cid:3) RXW(cid:3) KRZ(cid:3) WKH\(cid:3) ZLOO(cid:3) LPSOHPHQW(cid:3) VWDWH(cid:3) UHJXODWLRQV
VWDWH(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:3)ORFDOO\(cid:17)
ORFDOO\(cid:17)(cid:3)(cid:3)2XU(cid:3)VXUYH\(cid:3)DOVR(cid:3)VKRZHG(cid:3)WKDW(cid:3)VRPH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GR(cid:3)QRW
KDYH(cid:3)D(cid:3)PHDQV(cid:3)WR(cid:3)WUDFN(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)FDVHORDGV(cid:17)
,Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)UHVSHFWLYHO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)&KLOG(cid:3):HOIDUH
/HDJXH(cid:3)RI(cid:3)$PHULFD(cid:3)(cid:11)&:/$(cid:12)(cid:15)(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)+XPEROGW(cid:3)DQG(cid:3)5LYHUVLGH
FRXQWLHV“(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) IXQFWLRQV(cid:3) DQG(cid:3) UHSRUWHG(cid:3) WKH\
ODFNHG(cid:3) DGHTXDWH(cid:3) SROLFLHV(cid:3) DQG(cid:3) SURFHGXUHV(cid:3) PDQXDOV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6XFK
PDQXDOV(cid:3)FDQ(cid:3)SURYLGH(cid:3)QHHGHG(cid:3)JXLGDQFH(cid:3)WR(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH
VWDII(cid:3)RQ(cid:3)SURFHVVHV(cid:3)DQG(cid:3)SUDFWLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)RQH(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)UHSRUWV(cid:15)(cid:3)WKH
&:/$(cid:3) VWDWHV(cid:3) WKDW(cid:3) PRVW(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) LW
LQWHUYLHZHG(cid:3) VDLG(cid:3) WKDW(cid:3) PDQXDOV(cid:3) RQ(cid:3) FRXQW\(cid:3) SROLFLHV(cid:3) DQG
SURFHGXUHV(cid:3)ZRXOG(cid:3)EH(cid:3)HQRUPRXVO\(cid:3)KHOSIXO(cid:3)LQ(cid:3)SURYLGLQJ(cid:3)JXLGDQFH
WR(cid:3)WKHP(cid:3)DQG(cid:3)LQFUHDVLQJ(cid:3)DFFRXQWDELOLW\(cid:17)
7KH(cid:3) ’66(cid:3) DFNQRZOHGJHV(cid:3) WKDW(cid:3) LW(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) URXWLQHO\(cid:3) LQFOXGH
DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)FRXQW\(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DJHQFLHV
DV(cid:3)SDUW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURJUDP(cid:3)RYHUVLJKW(cid:3)SURFHVV(cid:17)
,W(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)LI(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SURFHVV(cid:3)RI(cid:3)SHUIRUPLQJ(cid:3)LWV(cid:3)FRPSOLDQFH
UHYLHZ(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)LGHQWLILHV(cid:3)VWUHQJWKV(cid:3)RU(cid:3)ZHDNQHVVHV(cid:15)(cid:3)WKLV(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)LV
GLVFXVVHG(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) FRPSOLDQFH(cid:3) UHSRUW(cid:17)(cid:3) (cid:3) +RZHYHU(cid:15)(cid:3) WKLV(cid:3) FXUUHQW
PHWKRG(cid:3) RI(cid:3) UHYLHZLQJ(cid:3) FRXQW\(cid:3) DGPLQLVWUDWLYH(cid:3) V\VWHPV(cid:3) LV
LQDGHTXDWH(cid:3) EHFDXVH(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) GRHV(cid:3) QRW(cid:3) H[DPLQH(cid:3) WKH
DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)V\VWHP(cid:3)XQOHVV(cid:3)D(cid:3)SUREOHP(cid:3)LV(cid:3)REYLRXV(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)DGGLWLRQ(cid:15)
VLQFH(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)SHUIRUPHG(cid:3)D(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZ(cid:3)LQ(cid:3)VRPH
FRXQWLHV(cid:3)IRU(cid:3)ZHOO(cid:3)RYHU(cid:3)ILYH(cid:3)\HDUV(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)ZRXOG(cid:3)QRW(cid:3)EH(cid:3)DZDUH(cid:3)RI
DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUREOHPV(cid:3)LQ(cid:3) WKHVH(cid:3) FRXQWLHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) )LQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3) ’66
LQGLFDWHG(cid:3) WKDW(cid:3) LWV(cid:3) QHZO\(cid:3) LPSOHPHQWHG(cid:3) VWDWHZLGH(cid:3) FDVH
PDQDJHPHQW(cid:3)V\VWHP(cid:3)ZLOO(cid:3)SURYLGH(cid:3)LW(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)DELOLW\(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU
VRPH(cid:3)FRXQW\(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUDFWLFHV(cid:15)(cid:3)VXFK(cid:3)DV(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU
FDVHORDGV(cid:17)
(cid:24)(cid:20)
7KH(cid:3)’66(cid:3)’RHV(cid:3)1RW(cid:3).QRZ(cid:3)WKH(cid:3)([WHQW
RI(cid:3)&KLOG(cid:3)’HDWKV(cid:3)$WWULEXWDEOH(cid:3)WR
$EXVH(cid:3)DQG(cid:3)1HJOHFW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH
7KH(cid:3)’66(cid:3)GRHV(cid:3)QRW(cid:3)NQRZ(cid:3)WKH(cid:3)H[WHQW(cid:3)RI(cid:3)GHDWKV(cid:3)FDXVHG(cid:3)E\(cid:3)FKLOG
DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:3)WKURXJKRXW(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)EHFDXVH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)DUH(cid:3)QRW
UHTXLUHG(cid:3)WR(cid:3)UHSRUW(cid:3)WKHP(cid:17)(cid:3)(cid:3),W(cid:3)EHFRPHV(cid:3)DZDUH(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)GHDWKV(cid:3)RQO\
WKURXJK(cid:3) FRQWDFWV(cid:3) ZLWK(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) RU(cid:3) WKURXJK(cid:3) RWKHU(cid:3) VRXUFHV(cid:15)
LQFOXGLQJ(cid:3)WKH(cid:3)PHGLD(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SXEOLF(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)ORFDO(cid:3)DJHQFLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)([LVWLQJ
GDWDEDVHV(cid:3) RQ(cid:3) FKLOG(cid:3) GHDWKV(cid:3) ZLWKLQ(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH(cid:3) DUH(cid:3) QRW(cid:3) UHOLDEOH
VRXUFHV(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)GHDWKV(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH\(cid:3)ZHUH
HVWDEOLVKHG(cid:3)IRU(cid:3)GLIIHUHQW(cid:3)SXUSRVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3):LWKRXW(cid:3)WKLV(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH
’66(cid:3) FDQQRW(cid:3) LGHQWLI\(cid:3) V\VWHPLF(cid:3) ZHDNQHVVHV(cid:3) LQ(cid:3) FRXQW\(cid:3) FKLOG
:LWKRXW(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK
ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) LWV(cid:3) DELOLW\(cid:3) WR(cid:3) FRQVLGHU(cid:3) UHJXODWRU\(cid:3) RU
LQIRUPDWLRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66
OHJLVODWLYH(cid:3)FKDQJHV(cid:3)WR(cid:3)UHGXFH(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)WR
FDQQRW(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)V\VWHPLF
FKLOGUHQ(cid:3)LV(cid:3)KLQGHUHG(cid:17)
ZHDNQHVV(cid:3)LQ(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DQG
LWV(cid:3)DELOLW\(cid:3)WR(cid:3)LQWURGXFH
$FFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)D(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:3)UHSRUW(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)$WWRUQH\(cid:3)*HQHUDO“V
FKDQJHV(cid:3)WR(cid:3)UHGXFH(cid:3)ULVNV(cid:3)RI
2IILFH(cid:3)WLWOHG(cid:3)&KLOG(cid:3)’HDWKV(cid:3)LQ(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:15)(cid:3)WKUHH(cid:3)H[LVWLQJ(cid:3)GDWDEDVHV
DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)WR
SURYLGH(cid:3)WRWDOV(cid:3)IRU(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:29)(cid:3)9LWDO(cid:3)6WDWLVWLFV(cid:3)’HDWK
FKLOGUHQ(cid:3)LV(cid:3)KLQGHUHG(cid:17)
5HFRUGV(cid:15)(cid:3) PDLQWDLQHG(cid:3) E\(cid:3) WKH(cid:3) ’HSDUWPHQW(cid:3) RI(cid:3) +HDOWK(cid:3) 6HUYLFHV
(cid:11)’+6(cid:12)(cid:30)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)+RPLFLGH(cid:3))LOH(cid:3)DQG(cid:3)&KLOG(cid:3)$EXVH(cid:3)&HQWUDO(cid:3),QGH[
(cid:11)&$&,(cid:12)(cid:15)(cid:3)ERWK(cid:3)PDLQWDLQHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)-XVWLFH(cid:3)(cid:11)’2-(cid:12)(cid:17)
7KH(cid:3)GDWDEDVHV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DGHTXDWHO\(cid:3)UHSRUW(cid:3)GHDWKV(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)FKLOG
DEXVH(cid:3)WKURXJKRXW(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH\(cid:3)ZHUH(cid:3)RULJLQDOO\(cid:3)VHW(cid:3)XS
IRU(cid:3)GLIIHUHQW(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:3)SXUSRVHV(cid:17)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)9LWDO(cid:3)6WDWLVWLFV
’HDWK(cid:3) 5HFRUGV(cid:3) ZDV(cid:3) HVWDEOLVKHG(cid:3) WR(cid:3) WUDFN(cid:3) WKH(cid:3) W\SHV(cid:3) RI(cid:3) GHDWKV
EDVHG(cid:3)RQ(cid:3)GHDWK(cid:3)FHUWLILFDWHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWKRXJK(cid:3)WKH(cid:3)&$&,(cid:3)VKRXOG(cid:3)KDYH(cid:3)WKH
PRVW(cid:3) DFFXUDWH(cid:3) GDWD(cid:3) EHFDXVH(cid:3) LW(cid:3) WUDFNV(cid:3) DOOHJHG(cid:3) UHSRUWV(cid:3) RI
FKLOG(cid:3) DEXVH(cid:3) DQG(cid:3) QHJOHFW(cid:3) DV(cid:3) UHSRUWHG(cid:3) E\(cid:3) ODZ(cid:3) HQIRUFHPHQW
DQG(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH(cid:15)(cid:3) LW(cid:3) LV(cid:3) XQUHOLDEOH
EHFDXVH(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)UHSRUW(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)FDVHV(cid:3)WR(cid:3)WKH
&$&,(cid:17)(cid:3)(cid:3)%HWZHHQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:21)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:3)WRWDO(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)IDWDOLWLHV(cid:3)RI
FKLOGUHQ(cid:3)XQGHU(cid:3)DJH(cid:3)VL[(cid:3)ZHUH(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)WKUHH(cid:3)GDWDEDVHV(cid:3)DV
(cid:22)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)(cid:21)(cid:20)(cid:20)(cid:15)(cid:3)RU(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:28)(cid:15)(cid:3)UHVSHFWLYHO\(cid:17)
7KH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)3HQDO(cid:3)&RGH(cid:15)(cid:3) 6HFWLRQ(cid:3) (cid:20)(cid:20)(cid:20)(cid:25)(cid:25)(cid:17)(cid:28)(cid:15)(cid:3) DXWKRUL]HG(cid:3) WKH
’2-(cid:3) WR(cid:3) FRRUGLQDWH(cid:3) DQG(cid:3) LQWHJUDWH(cid:3) VWDWH(cid:3) DQG(cid:3) ORFDO(cid:3) HIIRUWV(cid:3) WR
DGGUHVV(cid:3)IDWDO(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)DQG(cid:3)WR(cid:3)FUHDWH(cid:3)D(cid:3)ERG\(cid:3)RI
LQIRUPDWLRQ(cid:3) WR(cid:3) SUHYHQW(cid:3) FKLOG(cid:3) GHDWKV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) ’2-(cid:15)(cid:3) LQ(cid:3) WXUQ(cid:15)
HVWDEOLVKHG(cid:3)D(cid:3)6WDWH(cid:3)&KLOG(cid:3)’HDWK(cid:3)5HYLHZ(cid:3)%RDUG(cid:3)(cid:11)ERDUG(cid:12)(cid:15)(cid:3)SDUWLDOO\
FRPSRVHG(cid:3)RI(cid:3)UHSUHVHQWDWLYHV(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’+6(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’2-(cid:15)
DQG(cid:3)WKH(cid:3)2IILFH(cid:3)RI(cid:3)&ULPLQDO(cid:3)-XVWLFH(cid:3)3ODQQLQJ(cid:3)(cid:11)2&-3(cid:12)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)ERDUG“V
SXUSRVH(cid:3)LV(cid:3)WR(cid:3)SURPRWH(cid:3)DQG(cid:3)VXVWDLQ(cid:3)FRXQW\(cid:3)WHDPV(cid:3)DQG(cid:3)SURYLGH
WKHP(cid:3)ZLWK(cid:3)WHFKQLFDO(cid:3)DVVLVWDQFH(cid:3)DQG(cid:3)WUDLQLQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3),WV(cid:3)UHVSRQVLELOLWLHV
LQFOXGH(cid:3)WUDLQLQJ(cid:3)FRXQW\(cid:3)GHDWK(cid:3) UHYLHZ(cid:3) WHDPV(cid:15)(cid:3) FROOHFWLQJ(cid:3) GDWD(cid:15)
DQG(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)UHYLHZLQJ(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK(cid:3)FDVHV(cid:3)LV(cid:3)QRW
LQFOXGHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)UROH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)ERDUG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)3HQDO(cid:3)&RGH(cid:15)
(cid:24)(cid:21)
6HFWLRQ(cid:3)(cid:20)(cid:20)(cid:20)(cid:25)(cid:25)(cid:17)(cid:26)(cid:15)(cid:3)DOORZV(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)FUHDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)YROXQWDU\(cid:3)ORFDO(cid:3)FKLOG
GHDWK(cid:3) UHYLHZ(cid:3) WHDPV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KHVH(cid:3) WHDPV(cid:3) DVVLVW(cid:3) ORFDO(cid:3) DJHQFLHV(cid:3) LQ
LGHQWLI\LQJ(cid:3)DQG(cid:3)UHYLHZLQJ(cid:3)VXVSLFLRXV(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK(cid:3)FDVHV(cid:17)
,Q(cid:3)DQ(cid:3)DWWHPSW(cid:3)WR(cid:3)DGGUHVV(cid:3)WKH(cid:3)QHHG(cid:3)IRU(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)SHUWDLQLQJ(cid:3)WR
FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)/HJLVODWXUH(cid:3)HQDFWHG
VHYHUDO(cid:3) QHZ(cid:3) ODZV(cid:3) GXULQJ(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:16)(cid:28)(cid:27)(cid:3) OHJLVODWLYH(cid:3) VHVVLRQ(cid:17)
$PRQJ(cid:3)WKHP(cid:15)(cid:3)6%(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:3)UHQDPHV(cid:3)WKH(cid:3)&KLOG(cid:3)’HDWK(cid:3)5HYLHZ(cid:3)%RDUG
WR(cid:3) WKH(cid:3) &KLOG(cid:3) ’HDWK(cid:3) 5HYLHZ(cid:3) &RXQFLO(cid:15)(cid:3) H[SDQGV(cid:3) DFFHVV(cid:3) WR(cid:3) WKH
6HYHUDO(cid:3)QHZ(cid:3)ODZV(cid:3)VKRXOG
&$&,(cid:3)WR(cid:3)RXW(cid:16)RI(cid:16)VWDWH(cid:3)ODZ(cid:3)HQIRUFHPHQW(cid:3)DQG(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WHDPV(cid:15)(cid:3)DQG
SURYLGH(cid:3)PRUH(cid:3)LQIRUPDWLRQ
UHTXLUHV(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)DQG(cid:3)ORFDO(cid:3)GHDWK(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WHDPV(cid:3)WR(cid:3)UHFRQFLOH(cid:3)WKH
SHUWDLQLQJ(cid:3)WR(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV
WKUHH(cid:3)GDWDEDVHV(cid:3)GHVFULEHG(cid:3)DERYH(cid:3)DV(cid:3)LW(cid:3)UHODWHV(cid:3)WR(cid:3)FKLOG(cid:3)IDWDOLW\
IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
FDVHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)JRYHUQRU(cid:3)UHFHQWO\(cid:3)VLJQHG(cid:3)LQWR(cid:3)ODZ(cid:3)$%(cid:3)(cid:25)(cid:26)(cid:15)(cid:3)ZKLFK
UHTXLUHV(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)WR(cid:3)ZRUN(cid:3)ZLWK(cid:3)VWDWH(cid:3)DQG(cid:3)ORFDO(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK(cid:3)UHYLHZ
WHDPV(cid:3)LQ(cid:3)DVVHVVLQJ(cid:3)ZKLFK(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)ZHUH(cid:3)NQRZQ(cid:3)RU(cid:3)VKRXOG
KDYH(cid:3) EHHQ(cid:3) NQRZQ(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) FRXQWLHV“(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV
DJHQFLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)SDUW(cid:3)RI(cid:3)$%(cid:3)(cid:25)(cid:26)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’+6(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)’2-
ZHUH(cid:3) UHTXLUHG(cid:3) WR(cid:3) VXEPLW(cid:3) D(cid:3) SODQ(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) /HJLVODWXUH(cid:3) E\
’HFHPEHU(cid:3)(cid:20)(cid:15)(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3) GHVFULELQJ(cid:3) KRZ(cid:3) LW(cid:3) ZLOO(cid:3) IXOILOO(cid:3) WKLV
UHTXLUHPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)’66(cid:3)VXEPLWWHG(cid:3)WKLV(cid:3)UHSRUW(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)*RYHUQRU“V
2IILFH(cid:3)’HFHPEHU(cid:3)(cid:20)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)
$OVR(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:16)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’2-(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)FROODERUDWLRQ(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH
’+6(cid:3)DQG(cid:3)ZLWK(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)IURP(cid:3)DQ(cid:3)2&-3(cid:3)JUDQW(cid:15)(cid:3)FUHDWHG(cid:3)D(cid:3)FKLOG
GHDWK(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:3)IRUP(cid:3)DQG(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)D(cid:3)SLORW(cid:3)SURMHFW(cid:3)LQ(cid:3)VHYHQ
FRXQWLHV(cid:3) WKURXJKRXW(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) SURMHFW(cid:3) UHTXLUHV(cid:3) UHYLHZ
WHDPV(cid:3) WR(cid:3) FRPSOHWH(cid:3) D(cid:3) FKLOG(cid:3) GHDWK(cid:3) UHYLHZ(cid:3) TXHVWLRQQDLUH(cid:3) DQG
VXEPLW(cid:3)LW(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)’+6(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)DQDO\]HV(cid:3)WUHQGV(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OWKRXJK(cid:3)WKH
IRUP(cid:3)ZLOO(cid:3)FROOHFW(cid:3)GDWD(cid:3)IRU(cid:3)DOO(cid:3)W\SHV(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:15)(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WHDPV
ZLOO(cid:3)LQGLFDWH(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)IRUP(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)GHDWK(cid:3)ZDV(cid:3)DWWULEXWDEOH(cid:3)WR(cid:3)DEXVH
RU(cid:3) QHJOHFW(cid:17)(cid:3) (cid:3) $GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3) UHYLHZ(cid:3) WHDPV(cid:3) ZLOO(cid:3) DOVR(cid:3) LQGLFDWH
ZKHWKHU(cid:3)WKH(cid:3)YLFWLP(cid:3)RU(cid:3)WKH(cid:3)YLFWLP“V(cid:3)IDPLO\(cid:3)ZDV(cid:3)NQRZQ(cid:3)WR(cid:3)FKLOG
SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)
$FFRUGLQJ(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) ’+6(cid:15)(cid:3) LW(cid:3) VXVSHQGHG(cid:3) WKH(cid:3) SURMHFW(cid:3) ZKHQ(cid:3) WKH
WKUHH(cid:16)\HDU(cid:3)JUDQW(cid:3)HQGHG(cid:3)-XQH(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:17)(cid:3)(cid:3),W(cid:3)IXUWKHU(cid:3)VWDWHG(cid:3)WKDW
DOWKRXJK(cid:3)SLORW(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)FRQWLQXH(cid:3)WR(cid:3)VXEPLW(cid:3)GDWD(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’+6(cid:3)KDV
EHHQ(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)DQDO\]H(cid:3)RQO\(cid:3)VL[(cid:3)PRQWKV(cid:3)RI(cid:3)GDWD(cid:17)(cid:3)(cid:3))LQDOO\(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)RI(cid:3)ODWH
1RYHPEHU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’+6(cid:3)KDV(cid:3)LQLWLDWHG(cid:3)WKH(cid:3)UHGLUHFWLRQ(cid:3)RI(cid:3)IXQGV
WR(cid:3)FRQWLQXH(cid:3)WKH(cid:3)SLORW(cid:3)GDWD(cid:3)FROOHFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)H[WHQG(cid:3)LW(cid:3)WR(cid:3)DGGLWLRQDO
FRXQWLHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)VKRUW(cid:16)WHUP(cid:3)DFWLRQ(cid:3)LV(cid:3)LQWHQGHG(cid:3)WR(cid:3)NHHS(cid:3)WKH(cid:3)SURMHFW
JRLQJ(cid:3)XQWLO(cid:3)VWDEOH(cid:3)IXQGLQJ(cid:3)FDQ(cid:3)EH(cid:3)LGHQWLILHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)ERDUG(cid:3)DQG
LQYROYHG(cid:3) VWDWH(cid:3) DJHQFLHV(cid:3) DUH(cid:3) PHHWLQJ(cid:3) WR(cid:3) REWDLQ(cid:3) IXQGLQJ(cid:3) RQ(cid:3) D
ORQJ(cid:16)WHUP(cid:3)EDVLV(cid:17)
,W(cid:3)DSSHDUV(cid:3)WKDW(cid:3)WKLV(cid:3)SLORW(cid:3)SURMHFW(cid:3)DGGUHVVHG(cid:3)WKH(cid:3)SUREOHP(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)ODFN
RI(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)
EHFDXVH(cid:3)LW(cid:3)ZDV(cid:3)VXVSHQGHG(cid:15)(cid:3)LWV(cid:3)SRWHQWLDO(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ
KDPSHUHG(cid:17)(cid:3)(cid:3),I(cid:3)WKH(cid:3)SURMHFW(cid:3)ZHUH(cid:3)FRQWLQXHG(cid:3)DQG(cid:3)H[SDQGHG(cid:15)(cid:3)WKH
(cid:24)(cid:22)
’66(cid:3)FRXOG(cid:3)JDWKHU(cid:3)GDWD(cid:3)RQ(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)DWWULEXWDEOH(cid:3)WR(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG
QHJOHFW(cid:3)DQG(cid:3)XVH(cid:3)LW(cid:3)WR(cid:3)FRPSLOH(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:15)(cid:3)DQDO\]H
WUHQGV(cid:15)(cid:3)HYDOXDWH(cid:3)WKH(cid:3)QHHG(cid:3)IRU(cid:3)SROLF\(cid:3)DQG(cid:3)OHJLVODWLYH(cid:3)FKDQJHV(cid:15)(cid:3)DQG
EHWWHU(cid:3)UHJXODWH(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH“V(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)V\VWHP(cid:17)
7KH(cid:3)’66(cid:3)+DV(cid:3)’HYHORSHG(cid:3)6HYHUDO
,QLWLDWLYHV(cid:3)7R(cid:3)3URYLGH(cid:3)/HDGHUVKLS
WR(cid:3)WKH(cid:3)&KLOG(cid:3):HOIDUH(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)&RPPXQLW\
7KH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)GRQH(cid:3)PRUH(cid:3)WR(cid:3)SURYLGH(cid:3)OHDGHUVKLS(cid:3)IRU(cid:3)VWDWHZLGH
FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)UHFHQW(cid:3)SDVW(cid:17)(cid:3) (cid:3) ([DPSOHV(cid:3) LQFOXGH
GHYHORSLQJ(cid:3) D(cid:3) VWDWHZLGH(cid:3) ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3) WRRO(cid:15)(cid:3) HVWDEOLVKLQJ
UHJLRQDO(cid:3) WUDLQLQJ(cid:3) DFDGHPLHV(cid:3) IRU(cid:3) FRXQW\(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:15)(cid:3) DQG
LQLWLDWLQJ(cid:3)SLORW(cid:3)SURMHFWV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)DUHDV(cid:3)RI(cid:3)KRPH(cid:3)YLVLWLQJ(cid:3)DQG(cid:3)IDPLO\
SUHVHUYDWLRQ(cid:17)
,Q(cid:3)HDUO\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3) ’66(cid:3)EHJDQ(cid:3) DFWLYHO\(cid:3) SXUVXLQJ(cid:3) D(cid:3)VWDWHZLGH
UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3) ULVN(cid:3) DVVHVVPHQW(cid:3) WRRO(cid:17)(cid:3) (cid:3) $(cid:3) UHVHDUFK(cid:16)EDVHG
ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:3)LV(cid:3)VXSSRUWHG(cid:3)E\(cid:3)VWXGLHV(cid:3)RQ(cid:3)DFWXDO(cid:3)FDVHV(cid:15)
ZKHUHDV(cid:3)D(cid:3)FRQVHQVXV(cid:16)EDVHG(cid:3)ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:3)LV(cid:3)VXSSRUWHG(cid:3)E\
WKH(cid:3)FRQVHQVXV(cid:3)RSLQLRQ(cid:3)RI(cid:3)PDQ\(cid:3)SURIHVVLRQDOV(cid:17)
%DVHG(cid:3) RQ(cid:3) D(cid:3) FRPSDULVRQ(cid:3) RI(cid:3) VHYHUDO(cid:3) UHVHDUFK(cid:3) VWXGLHV(cid:3) DQG(cid:3) RQ
ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3) WRROV(cid:3) XVHG(cid:3) LQ(cid:3) VRPH(cid:3) RWKHU(cid:3) VWDWHV(cid:15)(cid:3) D
UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3)ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:3)LV(cid:3)W\SLFDOO\(cid:3)PRUH(cid:3)DFFXUDWH
WKDQ(cid:3)RWKHU(cid:3)PHWKRGV(cid:17)(cid:3)(cid:3)8VH(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3)ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW
WRRO(cid:3)ZLOO(cid:3)DVVLVW(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)LQ(cid:3)DVVHVVLQJ(cid:3)D(cid:3)FKLOG“V(cid:3)ULVN(cid:3)RI(cid:3)IXWXUH
DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3),W(cid:3)DOVR(cid:3)ZLOO(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)FDVHV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)PRVW
ULVN(cid:3)UHFHLYH(cid:3)WKH(cid:3)PRVW(cid:3)LQWHQVH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)PRVW(cid:3)FRXQWLHV
LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)XVH(cid:3)D(cid:3)UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3)ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q
IDFW(cid:15)(cid:3) DV(cid:3) VKRZQ(cid:3) LQ(cid:3) $SSHQGL[(cid:3) %(cid:15)(cid:3) QRQH(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:23)(cid:25)(cid:3) FRXQWLHV
UHVSRQGLQJ(cid:3)WR(cid:3)RXU(cid:3)VXUYH\(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH\(cid:3)XVHG(cid:3)WKLV(cid:17)
,Q(cid:3) HDUO\(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) PHW(cid:3) ZLWK(cid:3) FRXQW\(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:3)VWDII(cid:3)WR(cid:3)GLVFXVV(cid:3)WKH(cid:3)PHULWV(cid:3)RI(cid:3)D(cid:3)UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3)VWDWHZLGH
ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:17)(cid:3)(cid:3),Q(cid:3)-XQH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)SURSRVHG(cid:3)WR(cid:3)SLORW(cid:3)D
FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)VWUXFWXUHG(cid:3)GHFLVLRQ(cid:16)PDNLQJ(cid:3)V\VWHP(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
7KH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)SURSRVHG(cid:3)D SURSRVHG(cid:3) PRGHO(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) ZLOO(cid:3) LQFOXGH(cid:3) D(cid:3) UHVHDUFK(cid:16)EDVHG
SLORW(cid:3)SURMHFW(cid:3)WR(cid:3)WHVW(cid:3)D ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3) WRRO(cid:15)(cid:3) ZLOO(cid:3) EH(cid:3) SLORWHG(cid:3) DW(cid:3) VHYHQ(cid:3) FRXQWLHV
UHVHDUFK(cid:16)EDVHG UHSUHVHQWLQJ(cid:3) RYHU(cid:3) (cid:25)(cid:24)(cid:3) SHUFHQW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH“V(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH
ULVN(cid:16)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:3)LQ VHUYLFHV(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLV(cid:3)VWUXFWXUHG(cid:3)GHFLVLRQ(cid:16)PDNLQJ(cid:3)PRGHO(cid:3)KDV
VHYHQ(cid:3)FRXQWLHV(cid:17) EHHQ(cid:3)(cid:3)VXEMHFWHG(cid:3)WR(cid:3)WHVWLQJ(cid:3)LQ(cid:3)0LFKLJDQ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)UHVXOWV(cid:3)LQGLFDWHG
D(cid:3)UHGXFWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)UHFLGLYLVP(cid:3)DQG(cid:3)RXW(cid:16)RI(cid:16)KRPH(cid:3)SODFHPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)’66
LV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SURFHVV(cid:3)RI(cid:3)HVWDEOLVKLQJ(cid:3)D(cid:3)FRQWUDFW(cid:3)ZLWK(cid:3)D(cid:3)YHQGRU(cid:3)WR(cid:3)SLORW
WKLV(cid:3)SURJUDP(cid:3)LQ(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3) HQG(cid:3) RI(cid:3)RXU
ILHOGZRUN(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)KDG(cid:3)QRW(cid:3)ILQDOL]HG(cid:3)WKH(cid:3)FRQWUDFW(cid:17)
(cid:24)(cid:23)
7KH(cid:3)’66(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)FROODERUDWLRQ(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)&RXQW\(cid:3):HOIDUH(cid:3)’LUHFWRUV
$VVRFLDWLRQ(cid:15)(cid:3) KDV(cid:3) DOVR(cid:3) IDFLOLWDWHG(cid:3) WKH(cid:3) HVWDEOLVKPHQW(cid:3) RI
ILYH(cid:3)UHJLRQDO(cid:3)WUDLQLQJ(cid:3)DFDGHPLHV(cid:3)WKURXJKRXW(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH
DFDGHPLHV(cid:3) VWULYH(cid:3) WR(cid:3) SURYLGH(cid:3) XQLIRUP(cid:15)(cid:3) FRPSHWHQF\(cid:16)EDVHG
WUDLQLQJ(cid:3)WR(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)VWDII(cid:3)WKURXJKRXW(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)E\
RIIHULQJ(cid:3) FRXUVHV(cid:3) LQ(cid:3) DUHDV(cid:3) VXFK(cid:3) DV(cid:3) KXPDQ(cid:3) GHYHORSPHQW(cid:3) DQG
EHKDYLRU(cid:15)(cid:3) DVVHVVPHQW(cid:3) VNLOOV(cid:15)(cid:3) FDVH(cid:3) SODQQLQJ(cid:3) DQG(cid:3) FRRUGLQDWLRQ(cid:15)
DQG(cid:3)LQWHUYHQWLRQ(cid:3)VNLOOV(cid:3)DQG(cid:3)WHFKQLTXHV(cid:17)
,Q(cid:3) DGGLWLRQ(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) ULVN(cid:3) DVVHVVPHQW(cid:3) SURMHFW(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) UHJLRQDO
WUDLQLQJ(cid:3)DFDGHPLHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)LQLWLDWHG(cid:3)VHYHUDO(cid:3)RWKHU(cid:3)SURMHFWV
WKDW(cid:3)DGGUHVV(cid:3)KRPH(cid:3)YLVLWV(cid:3)DQG(cid:3)IDPLO\(cid:3)SUHVHUYDWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)DQ(cid:3)HIIRUW(cid:3)WR
UHGXFH(cid:3) WKH(cid:3) LQFLGHQFH(cid:3) RI(cid:3) FKLOG(cid:3) DEXVH(cid:3) DQG(cid:3) QHJOHFW(cid:3) WKURXJK
SUHYHQWLRQ(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) KRPH(cid:16)YLVLWLQJ(cid:3) SURJUDP(cid:3) PDNHV(cid:3) FRQWDFW(cid:3) ZLWK
DW(cid:16)ULVN(cid:3) IDPLOLHV(cid:3) EHIRUH(cid:3) DEXVH(cid:3) DFWXDOO\(cid:3) RFFXUV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) IDPLO\
SUHVHUYDWLRQ(cid:3) SURJUDP(cid:3) SURYLGHV(cid:3) IDPLOLHV(cid:3) ZLWK(cid:3) LQWHQVLYH
FRPPXQLW\(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)WR(cid:3)EHWWHU(cid:3)GHDO(cid:3)ZLWK(cid:3)SDUHQWLQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3),W(cid:3)VWULYHV(cid:3)WR
SUHVHUYH(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)XQLW(cid:3)DQG(cid:3)DWWHPSWV(cid:3)WR(cid:3)NHHS(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)RXW(cid:3)RI
IRVWHU(cid:3)FDUH(cid:3)RU(cid:3)DGRSWLRQ(cid:17)
&RQFOXVLRQ
%DVHG(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)UHVXOWV(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)VXUYH\(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)DSSHDUV(cid:3)DV(cid:3)WKRXJK(cid:3)PDQ\
FRXQW\(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)KDYH(cid:3)ZHDNQHVVHV(cid:3)LQ
WKHLU(cid:3) RSHUDWLRQV(cid:3) VLPLODU(cid:3) WR(cid:3) WKRVH(cid:3) LGHQWLILHG(cid:3) DW(cid:3) .HUQ(cid:3) &RXQW\(cid:17)
:HDNQHVVHV(cid:3) UHODWHG(cid:3) WR(cid:3) FRQVLVWHQF\(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) TXDOLW\(cid:3) DQG
HIIHFWLYHQHVV(cid:15)(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)RI(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)FRQWUROV(cid:3)RYHU(cid:15)(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:3)EHLQJ(cid:3)SURYLGHG(cid:3)ZHUH(cid:3)QRWHG(cid:3)LQ(cid:3)D(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)UHVSRQVHV(cid:17)
$V(cid:3) D(cid:3) UHVXOW(cid:15)(cid:3) FKLOGUHQ(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) 6WDWH(cid:3) PD\(cid:3) QRW(cid:3) EH(cid:3) DGHTXDWHO\
SURWHFWHG(cid:3)IURP(cid:3)FDUHWDNHU(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)
7KH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)WLPHO\(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)RI(cid:3)WKH
FRXQWLHV“(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) SURJUDPV(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) ZKHQ(cid:3) LW(cid:3) GLG
UHYLHZ(cid:3)D(cid:3)FRXQW\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DOZD\V(cid:3)LQFOXGH(cid:3)WKH(cid:3)HPHUJHQF\
UHVSRQVH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)RU(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)SUDFWLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHVH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)DUH
LPSRUWDQW(cid:3)WR(cid:3)KHOS(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)DUH(cid:3)SURWHFWLQJ(cid:3)FKLOGUHQ
IURP(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)UHFHQWO\(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)D
SODQ(cid:3)WR(cid:3)UHYLHZ(cid:3)HDFK(cid:3)FRXQW\(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)HYHU\(cid:3)WKUHH(cid:3)\HDUV(cid:3)DQG(cid:3)WR
LQFOXGH(cid:3)WKH(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)LQ(cid:3) LWV(cid:3)VFRSH(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KLV
SODQ(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)IXOO\(cid:3)LPSOHPHQWHG(cid:15)(cid:3)ZRXOG(cid:3)DGGUHVV(cid:3)PRVW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FRQFHUQV
ZH(cid:3)KDYH(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)’66“V(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)VWLOO(cid:3)GRHV(cid:3)QRW
LQFOXGH(cid:3) WKH(cid:3) DGPLQLVWUDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) FRXQW\(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV
SURJUDPV(cid:3)LQ(cid:3)LWV(cid:3)UHYLHZV(cid:17)
$GGLWLRQDOO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)LV(cid:3)QRW(cid:3)FXUUHQWO\(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)GHWHUPLQH(cid:3)WKH
QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)RFFXUULQJ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)FDUHWDNHU
DEXVH(cid:3)RU(cid:3)QHJOHFW(cid:3)RU(cid:3)WR(cid:3)SURSHUO\(cid:3)DQDO\]H(cid:3)WKH(cid:3)GHDWKV(cid:3)WR(cid:3)GHWHFW
SRWHQWLDO(cid:3) FRXQW\(cid:3) RU(cid:3) V\VWHPLF(cid:3) SUREOHPV(cid:15)(cid:3) EHFDXVH(cid:3) RI(cid:3) DQ
LQDGHTXDWH(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:3)V\VWHP(cid:17)(cid:3)(cid:3)$(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)ZRXOG
(cid:24)(cid:24)
SURYLGH(cid:3)WKH(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)QHHGV(cid:3)WR(cid:3)FRPSLOH(cid:3)DQG(cid:3)DQDO\]H
WKLV(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)’+6(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)GXH
WR(cid:3)D(cid:3)ODFN(cid:3)RI(cid:3)IXQGLQJ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SLORW(cid:3)SURMHFW(cid:3)XQGHU(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH(cid:3)V\VWHP
ZDV(cid:3)FUHDWHG(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)VXVSHQGHG(cid:17)
5HFHQWO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)SURYLGHG(cid:3)VRPH(cid:3)OHDGHUVKLS(cid:3)RYHU(cid:3)FRXQW\
FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)SURJUDPV(cid:17)(cid:3)(cid:3))RU(cid:3)H[DPSOH(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)LQLWLDWHG(cid:3)D
FROODERUDWLYH(cid:3)HIIRUW(cid:3) ZLWK(cid:3)VHYHQ(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) WR(cid:3) SLORW(cid:3) D(cid:3) VWUXFWXUHG
GHFLVLRQ(cid:16)PDNLQJ(cid:3) PRGHO(cid:3) WKDW(cid:3) LQFOXGHV(cid:3) D(cid:3) UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3) ULVN
DVVHVVPHQW(cid:15)(cid:3)(cid:3)UHJLRQDO(cid:3)WUDLQLQJ(cid:3)DFDGHPLHV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)KRPH(cid:16)YLVLWLQJ(cid:3)DQG
IDPLO\(cid:3)SUHVHUYDWLRQ(cid:3)SURMHFWV(cid:15)(cid:3)DPRQJ(cid:3)RWKHUV(cid:17)
5HFRPPHQGDWLRQV
7R(cid:3)VWUHQJWKHQ(cid:3)LWV(cid:3)OHDGHUVKLS(cid:3)UROH(cid:3)DQG(cid:3)LPSURYH(cid:3)LWV(cid:3)RYHUVLJKW(cid:3)RI(cid:3)WKH
6WDWH“V(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)VHUYLFHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)VKRXOG(cid:3)GR(cid:3)WKH(cid:3)IROORZLQJ(cid:29)
• &RQWLQXH(cid:3) ZLWK(cid:3) LWV(cid:3) VFKHGXOH(cid:3) WR(cid:3) UHYLHZ(cid:3) HDFK(cid:3) FRXQW\(cid:3) IRU
FRPSOLDQFH(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)RQFH(cid:3)HYHU\(cid:3)IRXU(cid:3)\HDUV(cid:3)XQWLO(cid:3)LW(cid:3)FRPSOHWHV
WKH(cid:3)LPSOHPHQWDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)LWV(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)DXWRPDWHG(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH
VHUYLFHV(cid:3)V\VWHP(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)HYHU\(cid:3)WKUHH(cid:3)\HDUV(cid:3)WKHUHDIWHU(cid:17)
• 5HYLHZ(cid:3) FRXQW\(cid:3) HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) V\VWHPV(cid:3) DQG
DGPLQLVWUDWLYH(cid:3) SUDFWLFHV(cid:3) DV(cid:3) SDUW(cid:3) RI(cid:3) LWV(cid:3) FRPSUHKHQVLYH
PRQLWRULQJ(cid:3)DSSURDFK(cid:17)
• &RQWLQXH(cid:3) WR(cid:3) SURYLGH(cid:3) OHDGHUVKLS(cid:3) WR(cid:3) FRXQW\(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH
DJHQFLHV(cid:3)WKURXJK(cid:3)SURJUHVVLYH(cid:3)FKLOG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)LQLWLDWLYHV(cid:17)
7R(cid:3)HQVXUH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH(cid:3)LV(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)EHWWHU(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)WUHQGV(cid:3)DQG
FRXQW\(cid:3) DQG(cid:3) VWDWHZLGH(cid:3) V\VWHPLF(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV
ZHDNQHVVHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)/HJLVODWXUH(cid:3)VKRXOG(cid:3)FRQVLGHU(cid:3)WKH(cid:3)IROORZLQJ(cid:29)
• &RQWLQXH(cid:3) WKH(cid:3) SLORW(cid:3) SURMHFW(cid:3) LQLWLDOO\(cid:3) VWDUWHG(cid:3) WR(cid:3) HVWDEOLVK(cid:3) D
VWDQGDUGL]HG(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:3)IRUP(cid:17)
• 5HTXLUH(cid:3)WKH(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)VWDWH(cid:3)DJHQF\(cid:3)WR(cid:3)HVWDEOLVK(cid:3)D(cid:3)VWDWHZLGH
FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)IDWDOLW\(cid:3)GDWDEDVH(cid:3)XVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)SURFHVVHV
GHYHORSHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)SLORW(cid:3)SURMHFW(cid:17)
(cid:24)(cid:25)
:H(cid:3) FRQGXFWHG(cid:3) WKLV(cid:3) UHYLHZ(cid:3) XQGHU(cid:3) WKH(cid:3) DXWKRULW\(cid:3) YHVWHG(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) &DOLIRUQLD(cid:3) 6WDWH(cid:3) $XGLWRU(cid:3) E\
6HFWLRQ(cid:3)(cid:27)(cid:24)(cid:23)(cid:22)(cid:3)HW(cid:3)VHT(cid:17)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)&DOLIRUQLD(cid:3)*RYHUQPHQW(cid:3)&RGH(cid:3)DQG(cid:3)DFFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)JHQHUDOO\(cid:3)DFFHSWHG
JRYHUQPHQWDO(cid:3)DXGLWLQJ(cid:3)VWDQGDUGV(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)OLPLWHG(cid:3)RXU(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WR(cid:3)WKRVH(cid:3)DUHDV(cid:3)VSHFLILHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)DXGLW
VFRSH(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKLV(cid:3)UHSRUW(cid:17)
5HVSHFWIXOO\(cid:3)VXEPLWWHG(cid:15)
.857(cid:3)5(cid:17)(cid:3)6-2%(5*
6WDWH(cid:3)$XGLWRU
’DWH(cid:29) -DQXDU\(cid:3)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:27)
6WDII(cid:29) (ODLQH(cid:3)0(cid:17)(cid:3)+RZOH(cid:15)(cid:3)&3$(cid:15)(cid:3)$XGLW(cid:3)3ULQFLSDO
’DYLG(cid:3)((cid:17)(cid:3)%LJJV(cid:15)(cid:3)&3$
3KLOOLS(cid:3)%XUNKROGHU(cid:15)(cid:3)&3$
’DYLG(cid:3)&(cid:17)(cid:3)+DZNHV(cid:15)(cid:3)&3$
0LOWRQ(cid:3)7RUUHV(cid:15)(cid:3)&3$
(cid:24)(cid:26)
3DJH(cid:3)LQVHUWHG(cid:3)IRU(cid:3)UHSURGXFWLRQ(cid:3)SXUSRVHV(cid:3)RQO\(cid:17)
(cid:24)(cid:27)
Appendix A
&KLOG(cid:3)’HDWK(cid:3)&DVHV(cid:3)$WWULEXWDEOH(cid:3)WR
&DUHWDNHU(cid:3)$EXVH(cid:3)RU(cid:3)1HJOHFW
LQ(cid:3).HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)6LQFH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)
’DWH 6XPPDU\(cid:3)RI(cid:3)&DVH
(cid:19)(cid:22)(cid:18)(cid:28)(cid:24) $(cid:3) WHQ(cid:16)ZHHN(cid:16)ROG(cid:3) ER\(cid:3) GLHG(cid:3) IURP(cid:3) DOOHJHGO\(cid:3) EHLQJ(cid:3) VKDNHQ(cid:3) E\(cid:3) KLV(cid:3) IDWKHU(cid:17)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDG(cid:3)QR(cid:3)SULRU(cid:3)FRQWDFW(cid:3)ZLWK(cid:3)RU(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)IRU(cid:3)WKLV(cid:3)IDPLO\(cid:17)
(cid:19)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:24) $Q(cid:3) HLJKW(cid:16)PRQWK(cid:16)ROG(cid:3) JLUO(cid:3) GLHG(cid:3) DV(cid:3) D(cid:3) UHVXOW(cid:3) RI(cid:3) DOOHJHG(cid:3) DEXVH(cid:3) VKH
UHFHLYHG(cid:3)IURP(cid:3)KHU(cid:3)SDUHQWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)IRU(cid:3)WKLV
IDPLO\(cid:3) WKUHH(cid:3) PRQWKV(cid:3) SULRU(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG“V(cid:3) GHDWK(cid:17)(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) GHSDUWPHQW“V
LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)VXEVWDQWLDWHG(cid:3)QHJOHFW(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)UHFRPPHQGHG
IDPLO\(cid:3)PDLQWHQDQFH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)ZKHQ(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)GLVFXVVHG
WKH(cid:3)FDVH(cid:3)ZLWK(cid:3)D(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VXSHUYLVRU(cid:3)GHFLGHG(cid:3)WKDW(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)ZRXOG(cid:3)QRW
EH(cid:3)DSSURSULDWH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)ZDV(cid:3)FORVHG(cid:17)
(cid:19)(cid:28)(cid:18)(cid:28)(cid:24) $(cid:3)VHYHQ(cid:16)\HDU(cid:16)ROG(cid:3)ER\(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)SK\VLFDO(cid:3)DEXVH(cid:3)DOOHJHGO\(cid:3)UHFHLYHG
IURP(cid:3)KLV(cid:3)PRWKHU“V(cid:3)OLYH(cid:16)LQ(cid:3)ER\IULHQG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDG(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)IRXU
UHIHUUDOV(cid:3)IRU(cid:3)WKLV(cid:3)IDPLO\(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG“V(cid:3)GHDWK(cid:17)(cid:3)(cid:3)$OO(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)ZHUH
UHFHLYHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)PRWKHU“V(cid:3)ER\IULHQG(cid:3)PRYLQJ(cid:3)LQWR
WKH(cid:3)IDPLO\“V(cid:3)KRPH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)LQWHUQDO(cid:3)UHYLHZ(cid:3)FRQFOXGHG(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)GLG
QRW(cid:3)SURSHUO\(cid:3)XVH(cid:3)LWV(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:3)RQ(cid:3)DQ\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SULRU(cid:3)UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)DQG
WKDW(cid:3)LQ(cid:3)DW(cid:3)OHDVW(cid:3)WKUHH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDOV(cid:15)(cid:3)LI(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:3)KDG(cid:3)EHHQ
XVHG(cid:3)DSSURSULDWHO\(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)FRXOG(cid:3)KDYH(cid:3)LQWHUYHQHG(cid:3)RQ(cid:3)EHKDOI(cid:3)RI(cid:3)WKH
FKLOG(cid:17)
(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:28)(cid:25) $(cid:3)WKUHH(cid:16)PRQWK(cid:16)ROG(cid:3)JLUO(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)VHYHUH(cid:3)QHJOHFW(cid:3)DQG(cid:3)PDOQXWULWLRQ(cid:17)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHVSRQGHG(cid:3)WR(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)OHVV(cid:3)WKDQ(cid:3)WZR(cid:3)PRQWKV(cid:3)EHIRUH(cid:3)WKH
FKLOG“V(cid:3)GHDWK(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)IRXQG(cid:3)WKH(cid:3)KRPH(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)FOHDQ(cid:3)DQG
WR(cid:3)KDYH(cid:3)DGHTXDWH(cid:3)IRRG(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)KHDOWK(cid:3)DQG(cid:3)VDIHW\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)FKLOGUHQ(cid:17)
(cid:19)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:25) $(cid:3)WKUHH(cid:16)\HDU(cid:16)ROG(cid:3)JLUO(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)DOOHJHG(cid:3)SK\VLFDO(cid:3)DEXVH(cid:3)IURP(cid:3)KHU
PRWKHU(cid:3)DQG(cid:3)KHU(cid:3)PRWKHU“V(cid:3)OLYH(cid:16)LQ(cid:3)ER\IULHQG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDG(cid:3)SULRU
FRQWDFWV(cid:3)ZLWK(cid:3)WKLV(cid:3)IDPLO\(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH\(cid:3)ZHUH(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)ELUWK(cid:3)RI(cid:3)WKH
FKLOG(cid:17)
(cid:19)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:25) $(cid:3)WZR(cid:16)\HDU(cid:16)ROG(cid:3)JLUO(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)SK\VLFDO(cid:3)DEXVH(cid:3)DOOHJHGO\(cid:3)UHFHLYHG
IURP(cid:3)KHU(cid:3)PRWKHU(cid:3)DQG(cid:3)KHU(cid:3)PRWKHU“V(cid:3)OLYH(cid:16)LQ(cid:3)ER\IULHQG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW
UHFHLYHG(cid:3) D(cid:3) UHIHUUDO(cid:3) IRU(cid:3) WKLV(cid:3) IDPLO\(cid:3) D(cid:3) PRQWK(cid:3) EHIRUH(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG“V(cid:3) GHDWK(cid:17)
$OWKRXJK(cid:3)LW(cid:3)DOOHJHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)KDG(cid:3)UHFHQW(cid:3)EUXLVHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)ER\IULHQG(cid:3)ZDV(cid:3)D
JDQJ(cid:3)PHPEHU(cid:3)DQG(cid:3)D(cid:3)GUXJ(cid:3)XVHU(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)PRWKHU(cid:3)DEXVHG(cid:3)GUXJV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO
ZDV(cid:3) FRGHG(cid:3) DV(cid:3) JHQHUDO(cid:3) QHJOHFW(cid:3) UDWKHU(cid:3) WKDQ(cid:3) SK\VLFDO(cid:3) DEXVH(cid:3) DQG(cid:3) ZDV
(cid:24)(cid:28)
’DWH 6XPPDU\(cid:3)RI(cid:3)&DVH
GHWHUPLQHG(cid:3)LQDSSURSULDWH(cid:3)IRU(cid:3)UHVSRQVH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)LQWHUQDO(cid:3)UHYLHZ
RI(cid:3)WKH(cid:3)FDVH(cid:3)FRQFOXGHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)PHW(cid:3)WKH(cid:3)OHJDO(cid:3)GHILQLWLRQ(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)RU
QHJOHFW(cid:3)DQG(cid:3)VKRXOG(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)LQYHVWLJDWHG(cid:3)E\(cid:3)D(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)LQYHVWLJDWRU(cid:17)
7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)IXUWKHU(cid:3)FRQFOXGHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)WRRO(cid:3)ZDV(cid:3)QRW
XVHG(cid:3)HIIHFWLYHO\(cid:3)DQG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)VFUHHQLQJ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)ZDV(cid:3)QRW(cid:3)FRPSOHWHG
DGHTXDWHO\(cid:17)
(cid:19)(cid:26)(cid:18)(cid:28)(cid:25) $(cid:3)VHYHQ(cid:16)PRQWK(cid:16)ROG(cid:3)ER\(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)DOOHJHGO\(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)IURP
KLV(cid:3)PRWKHU“V(cid:3)ER\IULHQG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDG(cid:3)QR(cid:3)SULRU(cid:3)FRQWDFW(cid:3)ZLWK(cid:3)RU
UHIHUUDOV(cid:3)IRU(cid:3)WKLV(cid:3)IDPLO\(cid:17)
(cid:20)(cid:19)(cid:18)(cid:28)(cid:25) $(cid:3)IRXU(cid:16)\HDU(cid:16)ROG(cid:3)ER\(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)SK\VLFDO(cid:3)DEXVH(cid:3)DOOHJHGO\(cid:3)UHFHLYHG
IURP(cid:3)KLV(cid:3)PRWKHU“V(cid:3)OLYH(cid:16)LQ(cid:3)ER\IULHQG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)IRU
WKH(cid:3) IDPLO\(cid:3) RQH(cid:3) PRQWK(cid:3) SULRU(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) FKLOG“V(cid:3) GHDWK(cid:3) DQG(cid:3) GHWHUPLQHG(cid:3) LW
LQDSSURSULDWH(cid:3) IRU(cid:3) LQ(cid:16)SHUVRQ(cid:3) UHVSRQVH(cid:17)(cid:3) (cid:3) $(cid:3) FRS\(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) UHIHUUDO(cid:3) ZDV
IRUZDUGHG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)%DNHUVILHOG(cid:3)3ROLFH(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)E\(cid:3)ID[(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH
SROLFH(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DFW(cid:3)XSRQ(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)XQWLO(cid:3)WKUHH(cid:3)ZHHNV(cid:3)DIWHU(cid:3)WKH(cid:3)GHSDUWPHQW
KDG(cid:3) UHFHLYHG(cid:3) LW(cid:3) DQG(cid:3) ZHUH(cid:3) XQDEOH(cid:3) WR(cid:3) ORFDWH(cid:3) WKH(cid:3) IDPLO\(cid:3) XQWLO(cid:3) DIWHU(cid:3) WKH
FKLOG(cid:3)KDG(cid:3)EHHQ(cid:3)NLOOHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW“V(cid:3)LQWHUQDO(cid:3)UHYLHZ(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WKDW
LW(cid:3) VKRXOG(cid:3) KDYH(cid:3) LQYHVWLJDWHG(cid:3) WKH(cid:3) UHIHUUDO(cid:17)(cid:3) (cid:3) 1RW(cid:3) RQO\(cid:3) GLG(cid:3) LW(cid:3) PHULW(cid:3) DQ
LQYHVWLJDWLRQ(cid:3)EHFDXVH(cid:3)WKH(cid:3)YLFWLP(cid:3)ZDV(cid:3)XQGHU(cid:3)DJH(cid:3)ILYH(cid:15)(cid:3)EXW(cid:3)WKH(cid:3)DOOHJDWLRQ
DOVR(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)D(cid:3)KLJK(cid:16)ULVN(cid:3)VLWXDWLRQ(cid:3)WKDW(cid:3)ZRXOG(cid:3)PHULW(cid:3)D(cid:3)UHVSRQVH(cid:17)(cid:3)$V(cid:3)D(cid:3)UHVXOW
RI(cid:3) WKLV(cid:3) FDVH(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) UHYLVHG(cid:3) LWV(cid:3) SROLFLHV(cid:3) DQG(cid:3) GLVFLSOLQHG(cid:3) WKH
HPSOR\HH(cid:3)LQYROYHG(cid:17)
(cid:20)(cid:20)(cid:18)(cid:28)(cid:25) $(cid:3) IRXU(cid:16)PRQWK(cid:16)ROG(cid:3) JLUO(cid:3) GLHG(cid:3) DOOHJHGO\(cid:3) DV(cid:3) D(cid:3) UHVXOW(cid:3) RI(cid:3) §VKDNHQ(cid:16)EDE\
V\QGURPH(cid:17)¤(cid:3) (cid:3) 7KH(cid:3) GHSDUWPHQW(cid:3) KDG(cid:3) UHFHLYHG(cid:3) RQH(cid:3) SULRU(cid:3) UHIHUUDO(cid:3) RQ
WKLV(cid:3)IDPLO\(cid:30)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)ZDV(cid:3)SULRU(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG“V(cid:3)ELUWK(cid:3)DQG(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)UHODWH
WR(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\“V(cid:3)FDUH(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:17)
(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:28)(cid:26) $(cid:3)(cid:20)(cid:25)(cid:16)PRQWK(cid:16)ROG(cid:3)ER\(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)LQJHVWLQJ(cid:3)RYHU(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)LURQ(cid:3)WDEOHWV(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
GHSDUWPHQW(cid:3) KDG(cid:3) UHFHLYHG(cid:3) RQH(cid:3) SULRU(cid:3) UHIHUUDO(cid:3) DERXW(cid:3) WKLV(cid:3) IDPLO\(cid:3) LQ(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:21)
UHODWHG(cid:3)WR(cid:3)SRVVLEOH(cid:3)VH[XDO(cid:3)DEXVH(cid:15)(cid:3)EXW(cid:3)DIWHU(cid:3)SK\VLFDO(cid:3)H[DPLQDWLRQV(cid:3)ZHUH
FRQGXFWHG(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)ZDV(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)XQVXEVWDQWLDWHG(cid:17)
(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:28)(cid:26) $(cid:3)WZR(cid:16)PRQWK(cid:16)ROG(cid:3)JLUO(cid:3)GLHG(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)UHVXOW(cid:3)RI(cid:3)DOOHJHGO\(cid:3)EHLQJ(cid:3)SK\VLFDOO\(cid:3)DEXVHG
E\(cid:3)KHU(cid:3)DXQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:3)KDG(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)D(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)RQ(cid:3)WKLV(cid:3)IDPLO\(cid:3)VL[
ZHHNV(cid:3)EHIRUH(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG“V(cid:3)GHDWK(cid:17)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)LQFOXGH
DOOHJDWLRQV(cid:3)RI(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)ZKHQ(cid:3)LQYHVWLJDWHG(cid:3)WKH(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)ZDV(cid:3)GHWHUPLQHG(cid:3)WR
EH(cid:3)XQIRXQGHG(cid:17)
(cid:25)(cid:19)
Appendix B
6XPPDU\(cid:3)RI(cid:3)5HVSRQVHV(cid:3)WR(cid:3)&RXQW\
&KLOG(cid:3)3URWHFWLYH(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)6XUYH\
$(cid:17) &RXQW\(cid:3)3ROLFLHV(cid:3)DQG(cid:3)3URFHGXUHV
(cid:3)
(cid:20)(cid:17) 7ZHQW\(cid:16)ILYH(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH\(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)ZULWWHQ(cid:3)SROLFLHV(cid:3)RU
SURFHGXUHV(cid:3)WKDW(cid:3)LPSOHPHQW(cid:3)&:6(cid:3)ODZV(cid:3)DQG(cid:3)UHJXODWLRQV(cid:17)
(cid:3)
(cid:21)(cid:17) 1RQH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)XVLQJ(cid:3)D(cid:3)UHVHDUFK(cid:16)EDVHG(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)PRGHO(cid:17)
(cid:22)(cid:17) $OO(cid:3) (cid:23)(cid:25)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) LQGLFDWHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH\(cid:3) XVH(cid:3) VRPH(cid:3) VRUW(cid:3) RI(cid:3) ULVN(cid:3) DVVHVVPHQW(cid:3) WRRO(cid:17)
7KLUW\(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)XVH(cid:3)LW(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)VWDJH(cid:3)RI(cid:3)WKHLU(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:15)
(cid:20)(cid:20)(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)FRXUW(cid:3)LQWDNH(cid:3)SKDVH(cid:15)(cid:3)(cid:28)(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)IDPLO\(cid:3)PDLQWHQDQFH(cid:3)DQG(cid:3)UHXQLILFDWLRQ(cid:3)VWDJHV(cid:15)
DQG(cid:3)(cid:27)(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SHUPDQHQW(cid:3)SODFHPHQW(cid:3)VWDJH(cid:17)
(cid:23)(cid:17) 7KLUWHHQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)FRPSOHWHG(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQWV(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)UHYLHZHG
DQG(cid:3)DSSURYHG(cid:3)E\(cid:3)PDQDJHPHQW(cid:3)UHSUHVHQWDWLYHV(cid:17)
(cid:24)(cid:17) )RUW\(cid:16)RQH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)XVH(cid:3)D(cid:3)FKHFNOLVW(cid:3)LQ(cid:3)WKHLU(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)SKRQH(cid:3)URRPV
WR(cid:3)REWDLQ(cid:3)UHIHUUDO(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:17)
(cid:25)(cid:17) 2QO\(cid:3)(cid:20)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)KDYLQJ(cid:3)D(cid:3)SROLF\(cid:3)RU(cid:3)SUDFWLFH(cid:3)PDNLQJ(cid:3)FDUHWDNHU(cid:3)GUXJ
XVH(cid:15)(cid:3)LQ(cid:3)DQG(cid:3)RI(cid:3)LWVHOI(cid:15)(cid:3)D(cid:3)EDVLV(cid:3)IRU(cid:3)UHPRYLQJ(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)IURP(cid:3)D(cid:3)KRPH(cid:17)
(cid:26)(cid:17) )RUW\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)D(cid:3)TXDOLW\(cid:3)DVVXUDQFH(cid:3)SRVLWLRQ(cid:3)RU(cid:3)XQLW(cid:3)WKDW(cid:3)PRQLWRUV
WKH(cid:3)TXDOLW\(cid:3)DQG(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:3)RI(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)EHLQJ(cid:3)GHOLYHUHG(cid:17)
(cid:27)(cid:17) )RUW\(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)KDYH(cid:3)QRW(cid:3)LGHQWLILHG(cid:3)VSHFLILF(cid:3)RXWFRPHV(cid:3)E\(cid:3)ZKLFK(cid:3)WKH\(cid:3)FDQ
PHDVXUH(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:3)RU(cid:3)VXFFHVV(cid:17)
(cid:28)(cid:17) 2Q(cid:3) D(cid:3) VFDOH(cid:3) RI(cid:3) (cid:20)(cid:3) WR(cid:3) (cid:24)(cid:15)(cid:3) (cid:20)(cid:3) EHLQJ(cid:3) QRW(cid:3) LPSRUWDQW(cid:3) DQG(cid:3) (cid:24)(cid:3) EHLQJ(cid:3) YHU\(cid:3) LPSRUWDQW(cid:15)(cid:3) WKH
(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)RQ(cid:3)DYHUDJH(cid:3)UDWHG(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLRQ(cid:3)DV(cid:3)(cid:23)(cid:17)(cid:28)(cid:27)(cid:3)DQG(cid:3)IDPLO\(cid:3)UHXQLILFDWLRQ(cid:3)DV(cid:3)(cid:23)(cid:17)(cid:25)(cid:26)(cid:17)
%(cid:17) &RPPXQLW\(cid:3)6XSSRUW(cid:18),QYROYHPHQW
(cid:3)
(cid:20)(cid:17) 6L[WHHQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)D(cid:3)FRPPXQLW\(cid:3)DGYLVRU\(cid:3)ERDUG(cid:3)WKDW(cid:3)SURYLGHV
FRPPXQLW\(cid:3)LQSXW(cid:3)DQG(cid:3)JXLGDQFH(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)GHSDUWPHQW(cid:17)
(cid:21)(cid:17) 6HYHQ(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:23)(cid:25)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) XVH(cid:3) FRPPXQLW\(cid:16)EDVHG(cid:3) RUJDQL]DWLRQV(cid:3) WR(cid:3) SURYLGH
VHUYLFHV(cid:3)WR(cid:3)IDPLOLHV(cid:17)
(cid:25)(cid:20)
(cid:22)(cid:17) 2QO\(cid:3)(cid:22)(cid:3)RI(cid:3)(cid:22)(cid:28)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)WKH(cid:3)FRQILGHQWLDO(cid:3)QDWXUH(cid:3)RI(cid:3)UHIHUUDOV(cid:3)DV(cid:3)D(cid:3)SUREOHP(cid:3)LQ
UHIHUULQJ(cid:3)FDVHV(cid:3)WR(cid:3)FRPPXQLW\(cid:16)EDVHG(cid:3)RUJDQL]DWLRQV(cid:3)IRU(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6HYHQ(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GLG(cid:3)QRW
DQVZHU(cid:3)WKLV(cid:3)TXHVWLRQ(cid:17)
(cid:23)(cid:17) 7HQ(cid:3) RI(cid:3) (cid:22)(cid:28)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) KDYH(cid:3) D(cid:3) SURFHVV(cid:3) WR(cid:3) HQVXUH(cid:3) WKDW(cid:3) IDPLOLHV(cid:3) UHIHUUHG(cid:3) WR(cid:3) D
FRPPXQLW\(cid:16)EDVHG(cid:3) RUJDQL]DWLRQ(cid:3) DFWXDOO\(cid:3) UHFHLYH(cid:3) VHUYLFHV(cid:17)(cid:3) (cid:3) 6HYHQ(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) GLG(cid:3) QRW
DQVZHU(cid:3)WKLV(cid:3)TXHVWLRQ(cid:17)
(cid:24)(cid:17) 7KLUW\(cid:3)RI(cid:3)(cid:22)(cid:28)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)H[SHULHQFLQJ(cid:3)GLIILFXOWLHV(cid:3)DFFHVVLQJ(cid:3)DSSURSULDWH(cid:3)VHUYLFHV
IRU(cid:3)IDPLOLHV(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)ZDLWLQJ(cid:3)OLVWV(cid:3)RU(cid:3)RYHUEXUGHQHG(cid:3)VHUYLFH(cid:3)SURYLGHUV(cid:17)(cid:3)(cid:3)6HYHQ(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GLG
QRW(cid:3)DQVZHU(cid:3)WKLV(cid:3)TXHVWLRQ(cid:17)
&(cid:17) &KLOG(cid:3)’HDWKV
(cid:3)
(cid:20)(cid:17) 2QO\(cid:3)(cid:22)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWK(cid:3)UHYLHZ(cid:3)WHDP(cid:17)
(cid:21)(cid:17) 7ZHQW\(cid:3) RI(cid:3) (cid:23)(cid:24)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) GR(cid:3) QRW(cid:3) KDYH(cid:3) DQ(cid:3) LQWHUQDO(cid:3) UHYLHZ(cid:3) WHDP(cid:3) ZLWKLQ(cid:3) WKHLU(cid:3) FKLOG
SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) GHSDUWPHQWV(cid:3) WKDW(cid:3) UHYLHZ(cid:3) FKLOG(cid:3) GHDWKV(cid:3) DWWULEXWDEOH(cid:3) WR(cid:3) QHJOHFW(cid:3) RU
DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)LGHQWLI\(cid:3)SROLFLHV(cid:3)RU(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)WKDW(cid:3)FRXOG(cid:3)EH(cid:3)LPSURYHG(cid:17)(cid:3)(cid:3)2QH(cid:3)FRXQW\(cid:3)GLG(cid:3)QRW
UHVSRQG(cid:3)WR(cid:3)WKLV(cid:3)TXHVWLRQ(cid:17)
(cid:22)(cid:17) 7KLUW\(cid:16)HLJKW(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)D(cid:3)WRWDO(cid:3)RI(cid:3)(cid:21)(cid:28)(cid:24)(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)UHVXOWLQJ(cid:3)IURP(cid:3)FDUHWDNHU(cid:3)DEXVH
RU(cid:3)QHJOHFW(cid:3)IURP(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:3)WKURXJK(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:17)(cid:3)(cid:11)2QH(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)VXFK(cid:3)GHDWKV(cid:3)RQO\
IRU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:23)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:24)(cid:17)(cid:12)(cid:3)(cid:3)(LJKW(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)DQVZHU(cid:3)WKLV(cid:3)TXHVWLRQ(cid:17)
(cid:23)(cid:17) 2I(cid:3)WKH(cid:3)(cid:26)(cid:20)(cid:3)FKLOG(cid:3)GHDWKV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)IRU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)IDPLOLHV(cid:3)KDG(cid:3)EHHQ(cid:3)SUHYLRXVO\
UHIHUUHG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)FRXQW\(cid:17)(cid:3)(cid:3)7ZHOYH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)UHVSRQG(cid:3)WR(cid:3)WKLV(cid:3)TXHVWLRQ(cid:17)
’(cid:17) $FFHVV(cid:3)WR(cid:3),QIRUPDWLRQ
(cid:3)
(cid:20)(cid:17) 3ULRU(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3) UHFHQW(cid:3) LPSOHPHQWDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) VWDWHZLGH(cid:3) FKLOG(cid:3) ZHOIDUH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) FDVH
PDQDJHPHQW(cid:3)V\VWHP(cid:15)(cid:3)SKRQH(cid:3)URRP(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)LQ(cid:3)(cid:26)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)UHDG\
DFFHVV(cid:3)WR(cid:3)DQ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)V\VWHP(cid:3)WKDW(cid:3)LQFOXGHG(cid:3)SDVW(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG(cid:3)QHJOHFW(cid:3)H[SHULHQFHV
RI(cid:3)YLFWLPV(cid:3)DQG(cid:3)SHUSHWUDWRUV(cid:17)
(cid:21)(cid:17) 6HYHUDO(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)XVLQJ(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)VRXUFHV(cid:15)(cid:3)VXFK(cid:3)DV(cid:3)WKH(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)0RWRU
9HKLFOHV(cid:3) DQG(cid:3) $LG(cid:3) WR(cid:3) )DPLOLHV(cid:3) ZLWK(cid:3) ’HSHQGHQW(cid:3) &KLOGUHQ(cid:15)(cid:3) WR(cid:3) DVVLVW(cid:3) LQ(cid:3) WKHLU(cid:3) FKLOG
SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)HIIRUWV(cid:17)
(cid:22)(cid:17) 7ZHQW\(cid:16)WKUHH(cid:3)RI(cid:3)(cid:23)(cid:22)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)GDWDEDVHV(cid:3)RU(cid:3)RWKHU(cid:3)LQIRUPDWLRQ(cid:3)VRXUFHV(cid:3)WKH\(cid:3)GR
QRW(cid:3)FXUUHQWO\(cid:3)KDYH(cid:3)DFFHVV(cid:3)WR(cid:3)WKDW(cid:3)ZRXOG(cid:3)EH(cid:3)XVHIXO(cid:3)LQ(cid:3)WKHLU(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:17)
7ZR(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)UHVSRQG(cid:3)WR(cid:3)WKLV(cid:3)TXHVWLRQ(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:3)UHVSRQGHG(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)NQRZ(cid:17)
(cid:23)(cid:17) 6RPH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)V\VWHPV(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)DEOH(cid:3)WR(cid:3)FXUUHQWO\(cid:3)DFFHVV(cid:3)LQFOXGH(cid:3)WKH(cid:3)&ULPLQDO
-XVWLFH(cid:3),QIRUPDWLRQ(cid:3)6\VWHP(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)&KLOG(cid:3)$EXVH(cid:3)&HQWUDO(cid:3),QGH[(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)3UREDWLRQ(cid:17)
(cid:25)(cid:21)
((cid:17) 6RFLDO(cid:3):RUNHU(cid:3):RUNORDGV
(cid:3)
(cid:20)(cid:17) )RXUWHHQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)KDYH(cid:3)D(cid:3)PHWKRG(cid:3)IRU(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)WKH(cid:3)ZRUNORDG(cid:3)RI(cid:3)WKHLU
VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:17)
(cid:21)(cid:17) 7KLUW\(cid:16)QLQH(cid:3)RI(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)KDYH(cid:3)QRW(cid:3)HVWDEOLVKHG(cid:3)ORFDO(cid:3)FDVHORDG(cid:3)OLPLWV(cid:3)RU(cid:3)VWDQGDUGV(cid:17)
(cid:22)(cid:17) 7KH(cid:3)DYHUDJH(cid:3)FDVHORDG(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)(cid:11)H[SUHVVHG(cid:3)LQ
QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)VHUYHG(cid:12)(cid:3)E\(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:3)WR(cid:3)HDFK
VHFWLRQ(cid:3)ZHUH(cid:3)DV(cid:3)IROORZV(cid:29)
(cid:3) D(cid:17) (PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ (cid:22)(cid:21)(cid:17)(cid:23) (cid:11)(cid:21)(cid:28)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) E(cid:17) &RXUW(cid:3),QWDNH (cid:20)(cid:26)(cid:17)(cid:22) (cid:11)(cid:21)(cid:26)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) F(cid:17) )DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ (cid:21)(cid:26)(cid:17)(cid:24) (cid:11)(cid:21)(cid:23)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) G(cid:17) )DPLO\(cid:3)0DLQWHQDQFH (cid:22)(cid:21)(cid:17)(cid:23) (cid:11)(cid:21)(cid:24)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) H(cid:17) 3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW(cid:3)(cid:11)LQFOXGLQJ(cid:3)DGRSWLRQV(cid:12) (cid:23)(cid:25)(cid:17)(cid:19) (cid:11)(cid:21)(cid:28)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:23)(cid:17) 7KH(cid:3)IROORZLQJ(cid:3)DUH(cid:3)WKH(cid:3)DYHUDJH(cid:3)QXPEHUV(cid:3)RI(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)DUH(cid:3)FXUUHQWO\
ZRUNLQJ(cid:3) LQ(cid:3) HDFK(cid:3) FKLOG(cid:3) SURWHFWLYH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) VHFWLRQ(cid:3) DQG(cid:3) WKH(cid:3) QXPEHU(cid:3) RI(cid:3) FRXQWLHV
UHVSRQGLQJ(cid:3)WR(cid:3)HDFK(cid:3)VHFWLRQ(cid:29)
(cid:3) D(cid:17) (PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ (cid:22)(cid:20)(cid:17)(cid:21) (cid:11)(cid:22)(cid:22)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) E(cid:17) &RXUW(cid:3),QWDNH (cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:19) (cid:11)(cid:22)(cid:19)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) F(cid:17) )DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ (cid:20)(cid:28)(cid:17)(cid:24) (cid:11)(cid:21)(cid:22)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) G(cid:17) )DPLO\(cid:3)0DLQWHQDQFH (cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:24) (cid:11)(cid:21)(cid:22)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) H(cid:17) 3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW(cid:3)(cid:11)LQFOXGLQJ(cid:3)DGRSWLRQV(cid:12) (cid:21)(cid:25)(cid:17)(cid:20) (cid:11)(cid:21)(cid:27)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:24)(cid:17) 7KH(cid:3) IROORZLQJ(cid:3) DUH(cid:3) WKH(cid:3) DYHUDJH(cid:3) WXUQRYHU(cid:3) UDWHV(cid:3) RI(cid:3) VRFLDO(cid:3) ZRUNHUV(cid:3) WKDW(cid:3) WKH(cid:3) FRXQWLHV
UHSRUWHG(cid:3)E\(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3)(cid:11)H[SUHVVHG(cid:3)LQ(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)ZKR(cid:3)OHIW(cid:3)WKHLU
SRVLWLRQV(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:3)WR(cid:3)HDFK(cid:3)VHFWLRQ(cid:29)
(cid:3) D(cid:17) (PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ (cid:20)(cid:17)(cid:26)(cid:19) (cid:11)(cid:22)(cid:22)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) E(cid:17) &RXUW(cid:3),QWDNH (cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:19) (cid:11)(cid:22)(cid:19)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) F(cid:17) )DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ (cid:20)(cid:17)(cid:27)(cid:25) (cid:11)(cid:21)(cid:27)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) G(cid:17) )DPLO\(cid:3)0DLQWHQDQFH (cid:19)(cid:17)(cid:24)(cid:26) (cid:11)(cid:21)(cid:27)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) H(cid:17) 3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW(cid:3)(cid:11)LQFOXGLQJ(cid:3)DGRSWLRQV(cid:12) (cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:27) (cid:11)(cid:22)(cid:21)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:25)(cid:17) (LJKW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)VDPH(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHU(cid:3)KDQGOHV(cid:3)D(cid:3)FDVH(cid:3)DV(cid:3)LW
SURFHHGV(cid:3)WKURXJK(cid:3)(PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:15)(cid:3)&RXUW(cid:3),QWDNH(cid:15)(cid:3))DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ(cid:15)(cid:3))DPLO\
0DLQWHQDQFH(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KLUW\(cid:16)VHYHQ(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUW(cid:3)WKDW(cid:3)GLIIHUHQW
VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)KDQGOH(cid:3)WKH(cid:3)FDVHV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)RQH(cid:3)FRXQW\(cid:3)LQGLFDWHG(cid:3)WKDW(cid:3)LW(cid:3)GLG(cid:3)ERWK(cid:17)
)(cid:17) 0LVFHOODQHRXV
(cid:3)
(cid:20)(cid:17) $OO(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)SURYLGLQJ(cid:3)FRQWLQXLQJ(cid:3)HGXFDWLRQ(cid:3)RU(cid:3)WUDLQLQJ(cid:3)RSSRUWXQLWLHV(cid:3)WR
WKHLU(cid:3)VRFLDO(cid:3)ZRUNHUV(cid:17)
(cid:21)(cid:17)(cid:3)(cid:3) 7KLUW\(cid:16)HLJKW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) (cid:23)(cid:25)(cid:3) FRXQWLHV(cid:3) LQGLFDWHG(cid:3) WKDW(cid:3) WKH\(cid:3) QRUPDOO\(cid:3) XVH(cid:3) ODZ(cid:3) HQIRUFHPHQW
SHUVRQQHO(cid:3)WR(cid:3)GHWDLQ(cid:3)D(cid:3)FKLOG(cid:3)UDWKHU(cid:3)WKDQ(cid:3)XVLQJ(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)VWDII(cid:17)
(cid:25)(cid:22)
(cid:22)(cid:17) 2QO\(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)KDYH(cid:3)WHPSRUDU\(cid:3)UHFHLYLQJ(cid:3)KRPHV(cid:3)WR(cid:3)KRXVH(cid:3)FKLOGUHQ(cid:3)WDNHQ
LQWR(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)FXVWRG\(cid:17)
(cid:23)(cid:17) 7KH(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)WKDW(cid:3)KDYH(cid:3)WHPSRUDU\(cid:3)UHFHLYLQJ(cid:3)KRPHV(cid:3)HVWLPDWH(cid:3)WKDW(cid:3)RQ(cid:3)DYHUDJH(cid:3)WKHVH
IDFLOLWLHV(cid:3)DUH(cid:3)XVHG(cid:3)DW(cid:3)(cid:27)(cid:25)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)FDSDFLW\(cid:17)
(cid:24)(cid:17) 7KH(cid:3) UDQJH(cid:3) RI(cid:3) OHQJWKV(cid:3) RI(cid:3) WLPH(cid:3) VHUYLFHV(cid:3) DUH(cid:3) SURYLGHG(cid:3) WR(cid:3) FKLOGUHQ(cid:3) RU(cid:3) FDUHWDNHUV(cid:3) LQ
HDFK(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)VHFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)UHVSRQGLQJ(cid:3)WR(cid:3)HDFK
VHFWLRQ(cid:3)ZHUH(cid:3)DV(cid:3)IROORZV(cid:29)
(cid:3) D(cid:17) (PHUJHQF\(cid:3)5HVSRQVH(cid:3)LQYHVWLJDWLRQ (cid:27)(cid:3)KRXUV(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:3)\HDU (cid:11)(cid:21)(cid:23)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) E(cid:17) &RXUW(cid:3),QWDNH (cid:26)(cid:21)(cid:3)KRXUV(cid:3)WR(cid:3)(cid:23)(cid:3)\HDUV (cid:11)(cid:21)(cid:23)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) F(cid:17) )DPLO\(cid:3)5HXQLILFDWLRQ (cid:20)(cid:21)(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:27)(cid:3)PRQWKV (cid:11)(cid:21)(cid:23)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) G(cid:17) )DPLO\(cid:3)0DLQWHQDQFH (cid:25)(cid:3)PRQWKV(cid:3)WR(cid:3)(cid:21)(cid:3)\HDUV (cid:11)(cid:21)(cid:24)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
(cid:3) H(cid:17) 3HUPDQHQW(cid:3)3ODFHPHQW (cid:20)(cid:27)(cid:3)PRQWKV(cid:3)WR(cid:3)(cid:28)(cid:3)\HDUV (cid:11)(cid:21)(cid:22)(cid:3)FRXQWLHV(cid:12)
*(cid:17) 9LHZV(cid:3)RI(cid:3)/RFDO(cid:3)DQG(cid:3)6WDWHZLGH(cid:3)&KLOG(cid:3)3URWHFWLYH(cid:3)6HUYLFHV
(cid:3)
(cid:20)(cid:17)(cid:3)(cid:3) 2Q(cid:3)D(cid:3)VFDOH(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:3)EHLQJ(cid:3)PLQLPDO(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)EHLQJ(cid:3)VLJQLILFDQW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)RQ
DYHUDJH(cid:3)UHSRUWHG(cid:3)WKH(cid:3)H[WHQW(cid:3)WKDW(cid:3)RSLQLRQV(cid:3)DQG(cid:3)GHFLVLRQV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)-XYHQLOH(cid:3)&RXUW(cid:3)MXGLFLDO
RIILFHUV(cid:3)LQIOXHQFH(cid:3)WKHLU(cid:3)SROLFLHV(cid:3)DQG(cid:3)SURFHGXUHV(cid:3)HQDFWHG(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:26)(cid:17)
(cid:21)(cid:17) 2Q(cid:3)D(cid:3)VFDOH(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:3)EHLQJ(cid:3)ORZ(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)EHLQJ(cid:3)KLJK(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)RQ(cid:3)DYHUDJH
UHSRUWHG(cid:3)WKH(cid:3)IROORZLQJ(cid:29)
(cid:3) D(cid:17) &RPPXQLW\(cid:3)VXSSRUW(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:25)(cid:17)
(cid:3) E(cid:17) &RPPXQLW\(cid:3)DSSURYDO(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:25)(cid:17)
(cid:3) F(cid:17) &RPSOLDQFH(cid:3)E\(cid:3)PDQGDWHG(cid:3)UHSRUWHUV(cid:3)LQ(cid:3)UHSRUWLQJ(cid:3)LQVWDQFHV(cid:3)RI(cid:3)FKLOG(cid:3)DEXVH(cid:3)DQG
QHJOHFW(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:26)(cid:17)
(cid:22)(cid:17) 2Q(cid:3)D(cid:3)VFDOH(cid:3)RI(cid:3)(cid:20)(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:3)EHLQJ(cid:3)SRRU(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)EHLQJ(cid:3)H[FHOOHQW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)RQ(cid:3)DYHUDJH
UHSRUWHG(cid:29)
(cid:3) D(cid:17) 7KH(cid:3)HIIHFWLYHQHVV(cid:3)RI(cid:3)FURVV(cid:16)UHSRUWLQJ(cid:3)EHWZHHQ(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DQG(cid:3)RWKHU
HQWLWLHV(cid:3)DV(cid:3)IROORZV(cid:29)
(cid:3) (cid:11)(cid:20)(cid:12) /DZ(cid:3)HQIRUFHPHQW(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:26)(cid:17)
(cid:3) (cid:11)(cid:21)(cid:12) 0HGLFDO(cid:3)SHUVRQQHO(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:25)(cid:17)
(cid:3) (cid:11)(cid:22)(cid:12) 6FKRRO(cid:3)RU(cid:3)GD\(cid:3)FDUH(cid:3)SHUVRQQHO(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:26)(cid:17)
(cid:3) E(cid:17) 7KH(cid:3)OHDGHUVKLS(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH“V(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)UHODWHG
WR(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:24)(cid:17)
(cid:3) F(cid:17) 7KH(cid:3)RYHUVLJKW(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)IURP(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH“V(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)UHODWHG(cid:3)
WR(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)ZDV(cid:3)D(cid:3)(cid:24)(cid:17)
(cid:3)
(cid:23)(cid:17) 7HQ(cid:3)FRXQWLHV(cid:3)GLG(cid:3)QRW(cid:3)VXSSRUW(cid:3)D(cid:3)XQLIRUP(cid:3)VWDWHZLGH(cid:3)ULVN(cid:3)DVVHVVPHQW(cid:3)GRFXPHQW(cid:3)VXFK(cid:3)DV
WKH(cid:3)RQH(cid:3)WKH(cid:3)6WDWH“V(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV(cid:3)LV(cid:3)FXUUHQWO\(cid:3)GHYHORSLQJ(cid:17)
(cid:25)(cid:23)
Response to the report provided as text only
KERN COUNTY
DEPARTMENT OF HUMAN SERVICES
100 E. California Avenue
Bakersfield, CA 93307
January 8, 1997
Kurt R. Sjoberg, State Auditor
Bureau of State Audits
660 J Street
Sacramento, CA 95814
Dear Mr. Sjoberg:
On behalf of the Kern County Department of Human Services,
I would like to thank you for the opportunity to prepare a written
response to the draft of the State Auditor Report received January 2,
1998. We appreciate the time and effort that your audit team
dedicated to the review of the Department of Human Services.
Sincerely,
Donald E. Dudley
Director
65
Kern County Department of Human Services’ Response to the
California State Auditor’s Report
Kern County Human Services welcomed this audit and worked closely with the
auditors to provide the requested information. We opened all our records and spoke
candidly with the audit team. Most of the audit findings are not new information for
Human Services management - these system weaknesses had become apparent during
the period of time that the number of investigations performed was rising rapidly. In 1997,
Human Services conducted 22,679 investigations - an 83% increase over the previous
year. We have been working continually to balance process and paperwork with the
practice of social work to provide protection to children.
We are disappointed that the scope of the audit did not include strengths of our
system, which we feel include a critical incident review process, a successful public
education campaign, an extensive training program for social workers, and innovative
collaborations with other community agencies. Nor did the audit note that no Kern County
children have died as the result of abuse since January, 1997.
Kern County Puts the Highest Priority on Conducting In-Person Investigations
Despite the fact that caseloads are four times higher than California Department of
Social Services standards, key compliance rates are high. In the cases reviewed:
• 100% of the children deemed to need an in-person response were investigated for
risk.
• 100% of the children suspected to be in immediate danger were seen within hours.
• 85% of the low-risk cases were seen within the required 10 days.
• 92% of cases in 1997 had a completed risk assessment form.
• 92% of the cases assigned for investigation had appropriate collateral contacts.
• 84% of the cases requiring feedback to mandated reporters had such feedback
documented.
We concur in general with the audit findings, including those related to supervisory
review and oversight. Changes have already been made - the dedication of a supervisor
in the phone room provides for improved screening and case assignment procedures.
We also agree there were difficulties with paperwork completion, resulting in a backlog of
low-risk cases that had been investigated and determined to need no further action.
These lacked only the written investigation report and/or supervisor review required for
closure. The audit acknowledges that the dramatic increase in referrals over the past few
years has contributed to these problems.
66
A New Statewide Automated System Meets a Critical Need
We believe these weaknesses were related to cumbersome paper case record
keeping and the rudimentary interim data collection system in place at the time of the
review. We also believe the new statewide automated Child Welfare Service Case
Management System (CWS/CMS) is precisely the tool the department has needed to
address these issues. The system has been in use since September, 1997, and is
supplemented with a departmental written guide providing detailed instructions to ensure
the system is being used appropriately in assigning cases and monitoring caseloads.
Intensive effort was expended prior to CWS/CMS implementation to eliminate the
backlog of cases and ensure that accurate, up-to-date information was supplied for the
new system. CWS/CMS is functional in all the department’s child welfare programs, from
Emergency Response to Adoptions.
The automated system will:
• Ensure completion of decision support checklists (required screens must be
completed to proceed with referral-taking).
• Enable supervisors to monitor unit caseloads.
• Enable supervisors to monitor the status of individual cases, ensuring the
completion of required activities.
• Automate completion of various notices and forms such as mandated reporter
feedback notices, hearing notices, and prisoner transportation notices.
Kern County Human Services is Developing a Plan to Strengthen Child Welfare
Programs
In addition to implementing the recommendations of the audit, the Department’s
plan includes:
• Ensuring that written policies are continuously reviewed and updated as needed,
workers continue to be informed and trained to comply with current policy, and
that compliance is monitored by supervisors.
• Dedicating additional management to ensure oversight at critical points.
• Requesting the Child Welfare League of America submit a proposal to assist in
the development of performance and outcome management standards.
• Continuing to develop innovative programs to address the increasing number of
67
referrals and to efficiently and effectively conduct increasing numbers of
investigations.
We will use the recommendations of this audit and every available resource
to strengthen our programs and improve our level of service. The Kern County
Department of Human Services is dedicated to protecting and serving the Kern
County children most in need.
68
Response to the report provided as text only
The Superior Court of the State of California
County of Kern
1415 Truxtun Avenue
Bakersfield, California 93301
805/861-2437
January 8, 1998
Mr. Kurt R. Sjoberg
California State Auditor
State of California
660 J Street, Suite 300
Sacramento, CA 95814
Dear Mr. Sjoberg:
The following is in response to your department s audit and report on the operations of the Dependency
Court, County of Kern.
Chapter 2: The Juvenile Court Can Improve Its Process of Adjudicating Child Abuse and Neglect
Cases.
The report indicates that the Juvenile Court could improve its calendar management specifically with
respect to continuances for interim hearings in dependency cases. While it is agreed that improvements
can always be made, the information in your report demonstrates that the Kern County Juvenile Court is
managing the increasing workload very effectively; and in most cases, is superior to other comparison
counties in its handling of juvenile matters.
• Table: Percentage of Hearings with Continuances.
The table reveals that Kern County is superior in performance to the comparative counties in the
timeliness of hearings with the exception of Permanent Plan Hearings With One Continuance.
• Table: Leading Causes of Continuances.
Only six of the continuances, or approximately 25% of those cited in the report, are within the
control of the Juvenile Court. It is anticipated that planned mediation efforts will improve this
controllable area of continuances.
• Table: Comparison of Kern County’s Median Case Processing Times.
The Kern County Juvenile Court’s ultimate goal is the timely resolution of a juvenile
dependency case. The resolution of a juvenile dependency case is the point when an action is
dismissed or the point when a permanency placement occurs. Kern County Juvenile Court
completes these hearings on an average of 566 days. The Kern County average is 94 days less
than the recommended statutory hearing time lines and 118 days less than the six county
69
average. While in some cases the interim hearings do exceed recommended time lines due to
legitimate hearing continuances, Kern County is successful at bringing more cases to quicker
resolution than the statutory benchmark or other comparative counties are achieving.
Recommendations:
1) Implement an information system.
The Juvenile Court, in conjunction with County of Kern Information Technology Systems Department, had
initiated the development of an automation project for juvenile case management in the second quarter of
1997. The juvenile case management system will be an integrated software program based on the county’s
successful Criminal Justice Information System (CJIS). The Juvenile CJIS program will allow all applicable
agencies with the appropriate access requirements to monitor the status of ongoing dependency cases.
The staff at the Juvenile Court have been directly involved with the development of the project which is
anticipated to be on-line by the second quarter of 1998. The information and management reporting
capabilities of the Juvenile CJIS program will be reviewed to determine its ability to track and monitor
continuances. If program modification is required, the changes will be requested to be completed as quickly
as programming and financial resources allow.
2) Consider implementing a mediation program.
The development and implementation of a mediation program for the Juvenile Court is currently under
consideration. The Senior Juvenile Referee and staff have been tasked with reviewing mediation programs
from other counties and developing a mediation plan for consideration by the judicial officers of the Superior
Court.
It is anticipated that the implementation of a mediation plan can be accomplished as early as the fall of
1998. In advance of the overall mediation plan, a meet and confer process will be established. The meet
and confer process will facilitate the review of issues in pending contested matters. The meet and confer
process will be designed to reduce the number of contested issues in advance of the hearing. This will
reduce the anticipated hearing time and increase the available court time for other contested matters cited
in your report as a reason for hearing continuances.
3) Consider assigning a presiding judge to at least a three-year term.
The current Presiding Judge of the Juvenile Court has been assigned to his second term effective January
1998 per our local rules of court (Rule 1.31). The local rules of court, inclusive of the recommended term
for the Presiding Judge of Juvenile Court, were adopted in July of 1996. Further, given the increased
workload at the Juvenile Court, including the 48% increase in dependency filings over the last year, an
additional judge has been assigned to the Kern County Juvenile Court to ensure the continued timely
resolution of juvenile matters.
70
Additional Comments:
(Page 2-9) Prison Transportation Problems: The Kern County Juvenile Court has initiated a meeting with
the appropriate agencies to review possible solutions for the transportation problems cited as one of the
reasons for court hearing continuances. A summit of involved agencies will be held this month to review
possible solutions to delays caused by transportation problems. Participants will include the Department
of Corrections, Kern County Sheriff, Department of Human Services and the Court.
*
(Page 2-11) Judicial Turnover: There is no substantiation that judicial turnover results in “poor
decisions." The Court is complying with local rules of court recommendations on the assignment of judges
at Juvenile Court to ensure continuity of judicial supervision of cases.
Thank you for the opportunity to respond.
Yours Truly,
Jerold L. Turner
Presiding Judge
Juvenile Court
*The California State Auditor(cid:146)s comments on this reponse begin on page 73.
71
Blank page inserted for reproduction purposes only
72
Comments
&DOLIRUQLD(cid:3)6WDWH(cid:3)$XGLWRU“V(cid:3)&RPPHQWV
RQ(cid:3)WKH(cid:3)5HVSRQVH(cid:3))URP(cid:3)WKH
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)6XSHULRU(cid:3)&RXUW
7R(cid:3)SURYLGH(cid:3)FODULW\(cid:3)DQG(cid:3)SHUVSHFWLYH(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)DUH(cid:3)FRPPHQWLQJ(cid:3)RQ(cid:3)WKH
.HUQ(cid:3)&RXQW\(cid:3)6XSHULRU(cid:3)&RXUW“V(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)WR(cid:3)RXU(cid:3)DXGLW(cid:3)UHSRUW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH
QXPEHUV(cid:3)FRUUHVSRQG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHUV(cid:3)ZH(cid:3)KDYH(cid:3)SODFHG(cid:3)LQ(cid:3) WKH
UHVSRQVH(cid:17)
7KH(cid:3)FRQFOXVLRQ(cid:3)WKDW(cid:3)WXUQRYHU(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)SUHVLGLQJ(cid:3)MXGJHVKLS(cid:3)UHQGHUV(cid:3)WKH
MXYHQLOH(cid:3) FRXUW(cid:3) OHVV(cid:3) HIILFLHQW(cid:3) DQG(cid:3) LQFUHDVHV(cid:3) WKH(cid:3) FKDQFHV(cid:3) RI(cid:3) SRRU
GHFLVLRQV(cid:3)ZDV(cid:3)EDVHG(cid:3)RQ(cid:3)ILQGLQJV(cid:3)PDGH(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)1DWLRQDO(cid:3)&HQWHU(cid:3)IRU
6WDWH(cid:3) &RXUWV(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) -XQH(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:3) :DVKLQJWRQ(cid:3) -XYHQLOH(cid:3) &RXUW
,PSURYHPHQW(cid:3)3URMHFW(cid:3)ILQDO(cid:3)UHSRUW(cid:17)
(cid:26)(cid:22)
Blank page inserted for reproduction purposes only
74
Response to the report provided as text only
STATE OF CALIFORNIA – HEALTH AND WELFARE AGENCY PETE WILSON, Governor
DEPARTMENT OF SOCIAL SERVICES
744 P Street
Sacramento, California 95814
January 12, 1998
Kurt R. Sjoberg
State Auditor
Bureau of State Audits
660 J Street, Suite 300
Sacramento, California 95814
Dear Mr. Sjoberg:
Thank you for allowing us to comment on the draft of your audit report entitled “Kern County:
Has Management Weaknesses at Critical Points of Its Child Protective Process, Which May Also be
Pervasive Throughout the State.” We have reviewed this draft and we substantially agree with the
recommendations for the California Department of Social Services. We would like to make comments
to provide clarification on a few areas.
*
Your auditors devoted a considerable portion of their review on events that occurred in the late
1980s and early 1990s although regulatory requirements, monitoring tools and CDSS and counties
practices have changed considerably since that time.
We are pleased that the report recognizes the department’s efforts to strengthen the State’s
child welfare system. The CDSS will continue to provide leadership toward a progressive child welfare
system. Efforts will be focused on six key areas: prevention, program training and staff development,
risk assessment, family centered services, permanency, and computerization.
Of note is that most of the recommendations for the CDSS are already included as part of the
State’s current Children Welfare Services (CWS) program oversight process. The October 1992 update
to the Title IV-B State Plan commits the department to a four-year cycle for county reviews. The current
review cycle of all 58 counties utilizing the Division 31 regulations began in September 1994 and will be
completed by June 1998. Additionally, the CDSS has included a review of the counties Emergency
Response component since 1986. This includes a sample of cases that were both opened and closed
during emergency response. And finally, we believe that the implementation of a risk assessment and
structured decision model will result in improved and more consistent county administrative practice.
We appreciate your recommendations to the Legislature to strengthen the information base on
child deaths from abuse and neglect. While more information is needed for both policy makers and
administrators, I believe changes will be needed beyond the recommendations you make to assign
responsibilities more specifically at both the state and local levels.
*The California State Auditor(cid:146)s comments on this reponse begin on page 77.
75
Mr. Kurt R. Sjoberg
Page Two
We believe that your report will be very useful in our continuing efforts to improve child welfare
services and hope that you will consider this response when drafting the final version. Should you have
any questions or need further information, please feel free to contact Marjorie Kelly, Deputy Director, at
657-2614.
Sincerely,
ELOISE ANDERSON
Director
76
Comments
&DOLIRUQLD(cid:3)6WDWH(cid:3)$XGLWRU“V(cid:3)&RPPHQWV
RQ(cid:3)WKH(cid:3)5HVSRQVH(cid:3))URP(cid:3)WKH
&DOLIRUQLD(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV
7R(cid:3)SURYLGH(cid:3)FODULW\(cid:3)DQG(cid:3)SHUVSHFWLYH(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)DUH(cid:3)FRPPHQWLQJ(cid:3)RQ(cid:3)WKH
&DOLIRUQLD(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)6RFLDO(cid:3)6HUYLFHV“(cid:3)(cid:11)’66(cid:12)(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)WR(cid:3)RXU
DXGLW(cid:3)UHSRUW(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)QXPEHUV(cid:3)FRUUHVSRQG(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)QXPEHUV(cid:3)ZH(cid:3)KDYH
SODFHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)UHVSRQVH(cid:17)
7KH(cid:3)’66(cid:3)LV(cid:3)PLVVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)SRLQW(cid:17)(cid:3)(cid:3):KLOH(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)VSRUDGLF
FRPSOLDQFH(cid:3) UHYLHZV(cid:3) VLQFH(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:25)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) KDV(cid:3) RQO\(cid:3) UHFHQWO\
LPSOHPHQWHG(cid:3) D(cid:3) VFKHGXOH(cid:3) ZKLFK(cid:3) HQVXUHV(cid:3) WKDW(cid:3) HDFK(cid:3) FRXQW\(cid:3) LV
UHYLHZHG(cid:3)WLPHO\(cid:17)(cid:3)(cid:3))XUWKHUPRUH(cid:15)(cid:3)ZKLOH(cid:3)ZH(cid:3)DJUHH(cid:3)WKDW(cid:3)UHJXODWRU\
UHTXLUHPHQWV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66“V(cid:3)PRQLWRULQJ(cid:3)WRROV(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)FRXQW\(cid:3)SUDFWLFHV
KDYH(cid:3)FKDQJHG(cid:3)FRQVLGHUDEO\(cid:15)(cid:3)WKHVH(cid:3)FKDQJHV(cid:3)GR(cid:3)QRW(cid:3)UHOHDVH(cid:3)WKH
’66(cid:3)IURP(cid:3)LWV(cid:3)UHVSRQVLELOLW\(cid:3)WR(cid:3)PRQLWRU(cid:3)FRXQW\(cid:3)FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH
VHUYLFHV(cid:17)(cid:3)(cid:3),QGHHG(cid:15)(cid:3)WKLV(cid:3)FKDQJLQJ(cid:3)HQYLURQPHQW(cid:3)PDNHV(cid:3)WLPHO\(cid:3)DQG
FRPSOHWH(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)HYHQ(cid:3)PRUH(cid:3)LPSRUWDQW(cid:17)(cid:3)(cid:3)0RUHRYHU(cid:15)
DV(cid:3)VWDWHG(cid:3)RQ(cid:3)SDJH(cid:3)(cid:23)(cid:26)(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)UHYLHZHG(cid:3)(cid:27)
FRXQWLHV(cid:3)VLQFH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:25)(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:20)(cid:24)(cid:3)VLQFH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KHUHIRUH(cid:15)(cid:3)WR(cid:3)UHSRUW
WKH(cid:3)PRVW(cid:3)UHFHQW(cid:3)FRPSOLDQFH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)’66(cid:3)SHUIRUPHG(cid:3)IRU
VRPH(cid:3)FRXQWLHV(cid:15)(cid:3)ZH(cid:3)KDG(cid:3)WR(cid:3)LQFOXGH(cid:3)UHYLHZV(cid:3)WKDW(cid:3)RFFXUUHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH
ODWH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:19)“V(cid:17)
7KH(cid:3)’66(cid:3)LV(cid:3)LQFRUUHFW(cid:17)(cid:3)(cid:3)$V(cid:3)VWDWHG(cid:3)RQ(cid:3)SDJH(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:3)RI(cid:3)RXU(cid:3)UHSRUW(cid:15)(cid:3)WKH
’66(cid:3)LQFOXGHG(cid:3)WKH(cid:3)HPHUJHQF\(cid:3)UHVSRQVH(cid:3)FRPSRQHQW(cid:3)RI(cid:3)FRXQW\
FKLOG(cid:3)SURWHFWLYH(cid:3)VHUYLFHV(cid:3)DJHQFLHV(cid:3)LQ(cid:3)UHYLHZV(cid:3)LW(cid:3)FRQGXFWHG(cid:3)SULRU
WR(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)(cid:17)(cid:3)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)EHWZHHQ(cid:3)ILVFDO(cid:3)\HDU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)
DQG(cid:3) -DQXDU\(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) GLG(cid:3) QRW(cid:3) DOZD\V(cid:3) LQFOXGH(cid:3) WKH
HPHUJHQF\(cid:3) UHVSRQVH(cid:3) FRPSRQHQW(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) FRPSOLDQFH(cid:3) UHYLHZV(cid:17)
6LQFH(cid:3) -DQXDU\(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ’66(cid:3) KDV(cid:3) LQFOXGHG(cid:3) WKH(cid:3) HPHUJHQF\
UHVSRQVH(cid:3) FRPSRQHQW(cid:3) LQ(cid:3) LWV(cid:3) FRPSUHKHQVLYH(cid:3) PRQLWRULQJ
DSSURDFK(cid:17)
(cid:26)(cid:26)
cc: Members of the Legislature
Office of the Lieutenant Governor
Attorney General
State Controller
Legislative Analyst
Assembly Office of Research
Senate Office of Research
Assembly Majority/Minority Consultants
Senate Majority/Minority Consultants
Capitol Press Corps